लेखक: Novora
समाचार: शेनचाओ टेकफ्लो
शेनचाओ का परिचय: 150 शीर्ष प्रोटोकॉल में से 91% ऑन-चेन आय उत्पन्न करते हैं, लेकिन केवल 8% निवेशक रिपोर्ट जारी करते हैं, और 1% से कम ब्रोकर शर्तें प्रकाशित करते हैं। सभी डेटा ऑन-चेन पर उपलब्ध है, तीसरे पक्ष के प्लेटफॉर्म भी इसे कवर करते हैं, लेकिन प्रोटोकॉल संस्थागत निवेशकों के लिए इसे प्रस्तुत नहीं करते। यह डेटा की कमी की समस्या नहीं है, बल्कि संचार का अंतराल है।
Disclosure Rate
हमने 13 डिस्क्लोजर मापदंडों के साथ 150 से अधिक प्रोटोकॉल का मूल्यांकन किया। पारंपरिक बाजारों द्वारा आवश्यक डिस्क्लोजर और क्रिप्टो प्रोटोकॉल द्वारा स्वैच्छिक रूप से प्रदान किए गए डिस्क्लोजर के बीच का अंतर संरचनात्मक है, आकस्मिक नहीं।
केवल 1% से कम प्रोटोकॉल ने मार्केट मेकर शर्तों का खुलासा किया है। पारंपरिक स्टॉक बाजार में, मार्केट मेकर अनुबंध एक्सचेंज को जमा किए जाने वाले मानक खुलासे आइटम होते हैं। क्रिप्टो क्षेत्र में, Meteora हमारे 150+ प्रोटोकॉल डेटासेट में एकमात्र प्रोटोकॉल है जिसने अपनी 2025 की वार्षिक टोकन होल्डर रिपोर्ट के माध्यम से मार्केट मेकर व्यवस्था की जानकारी का खुलासा किया है।
Third-party data coverage
हमने 5 प्रमुख डेटा प्लेटफॉर्म का मूल्यांकन किया। कवरेज प्रत्येक प्रोटोकॉल के लिए यह दर्शाता है कि क्या उसका एक विशिष्ट प्रोफाइल है, जिसमें मूलभूत कीमत की जानकारी के अलावा अर्थपूर्ण डेटा शामिल है।
72% प्रोटोकॉल को चार से अधिक प्लेटफॉर्म द्वारा कवर किया गया है। तीसरे पक्ष का डेटा अवसंरचना महत्वपूर्ण रूप से परिपक्व हो चुकी है। डेटा उपलब्ध है। समस्या डेटा की उपलब्धता नहीं है, बल्कि यह है कि प्रोटोकॉल इन डेटा का उपयोग संरचित निवेशक संचार में नहीं कर रहे हैं।
Transparency Paradox
आय ऑन-चेन पर मौजूद है। रिपोर्ट कहीं भी मौजूद नहीं है। यह ग्राफ डेटा उपलब्धता और निवेशकों के साथ संचार के बीच के अंतर को दर्शाता है।
91% प्रोटोकॉल ट्रेस करने योग्य आय उत्पन्न करते हैं। 8% टोकन होल्डर रिपोर्ट प्रकाशित करते हैं। डेटा वहाँ मौजूद है। यह चेन पर है, तीसरे पक्ष के प्लेटफॉर्म द्वारा सूचीबद्ध है, और सार्वजनिक रूप से सत्यापित किया जा सकता है। लेकिन इन प्रोटोकॉल में से एक दशमांश से कम डेटा को ऐसे फॉर्मेट में पैक करते हैं जिसे संस्थागत निवेशक उपयोग कर सकें। यही इस उद्योग की निवेशक संबंधों की खाई की परिभाषा है।
उद्योग का विभाजन
विभिन्न उद्योगों में प्रकाशन की प्रथाएँ बहुत भिन्न हैं। DeFi प्रोटोकॉल, विशेष रूप से DEX और उधार, पारदर्शिता में अग्रणी हैं। L1 और बुनियादी ढांचा प्रोटोकॉल, हालाँकि बाजार पूंजीकरण अधिक है, पिछड़ गए हैं।
Token Transparency Framework
Blockworks ने 2025 जून में Jito के साथ SEC को टोकन पारदर्शिता फ्रेमवर्क प्रस्तुत किया। 13 प्रोटोकॉल ने प्रस्तुति की है। यहाँ वे कौन हैं और इसका क्या अर्थ है।
TTF का अपनाया जाना 9% है, जो जून 2025 के 0% से अधिक है। 13 में से 6 प्रस्तावक Solana और आय उत्पन्न करने वाले DeFi प्रोटोकॉल के प्रति भारी रूप से झुके हुए हैं। कोई L1, कोई L2, कोई इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोटोकॉल प्रस्ताव नहीं। इस ढांचे को Pantera, Theia और L1D के द्विदलीय समर्थन के साथ SEC को प्रस्तुत किया गया है। लेकिन अपनाया जाना अभी भी धीमी गति से बढ़ रहा है।
Active Value Accumulation
38% प्रोटोकॉल में किसी न किसी रूप में सक्रिय मूल्य संचय है: एक ऐसा तंत्र जो केवल शासन अधिकार ही नहीं, बल्कि टोकन धारकों को आर्थिक मूल्य वापस करता है। लेकिन "मूल्य संचय" एक ही बात नहीं है। हमने अपने डेटासेट में छह अलग-अलग मॉडल पहचाने हैं।
अल्फा मैकेनिज्म में नहीं है। आय में है। किसी भी सक्रिय संचय मॉडल का 1 वर्ष के रिटर्न के आधार पर केवल गवर्नेंस टोकन की तुलना में लगभग 19 प्रतिशत अधिक प्रदर्शन होता है। लेकिन सक्रिय समूह के भीतर, दैनिक आय का पैमाना ही अंतर बनाता है। केवल गवर्नेंस टोकन का औसत रिटर्न -51% है, जबकि सक्रिय संचय टोकन का इसी अवधि में -32% है। मैकेनिज्म खुद से अधिक महत्वपूर्ण यह है कि कोई मैकेनिज्म मौजूद है।
मुख्य खोज
150 से अधिक प्रोटोकॉल के सभी 15 सूचकांकों के मूल्यांकन से उभरे छह पैटर्न।
छह अंकों से क्रिप्टो निवेशक संबंधों की वर्तमान स्थिति का अनुमान
The gap between institutional investors' expectations and what crypto protocols offer, quantified.
Protocol Index
प्रत्येक समझौते का मूल्यांकन यह रिपोर्ट में किया गया है। वर्णानुक्रमिक क्रम में व्यवस्थित। ✓ = प्रकट किया गया/मौजूद। ✗ = प्रकट नहीं किया गया/अनुपलब्ध। मोबाइल पर पूरी पंक्ति देखने के लिए होवर करें।
18 समग्र सूचकांकों (13 अपडेट + 5 प्लेटफॉर्म कवरेज) पर 150 से अधिक प्रोटोकॉल का मूल्यांकन किया गया है। यह सूचकांक अब तक का सबसे व्यापक क्रिप्टो निवेशक संबंध अभ्यास मूल्यांकन है। पूरा डेटासेट Novora निवेशक संबंध बेंचमार्क डेटाबेस में रखा गया है, जिसे प्रति तिमाही अपडेट किया जाता है।
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