2025 क्रिप्टो डेरिवेटिव्स बाजार में 15 अरब डॉलर की तरलीकरण

मार्सबिट के अनुसार, कॉइनग्लास के डेटा में दिखाया गया है कि 2025 का क्रिप्टोकरेंसी डेरिवेटिव्स बाजार $15 बिलियन के फोर्स्ड लिक्विडेशन के रूप में दर्ज किया गया। उच्च आंकड़े के बावजूद, यह मार्जिन ड्राइव्ड प्राइस मार्केट में एक संरचनात्मक नॉर्म को दर्शाता है। अपर्याप्त मार्जिन के कारण होने वाली फोर्स्ड लिक्विडेशन लीवरेज के लिए एक आवधिक लागत के रूप में कार्य करती है। वर्ष के लिए $85.7 ट्रिलियन के डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग वॉल्यूम (दैनिक औसत $264.5 बिलियन) के खिलाफ, लिक्विडेशन परमानेंट स्वैप्स और बेसिस ट्रेडिंग द्वारा शासित मूल्य खोज तंत्र का एक उप-उत्पाद है। जैसे-जैसे डेरिवेटिव्स वॉल्यूम बढ़ा, ओपन इंटरेस्ट 2022-2023 में डिलीवरेजिंग के निम्न से बर्दाश्त होकर 7 अक्टूबर को $235.9 बिलियन में नॉमिनल बिटकॉइन ओपन इंटरेस्ट तक पहुंच गया (जब बिटकॉइन $126,000 हिट कर गया)। हालांकि, रिकॉर्ड ओपन इंटरेस्ट, भीड़-भाड़ वाली लंबी स्थितियां, छोटे-कैप एल्टकॉइन में उच्च लीवरेज, और ट्रंप की टैरिफ नीति द्वारा उत्पन्न वैश्विक जोखिम-अक्षम भावना के संयोजन ने बाजार में एक बदलाव ला दिया। 10-11 अक्टूबर के दौरान लिक्विडेशन $19 बिलियन से अधिक हो गए, जिनमें 85-90% लंबी स्थितियां थीं, जिससे कई दिनों में ओपन इंटरेस्ट $700 बिलियन कम हो गया और वर्ष के अंत में $145.1 बिलियन पर समाप्त हो गया (अभी भी शुरुआत की तुलना में अधिक)। मुख्य मुद्दा जोखिम विस्तारक तंत्र था, जहां सामान्य लिक्विडेशन नुकसान को अवशोषित करने के लिए बीमा फंड पर निर्भर करते हैं, लेकिन अत्यधिक परिस्थितियों में, स्वचालित डिलीवरेजिंग (ADL) तंत्र बजाय इसके जोखिम को बढ़ा देते हैं। जब तरलता सूख जाती है, तो ADL बार-बार ट्रिगर हो जाता है, लाभदायक शॉर्ट्स और मार्केट मेकर स्थितियों को बलपूर्वक कम कर देता है, जिससे तटस्थ रणनीतियां विफल हो जाती हैं। लंबे-पूंछ बाजार सबसे अधिक प्रभावित हुए, जहां बिटकॉइन और ईथेरियम 10-15% तक गिर गए, और अधिकांश छोटे-संपत्ति परमानेंट स्वैप अनुबंध 50-80% तक धमाका हो गए, जिससे 'लिक्विडेशन-मूल्य गिरावट-पुनः लिक्विडेशन' चक्र बन गया। एक्सचेंज संकेंद्रण ने जोखिम फैलाव को बिगाड़ दिया, जहां शीर्ष चार प्लेटफॉर्म (बाइनेंस सहित) वैश्विक डेरिवेटिव्स वॉल्यूम का 62% ले गए। अत्यधिक परिस्थितियों में, समन्वित जोखिम कम करना और समान लिक्विडेशन तर्क ने एकत्रित बिकवाली को उत्पन्न किया। क्रॉस-चेन ब्रिज और फिएट ऑन-रैंप्स के तनाव के साथ-साथ, क्रॉस-एक्सचेंज फंड प्रवाह बाधित हो गए, और अर्बिट्रेज रणनीतियां विफल हो गईं, जिससे मूल्य अंतर और अधिक बढ़ गए। हालांकि, $15 बिलियन की वार्षिक लिक्विडेशन अराजकता का एक संकेत नहीं है बल्कि डेरिवेटिव्स बाजार में जोखिम नियंत्रण का एक रिकॉर्ड है। 2025 की संकट डिफॉल्ट की एक श्रृंखला को ट्रिगर नहीं करने के बजाय कुछ एक्सचेंजों, उच्च लीवरेज और कुछ तंत्रों पर निर्भरता की संरचनात्मक सीमाओं को उजागर कर गई, जिसकी लागत केंद्रीकृत नुकसान रहा। एक नए वर्ष के लिए अधिक सुदृढ तंत्र और तर्कसंगत ट्रेडिंग की आवश्यकता है ताकि 11 अक्टूबर की पुनरावृत्ति रोकी जा सके।