कॉइनटेलीग्राफ द्वारा लिखा गया

अनुवाद: AididiaoJP, Foresight News

मुख्य बिंदु

• wstETH गिरवी पर 2.85% का अस्थायी मूल्य निर्धारण विचलन देखा गया, जिससे Aave पर लगभग $2700 मिलियन का परिसमापन हुआ। यह घटना दर्शाती है कि स्वचालित DeFi उधार प्रणाली में, मामूली तकनीकी समस्याएं भी महत्वपूर्ण वित्तीय प्रभाव डाल सकती हैं।
• इस परिसमापन की लहर का कारण Aave प्रणाली का wstETH का मूल्य लगभग 1.19 ETH के रूप में अस्थायी रूप से निर्धारित करना था, जबकि उस समय बाजार मूल्य लगभग 1.23 ETH था, जिसके चलते कुछ उधार लेने वाली पोजीशन को गिरवी की कमी के रूप में गलत तरीके से आंका गया।
• मूल्य प्रेडिक्शन इंजन DeFi की मुख्य आधारभूत संरचना हैं, जो बाहरी बाजार डेटा को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स तक पहुंचाते हैं, गिरवी मूल्य निर्धारित करने, ऋण स्वास्थ्य स्थिति का मूल्यांकन करने और स्वचालित परिसमापन को ट्रिगर करने के लिए।
• समस्या का स्रोत मूल्य डेटा स्रोत की विफलता नहीं था, बल्कि Aave के CAPO जोखिम प्रेडिक्शन इंजन मॉड्यूल का गलत कॉन्फ़िगरेशन था। इस मॉड्यूल में पुराने स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पैरामीटर ने टोकन विनिमय दर पर अस्थायी सीमा निर्धारित की।

DeFi प्रोटोकॉल स्वचालित लॉजिक का उपयोग गिरवी प्रबंधन से लेकर जोखिम मूल्यांकन तक सब कुछ संभालने के लिए करते हैं। हालांकि इस तंत्र ने एक खुला, बिना अनुमति वाला वित्तीय प्रणाली बनाया है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि मामूली तकनीकी समस्याएं तेजी से बढ़ सकती हैं और गंभीर वित्तीय उथल-पुथल पैदा कर सकती हैं।

Chaos Labs के जोखिम निगरानी रिपोर्ट के अनुसार, 2026 के 10 मार्च को बाजार में गिरावट ने Aave पर लगभग $2700 मिलियन के उधारकर्ताओं की पोजीशन परिसमापन को ट्रिगर किया, जिससे इस कमजोरी को स्पष्ट रूप से प्रदर्शित किया गया। 24 घंटे में लगभग $2700 मिलियन मूल्य के उपयोगकर्ता पोजीशन को परिसमाप्त कर दिया गया। आश्चर्यजनक रूप से, इस घटना का कारण बड़े पैमाने पर बाजार बेचने से नहीं था, बल्कि wstETH गिरवी पर 2.85% का अस्थायी मूल्य विचलन था।

यह घटना जोर देकर कहती है कि मूल्य प्रेडिक्शन इंजन की विश्वसनीयता और मजबूत जोखिम प्रबंधन ढांचा DeFi इकोसिस्टम की स्थिरता बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण है।

यह लेख बताता है कि wstETH गिरवी पर 2.85% का मूल्य विचलन कैसे Aave उधार प्रोटोकॉल पर $2700 मिलियन के परिसमापन को ट्रिगर किया। यह लेख प्रेडिक्शन इंजन कॉन्फ़िगरेशन, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पैरामीटर, और स्वचालित परिसमापन तंत्र का विश्लेषण करता है कि कैसे DeFi बाजार में मामूली मूल्य निर्धारण त्रुटियों को बढ़ाया गया।

Aave बाजार में परिसमापन लहर आने पर, उधार प्रोटोकॉल असामान्य गतिविधि के लिए Chaos Labs ने तेजी से पहचान की और रिपोर्ट की। प्रारंभिक बाजार पर्यवेक्षकों ने अनुमान लगाया कि मूल्य प्रेडिक्शन इंजन विफल हो सकता है, जिससे प्लेटफॉर्म पर गिरवी संपत्तियों को गलत तरीके से मूल्यांकित किया गया।

मूल्य प्रेडिक्शन इंजन एक महत्वपूर्ण पुल का कार्य करते हैं, ऑन-चेन अनुप्रयोगों को बाहरी बाजार मूल्य प्रदान करते हैं। Aave जैसे उधार प्रोटोकॉल में, ये मूल्य डेटा सीधे उधारकर्ताओं की गिरवी को उनके ऋण को कवर करने के लिए पर्याप्त होने का निर्धारण करते हैं। गिरवी मूल्य आवश्यक सुरक्षा सीमा से कम होने पर, प्रणाली संबंधित पोजीशन को स्वचालित रूप से परिसमाप्त कर देती है।

इस घटना का मुख्य संपत्ति wstETH थी, जो DeFi उधार पारिस्थितिकी तंत्र में व्यापक रूप से गिरवी के रूप में उपयोग किए जाने वाले टोकन में से एक है।

Aave जैसे उधार प्रोटोकॉल पर परिसमापन गति पारंपरिक मार्जिन कॉल से कहीं अधिक तेज होती है। क्योंकि DeFi बाजार 7x24 घंटे स्वचालित स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से निर्बाध रूप से चलता है, एक बार गिरवी दर निर्धारित सीमा से नीचे हो जाने पर, पोजीशन को सेकंडों में परिसमाप्त किया जा सकता है।

wstETH (wrapped staked Ether) एक टोकन है जिसे लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल Lido द्वारा जारी किया गया है।

जब उपयोगकर्ता Lido के माध्यम से ETH को स्टेक करते हैं, तो उन्हें पहले stETH प्राप्त होता है, जो उनके स्टेक किए गए ETH की मूल राशि और जमा हुए स्टेकिंग पुरस्कारों का प्रतिनिधित्व करता है। विभिन्न DeFi अनुप्रयोगों के साथ संगतता बढ़ाने के लिए stETH को "पैक" कर wstETH में परिवर्तित किया जा सकता है।

चूंकि स्टेकिंग पुरस्कार लगातार जमा होते रहते हैं, 1 wstETH का मूल्य आम तौर पर 1 ETH से थोड़ा अधिक होता है। इस विशेषता के कारण यह DeFi उधार बाजार में एक आकर्षक और व्यापक रूप से अपनाया गया गिरवी प्रकार बन गया है।

इस परिसमापन लहर में, wstETH का वास्तविक बाजार मूल्य और Aave जोखिम प्रणाली द्वारा उपयोग किए गए मूल्यांकन के बीच अंतर देखा गया। Aave के एल्गोरिदम ने wstETH को लगभग 1.19 ETH के रूप में मूल्यांकित किया, जबकि व्यापक बाजार मूल्यांकन लगभग 1.23 ETH था।

लगभग 2.85% का मूल्य असमानता, wstETH को गिरवी के रूप में उपयोग की गई पोजीशन को उनकी गिरवी की कमी की वास्तविक स्थिति से अधिक गंभीर दिखाने के लिए प्रेरित किया।

इसलिए, कुछ उधार पोजीशन आवश्यक सुरक्षा सीमा से नीचे गिर गईं, जिससे Aave का स्वचालित परिसमापन तंत्र ट्रिगर हो गया।

मूल्य प्रेडिक्शन इंजन DeFi का आधारभूत ढांचा हैं। क्योंकि ब्लॉकचेन खुद वास्तविक दुनिया के बाजार डेटा प्राप्त करने में असमर्थ है, इसे संपत्तियों के बाहरी मूल्य जानकारी प्रदान करने के लिए प्रेडिक्शन इंजन सेवाओं पर निर्भर होना पड़ता है। ये मूल्य डेटा सीधे प्रभावित करते हैं:

• गिरवी का मूल्यांकन
• उधार पोजीशन की स्वास्थ्य स्थिति
• स्वचालित परिसमापन के निर्णय का आधार

जैसे ही गिरवी मूल्य रिपोर्टिंग के दौरान गिरावट दिखाई देती है, प्रोटोकॉल यह निर्धारित कर सकता है कि ऋण सुरक्षा पर्याप्त नहीं है, जिससे संबंधित पोजीशन को स्वचालित रूप से परिसमाप्त किया जा सकता है।

क्योंकि यह तंत्र पूरी तरह से एल्गोरिदम द्वारा संचालित होता है, मामूली मूल्य निर्धारण विचलन भी गंभीर श्रृंखला प्रभाव शुरू कर सकता है।

DeFi क्षेत्र में, मामूली मूल्य विचलन भी बड़े प्रभाव डाल सकते हैं। प्रेडिक्शन इंजन मूल्य या बाजार मूल्य के अस्थायी उतार-चढ़ाव, चाहे कुछ प्रतिशत ही क्यों न हों, श्रृंखला परिसमापन को ट्रिगर कर सकते हैं। जब बड़ी संख्या में उधारकर्ता उच्च लीवरेज पोजीशन का उपयोग करते हैं और अस्थिर क्रिप्टोकरेंसी को गिरवी के रूप में उपयोग करते हैं, यह जोखिम विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो जाता है।

गहन जांच से पुष्टि हुई कि Aave का मुख्य मूल्य प्रेडिक्शन इंजन सामान्य रूप से काम कर रहा था।

समस्या वास्तव में "संबंधित संपत्ति मूल्य प्रेडिक्शन इंजन" (CAPO) जोखिम मॉड्यूल में थी, जो विशेष संपत्तियों के लिए एक अतिरिक्त सुरक्षा परत के रूप में स्थापित की गई थी।

CAPO का मुख्य कार्य wstETH जैसे आय-उत्पन्न टोकन की मूल्य वृद्धि की दर को सीमित करना है, जिसका उद्देश्य अचानक मूल्य वृद्धि या संभावित ऑरेकल हमले के जोखिम को रोकना है।

हालांकि, इस घटना में, CAPO मॉड्यूल के भीतर कॉन्फ़िगरेशन असंगतता के कारण समस्या उत्पन्न हुई।

Chaos Labs ने खुलासा किया कि समस्या स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में संग्रहित पुराने पैरामीटर से उत्पन्न हुई।

दो प्रमुख पैरामीटर को सिंक्रनाइज़ रूप से अपडेट नहीं किया गया:

• संदर्भ दर
• और उस दर से संबंधित टाइमस्टैम्प

इन दो पैरामीटर को सिंक्रनाइज़ रूप से रिफ्रेश नहीं करने के कारण, CAPO द्वारा अनुमत दर का अस्थायी उच्चतम सीमा तत्कालीन वास्तविक बाजार दर से कम हो गई।

इसके परिणामस्वरूप प्रोटोकॉल ने wstETH का मूल्यांकन बाज़ार मूल्य से लगभग 2.85% कम किया।

Aave मूल्य ऑरेकल पर निर्भर करता है, जो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट को संपत्ति की वास्तविक समय की कीमत डेटा प्रदान करता है। यदि ये डेटा स्रोत अस्थायी रूप से एक्सचेंज से प्राप्त असामान्य बाजार कीमतों को दर्शाते हैं, तो प्रोटोकॉल संपार्श्विक मूल्य को पुनः गणना करेगा और संभावित रूप से परिसमापन प्रक्रिया शुरू कर सकता है।

एक बार जब संपार्श्विक दर सुरक्षित सीमा से नीचे गिरती है, Aave का स्वचालित परिसमापन इंजन तुरंत सक्रिय हो जाता है।

परिसमापक (आमतौर पर उच्च गति वाले ट्रेडिंग रोबोट) तुरंत हस्तक्षेप करते हैं, उधारकर्ता का कुछ कर्ज चुकाकर, पूर्व निर्धारित छूट कीमत पर संबंधित संपार्श्विक प्राप्त करते हैं।

इस घटना में, कुल मिलाकर लगभग $27 मिलियन की कर्ज स्थिति का परिसमापन किया गया।

परिसमापकों ने इस अस्थायी कीमत विचलन का लाभ उठाते हुए लगभग 499 ETH का लाभ (परिसमापन बोनस सहित) अर्जित किया।

हालांकि परिसमापन का पैमाना बड़ा था, लेकिन Aave प्रोटोकॉल ने स्वयं कोई खराब ऋण उत्पन्न नहीं किया। Aave के संस्थापक Stani Kulechov ने बताया, "Aave प्रोटोकॉल पर कोई प्रभाव नहीं पड़ा है।"

Chaos Labs ने बताया कि एक बार जब स्थिति सुरक्षित सीमा से बाहर हो गई, तो प्लेटफ़ॉर्म के मुख्य जोखिम प्रबंधन और परिसमापन तंत्र ने डिज़ाइन के अनुसार सामान्य रूप से काम किया। इसलिए, इस घटना का प्रभाव केवल संबंधित उधारकर्ताओं तक सीमित था और Aave प्रोटोकॉल की समग्र भुगतान क्षमता और स्थिरता को खतरा नहीं पहुंचा। यह संपार्श्विक मूल्य के अस्थायी मानव निर्मित कमी का परिणाम था, जिससे कुछ उधार स्थिति परिसमापन रेखा से नीचे गिर गई।

Aave की गवर्नेंस टीम ने इसके बाद प्रस्ताव दिया कि पुनर्प्राप्त धन और विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठन (DAO) खजाने का उपयोग करके प्रभावित उपयोगकर्ताओं को मुआवजा दिया जाए। यह दृष्टिकोण DeFi गवर्नेंस के नए रुझान को दर्शाता है: प्रोटोकॉल प्रदाता अब इस प्रकार की तकनीकी घटनाओं को प्रणालीगत आधारभूत संरचना जोखिम के रूप में देखते हैं और प्रभावित उपयोगकर्ताओं को मुआवजा देने की प्रवृत्ति रखते हैं, बजाय इसके कि उन्हें पूरा नुकसान सहन करने के लिए छोड़ दिया जाए।

इस घटना ने ऑरेकल तंत्र डिज़ाइन को फिर से उजागर किया, जिसे DeFi आधारभूत संरचना में सबसे महत्वपूर्ण घटक और सबसे अधिक प्रभावित होने वाले कमजोर बिंदुओं में से एक माना जाता है।

जब स्वचालित तंत्र अरबों डॉलर की संपार्श्विक मूल्य को प्रबंधित करता है, तो यहां तक ​​कि छोटे कॉन्फ़िगरेशन त्रुटियां भी अप्रत्याशित गंभीर परिणाम उत्पन्न कर सकती हैं।

इसी तरह की घटनाएं अन्य DeFi प्लेटफ़ॉर्म पर भी समय-समय पर होती हैं। उदाहरण के लिए, एक प्लेटफ़ॉर्म ने ऑरेकल कॉन्फ़िगरेशन त्रुटि के कारण Coinbase के wrapped staked ETH (cbETH) का अस्थायी मूल्यांकन लगभग $1 (वास्तविक मूल्य लगभग $2200) किया, जिससे व्यापक अव्यवस्था पैदा हुई।

ये मामले यह संकेत देते हैं कि विकेंद्रीकृत वित्तीय प्रणाली में, भरोसेमंद और सटीक मूल्य डेटा स्रोत बनाए रखना एक निरंतर चुनौती बना हुआ है।

Lido इकोसिस्टम के संबंधित योगदानकर्ताओं ने स्पष्ट रूप से बताया कि इस परिसमापन का कारण wstETH टोकन की कोई खराबी या दोष नहीं था।

इस पूरे घटना के दौरान, टोकन सामान्य रूप से काम कर रहा था और अंतर्निहित Lido स्टेकिंग प्रोटोकॉल भी पूरी तरह से उपलब्ध और अप्रभावित रहा।

समस्या का मूल Aave उधार प्रोटोकॉल में था, जिसने अपनी जोखिम प्रबंधन कॉन्फ़िगरेशन के माध्यम से मूल्य डेटा को प्रोसेस और इंटरप्रेट करने में त्रुटि की।

जैसे-जैसे विकेंद्रीकृत वित्तीय क्षेत्र विकसित हो रहा है, विभिन्न प्रोटोकॉल wstETH जैसे आय-उत्पन्न संपत्ति के अनुकूलन के लिए अधिक जटिल जोखिम प्रबंधन प्रणाली तैनात कर रहे हैं।

इस प्रकार की संपत्ति, जिसका मूल्य स्टेकिंग पुरस्कारों के संचय के साथ बढ़ता रहता है, अद्वितीय मूल्य निर्धारण चुनौतियाँ प्रस्तुत करती हैं।

इसलिए, प्रभावी जोखिम मॉडल को निम्नलिखित तत्वों को ठीक से प्रबंधित करना चाहिए:

• परिवर्तनशील दरें
• लगातार संचयी स्टेकिंग आय
• समय-आधारित पैरामीटर अपडेट
• स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के प्रत्येक पैरामीटर का सटीक सिंक्रनाइज़ेशन

इन तत्वों के बीच कोई भी छोटी असंगति बड़े पैमाने पर परिसमापन घटना में बदल सकती है।