लेखक: मैक्स.एस
2024 के उत्थान और 2025 के गहरे बदलाव के बाद, प्रमाणित वित्तीय उद्योग एक नए अंतर्क्रम पर खड़ा है। पिछले सप्ताह 2025/2026 चीन क्वांटिटेटिव इन्वेस्टमेंट न्यू ईयर सम्मेलन में, हुआतई सिक्योरिटीज रिसर्च इंस्टीट्यूट के स्ट्रैटेजी और फाइनेंशियल इंजीनियरिंग के प्रमुख डॉ. हेकांग ने "क्वांटिटेटिव इंडस्ट्री 2025 ट्रेंड एंड 2026 आउटलुक" शीर्षक के तहत एक गहन भाषण दिया। यह न केवल एक ए-शेयर बाजार के लिए रणनीति रिपोर्ट है, बल्कि यह एल्फा (अल्फा) के लिए एक युद्ध के मैनुअल है जो बढ़ते भीड़-भाड़ वाले बाजार में नए जीवन के स्थान की तलाश में है।
वेब3 और पारंपरिक वित्त के जहां मिलाप हो रहा है, वहां काम करने वालों के लिए यह रिपोर्ट एक स्पष्ट संकेत देती है:पारंपरिक अल्फा कम हो रहा है, जबकि नए दृष्टिकोण - चाहे वह बड़े मॉडल आधारित "ऑर्डर एस टोकन" हो या एल्टरनेटिव एसेट्स जैसे क्रिप्टोकरेंसी - संस्थागत निवेशकों के लिए एक आवश्यकता बन गए हैं।
निम्नलिखित डॉ. हेकांग के भाषण के आधार पर गहराई से समीक्षा और उद्योग के बारे में द�
2025 में, मात्रात्मक उद्योग के लिए, "उच्च चालू" और "उच्च उतार-चढ़ाव" दोनों के साथ एक साल है। एक प्रमुख डेटा परिवर्तन यह है कि: बॉन्ड निजी निवेश के बाजार में उपलब्ध आकार उच्च स्तर पर बना रहा है, लेकिन सार्वजनिक निवेश में मात्रात्मक वृद्धि अधिक तेज़ रही। 2025 के तीसरे तिमाही तक, सार्वजनिक सूचकांक बढ़ाने वाले उत्पादों का आकार पहले से ही 200 बिलियन के बार को पार कर चुका है, जिसमें से सक्रिय मात्रात्मक आकार 120 बिलियन है।
इसके पीछे एक रोचक संरचनात्मक परिवर्तन छिपा हुआ है: शीर्ष सूची में शीर्ष पर व्यक्ति बदल
पूर्व के शीर्ष खिलाड़ियों के नक्शे-ए-कार्टा पर खतरा मंडरा रहा है, जबकि बोडो, गुओजिन जैसी संस्थाएँ अत्यंत लचीली रणनीति के साथ अचा�डॉ. हे के अनुसंधान में ये लाभ देने वाले सार्वजनिक रूप से उपलब्ध परिसंपत्ति निवेशक वास्तव में "सार्वजनिक रूप से उपलब्ध निवेशक दिखाने वाले निजी निवेशक" हैं। इनके पास बहुत अधिक टर्नओवर दर है, उनकी रणनीति अद्वितीय है और यहां तक कि अपने दिन के भीतर लाभ निकालने (T+0) के उपयोग में भी शीर्ष निजी निवेशकों
इस परिघटना ने 2025 के जीवित रहने के नियम को खोलकर रख दिया है: अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने की कठिनाई घातीय रूप से बढ़ रही है, इसलिए लाल सागर में बचे रहने के लिए केवल अत्यधिक लचीलापन ही पर्याप्त होगा। निवेशकोंपहले के "ब्रांडेड चुनें, बैठकर बर्बाद हो जाएं" के निर्माण तर्क का उपयोग अब �, वास्तव में "एजिल डेवलपमेंट" क्षमता वाले प्रबंधकों की पहचान करने के लिए अधिक निश्चित रूप से कारण निर्धारण विश्लेषण के माध्यम से
पिछले पांच वर्षों में, मात्रात्मक उद्योग में प्रमुख कथा "पूर्ण रूप से शेयर चयन करना" रही है, जिसके माध्यम से शेयर चयन के एल्फा का उपयोग बाजार के उतार-चढ़ाव को ढकने के लिए किया जाता है। हालांकि, 2025 के बाजार शिक्षा के अनुभव के बाद, "समय का चयन" फिर से मेज के केंद्र में लौट आया है। डॉ. हेकांग ने बाजार में प्रबंधकों को A, B, C, D, E पांच श्रेणश्रेणी E प्रबंधक - तर्क आधारित समय चयनकर्ताकृष्ण पिंड के भविष्यवाणियों के विपरीत, ऐसी रणनीतियां "अगर A तो B" के रूप में एक स्पष्ट तर्क श्रृंखला का निर्माण कर
उप-डोमेन मॉडलिंग (Sub-domain Modeling) का उदय।
बाजार की प्रभावशीलता बढ़ने के साथ, बाजार में सामान्य रूप से उपयोग किए जाने वाले कारकों को खोजना आसान नहीं हो रहा है। शीर्ष प्रबंधक अब "विभाजित करो और नियंत्रित करो" रणनीति का उपयोग करने लगे हैं: वे पूरे बाजार के शेयरों को विभिन्न "क्षेत्रों" में विभाजित कर देते हैं, जैसे कि विकास, चक्र, छोटे बाजार, बहुत छोटे बाजार आदि, और फिर प्रत्येक क्षेत्र में अलग-अलग मॉडल तैयार करते हैं। यह वेब 3 में बिटकॉइन और ब्लॉकचेन मेम कॉइन के बीच लेन-देन के लिए एक ही तर्क का उपयोग करने के समान है - उनके मूल्य निर्धारण के तरीके, तरलता के गुण और भाग लेने वाले संरचना पूरी तरह से अलग हैं। क्षेत्रों के आधार पर मॉडल बनाकर, मात्रात्मक र
यदि डोमेन-विशेष निर्माण एक रणनीतिक अनुकूलन है, तो बड़े भाषा मॉडल (LLM) के प्रयोग के साथ आना एक रणनीतिक डायमेंशनल धमाका है। डॉ. हेकांग ने बड़े मॉडल के क्वांटमाइज़ेशन में तीन अनुप्रयोग स्तरों का उल्लेख किया, जिनमें से सबसे यादगार तीसरा स्तर है: वित्तीय लेन-देन को एक भाषा के रूप में देखना, अर्थात् "ऑर्डर एस टोकन"।
पारंपरिक एनएलपी (प्राकृतिक भाषा प्रसंस्करण) में, GPT अगले शब्द (टोकन) की भविष्यवाणी करता है; जबकि वित्तीय बड़े मॉडल में, इनपुट पिछले कुछ समय के बाजार के मूल्य अनुक्रम, वॉल्यूम और ऑर्डर फ्लो होते हैं, और मॉडल अगले "मूल्य टोकन" की भविष्यवाणी करता है। यह न केवल तकनीकी का स्थानांतरण है, बल्कि विचारधारा का क्रांति भ
पारंपरिक मात्रात्मक मॉडल अक्सर सांख्यिकीय रैखिक या अरैखिक प्रतिगमन पर आधारित होते हैं, जबकि Transformer आर्किटेक्चर मॉडल को बहुत लंबे अवधि के आश्रितता और जटिल अरैखिक पैटर्न को पकड़ने की अनुमति देता है। कल्पना करें कि भविष्य के व्यापार थोड़े कारकों के रैखिक भारित योग पर आधारित न होकर, एक पूर्व-प्रशिक्षित वित्तीय बड़े मॉडल द्वारा भविष्य के मूल्य पथों को "पैदा" करने के रूप में पाठ के समान उत्पन्न हो रहे हैं। यह वर्तमान क्रिप्टो डोमेन में इंटेंट-सेंट्रिक (इरादा-केंद्रित) AI एजेंट व्यापार तर्क के साथ अनुरूप है - AI एक सहायक उपकरण के रूप में न होकर, बल्कि एक प्रत्यक्ष कार्यकर्ता के रूप में है।
वैकल्पिक डेटा का नीलकंठ सागर: क्रिप्टोकरेंसी बाजार का संस्थागतकरण
जब ए-शेयर बाजार में अतिरिक्त रिटर्न की प्रतिस्पर्धा अत्यधिक हो जाती है, तो चतुर धन अधिक से अधिक संबंधित वैकल्पिक बाजारों की ओर ध्यान देने के लिए रिटर्न स्वैप (TRS) या बाहरी इकाइयों के माध्यम से शुरू हो जाता है।
A-शेयर बाजार के T+1 नियम और ऊपर-नीचे की सीमा की तुलना में, क्रिप्टो बाजार में 7*24 घंटे की ट्रेडिंग, T+0 सेटलमेंट, उच्च वोलेटिलिटी और टुकड़ों में तरलता जैसी विशेषताएं हैं। उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग क्षमता और जोखिम नियंत्रण मॉडल वाले क्वांटिटेटिव निकायों के लिए, यहां 2015 के पहले के A-शेयर बाजार की तरह है - यहां पर अल्फा भरा हुआ है, और प्रतिस्पर्धा का चित्र अभी ठीला नहीं हुआ है।
यहां हम विशेष रूप से फंडिंग रेट अर्बिट्रेज (Funding Rate Arbitrage) रणनीति का वर्णन कर रहे हैं। क्रिप्टो मार्केट में परमानंत अनुबंध तंत्र में, लंबे और छोटे दोनों पक्षों को अपने मूल्य को लक्ष्य बिंदु पर रखने के लिए फंडिंग शुल्क का भुगतान करना पड़ता है। बुल मार्केट चक्र में, लंबे अक्सर छोटों को उच्च दरों का भुगतान करते हैं। यह एक प्रकार का फिक्स्ड इनकम वाला "मार्केट न्यूट्रल स्ट्रैटेजी" बनाता है: अपने अस्थायी अनुबंध के बराबर मूल्य के साथ स्पॉट को खरीदें, जबकि मूल्य उतार-चढ़ाव के जोखिम को बचाए रखने के साथ-साथ फंडिंग दरों के लाभ को स्थिर रूप से अर्जित करें। इस क्षेत्र में, 1Token फंडिंग रेट अर्बिट्रेज स्ट्रैटेजी इंडेक्स उद्योग का महत्वपूर्ण संकेतक बन
उद्योग के आंकड़ों के अनुसार, विशेष बाजार चक्र में इस तरह की रणनीति की वार्षिक वापसी पारंपरिक स्थिर आय वाले उत्पादों की तुलना में बहुत अधिक होती है, और यह पारंपरिक संपत्ति (स्टॉक, बॉन्ड) से बहुत कम संबंधित होती है। 1Token, एक विशेषज्ञ डिजिटल संपत्ति संस्थागत सेवा प्रदाता के रूप में, इसके द्वारा निर्मित सूचकांक न केवल बाजार के समग्र अर्बन अवसर को दर्शाता है, बल्कि क्रिप्टो क्वांटम के "हस्तकला घर" से "संस्थागत, सूचकांकित" विकास को भी दर्�
पारंपरिक वित्तीय व्यावसायिकों के लिए, 1Token जैसे सूचकांकों पर ध्यान देने का महत्व इसलिए है क्योंकि यह Web3 तरलता अधिकता के निरीक्षण का एक खिड़की प्रदान करता है। जब लंबे समय तक धन शुल्क उच्च स्तर पर बना रहता है, तो इसका अर्थ है कि बाजार की भावना अत्यधिक उत्साहित है, यह वर्तमान में बिकवाली के दबाव
2026 के बारे में बात करते हुए, डॉ. हेकांग द्वारा दिए गए कुंजीपद "प्रतिक्रियाशीलता" और "अप्रतिरोधकता" हैं।
पिछले दिनों FOF (फंड ऑफ़ फंड) या महत्वपूर्ण संपत्ति वितरण करते समय एक स्थैतिक भार निर्धारित किया जाता था (जैसे 60/40 संयोजन)। लेकिन भविष्य में, गतिशील समायोजन तंत्र शामिल करना आवश्यक होगा। उदाहरण के लिए, जब किसी विशिष्ट रणनीति (जैसे माइक्रो इंडेक्स बुलेट) की भीड़ अत्यधिक हो जाती है, तो समान लेनदेन के कारण "ट्रॉपिंग जोखिम" के कारण भार को सक्रिय रूप से कम करना आवश्यक हो जाता है, भले ही इसका ऐतिहासिक प्रदर्शन अच्छा हो।
"बैग ऑफ़ एयर" (Airbag) वाले उत्पादों के साथ एक वापसी के दर्द का अनुभव हुआ है, जिसके कारण निवेशकों की अवनमन जोखिम के प्रति घृणा अपने शीर्ष पर पहुंच गई है। "बैग ऑफ़ एयर" (Airbag) या "स्नोबॉल" (Snowball) संरचना वाले व्युत्पन्न उत्पाद, और विकल्पों के माध्यम से सुरक्षा प्राप्त करने वाले सूचकांक बढ़ाने वाले उत्पाद, 2026 में मुख्यधारा बन जाएंगे। यह DeFi संरचित उत्पादों (Structured Products) के तर्क के समान है - अधिक निश्चितता और मूल धन की रक्षा प्राप्त करने के लिए थोड़ा सा ऊपर के लाभ का त्याग करना।
कम संबंध वाले संपत्ति की तलाश - या तो A शेयर के भीतर स्वतंत्र अल्फा की तलाश करना, या हॉंगकॉन्ग शेयर, अमेरिकी शेयर यहां तक कि क्रिप्टो संपत्ति के निवेश की योजना बनाना, इसका मुख्य लक्ष्य पूरे पोर्टफोलियो के संबंध को कम करना है। डॉ. हेकांग ने विशेष रूप से उल्लेख किया कि हांगकांग शेयर में शुद्ध अल्फा प्राप्त करना कठिन है (अपेक्षाकृत कम तरलता, मुद्रा नियंत्रण उपकरण महंगे), लेकिन बहुरूपी निवेश के एक हिस्से के रूप में इसका मूल्य अभी भी मौजूद है। जबकि क्रिप्टो मार्केट �
डॉ. हेकांग के भाषण ने वास्तव में वित्तीय इंजीनियरिंग की प्रकृति को उजागर किया: अनिश्चितता में निश्चितता की खोज की प
2025 तक के क्वांटिटेटिव इंडस्ट्री में, पारंपरिक तौर पर आसानी से प्राप्त होने वाले फल ले लिए गए हैं। अब उद्योग के लोगों के सामने केवल दो रास्ते हैं: या तो वे तकनीकी रूप से गहराई से काम करेंगे, बड़े मॉडल का उपयोग करके अधिक गहरे अरैखिक नियमों की खोज करेंगे, या फिर संपत्ति के स्तर पर विदेशों में जाएंगे, जैसे कि क्रिप्टो में एक नीलामी वाले
वेब3 के लिए यह एक चेतावनी भी है कि जैसे-जैसे शीर्ष संस्थान, जैसे हुआतई सिक्योरिटीज, इस क्षेत्र के गहराई से अध्ययन और ध्यान देने लगते हैं, वैध बलों के प्रवेश में केवल समय की बात रह जाती है। जब पारंपरिक मात्रात्मक रणनीति का उपयोग वितरित व्यापार बाजार में किया जाता है, तो नए लाभ और नई कठोर प्रतिस्पर्धा एक साथ आएंगे।
2026 तक, चाहे आप ट्रैडफाई में हों या क्रिप्टो में, केवल वे जीवित रहेंगे जो विकसित होंगे।