मूल｜Odaily वर्ल्ड डेली (@OdailyChina)
लेखक｜Wenser（@wenser 2010）
दिन के आठ लगातार लाल बैरल के बाद, BTC ने फिर से दिशा बदल ली है और 76,000 डॉलर से नीचे गिरकर अभी 69,200 डॉलर पर है। पिछले उद्योग में प्रमुख खरीदने के संकेतक, जिनमें Ahr999 (जिसे "9 देवता सूचकांक" भी कहा जाता है), साप्ताहिक RSI, STH-SOPR (अल्पकालिक धारकों का औसत क्रय मूल्य), LTH (दीर्घकालिक धारकों का औसत क्रय मूल्य), MVRV Z-Score (वास्तविक मूल्यांकन अनुपात) शामिल हैं, "कभी काम करते हैं, कभी नहीं" की स्थिति में हैं: कई संकेतक हालांकि कम स्तर पर हैं, लेकिन बाजार लगातार गिर रहा है; कुछ संकेतक उच्च स्तर पर हैं, लेकिन बाजार कभी-कभी तेजी से बढ़ता है।
इस आधार पर, हम इस लेख में उद्योग के 4 प्रमुख प्रतिनिधि बॉटम-फिशिंग संकेतक प्रस्तुत करेंगे और डेटा और वास्तविक जीवन जैसे “अदृश्य संकेतकों” के साथ मिलाकर एक नया “बॉटम-फिशिंग संकेतक” बनाएंगे, जिससे BTC के नीचे की गहराई का पता लगाने का प्रयास किया जाएगा। नीचे दिया गया सामग्री केवल शिक्षा और विनिमय के लिए है, यह निवेश सलाह नहीं है, सभी निवेश जोखिम स्वयं के लिए हैं, कृपया DYOR।
4 प्रमुख क्लासिक इंडिकेटर्स से BTC के लिए बॉटम टाइमिंग का आकलन: अभी बेस्ट टाइम नहीं, BTC 6w के नीचे गिर सकता है
पिछले अक्टूबर में 126,000 डॉलर के नए उच्च स्तर से लेकर अब 70,000 डॉलर के आसपास के स्तर तक, BTC की कीमत कुछ ही महीनों में एक रोलर कोस्टर की तरह चढ़ी-उतरी। इतने अस्थिर क्रिप्टो मार्केट के परिदृश्य में, कई उद्योग सूचकांक अब अपनी संदर्भ मूल्य खो चुके हैं, जिनमें शामिल हैं डायनामिक माइनिंग बंद मूल्य, उद्योग का डर और लालच सूचकांक, गूगल सर्च हीट मैप, और BTC के प्रारंभिक प्रवेश चरण पर आधारित इंद्रधनुषीय चार्ट।
कारण यह है कि BTC स्पॉट ETF की निवेश राशि, अमेरिकी स्टॉक मार्केट में DAT ट्रेजरी कंपनियों की बढ़ती संख्या, और अमेरिकी नियामक निकायों द्वारा सुविधाएँ प्रदान करने के बाद, BTC का मूल्यांकन प्रणाली में संरचनात्मक परिवर्तन हुआ है; संस्थागत होल्डिंग, डेरिवेटिव्स आर्बिट्रेज, एक्सचेंज-अंतर्गत सेटलमेंट, अमेरिकी मैक्रोइकोनॉमिक मुद्रा नीति और वैश्विक भू-राजनीति अब BTC की कीमत को प्रभावित करने वाले अधिक महत्वपूर्ण कारक बन गए हैं। दूसरे शब्दों में, पिछले ऑन-चेन सूचकांक और लाभ-हानि केवल संदर्भ के रूप में ही उपयोगी हैं, लेकिन अब ये सीधे निष्कर्ष नहीं निकाल सकते।
यहां हम उद्योग के ऐसे सूचकों का उपयोग कर रहे हैं जो अभी भी उद्योग में कुछ हद तक प्रतिनिधित्व करते हैं, ताकि डेटा प्रस्तुति और परिणाम विश्लेषण के माध्यम से पुराने सूचकों की अक्षमता को अधिक स्पष्ट रूप से समझा जा सके।
इंडिकेटर 1: MVRV Z-Score, एंकर्ड वैल्यू सिस्टम का समूहगत विस्थापन
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3 मार्च तक, MRVR सूचक 1.31 पर रिपोर्ट किया गया है; पहले, फरवरी में, क्रिप्टो रिसर्चर anıl ने बताया,"जब MVRV Z-Score 0 से नीचे आता है, विशेष रूप से -0.20 से नीचे, तो बिटकॉइन की कीमत न्यूनतम स्तर पर होती है। इस चक्र में, बिटकॉइन ने +0.26 का न्यूनतम मूल्य छुआ, जिसका अर्थ है कि पारंपरिक 'हरा क्षेत्र' अभी तक परीक्षित नहीं हुआ है।" (ऊपर के चित्र 2) 14 मार्च को, Bitcoin News ने लिखा कि MVRV Z Score लगभग 0.38 तक गिर गया है, जिस स्तर पर पहले कम कीमत का संकेत मिला था। अन्य महत्वपूर्ण समर्थन स्तरों में 54000 डॉलर के पास वास्तविक कीमत और 58000 डॉलर के पास 200 सप्ताह की चलती औसत शामिल हैं। Bloomberg ने बताया कि संभावित निचले क्षेत्र 45000 डॉलर से 55000 डॉलर के बीच है, लेकिन स्थायी पुनर्जीवन के लिए नए मांग का समर्थन आवश्यक है। (ऊपर के चित्र 3)
कारण: ETF के ट्रस्ट और DAT कंपनी के बड़े होल्डिंग्स ने वास्तविक मूल्य (RV) को व्यवस्थित रूप से बढ़ाया, जिससे Z-Score के हर (मानक विचलन) में भारी वृद्धि हुई, और अतीत के “अत्यधिक नकारात्मक” मूल्य वर्तमान संरचना में पुनः प्राप्त करना अत्यंत कठिन हो गया है।
द्वितीय सूचक: Ahr999 सूचक (9 देवता सूचक), 0.45 से नीचे का खरीदने का क्षेत्र लगभग 50 दिनों तक जारी है
2 फरवरी से आज तक, Ahr 999 सूचक लगभग 50 दिनों तक 0.45 से कम रहा है, जबकि इतिहास में इस सूचक के 0.45 से कम रहने के केवल 612 दिन हुए हैं, जो कुल का लगभग 11% है। 19 मार्च को, Ahr 999 होल्डिंग सूचक 0.37 था, जो अभी भी खरीदने के क्षेत्र में है, लेकिन लंबी अवधि के लिए अधिक मार्गदर्शन देना मुश्किल है।
कारण असफलता: पिछले 11 अक्टूबर, 2023 के भारी गिरावट के बाद से बाजार लगातार अति-गिरे हुए स्तर पर रहा है, जिसमें ट्रम्प की अनिश्चित नीतियों, फेड की ब्याज दर कम करने की अपेक्षाओं से कम प्रगति और अंतरराष्ट्रीय भू-राजनीतिक अस्थिरता का योगदान है। BTC का आश्रय संपत्ति के रूप में महत्व कम हो गया है, इसलिए जब यह पहले से अधिकतम BTC DAT लिस्टेड कंपनी Strategy की 76,000 की लागत रेखा को तोड़कर नीचे गया, तो भी इसे अधिक धन प्रवाह की मरम्मत का इंतजार करना पड़ा, और यह सूचक क्रमशः "दीर्घकालिक मूल्य निवेशकों" के लिए एक सुखदायक सूचक बन गया।
सूचक 3: SOPR, STH-SOPR लगातार 1 से कम है, LTH-SOPR लगातार 0.75-1 के बीच है
SOPR (Spent Output Profit Ratio) आमतौर पर ऑन-चेन चालान के औसत लाभ-हानि अनुपात को मापने के लिए उपयोग किया जाता है, जिसमें LTH-SOPR 155 दिन से अधिक समय तक रखे गए लंबे समय के होल्डर्स पर केंद्रित होता है। LTH-SOPR का 1 से नीचे गिरना आमतौर पर पुराने चालानों के स्टॉप-लॉस बेचने का संकेत होता है, जो ऐतिहासिक रूप से गहरे बेयर मार्केट के निचले स्तर के साथ मेल खाता है।
फरवरी में, Bitfinex ने एक विश्लेषणात्मक रिपोर्ट जारी करके बताया कि चेन पर सूचकांकों से पता चलता है कि समायोजित SOPR (खर्च किए गए आउटपुट लाभ अनुपात) 0.92–0.94 के स्तर पर गिर गया है, जो अधिकांश क्रिप्टो के नुकसान में स्थानांतरित होने को दर्शाता है और संरचनात्मक दबाव अभी भी मौजूद है।
14 मार्च को, Glassnode की साप्ताहिक रिपोर्ट ने भी बताया कि STH-SOPR की 7-दिन की चलती औसत 0.985 पर है, जो 2025 अक्टूबर के बाद से लगातार 1 से कम है—यह एक शुद्ध बेयर मार्केट रेजिम का लक्षण है। यह बेयर मार्केट साइकिल की एक प्रमुख विशेषता है। इसी बीच, LTH के नेट पोजीशन परिवर्तन से पता चलता है कि पुराने होल्डर्स अभी भी अपनी पोजीशन कम कर रहे हैं, लेकिन इसकी गति काफी धीमी हो गई है, जो 2025 के Q3/Q4 के एग्रेसिव डिस्ट्रीब्यूशन से अब अधिक संयमित प्रॉफिट-टेकिंग मॉडल में बदल गई है।
असफलता का प्रदर्शन: पुराने निवेशों के बिना गिरावट, पारंपरिक अर्थों में चक्रीय निचले बिंदु नहीं है। STH-SOPR का 1 से कम रहना बेयर मार्केट की पुष्टि है, लेकिन LTH-SOPR का मोड़ कब आएगा, वही वास्तविक निचले बिंदु का प्रारंभिक संकेतक है।
इंडिकेटर 4: BTC मेयर इंडेक्स, 0.8 से नीचे लगभग 50 दिनों से जारी है
BTC मेयर इंडेक्स, जो केवल BTC की वर्तमान कीमत और 200-दिन की चलती औसत की तुलना पर आधारित है, ने लगभग 50 दिनों तक 0.8 से नीचे रहा है, जो नाइन गॉड्स इंडेक्स के समान है। पिछले अनुभवों के अनुसार, 0.8 से कम का स्तर आमतौर पर ऐतिहासिक रूप से कम कीमत के क्षेत्र को दर्शाता है। इसलिए, हालांकि यह इंडेक्स केवल सरल मूल्य औसत पर आधारित है और चेन-ऑन लेनदेन डेटा पर निर्भर नहीं है, और संस्थागत प्रभाव से अपेक्षाकृत कम प्रभावित है, फिर भी यह सतत खरीद का संकेत बनने में कठिन है।
3 महत्वपूर्ण संकेतक जो बेयर मार्केट में खरीदारी के क्षेत्र को दर्शा सकते हैं: CVDD फीरी बॉटम, NUPL नेगेटिव, स्थिर मुद्रा एक्सचेंज इनफ्लो
CVDD (Cumulative Value Days Destroyed): विश्लेषक का व्यक्तिगत आयरन बॉटम मॉडल
यह सूचक क्रिप्टो विश्लेषक विली वू द्वारा विकसित किया गया है, जो विभिन्न कीमत अंतरालों में BTC के संचयी होल्डिंग वजन को ट्रैक करने के लिए उपयोग किया जाता है और एक "ऐतिहासिक लोहे की तलहटी" वक्र बनाता है।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि यह वक्र 2018 दिसंबर और 2022 नवंबर में दो बार BTC बाजार की कीमत के करीब पहुंचा, लेकिन अब तक इस वक्र के नीचे कभी नहीं गिरा है।
वर्तमान में, CVDD मॉडल दर्शाता है कि BTC का वर्तमान लोहे का तल लगभग 45,000 डॉलर है।
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): BTC का नेट अनरियलाइज्ड प्रॉफिट/लॉस
यह सूचक मुख्य रूप से संपूर्ण नेटवर्क के अनुपलब्ध लाभ-हानि की शुद्ध मात्रा को मापने के लिए उपयोग किया जाता है, और लगभग निम्नलिखित मानदंड हैं:
उच्च NUPL (>50%): लालच से प्रेरित शिखर; लाभ लेने के लिए आदर्श विकल्प।
निम्न NUPL (<0%): डर या त्याग; संभावित निचला स्तर।
ध्यान दें कि NUPL सूचक ने अंतिम बार 2022 जून से 2023 जनवरी के बीच ऋणात्मक मान प्राप्त किया।
वर्तमान में, NUPL सूचक अभी भी लगभग 0.2 पर स्थिर है।
स्टेबलकॉइन एक्सचेंज नेटफ्लो: स्टेबलकॉइन एक्सचेंज नेट इनफ्लो
यह सूचक मुख्य रूप से यह निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है कि स्थिर मुद्राएँ क्या एक्सचेंज में वापस आ रही हैं, जो बाजार में खरीदारी के आने का पूर्व संकेत है। इतिहास में, स्थिर मुद्राओं के शुद्ध प्रवाह में लगातार वृद्धि, BTC की कीमत में वास्तविक रूप से उछाल से 2–4 सप्ताह पहले देखी गई है।
इस सूचक का तर्क यह है कि स्थिर मुद्रा के प्रवाह के बिना कीमत में उछाल केवल लीवरेज द्वारा संचालित तकनीकी उछाल है, जिसकी स्थायित्व बहुत कम है।
वर्तमान में, स्थिर मुद्रा बाजार में लगभग 80% हिस्सेदारी रखने वाले USDT, USDC अभी भी निरंतर नुकसान का सामना कर रहे हैं, और BTC के निचले स्तर से अभी भी काफी दूर हैं।
निष्कर्ष: जब कोई नहीं पूछ रहा हो, तो खरीदें; जब सब बातें कर रहे हों, तो बेचें
अंत में, हमें यह बल्कि जोर देना चाहिए कि उपरोक्त सभी सूचकांक केवल संदर्भ के लिए हैं, और वास्तविक व्यापार और निवेश रणनीतियाँ प्रत्येक व्यक्ति या संस्था के जोखिम के प्रति अलग-अलग प्राथमिकताओं, पूंजी के आकार और धारण अवधि के आधार पर भिन्न होती हैं।
हालांकि, बॉटम इंडिकेटर की तुलना में, क्रिप्टो इंडस्ट्री का टॉप आउट इंडिकेटर अधिक लचीला हो सकता है—जैसे हाल ही में सोना और चांदी ने तेजी से बढ़कर सभी का ध्यान आकर्षित किया, ऐसे ही जब BTC की चर्चा आपके आसपास फैलने लगे, चाहे मेट्रो में सब्जी खरीदती महिला हो या बार्बर के टोनी जी, जब वे सभी BTC, Crypto, क्रिप्टोकरेंसी से संबंधित निवेश के बारे में आपसे पूछने लगें, तो समय रहते बेचना ही सबसे अच्छा विकल्प हो सकता है।
हम सभी की उम्मीद है कि हम सब उस दिन का इंतजार करेंगे, जब हम एक “अपनी ही महान पीछे हटने” की शुरुआत करेंगे।