KuCoin Ventures साप्ताहिक रिपोर्ट: मैक्रो अपसंगति और क्रिप्टो पूंजी पुनर्गठन के बीच टोकनाइज्ड यू.एस. इक्विटीज वैश्विक तरलता गेटवे को पुनर्परिभाषित कर रही हैं

2026/06/01 17:47:00

1. साप्ताहिक बाजार के मुख्य बिंदु

RWA नीति आधार और एक्सचेंज-नेतृत्व वाली नवाचार एकत्रित होते हैं: टोकनीकृत अमेरिकी शेयर अपनी वैश्विक उभरती बाजारों में पहुँच को तेज कर रहे हैं

पिछले हफ्ते, RWA के चारों ओर बाजार का ध्यान “संपत्ति जारीकरण” से ट्रेडेबिलिटी, वितरण और वैश्विक उपयोगकर्ता एक्सेस द्वारा परिभाषित एक अधिक सामने की चरण की ओर बदलता रहा। पहले, RWA गतिविधि मुख्य रूप से टोकनीकृत अमेरिकी ट्रेजरी, मनी मार्केट फंड, निजी क्रेडिट और समान संपत्ति वर्गों पर केंद्रित थी, जिसका मूल मूल्य संस्थागत बैक-ऑफिस की कुशलता, संगत संग्रहण और सेटलमेंट प्रक्रिया अनुकूलन में प्रतिबिंबित होता था। हाल ही में, हालांकि, अमेरिकी बाजार अवसंरचना, एक्सचेंज और क्रिप्टो प्लेटफॉर्म की समानांतर प्रगति के कारण, टोकनीकृत समतुल्यता—खासकर ऑन-चेन अमेरिकी स्टॉक—वैश्विक उपयोगकर्ताओं के बीच RWA अपनाने का एक अधिक स्पष्ट प्रवेश बिंदु बन गए हैं।

डेटा स्रोत: https://www.dtcc.com/news/2026/may/27/tokenization-service-to-connect-with-stellar-public-blockchain-as-dtc-advances-multi-chain-strategy

यह बदलाव प्रारंभिक रूप से पारंपरिक सिक्योरिटीज बाजार अवसंरचना द्वारा टोकनीकरण के निरंतर स्वीकार करने में प्रतिबिंबित होता है। 27 मई को, DTCC, या द डिपॉजिटरी ट्रस्ट & क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन, ने घोषणा की कि इसकी DTC टोकनीकरण सेवा Stellar सार्वजनिक ब्लॉकचेन के साथ जुड़ने की योजना बना रही है, और DTC-टोकनीकृत संपत्तियाँ 2027 की पहली छमाही में उपलब्ध होने की उम्मीद है। DTC का अर्थ है द डिपॉजिटरी ट्रस्ट कंपनी, जो DTCC की एक मुख्य सहायक कंपनी है जो संयुक्त राज्य अमेरिका के सिक्योरिटीज, जिसमें सिक्योरिटीज का केंद्रीय भंडारण, समायोजन और संबंधित जीवनचक्र प्रबंधन कार्य शामिल हैं, के लिए केंद्रीय भंडारण और समायोजन के लिए जिम्मेदार है। इस विकास का महत्व एकल सार्वजनिक-ब्लॉकचेन एकीकरण में नहीं, बल्कि DTC-भंडारित संपत्तियों, कॉर्पोरेट कार्रवाई प्रक्रिया, रिपोर्टिंग और क्रॉस-ब्लॉकचेन गतिविधि को एक अधिक मानकीकृत बाजार अवसंरचना ढांचे में शामिल किए जाने के तथ्य में है। पारंपरिक मॉडल के विपरीत, जो केवल “ऑन-चेन पर नए संपत्ति जारी करना” है, इस मार्ग पर टोकनीकृत संपत्तियों को मौजूदा सिक्योरिटीज भंडारण और समायोजन प्रणालियों से जोड़ने पर अधिक जोर दिया जाता है।

अमेरिकी इक्विटी टोकनीकरण के दृष्टिकोण से, कई समानांतर मार्ग वर्तमान में उभर रहे हैं:

एक नियमित मार्ग जो पारंपरिक एक्सचेंज को DTC सेटलमेंट सिस्टम के साथ जोड़ता है। उदाहरण के लिए, नास्डैक ने मौजूदा बाजार नियमों के तहत कुछ स्टॉक और ETF के टोकनाइज़्ड रूप में व्यापार को समर्थन देने की दिशा में काम किया है, जिसमें DTC के माध्यम से सेटलमेंट किया जाता है।
एक बैक-एंड इंफ्रास्ट्रक्चर पथ, जिसे DTCC द्वारा दर्शाया गया है, जो इस बात पर केंद्रित है कि कैसे संग्रहीत संपत्तियों को टोकनाइज़ड रूप में मानकीकृत किया जा सकता है, और कैसे कॉर्पोरेट कार्रवाइयाँ, रिपोर्टिंग और क्रॉस-चेन इंटरऑपरेबिलिटी को संभाला जा सकता है।
एक फ्रंट-एंड उत्पाद मार्ग जो CEX या क्रिप्टो प्लेटफॉर्म द्वारा नेतृत्व किया जाता है, जो उपयोगकर्ताओं को नियमित ब्रोकर, कस्टडी व्यवस्थाओं या तीसरे पक्ष के प्रकाशन संरचनाओं के माध्यम से U.S. स्टॉक, ETF या संबंधित संपत्तियों के ऑन-चेन आर्थिक प्रभाव की पेशकश करता है।
एक मॉड्यूलर ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर पथ, जहाँ प्लेटफॉर्म आवश्यक रूप से सीधे संपत्तियाँ जारी नहीं करते, बल्कि संस्थाओं या डेवलपर्स के लिए कस्टमाइज्ड RWA बाजार बनाने के लिए मैचिंग, सेटलमेंट, मार्जिन, जोखिम प्रबंधन और तरलता इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करते हैं।
एक ऑन-चेन डेरिवेटिव्स एक्सपोजर पथ, जिसे हाइपरलिक्विड जैसे पर्प डेक्स द्वारा दर्शाया गया है। ये उत्पाद मूल स्टॉक नहीं रखते हैं और लाभांश, मतदान या अन्य शेयरधारक अधिकारों से संबंधित नहीं होते हैं। इसके बजाय, वे स्टॉक, सूचकांक या कच्ची सामग्री को संदर्भ संपत्ति के रूप में उपयोग करते हैं और परपेचुअल कॉंट्रैक्ट के माध्यम से उपयोगकर्ताओं को 24/7, स्टेबलकॉइन-संदर्भित और उच्च लेवरेज ट्रेडिंग एक्सपोजर प्रदान करते हैं। सख्ती से कहें, यह पथ टोकनाइज्ड इक्विटीज नहीं है, लेकिन यह दर्शाता है कि वैश्विक संपत्ति के एक्सपोजर के लिए ऑन-चेन मांग स्पॉट-जैसे मिरर्ड एसेट्स से डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग तक विस्तारित हो रही है।

एक्सचेंज-स्तरीय उत्पाद प्रयोग इस चर्चा के इस दौर का एक महत्वपूर्ण चलक भी रहा है। 26 मई को, बिटगेट ने अपना रियलिटी प्लेटफॉर्म लॉन्च किया, जो टोकनाइज़्ड अमेरिकी स्टॉक और ईटीएफ पर केंद्रित है। इसके rTokens का दावा है कि वे वास्तविक स्टॉक या ईटीएफ से 1:1 पृष्ठभूमि में समर्थित हैं, जबकि आधारभूत संपत्ति को एक नियमित अमेरिकी ब्रोकर-डीलर के माध्यम से रखा जाता है, साथ ही लाभांश और स्टॉक स्प्लिट जैसी कॉर्पोरेट कार्रवाइयों के मैपिंग का समर्थन करता है। केवल कीमतों का पालन करने वाले उत्पादों की तुलना में, इस संरचना में टोकनाइज़्ड स्टॉक को एक्सचेंज खाता प्रणाली में एकीकृत करने और उन्हें मार्जिन, स्ट्रेटेजी ट्रेडिंग और उधार मॉड्यूल के साथ जोड़ने पर अधिक जोर दिया जाता है। लगभग इसी समय, OKX ने Exchange OS लॉन्च किया। इसकी दिशा किसी विशिष्ट श्रेणी के RWA संपत्ति को सीधे जारी करने की नहीं, बल्कि मैचिंग, मार्जिन, क्लीयरिंग, सेटलमेंट और जोखिम प्रबंधन जैसी एक्सचेंज क्षमताओं को मॉड्यूलर बनाने पर है, जिससे संस्थानों और डेवलपर्स X Layer पर विभिन्न प्रकार के ट्रेडिंग मार्केट स्थापित कर सकें, जिसमें संभावित भविष्य के RWA मार्केट भी شामिल हैं। दोनों दृष्टिकोण क्रमशः स्वयं-निर्मित संपत्ति मार्केट मॉडल और साझा ट्रेडिंग बुनियादी ढांचा मॉडल का प्रतिनिधित्व करते हैं। इसके अलावा, Binance ने 1 जून को एक नया उत्पाद लॉन्च करने का पूर्वावलोकन किया है। पहले की रिपोर्ट्स के मुताबिक Binance के पास टोकनाइज़्ड स्टॉक-संबंधित व्यवसाय में वापसी पर विचार करने की संभावना है, इसलिए बाजार ने इस पूर्वावलोकन को संभावित समतुल्य प्रतिबद्धता उत्पादों से जोड़ा है। हालाँकि, अभी तक Binance ने कोई आधिकारिक उत्पाद विवरण प्रकट नहीं किया है।

मांग की दृष्टि से, ऑन-चेन यू.एस. इक्विटीज़ के संभावित उपयोगकर्ता आधार मुख्य रूप से उभरते बाजारों में केंद्रित है। एशिया, अफ्रीका, लैटिन अमेरिका और अन्य क्षेत्रों के उपयोगकर्ताओं के लिए, पारंपरिक अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूति निवेश अक्सर कई बाधाओं के साथ आता है, जिनमें खाता खोलना, विदेशी मुद्रा रूपांतरण, डिपॉज़िट और निकासी, ट्रेडिंग घंटे, सेटलमेंट चक्र और स्थानीय अनुपालन सीमाएँ शामिल हैं। इसी बीच, स्टेबलकॉइन पहले से ही कुछ उपयोगकर्ताओं के लिए डॉलर-संदर्भित संपत्तियों का एक परिचित गेटवे बन चुके हैं। जब यू.एस. स्टॉक, ईटीएफ या अन्य अत्यधिक तरल संपत्तियों को स्टेबलकॉइन खातों, ऑन-चेन वॉलेट या CEX खातों के माध्यम से पहुँचा जा सके, तो उपयोगकर्ता की यात्रा “विदेशी मुद्रा रूपांतरण—ब्रोकरेज खाता खोलना—यू.एस. स्टॉक ट्रेडिंग” से “एक ही प्लेटफॉर्म के भीतर स्टेबलकॉइन का उपयोग करके वैश्विक संपत्तियों का आवंटन” में परिवर्तित हो सकती है। साथ ही, स्टॉक, सूचकांक और कच्चे माल के लिए पर्प DEX समर्थन यह भी दर्शाता है कि कुछ ऑन-चेन उपयोगकर्ता आवश्यक रूप से वास्तविक प्रतिभूति अधिकारों की खोज में नहीं हैं, बल्कि कम प्रवेश बाधाओं, 24x7 पहुँच, और प्रतिबद्ध मूल्य प्रसार पर अधिक महत्व देते हैं। यही RWA के परिवर्तन का मुख्य पहलू है—जबकि यह संस्थागत पीछे के कार्यालय के साधन से, एक वैश्विक सामने की ओर का ट्रेडिंग उत्पाद बनता है।

एक्सचेंज के लिए, RWA का महत्व केवल नए ट्रेडिंग जोड़ी जोड़ने तक सीमित नहीं है, बल्कि एक व्यापक उत्पाद क्षेत्र के खुलने का है, जिसमें क्रिप्टो खाते बहु-संपत्ति आवंटन का समर्थन कर सकते हैं। पिछले समय में, CEX पर मुख्य संपत्तियाँ मुख्य रूप से स्पॉट ट्रेडिंग, डेरिवेटिव, अर्न उत्पाद और लॉन्चपैड्स के चारों ओर बनाई गई थीं, जिसमें संपत्ति की अस्थिरता क्रिप्टो बाजार चक्रों पर अत्यधिक निर्भर करती थी। टोकनीकृत इक्विटी, टोकनीकृत ETF, मनी मार्केट फंड और यू.एस. ट्रेजरी के परिचय के साथ, एक्सचेंज समेकित मार्जिन, पोर्टफोलियो सुरक्षा, क्रॉस-संपत्ति रणनीतियों और क्षेत्रीय वितरण क्षमताओं को आगे विकसित कर सकते हैं। दूसरे शब्दों में, RWA CEX के लिए क्रिप्टो एक्सचेंज से बहु-संपत्ति एक्सचेंज की ओर विस्तार करने का एक महत्वपूर्ण उपकरण बन सकता है।

हालांकि, यह रुझान अभी शुरुआती चरण में है, और नीतिगत और संरचनात्मक जोखिमों पर अभी भी निकट से ध्यान देने की आवश्यकता है। टोकनीकृत इक्विटी के बारे में मुख्य प्रश्नों में शामिल हैं कि क्या आधारभूत संपत्तियाँ वास्तव में संरक्षित हैं, क्या टोकन धारकों को पूर्ण सुरक्षा अधिकार प्राप्त हैं, कैपिटल एक्शन जैसे लाभांश और स्टॉक स्प्लिट कैसे निष्पादित किए जाते हैं, क्या द्वितीयक बाजार की कीमतें पारंपरिक बाजारों से भिन्न हो सकती हैं, और विभिन्न न्यायपालिकाएँ सुरक्षा वितरण, KYC/AML और निवेशक उपयुक्तता के चारों ओर नियमों को कैसे समन्वयित करती हैं। खासकर जब उभरते बाजारों से मांग तेजी से बढ़ रही है, तो “वैश्विक पहुँच” और स्थानीय सुरक्षा नियमन सीमाओं के बीच का तनाव उत्पाद विस्तार के अगले चरण पर प्रमुख प्रतिबंध बन सकता है।

2. साप्ताहिक चयनित बाजार संकेत

मैक्रो डाइवर्जेंस और लिक्विडिटी स्पिलओवर: यूएस स्टॉक मार्केट रैली के बीच क्रिप्टो पूंजी पुनर्गठन

एआई निवेश बूम, मजबूत कॉर्पोरेट अर्जन की अपेक्षाओं और मध्य पूर्वी राजनयिक बातचीत के चारों ओर भू-राजनीतिक आशावाद के समर्थन से, इस हफ्ते S&P 500, Nasdaq Composite और Dow Jones Industrial Average ने सभी रिकॉर्ड क्लोजिंग हाईज़ हासिल किए। विशेष रूप से, S&P 500 ने अप्रैल और मई के दौरान कुल मिलाकर 16% की बढ़ोतरी की, जो इसके इतिहास में सबसे अच्छे द्वि-मासिक प्रदर्शनों में से एक है। ऐतिहासिक डेटा के अनुसार, 1950 के बाद से, इस तरह की बढ़ोतरी केवल चार बार हुई है, और पिछली प्रत्येक स्थिति के बाद, सूचकांक ने अगले छह महीनों में अपनी ऊपर की ओर की प्रवृत्ति बनाए रखी, जिसमें मीडियन लाभ 17% था। मेमोरी चिप्स के कारण हुए हुलचुल को लगातार संस्थागत पूंजी का प्रवाह प्राप्त हो रहा है, और प्रौद्योगिकी और सेमीकंडक्टर क्षेत्रों को छोटे समय के लिए अपना नेतृत्व बनाए रखने की संभावना है।

हालांकि, बढ़े हुए संपत्ति मूल्य वास्तविक अर्थव्यवस्था के स्थूल आर्थिक आधारों से कुछ हद तक विचलित हो रहे हैं। एक ओर, संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान ने सप्ताहांत के दौरान एक अस्थायी शांति समझौते को बढ़ाने और हॉर्मुज के जलडमरूमध्य को खोलने के लिए एक प्रस्तावित समझौते पर प्रस्तावित संशोधनों का आदान-प्रदान किया। जबकि कार्यान्वयन के स्पष्ट संकेत अभी अस्पष्ट हैं, इज़राइल द्वारा लेबनान में अपनी भूमि हमले को बढ़ाने से उत्पन्न बढ़ी हुई भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के साथ, ब्रेंट कच्चे तेल में 1.3% की वृद्धि हुई, जिससे यह लगभग $93 प्रति बैरल पर वापस आ गया। दूसरी ओर, संयुक्त राज्य अमेरिका की प्रथम तिमाही की सकल घरेलू उत्पाद (दूसरा अनुमान) 1.6% की वार्षिकीकृत वृद्धि दर पर संशोधित कर दिया गया; मई में उपभोक्ता आत्मविश्वास में हल्की कमी आई, जो महीने के मध्य में 44.8 पर पहुंच गया, जबकि अगले वर्ष के लिए मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं 4.8% पर पुनः बढ़ गईं।

JPY की कमजोरी और वैश्विक तरलता का प्रभाव जोखिम

लिक्विडिटी के मामले में, मई में जापानी येन ने कमजोर प्रदर्शन किया, महीने भर में 1.7% गिरकर डॉलर के खिलाफ 160 की साइकोलॉजिकल सीमा के करीब पहुँच गया। हालाँकि, जापान के वित्त मंत्रालय ने पिछले महीने बाजार हस्तक्षेप के लिए एक रिकॉर्ड 73.6 अरब डॉलर का उपयोग किया, लेकिन सतत और महत्वपूर्ण संयुक्त राज्य-जापान ब्याज दर अंतर के कारण लीवरेज्ड फंड और संपत्ति प्रबंधकों द्वारा येन पर बेयरिश बेट्स जुलाई 2024 के बाद से अपने सर्वोच्च स्तर पर पहुँच गए हैं। बाजार विश्लेषण सुझाता है कि एकतरफा बाजार हस्तक्षेपों की सीमित सीमा कम होती जा रही है, और भविष्य की प्रवृत्ति मुख्य रूप से बैंक ऑफ जापान की 16 जून की नीति बैठक में ब्याज दर में वृद्धि के कार्रवाई या हॉकिश फॉरवर्ड गाइडेंस पर निर्भर कर सकती है।

यह ध्यान देने योग्य है कि वैश्विक कैरी ट्रेड्स के लिए एक महत्वपूर्ण फंडिंग मुद्रा के रूप में, येन की ब्याज दर की दिशा वैश्विक शुद्ध तरलता पर एक मजबूत स्पिलओवर प्रभाव डालती है। यदि जापानी बैंक विनिमय दर के दबाव के तहत अपेक्षा से अधिक ब्याज दर में वृद्धि करता है, तो इससे येन के उधार की लागत में वृद्धि हो सकती है, जिससे कुछ अंतर्राष्ट्रीय कैरी ट्रेड पोज़ीशन को बंद करने की प्रक्रिया शुरू हो सकती है। इस संभावित पूंजी पुनः प्राप्ति प्रभाव से वैश्विक तरलता में हल्की सी संकुचन हो सकता है, जो उच्च संवेदनशील जोखिम संपत्तियों, जैसे उच्च स्तर के US टेक स्टॉक्स और क्रिप्टो संपत्ति, के मूल्यांकन पर नीचे की ओर दबाव डाल सकता है। परिणामस्वरूप, US-जापान ब्याज दर के अंतर में संकुचन की अपेक्षा और इसका वैश्विक लीवरेज्ड फंड पर पड़ने वाला प्रभाव, निकट भविष्य में जोखिम संपत्तियों पर तरलता के दबाव का मूल्यांकन करने का एक मुख्य संकेतक हो सकता है।

क्रिप्टो सेकेंडरी मार्केट: पुलबैक और तरलता का स्थानांतरण

क्रिप्टो सेकेंडरी मार्केट ने हाल ही में एक मंद खींचाव प्रवृत्ति दिखाई है, जिसमें पूंजी प्रवाह अधिकांशतः सामान्य जोखिम संपत्ति प्राथमिकता में परिवर्तनों के साथ समान दिशा में बह रहा है।

संस्थागत विविधीकरण प्रभाव: AI, चिप निर्माण और संयुक्त राज्य अमेरिका के सेमीकंडक्टर उद्योग के पुनर्स्थापन के जैसे मुख्य पारंपरिक निवेश कथाओं द्वारा मजबूती से अवशोषित, अतिरिक्त संस्थागत पूंजी ने स्पष्ट क्षेत्र परिवर्तन दिखाया है। तेजी से बढ़ते टेक स्टॉक्स की तुलना में, जोखिम-पसंद फंड्स के बीच स्थापित मुख्य क्रिप्टो संपत्तियों का आवंटन हिस्सा एक आवर्ती निम्न स्तर पर गिर गया है।

कॉर्पोरेट खरीदारी की गति में धीमापन: सबसे बड़े सार्वजनिक कॉर्पोरेट होल्डर माइक्रोस्ट्रैटेजी (MSTR) ने स्पॉट बिटकॉइन संचय की अपनी गति को नोटिस किया है। Q1 के आय घोषणा समारोह के बाद, कंपनी ने पिछले हफ्ते बिटकॉइन खरीद के लिए फंड जुटाने के लिए उपयोग किए जाने वाले एट-द-मार्केट (ATM) ऑफरिंग मैकेनिज्म को रोक दिया। इसके अलावा, पिछले दो हफ्तों में इसकी पर्मेनेंट प्राथमिकता स्टॉक (STRC) की ट्रेडिंग कीमत मुख्यतः $100 पैर मूल्य के पास ट्रेड होने की प्रक्रिया को पूरा नहीं कर पाई है, जिसके कारण संबंधित फंड जुटाने और खरीदारी की क्रियाएँ अस्थायी रूप से रुक गई हैं।

कस्टम इमेज

डेटा स्रोत: SoSoValue

पिछले हफ्ते, क्रिप्टो स्पॉट ETFs में पूंजी प्रवाह में तीव्र समायोजन हुआ, जिससे बिटकॉइन और ईथेरियम के प्रति संस्थागत मांग में स्पष्ट शीतलन दिखाई दिया। व्यापक बाजार में संरचनात्मक पूंजी पुनर्आवंटन की महत्वपूर्ण विशेषताएँ दिखाई दीं।

अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने 9 लगातार ट्रेडिंग दिनों के लिए शुद्ध बाहरी प्रवाह का सामना किया, जिसका समग्र पैमाना लगभग $2.84 अरब तक पहुँच गया, जो 2024 में इन उत्पादों के लॉन्च के बाद से सबसे लंबी निरंतर रक्तस्राव लहर है। इस लिक्विडेशन चक्र के दौरान ब्लैकरॉक का IBIT प्रमुख बाहरी प्रवाह का स्रोत रहा। विशेष रूप से, अधिकतम एकल-दिन का शुद्ध बाहरी प्रवाह $723.5 मिलियन तक पहुँचा—जो स्पॉट बिटकॉइन ETF के Itihas में पाँचवाँ सबसे बड़ा एकल-दिन का बाहरी प्रवाह है—जिससे 2026 के लिए कुल पूंजी प्रवाह को सकारात्मक से नकारात्मक में बदल दिया गया। स्पॉट ईथेरियम ETFs ने भी समान रूप से कमजोर प्रदर्शन किया, 13 लगातार ट्रेडिंग दिनों के लिए पूंजी बाहरी प्रवाह का सामना किया, जिसके परिणामस्वरूप समग्र बाहरी प्रवाह लगभग $694 मिलियन हो गया, जिससे उनकी कुल शुद्ध संपत्ति $11.27 अरब तक संकुचित हो गई।

जबकि मुख्यधारा के ईटीएफ्स का बिक्री दबाव रहा, कुछ XRP स्पॉट ईटीएफ्स और हाइपरलिक्विड-संबंधित ईटीएफ्स ने नेट प्रवाह दर्ज करते रहने का कार्य जारी रखा। इनमें से, यूएस हाइपी स्पॉट ईटीएफ ने एक दिन में $1.72 मिलियन का नेट प्रवाह दर्ज किया, जिससे इसकी कुल नेट संपत्ति $122.20 मिलियन हो गई। इसके अलावा, ग्रे स्केल के पास SEC को 2 मिलियन HYPE टोकन रखने वाले फंड की स्थापना के लिए प्रारंभिक ईटीएफ आवेदन दस्तावेज़ जमा कर दिए हैं, ताकि वह HYPE-संबंधित स्पॉट ईटीएफ्स के लिए चल रही प्रतिस्पर्धा में स्थिति प्राप्त कर सके।

स्टेबलकॉइन परिसंचरण और ऑन-चेन तरलता

डेटा स्रोत: DeFiLlama

ऑन-चेन तरलता ने समग्र दुर्बलता को दर्शाया, जिसमें कुल स्टेबलकॉइन बाजार पूंजीकरण ने अल्पकालिक रूप से पीछे हटना शुरू कर दिया, जिससे स्पॉट बाजार में क्रय शक्ति की अस्थायी कमी का संकेत मिलता है।

वैश्विक स्टेबलकॉइन का कुल परिसंचरण बाजार पूंजीकरण वर्तमान में 320.18 अरब डॉलर है, जो पिछले 7 दिनों में 2.758 अरब डॉलर की शुद्ध कमी (0.85% की कमी) को दर्शाता है। इससे वर्तमान मैक्रो परिदृश्य के तहत कुछ हद तक जोखिम से बचने और पूंजी निकालने की इच्छा स्पष्ट होती है।

डेटा स्रोत: CME FedWatch टूल

फेडरल रिजर्व दरें और वैश्विक शुद्ध तरलता

डी फैक्टो वित्तीय संकुचन: मुख्यधारा की वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों के अनुमानों के अनुसार, चूंकि अमेरिकी खजाना बॉन्ड के ब्याज दरें लगातार उच्च स्तर पर दोलन कर रही हैं, मैक्रो वित्तीय परिवेश ने लगभग 75 बेसिस पॉइंट का "डी फैक्टो दर वृद्धि" अनुभव किया है। इससे सभी जोखिम संपत्तियों के मूल्यांकन संदर्भों पर महत्वपूर्ण निहित अवरोही दबाव पड़ा है।
नए अध्यक्ष की अवधि शुरू हो गई: नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉर्श की 22 मई को आधिकारिक तौर पर शपथ ली गई। बाजार वर्तमान में जून के मध्य की FOMC बैठक—जो उनकी पहली बैठक है—को एक महत्वपूर्ण क्रॉसरोड मान रहा है। अप्रैल के CPI के 3.8% के तीन साल के उच्च स्तर के बाद, वॉर्श का मुद्रास्फीति स्थिरता और संभावित ब्याज दर समायोजन संकेतों का वर्णन पिछले छमाही के लिए संपत्ति मूल्यांकन तर्क को प्रत्यक्ष रूप से प्रभावित कर सकता है।
अत्यधिक केंद्रित अल्पकालिक दर अपेक्षाएँ: सीएमई फेडवॉच टूल से नवीनतम संभावनाओं के अनुसार, 17 जून, 2026 की आगामी नीति बैठक के लिए बाजार की अपेक्षाएँ पूर्णतः केंद्रित हैं। वर्तमान ब्याज दर लक्ष्य श्रेणी को बनाए रखने की संभावना 99.4% तक पहुँच गई है, जबकि 29 जुलाई की बैठक पर समान श्रेणी को बनाए रखने की संभावना 93.0% तक पहुँच गई है। ट्रेजरी ट्रेडर्स वर्तमान में आगामी नॉन-फार्म पेमेंट्स (NFP) डेटा को एक कोर परीक्षण सूचक के रूप में मान रहे हैं, जिससे यह जाँचा जा सके कि क्या फेड भविष्य में अधिक प्रतिबंधात्मक नीति की ओर मुड़ सकता है।

अगले सप्ताह देखने के लिए प्रमुख मैक्रो/वित्तीय घटनाएँ

1 जून (सोमवार): अमेरिका का मई ISM निर्माण PMI (मुख्य मुद्रास्फीति और वास्तविक अर्थव्यवस्था के भावना के लिए एक प्रमुख सूचक)।
03 जून (बुधवार): अमेरिका का मई ADP रोजगार बदलाव, अमेरिका का मई ISM गैर-निर्माण PMI।
05 जून (शुक्रवार): अमेरिका की मई बेरोजगारी दर, अमेरिका की मई गैर-कृषि भुगतान (NFP) (यह डेटा फेड की मध्य-जून नीति बैठक के लिए एक महत्वपूर्ण मूल्यनिर्धारण आधार के रूप में सीधे सेवा कर सकता है)।
07 जून (रविवार): ओपेक और गैर-ओपेक तेल उत्पादक देश (ओपेक+) की मंत्री स्तरीय संयुक्त निगरानी समिति एक नियमित बैठक आयोजित करती है (तेल उत्पादन कोटों पर इसकी हालिया स्थिति लंबे समय तक के मुद्रास्फीति तर्क में सीधे हस्तक्षेप कर सकती है)।

प्राथमिक बाजार अवलोकन:

डेटा स्रोत: CryptoRank

क्रिप्टोरैंक के व्यापक सांख्यिकीय दायरे के आधार पर, पिछले हफ्ते कुल क्रिप्टो प्राथमिक बाजार फंडिंग $422 मिलियन थी। संरचनात्मक रूप से, बाजार अभी भी एक महत्वपूर्ण पूंजी संकेंद्रण प्रभाव दिखा रहा है, जो मुख्य रूप से कुछ शीर्ष-स्तरीय अनुपालन ढांचों और लाइसेंस प्राप्त ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म्स के आसपास फंड्स के भारी समूहन के द्वारा चिह्नित है। इसके साथ ही, अंतिम-चरण M&A और रणनीतिक एकीकरण गतिविधियों में एक आवर्ती वृद्धि हुई है (उदाहरण के लिए, Rarible, Flybit, GAMEE, और zkPassport के क्रमिक अधिग्रहण)।

इससे यह संकेत मिल सकता है कि वर्तमान मैक्रो तरलता परिदृश्य में, प्राथमिक पूंजीकरण अनुप्रयोग परत में निवेश को फैलाने के बजाय, लाइसेंसिंग और चैनल लाभ के माध्यम से M&A या रणनीतिक पूंजी निवेश के माध्यम से मुख्य क्षेत्रों में सुरक्षित निश्चितता की तलाश कर रहा है।

इस सप्ताह, प्राथमिक बाजार में सबसे महत्वपूर्ण संरचनात्मक बिंदु दक्षिण कोरियाई अनुपालन वाले क्रिप्टो परितंत्र पर केंद्रित था। पूंजी प्रवाहों ने एक अत्यंत दुर्लभ विपरीत कथा प्रस्तुत की: "खुदरा बाएं ओर मुड़ता है, संस्थागत दाएं ओर मुड़ते हैं"।

व्यापक विविधीकरण और छोटे निवेशकों की पूंजी का स्थानांतरण: बाजार डेटा के अनुसार, 2026 में कोरिया कॉम्पोजिट स्टॉक प्राइस इंडेक्स (KOSPI) ने मजबूत एकतरफा ऊपर की ओर गति दिखाई, जिसमें वर्ष भर के कुल लाभ 94% से अधिक थे। पारंपरिक स्टॉक बाजार का विशाल संपत्ति प्रभाव ने स्थानीय छोटे निवेशकों का ध्यान आकर्षित किया है, जिससे उच्च जोखिम वाली घरेलू छोटे निवेशकों की पूंजी द्वितीयक क्रिप्टो मार्केट से बाहर निकलकर परंपरागत समता में संपत्ति लाभ की ओर बहने लगी है।

पारंपरिक वित्त और अंतरराष्ट्रीय पूंजी द्वारा पोजिशन का उल्टा करना: इस अवधि के दौरान जब खुदरा पूंजी क्रिप्टो बाजार से बाहर हो रही है, घरेलू दक्षिण कोरियाई पारंपरिक वित्त के विशालकाय और शीर्ष स्तरीय वैश्विक क्रिप्टो वेंचर फंड स्थानीय लाइसेंस प्राप्त क्रिप्टो बुनियादी ढांचे के गहन समतुल्य पुनर्गठन और गेटवे लॉक-इन को सैकड़ों मिलियन डॉलर के पैमाने पर उल्टी दिशा में तेज कर रहे हैं:
- पारंपरिक ब्रोकरेजेज द्वारा चैनल में निवेश: दक्षिण कोरिया के सबसे बड़े डिजिटल संपत्ति एक्सचेंज Upbit की मातृ कंपनी Dunamu ने पारंपरिक ब्रोकरेज Samsung Securities से $204 मिलियन की रणनीतिक फंडिंग राउंड बंद की, जिससे इसका पोस्ट-मनी वैल्यूएशन सीधे $10.2 बिलियन के स्तर पर पहुँच गया।
- अंतर्राष्ट्रीय अनुपालन धन द्वारा क्षेत्रीय रक्षात्मक स्थिति: 29 मई को, OKX Ventures और प्रमुख दक्षिण कोरियाई पारंपरिक वित्तीय कंपनी कोरिया इन्वेस्टमेंट & सिक्योरिटीज (KIS) ने दक्षिण कोरिया के तीसरे सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंज कॉइनोन में प्रत्येक के 19.6% (लगभग 20%) स्टेक की संयुक्त खरीद की आधिकारिक घोषणा की। संबंधित नियामक एजेंसियों की अनुपालन समीक्षा के प्रतीक्षाधीन, KIS और OKX Ventures संयुक्त रूप से कॉइनोन के तीसरे सबसे बड़े शेयरधारक बन जाएंगे।

इस रिटेल ट्रेडिंग सेंटीमेंट के शीतलन अवधि के दौरान, पारंपरिक वित्तीय संस्थानें लाइसेंस प्राप्त एक्सचेंज में इक्विटी पुनर्गठन द्वारा प्रस्तुत अवसर का उपयोग कर विपरीत-चक्रीय संपत्ति पुनर्संगठन कर रही हैं। इन संस्थानों द्वारा किए जा रहे इन तीव्र क्रिप्टो निवेशों की संभावना है कि ये भविष्य के कानूनी डिजिटल विस्तारों, जो KRW स्टेबलकॉइन और RWAs पर केंद्रित होंगे, पर आधारित हैं, जबकि एक साथ मूल फ़िएट-टू-क्रिप्टो गेटवे की रणनीतिक रक्षा पूरी करने का लक्ष्य भी है।

जब छोटे निवेशकों की उत्साह शक्ति कम हो जाती है, तो अनुपालन युक्त परिसंचरण, ग्राहक पहुँच और क्लीयरिंग गेटवे में एक्सचेंज के बुनियादी ढांचे का मूल्य और अधिक प्रमुख हो जाता है। भविष्य में, दक्षिण कोरियाई डिजिटल संपत्ति बाजार को पहले केवल छोटे निवेशकों के भावनात्मक समर्थन पर आधारित अलग परितंत्र से धीरे-धीरे बैंकों, ब्रोकरेज, इंटरनेट टेक दिग्गजों और लाइसेंस प्राप्त एक्सचेंज द्वारा संयुक्त रूप से भाग लेने वाले संस्थागत संघीय मॉडल में स्थानांतरित होने की उम्मीद है। इस प्रक्रिया के दौरान, लाइसेंस प्राप्त फ़िएट चैनलों की समतुल्य मालिकाना हिस्सेदारी एशिया-प्रशांत क्षेत्र में डिजिटल वित्तीय प्रतिस्पर्धा के वितरण में एक प्रमुख चर हो सकती है।

कुकॉइन वेंचर्स के बारे में

KuCoin Ventures, KuCoin एक्सचेंज का अग्रणी निवेश शाखा है, जो विश्वसनीयता पर आधारित एक अग्रणी वैश्विक क्रिप्टो प्लेटफॉर्म है और 200+ देशों और क्षेत्रों में 40 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ताओं की सेवा करता है। Web 3.0 युग के सबसे विनाशकारी क्रिप्टो और ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट्स में निवेश करने के उद्देश्य से, KuCoin Ventures क्रिप्टो और Web 3.0 निर्माताओं को गहन जानकारी और वैश्विक संसाधनों के साथ वित्तीय और रणनीतिक रूप से समर्थन प्रदान करता है। एक समुदाय-अनुकूल और शोध-आधारित निवेशक के रूप में, KuCoin Ventures पोर्टफोलियो प्रोजेक्ट्स के पूरे जीवनचक्र के साथ निकटता से काम करता है, जिसमें Web3.0 इंफ्रास्ट्रक्चर, AI, कंस्यूमर ऐप, DeFi और PayFi पर ध्यान केंद्रित है।

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