मूल | Odaily स्टार डेली (@OdailyChina)
लेखक | अजुमा (@azuma_eth)
कोई गोपनीयता का आवेदन नहीं किया गया! और न ही पूरी तरह से बिक्री की गई! नवीनतम “AI स्टॉक देवता” लियोपोल्ड अशेनब्रेनर की फंड सिचुएशनल अवेयरनेस एलपी ने आज शाम को 13F फ़ाइल जारी कर दी है।
- Odaily नोट: लियोपोल्ड एशेनब्रेनर की व्यक्तिगत कहानी के बारे में विस्तार से जानने के लिए, कृपया "SBF के छोटे भाई, एक साल में 225 मिलियन को 5.5 बिलियन में बदल दिया" पढ़ें।
इसका मतलब है कि हमने आज सुबह के लेख “सबसे तेज़ आज घोषित, पूरे नेटवर्क 24 वर्षीय ‘AI शेयर देवता’ के संस्करण के उत्तर का इंतज़ार कर रहा है” में पहली मान्यता सच है, Situational Awareness LP ने 15 मई को अंतिम तिथि के बाद देर से ही प्रस्तुति पूरी की, जिसके कारण SEC ने उसी दिन उस दस्तावेज़ को अपनी वेबसाइट पर अपलोड करने में विफल रहा, और अंततः बाजार को एक और सप्ताहांत का इंतज़ार करना पड़ा, जब तक कि SEC सोमवार को काम पर वापस नहीं आया और उस फंड की पोर्टफोलियो जानकारी को नहीं देखा।
इस नवीनतम 13F फ़ाइल के अनुसार, 31 मार्च, 2026 तक, Situational Awareness LP का कुल नाममात्र होल्डिंग मूल्य 55.2 अरब डॉलर से बढ़कर 137 अरब डॉलर हो गया, जो 148% की वृद्धि है।
- Odaily नोट: ध्यान दें कि अमेरिकी स्टॉक 13F फाइलों के सांख्यिकीय तरीके में, विकल्प संपत्ति का बाजार मूल्य आमतौर पर इसके संबंधित निचले स्टॉक का "नोशनल मूल्य" दर्शाता है, न कि फंड द्वारा वास्तविक रूप से भुगतान किए गए विकल्प प्रीमियम लागत। इसका अर्थ है कि, हालांकि फंड ने सेमीकंडक्टर हेज के लिए सैकड़ों अरब डॉलर का नोशनल संपत्ति निर्माण किया है, लेकिन इसकी वास्तविक नकदी लागत (अधिकतम हानि) काफी कम है, जो एक प्रमुख उच्च लीवरेज मैक्रो हेज का उदाहरण है।
इसके अलावा, इस तिमाही में स्थितिजन्य जागरूकता LP की शुद्ध प्रवाह राशि फंड के कुल होल्डिंग्स का 32.51% थी, जो दर्शाती है कि फंड के आकार में वृद्धि केवल पोर्टफोलियो के मूल्यवर्धन के कारण ही नहीं, बल्कि बहुत बड़ी मात्रा में बाहरी नए निवेश (अर्थात् नए पूंजी प्रवाह) के कारण भी हुई है।
पागलपन भरा पोर्टफोलियो रीबैलेंसिंग
दस्तावेज़ में यह भी दिखाया गया है कि सिचुएशनल अवेयरनेस एलपी ने इस वर्ष की पहली तिमाही में बड़े पैमाने पर पोर्टफोलियो समायोजन किया।
- नए खरीदारी (New Purchases): 23 स्टॉक (ऑप्शन सहित);
- जोड़ा गया (Added To): 9 स्टॉक्स;
- क्लीयरेंस (Sold out of): 10 स्टॉक्स (ऑप्शन सहित);
- घटाव (Reduced holdings in): 4 स्टॉक्स (ऑप्शन सहित)।
नया: अर्धचालक के नीचे जाने के खिलाफ 60% पोजीशन का हेजिंग
- Odaily नोट: उपरोक्त चित्र केवल 1 करोड़ डॉलर से अधिक के मूल्य वाले नए स्टॉक को कवर करता है, सभी 23 नए स्टॉक के लिए "पोर्टल" पर क्लिक करें।
सबसे पहले नए एक्शन पर नजर डालें, जो स्थितिजन्य जागरूकता LP की पूरी 13F रिपोर्ट में सबसे आश्चर्यजनक जानकारी है — इस फंड ने पहली तिमाही में AI सेमीकंडक्टर और कैलकुलेशन हार्डवेयर सेक्टर के लिए व्यापक पुट ऑप्शन (PUT) पोजीशन के माध्यम से व्यवस्थित जोखिम हेजिंग की।
डेटा को सीधे देखें:
- SMH PUT (VanEck Semiconductor Core ETF Put Option): 14.94% अनुपात (बाजार मूल्य $2.04 बिलियन) — सबसे बड़ा नया पोजीशन;
- NVDA PUT (NVIDIA Put Options): 11.47% (Market Cap $1.56 Billion) — Second Largest New Position;
- ORCL PUT (Oracle Put): 7.84% का हिस्सा;
- AVGO PUT (Broadcom Put): 7.36% का हिस्सा;
- AMD PUT (AMD पुट विकल्प): 7.09% का हिस्सा;
केवल उपरोक्त पांच सबसे बड़े पुट ऑप्शन पोजीशन ही Situational Awareness LP के 13.7 बिलियन डॉलर के नाममात्र पोजीशन का 48.7% हिस्सा बनाते हैं। यदि इसमें माइक्रोन (MU), टीएसएम (TSM), एएसएमएल (ASML) और इंटेल (INTC) के पुट ऑप्शन भी शामिल कर लिए जाएँ, तो इस फंड के नाममात्र पोजीशन का 60% से अधिक AI हार्डवेयर कोर स्टॉक्स के गिरावट या तीव्र अस्थिरता पर स्थिति लेने या हेज करने में लगा हुआ है।
इसके अलावा, सिचुएशनल अवेयरनेस LP ने एक ही स्टॉक के लिए एक साथ कॉल और पुट ऑप्शन खरीदे हैं, जैसे कि माइक्रोन ऑप्शन (MU PUT, 4.27%) के साथ-साथ MU CALL (3.09%) भी खरीदा, और TSM PUT (3.91%) के साथ-साथ TSM CALL (2.59%) भी खरीदा।
यह हेज फंड द्वारा आमतौर पर उपयोग की जाने वाली द्विदिशीय बेटिंग रणनीति है। यह दर्शाता है कि फंड का मानना है कि 2026 में अगले रिपोर्ट या उद्योग चक्र के दौरान, भूराजनीतिक या आपूर्ति-मांग में अत्यधिक असंतुलन के कारण, माइक्रोन (स्टोरेज चिप) और TSMC (कंट्रैक्ट मैनुफैक्चरिंग) के स्टॉक में बाजार की अपेक्षाओं से काफी अधिक उतार-चढ़ाव हो सकता है — जब तक कि एकदिशीय उतार-चढ़ाव पर्याप्त रूप से बड़ा हो, तब दोनों दिशाओं में लाभ हो सकता है।
बढ़ावा: अभी भी शेयर फ्लैश डिस्क और CRWV को पसंद करते हैं
स्थितिज्ञान LP ने विकल्पों के बजाय 9 शेयरों को स्टॉक के रूप में बढ़ाया।
पहले तिमाही में, सिचुएशनल अवेयरनेस एलपी ने 85,000 शेयर सैंडिस्क (SNDK) में थोड़ा अधिक निवेश किया, जिससे कुल होल्डिंग 1.14 मिलियन शेयर हो गई, जिसका बाजार मूल्य 724 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुँच गया और यह पूरे निवेश पोर्टफोलियो का 5.30% है। यह सिचुएशनल अवेयरनेस एलपी की होल्डिंग में से कुछ ही ऐसी अत्यधिक भारी पोजीशन हैं जो पूरी तरह से सीधे स्टॉक के रूप में मौजूद हैं।
एक और महत्वपूर्ण गतिविधि यह है कि Situational Awareness LP ने पहली तिमाही में CoreWeave (CRWV) में 10.7 लाख शेयरों से अधिक का बड़ा अधिग्रहण किया, जिससे उनकी होल्डिंग की कीमत 556 मिलियन डॉलर तक पहुँच गई, जो 4.07% का हिस्सा है। CoreWeave AI GPU क्लाउड सेवा क्षेत्र में सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाली बुनियादी ढांचा कंपनियों में से एक है और NVIDIA के पारिस्थितिकी तंत्र की एक महत्वपूर्ण साझेदार है। इसके IPO के बाद, Situational Awareness LP ने इसे अपने कोर पोर्टफोलियो में शामिल कर लिया और बड़े पैमाने पर अधिग्रहण किया, जो दर्शाता है कि यह फंड हालांकि NVIDIA के अल्पकालिक मूल्यांकन पर PUT (बेचने का ऑप्शन) करता है, लेकिन GPU को सीधे क्लाउड के प्रमुखों को कैलकुलेशन के रूप में किराए पर देने पर पूरी तरह से विश्वास करता है।
इसके अलावा, सिचुएशनल अवेयरनेस एलपी ने KEEL, IREN, APLD, RIOT, CLSK, BTDR जैसी कैपेसिटी या बिजली बुनियादी ढांचे की कंपनियों में अतिरिक्त निवेश किया, जो लियोपोल्ड अशेनब्रेनर के “बिजली नई दुनिया का तेल है” के तर्क को जारी रखता है।
बर्करी: इंटेल कॉल लीवरेज को बाहर निकालें, ऑप्टिकल कम्युनिकेशन से बाहर निकलें
स्थितिज्ञान एलपी ने स्टॉक होल्डिंग के मामले में सबसे बड़ा कदम इंटेल कॉल ऑप्शन (INTC CALL) के लीवरेज को पूरी तरह से हटा दिया। पिछले रिपोर्टिंग अवधि में, स्थितिज्ञान एलपी ने अपनी कुल पोजीशन का लगभग 13% इंटेल के कॉल ऑप्शन पर लगाया था (अधिकतम 2023 लाख ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट), जो एक अत्यधिक लीवरेज वाली दिशात्मक बेटिंग थी। इस क्वार्टर में, उन्होंने पूरी पोजीशन को क्लियर कर दिया और केवल 0.07% के स्टॉक होल्डिंग के रूप में अभी भी रखा है, जो बहुत कम है।
इसके अलावा, Situational Awareness LP ने पहली तिमाही में LITE (पिछली अवधि का वजन 8.68%) और COHR (पिछली तिमाही का वजन 1.61%) को पूरी तरह से बेच दिया। LITE और COHR दोनों विश्व के शीर्ष ऑप्टिकल कम्युनिकेशन चिप्स और ऑप्टिकल ट्रांसीवर्स के निर्माता हैं। इस बिक्री का मतलब है कि Situational Awareness LP AI ऑप्टिकल ट्रांसीवर/नेटवर्क हार्डवेयर क्षेत्र से बाहर हो रहा है।
स्थितिजन्य जागरूकता LP ने पहली तिमाही में CIFR (पिछली अवधि का भार 2.80%) और HUT (पिछली अवधि का भार 0.72%) को पूरी तरह बेच दिया, जो दोनों क्रिप्टोकरेंसी माइनिंग कंपनियाँ हैं (जिसमें अगले खंड में घटाए गए CORZ भी शामिल हैं), चूंकि RIOT, CLSK, BTDR जैसी समान प्रकार की कंपनियों में निवेश में वृद्धि हुई है, इसलिए यह केवल सामान्य पोर्टफोलियो समायोजन की क्रिया हो सकती है।
बेंचिंग: BE का बड़ा लाभ निकाला गया
अंत में, निवेश ह्रास के हिस्से पर नजर डालते हैं, ब्लूम एनर्जी (BE) पिछली 13F फाइल में Situational Awareness LP का सबसे बड़ा होल्डिंग था, जिसमें क्वार्टर के दौरान 3.59 मिलियन शेयर्स की कमी की गई, और पोजीशन का प्रतिशत पिछले क्वार्टर के 15.87% से घटकर 6.42% हो गया।
ब्लूम एनर्जी सॉलिड ऑक्साइड फ्यूल सेल तकनीक पर केंद्रित है और डेटा सेंटर के लिए "स्थानीय बिजली उत्पादन (On-site Power)" के माध्यम से पारंपरिक ग्रिड को छोड़कर सीधे बिजली आपूर्ति का केंद्रीय लक्ष्य है। चूंकि पोजीशन अभी भी बहुत बड़ी है, इसलिए पोजीशन कम करने का कार्य स्थितिगत जागरूकता LP के इस कंपनी के प्रति अनुकूल दृष्टिकोण को समाप्त करने का संकेत नहीं है, बल्कि यह अधिक संभावना है कि यह सामान्य लाभ निकालने की क्रिया है।
CoreWeave के कॉल ऑप्शन (CRWV CALL) Situational Awareness LP द्वारा दूसरा सबसे बड़ा अपवाद है (पोजीशन का प्रतिशत 14.04% से गिरकर 1.03% हो गया), जिसका उल्लेख पहले किया गया था कि यह फंड CRWV को अब स्टॉक के रूप में रखे जाने का फैसला कर चुका है, इसलिए यह अधिकतर लीवरेज कम करने की कार्रवाई है।
Situational Awareness LP ने Core Scientific (CORZ) से 2.74 मिलियन शेयर्स की बिक्री की, जिससे उनका हिस्सा 7.59% से घटकर 2.84% हो गया। CORZ बिटकॉइन माइनिंग कंपनी है जो AI कैलकुलेशन होस्टिंग में बदलाव कर रही है, लेकिन इस क्वार्टर में Situational Awareness LP ने अन्य कुछ ऐसी माइनिंग कंपनियों में निवेश बढ़ाया है जो अभी भी ट्रांसफॉर्मेशन के चरण में हैं और जिनका मूल्यांकन अधिक किफायती है, इसलिए CORZ की बिक्री अधिकतर लाभ कमाने के लिए हुई है।
“AI शेयर देवता” वास्तव में क्या सोच रहा है?
अगर आप केवल इस 13F के सतही डेटा को देखें, तो कई लोग एक सरल और अतिशयोक्तिपूर्ण निष्कर्ष निकाल सकते हैं — कि "2027 तक AGI प्राप्त करने" का दावा करने वाले लियोपोल्ड अशेनब्रेनर ने AI पर पूरी तरह से बेचने का रुख अपना लिया है।
लेकिन वास्तविक स्थिति स्पष्ट रूप से इतनी सरल नहीं है। स्थितिजागरूकता LP के पोजीशन स्ट्रक्चर में, दो ऐसी प्रमुख रेखाएँ एक साथ मौजूद हैं जो दिखने में विरोधी हैं, लेकिन अत्यधिक समन्वित हैं।
- एक ओर, “चिप एंड” के अल्पकालिक मूल्यांकन बुलबुले के प्रति अत्यधिक सावधानी है। सिचुएशनल अवेयरनेस एलपी ने विशालकाय PUT (पेड़ ऑप्शन) के नाममात्र के स्थान का उपयोग करके, निवेडिया, ब्रॉडकॉम आदि पूरी AI सेमीकंडक्टर श्रृंखला को “एक गिरावट की बीमा” के रूप में “खरीद लिया” है;
- दूसरी ओर, AI की दीर्घकालिक बुनियादी ढांचे की मांग के प्रति लगभग पागलपन जैसी आशावादी दृष्टि है। चाहे CoreWeave, Bloom Energy हो या बिजली, ट्रांसफॉर्मर, डेटा सेंटर से संबंधित एक श्रृंखला कंपनियाँ, सभी मूलतः एक ही निश्चित तर्क की ओर इशारा करती हैं — AI की कैलकुलेशन युद्ध गहरे पानी में प्रवेश कर चुकी है।
यह संभवतः सिचुएशनल ऑवेयरनेस एलपी का वर्तमान में सबसे महत्वपूर्ण निर्णय भी है। भविष्य में वास्तविक रूप से दुर्लभ चीज़ शायद GPU चिप्स खुद नहीं, बल्कि इन GPU को लगातार संचालित करने के लिए आवश्यक ऊर्जा, बिजली प्रणाली और डेटा सेंटर अवसंरचना होगी। GPU का उत्पादन लगातार बढ़ाया जा सकता है, और उन्नत प्रक्रिया भी धीरे-धीरे बढ़ेगी, लेकिन मेगावॉट स्तर की बिजली आपूर्ति, ट्रांसफॉर्मर, ट्रांसमिशन प्रणाली और बड़े पैमाने पर डेटा सेंटर के निर्माण का समय-अवधि, कम समय में समानांतर रूप से प्रतिलिपि करना मुश्किल है। बाजार द्वारा पूरी तरह से मूल्यांकित “खुदाई के गड्ढे बेचने” के तर्क के मुकाबले, लियोपोल्ड एशेनब्रेनर ऐआई उद्योग के अगले चरण में वास्तविक रूप से संकट का सामना करने की संभावना को अधिक महत्व देते हैं।
इसलिए स्थितिजन्य जागरूकता LP अर्धचालक पुट विकल्पों की बड़े पैमाने पर खरीद कर एआई हार्डवेयर सेक्टर के तीव्र उतार-चढ़ाव के जोखिम का बीमा कर रहा है; साथ ही GPU क्लाउड सेवाओं, बिजली और कैलकुलेशन बुनियादी ढांचे के संपत्तियों में अपना भारी निवेश बनाए रख रहा है।
किसी अर्थ में, यह 13F एक साधारण होल्डिंग डिस्क्लोजर से अधिक Leopold Aschenbrenner द्वारा AI सप्लाई चेन के अगले चरण की दिशा के बारे में एक रोडमैप की तरह है।
जब एक ऐसा तालिमप्राप्त निवेशक, जिसने All in AI के कारण तेजी से प्रसिद्धि प्राप्त की थी, तो AI सेक्टर के लिए दस अरब डॉलर के नाममात्र पोजीशन का बीमा खरीदना शुरू कर देता है, तो यह कम से कम एक बात स्पष्ट करता है — यहां तक कि इस समय के सबसे दृढ़ AI बुलिस्ट भी उतार-चढ़ाव को गंभीरता से ले रहे हैं।