सर्कल कहता है कि यह प्रति डॉलर USDC राजस्व केवल 7 सेंट रखता है, जबकि स्टेबलकॉइन प्रतिस्पर्धा तीव्र हो रही है

2026/10/20 16:12:00

सर्कल कहता है कि 2026 के पहले छमाही में प्रत्येक डॉलर कमाए गए राजस्व के लिए इसने केवल सात सेंट का शुद्ध लाभ बनाया, जिससे क्रिप्टो के सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन के पीछे के आर्थिक दबावों को उजागर किया गया। 16 अक्टूबर को प्रकाशित एक कंपनी ब्लॉग में, सर्कल ने लगभग $1.4 बिलियन का राजस्व और रिज़र्व आय, $819 मिलियन का वितरण और लेनदेन लागत, और अन्य $473 मिलियन का निवेश बुनियादी ढांचे, अनुपालन और उत्पाद विकास में किए जाने का खुलासा किया। यह खुलासा तब हुआ है जब प्रतिस्पर्धी स्टेबलकॉइन पहलों पारंपरिक मॉडल को चुनौती दे रही हैं, जो व्यवसायों को रिज़र्व कमाई का अधिक हिस्सा प्रदान करती हैं।

बहस महत्वपूर्ण है क्योंकि स्टेबलकॉइन के अपनाये जाने से स्वतः उत्पादक के लाभ में वृद्धि नहीं होती। सर्कल को Tether का USDT और उभरते हुए Open USD नेटवर्क के साथ प्रतिस्पर्धा करते हुए USDC की वृद्धि, साझेदार प्रोत्साहन, संचालन लागत और ब्याज आय को संतुलित करना होगा। इसकी प्रतिक्रिया क्रिप्टो बाजारों के लिए एक व्यापक प्रश्न भी उठाती है: जैसे-जैसे स्टेबलकॉइन वित्तीय बुनियादी ढांचे बन रहे हैं, उनके द्वारा उत्पन्न आर्थिक मूल्य को किसे प्राप्त होना चाहिए?

मुख्य बिंदु

सर्कल ने प्रत्येक आय डॉलर के लगभग $0.07 को बरकरार रखा: यह आंकड़ा प्रत्येक जारी किए गए USDC डॉलर पर अर्जित लाभ के बजाय, 2026 की पहली छमाही की आय के हिस्से के रूप में शुद्ध लाभ को संदर्भित करता है।
वितरण एक प्रमुख खर्च है: सर्कल ने 2026 के पहले छमाही के दौरान वितरण, लेनदेन और संबंधित खर्चों में लगभग $819 मिलियन का खर्च किया।
USDC गतिविधि अभी भी काफी है: सर्कल ने पहले छमाही के दौरान ऑनचेन लेनदेन की मात्रा $36 ट्रिलियन से अधिक बताई, जो महत्वपूर्ण निपटान गतिविधि को दर्शाता है।
USD राजस्व साझेदारी मॉडल को चुनौती देता है: प्रमुख भुगतान और प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा समर्थित, प्रतिस्पर्धी नेटवर्क प्रबंधन शुल्क के बाद लगभग सभी आरक्षित आय को भागीदार साझेदारों को वितरित करने का लक्ष्य रखता है।
ब्याज दरें महत्वपूर्ण बनी रहती हैं: आरक्षित आय, USDC परिसंचरण, साझेदार लागत और आरक्षित के बाहर की आय सभी सर्कल की भविष्य की लाभदायकता को प्रभावित करेंगी।
सर्कल स्टेबलकॉइन जारी करने के बाहर विस्तार कर रहा है: भुगतान बुनियादी ढांचा, क्रॉस-बॉर्डर सेटलमेंट और एआई-एजेंट भुगतान अतिरिक्त विकास के अवसर प्रदान कर सकते हैं।

1. सर्कल के 7-सेंट राजस्व खुलासे का वास्तविक अर्थ क्या है?

सर्कल के खुलासे से पता चलता है कि इसकी बड़ी USDC-संबंधित आय के साथ बड़े वितरण खर्च और निरंतर निवेश की आवश्यकताएँ जुड़ी हुई हैं। कंपनी के 16 अक्टूबर के ब्लॉग में स्पष्ट किया गया कि प्रत्येक आय डॉलर का लगभग 59 सेंट वितरण साझेदारों और लेनदेन लागत पर खर्च होता है, जबकि लगभग 34 सेंट बुनियादी ढांचे, अनुपालन, बैंकिंग संबंधों, तरलता और उत्पाद विकास के लिए निधि प्रदान करता है। शेष सात सेंट शुद्ध लाभ को दर्शाते हैं।

यह अंतर महत्वपूर्ण है क्योंकि शीर्षक को आसानी से गलत तरीके से समझा जा सकता है। सर्कल ने यह नहीं कहा कि प्रत्येक $1 के USDC जारी करने से केवल सात सेंट की आय होती है। इसके बजाय, इसने व्यय के बाद आय के आवंटन का वर्णन किया। USDC को अमेरिकी डॉलर के साथ एक-टू-एक संबंध बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि सर्कल मुख्य रूप से अपने स्टेबलकॉइन्स को समर्थित करने वाले संपत्तियों से आय कमाता है।

कैसे सर्कल की पहले आधे वर्ष की आय वितरित की गई

2026 की पहली छमाही का आइटम	अनुमानित रकम	आय का हिस्सा
आय और रिजर्व आय	1.4 अरब डॉलर	100%
वितरण और लेनदेन लागत	819 मिलियन डॉलर	59%
बुनियादी ढांचा और अन्य निवेश	473 मिलियन डॉलर	34%
शुद्ध लाभ	लगभग $103 मिलियन	7%

स्रोत: सर्कल का 16 अक्टूबर, 2026 का खुलासा। रकमें और प्रतिशत गोल किए गए हैं; क श्रेणियाँ सर्कल द्वारा वर्णित अनुसार प्रस्तुत की गई हैं।

ये आंकड़े स्केल पर एक स्टेबलकॉइन नेटवर्क चलाने की आर्थिकता को दर्शाते हैं। सर्कल को उन व्यवसायों को क्षतिपूर्ति करनी होगी जो USDC के वितरण में मदद करते हैं, ट्रांसफ़र और रिडेम्पशन को समर्थन करने वाली प्रणालियों को बनाए रखते हैं, और संस्थागत और खुदरा उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने वाले उत्पादों में निरंतर निवेश करते रहते हैं।

हालाँकि, सात सेंट का आंकड़ा सर्कल की दीर्घकालिक लाभदायकता का एक पूर्ण माप नहीं होना चाहिए। यह एक विशिष्ट रिपोर्टिंग अवधि का वर्णन करता है, और ब्याज दरों, वितरण समझौतों, संचालन खर्चों, और अन्य सेवाओं से आय के विकास के साथ भविष्य के परिणाम बदल सकते हैं।

2. क्यों USDC आय उत्पन्न करता है लेकिन महंगी बुनियादी ढांचे की आवश्यकता भी करता है

सर्कल का व्यापार मॉडल USDC और EURC को पृष्ठभूमि देने वाले आरक्षित संपत्तियों से होने वाली आय पर भारी रूप से निर्भर करता है। 20 अक्टूबर, 2026 तक उपलब्ध उसकी हालिया तिमाही वित्तीय विवरणी दर्शाती है कि पहले छमाही 2026 के दौरान आरक्षित आय कुल आय का 94.6% थी। यह केंद्रीकरण सर्कल की कमाई को प्रचलन में रहने वाले स्टेबलकॉइन की रकम और आरक्षित संपत्तियों पर प्राप्त लाभ दोनों के प्रति संवेदनशील बनाता है।

स्टेबलकॉइन रेवेन्यू मॉडल कैसे काम करता है

जब पात्र ग्राहक डॉलर को USDC में रूपांतरित करते हैं, तो संबंधित आरक्षित व्यवस्थाएँ बराबर मूल्य पर रिडीम करने के लिए उद्देश्यित संपत्तियाँ रखती हैं। उन संपत्तियों से आय उत्पन्न होती है, जबकि उपयोगकर्ता सामान्य USDC रखने के कारण आमतौर पर आरक्षित ब्याज प्राप्त नहीं करते हैं।

सर्कल अपनी आय का उपयोग वितरण साझेदारों को भुगतान करने और नेटवर्क संचालित करने के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचे को कवर करने के लिए करता है। कंपनी को संस्थागत ग्राहकों का समर्थन करना, बैंकिंग संबंधों को बनाए रखना, लागू नियमों का पालन करना और रिडीमशन और सेटलमेंट प्रक्रियाओं को विश्वसनीय ढंग से कार्य करना सुनिश्चित करना भी आवश्यक है।

इससे एक ऐसा व्यवसाय बनता है जिसमें संभावित रूप से आकर्षक स्केल अर्थशास्त्र होता है, लेकिन महत्वपूर्ण निर्भरताएँ भी होती हैं। परिसंचरण में अधिक USDC से आरक्षित आय बढ़ सकती है, लेकिन उच्च वितरण लागत या कम आरक्षित आय लाभ का कुछ हिस्सा कम कर सकती हैं।

क्यों लेनदेन का आयतन आय के समान नहीं होता

सर्कल ने 2026 के पहले छमाही के दौरान USDC के ऑनचेन लेनदेन की मात्रा $36 ट्रिलियन से अधिक और $315 बिलियन से अधिक USDC के जारी और रिडीम किए जाने की रिपोर्ट की। कंपनी ने यह भी कहा कि जून में USDC ने वैश्विक स्टेबलकॉइन लेनदेन के लगभग 77% हिस्से का अनुपात रखा, जो एक साल पहले 60% से बढ़कर यह स्तर हुआ।

ये आंकड़े विभिन्न गतिविधियों को मापते हैं। ऑनचेन वॉल्यूम ट्रांसफ़र और सेटलमेंट को रिकॉर्ड करता है, इसलिए एक ही टोकन बार-बार चल सकते हैं। मिंटिंग और रिडीमशन USDC और पारंपरिक मुद्रा के बीच रूपांतरण को मापते हैं, जबकि परिसंचरण USDC की बाहरी रकम को दर्शाता है।

परिणामस्वरूप, $36 ट्रिलियन लेनदेन की मात्रा का अर्थ यह नहीं है कि सर्कल को $36 ट्रिलियन आय प्राप्त हुई। इन आंकड़ों के बजाय USDC के उपयोग के पैमाने और इसके वितरण नेटवर्क के संभावित महत्व को दर्शाया गया है। सर्कल का मूल्यांकन करने वाले निवेशकों के लिए, लेनदेन की मात्रा के अलावा परिसंचरण, आरक्षित आय, वितरण व्यय और शुद्ध लाभप्रदता एक अधिक पूर्ण चित्र प्रदान करती हैं।

3. स्टेबलकॉइन प्रतिस्पर्धा क्यों तीव्र हो रही है

सर्कल का खुलासा उस समय आया है जब प्रतिद्वंद्वी न केवल USDC की बाजार स्थिति बल्कि स्टेबलकॉइन आय को जारीकर्ताओं, एक्सचेंजों, भुगतान कंपनियों और अन्य प्रतिभागियों के बीच विभाजित करने के तरीके को भी चुनौती दे रहे हैं।

USDT एक प्रमुख प्रतिद्वंद्वी बना रहता है

टेथर का USDT क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज, ट्रेडिंग जोड़ियों, अंतरराष्ट्रीय ट्रांसफ़र और डॉलर से जुड़ी तरलता में USDC के साथ प्रतिस्पर्धा करता रहता है। रॉयटर्स ने 16 अक्टूबर को रिपोर्ट किया कि सर्कल के पास वैश्विक स्टेबलकॉइन बाजार में लगभग 25% हिस्सा था, जबकि USDT के पास लगभग 60% था। ये आंकड़े बाजार हिस्सेदारी को संदर्भित करते हैं, न कि सर्कल द्वारा USDC के लिए उल्लिखित अलग लेन-देन की मात्रा को।

दोनों जारीकर्ता अलग-अलग व्यावसायिक संरचनाओं और बाजार स्थितियों के साथ कार्य करते हैं। USDT का अंतर्राष्ट्रीय क्रिप्टो व्यापार में बड़ा उपस्थिति है, जबकि सर्कल नियमित संचालन, संस्थागत साझेदारी और भुगतान बुनियादी ढांचे पर जोर देता है। इन अंतरों का अर्थ है कि स्टेबलकॉइन प्रतिस्पर्धा का मूल्यांकन केवल बाजार पूंजीकरण के माध्यम से नहीं किया जा सकता।

सर्कल के लिए, चुनौती यह है कि USDC के अपनाये जाने को स्थायी आर्थिक मूल्य में रूपांतरित किया जाए, जबकि एक्सचेंज, वित्तीय संस्थानों और व्यवसायों के लिए इसकी आकर्षकता बनी रहे। यदि कोई प्रतिस्पर्धी समान कार्यक्षमता प्रदान करते हुए साझेदारों को बेहतर आर्थिक लाभ प्रदान कर सकता है, तो सर्कल को व्यावसायिक समझौतों में संशोधन करने के लिए दबाव का सामना करना पड़ सकता है।

USD खोलना पारंपरिक वितरण मॉडल की चुनौती देता है

ओपन यूएसडी, या ओयूएसडी, स्थापित दृष्टिकोण के लिए एक अधिक सीधी चुनौती का प्रतिनिधित्व करता है। ओपन स्टैंडर्ड द्वारा बनाया गया, जो कोइनबेस, मास्टरकार्ड, शॉपिफाई, स्ट्राइप और वीजा द्वारा स्थापित एक पहल है, ओयूएसडी का डिज़ाइन व्यवसायों के लिए स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचे को उपलब्ध कराने के साथ-साथ अपनाने और लेन-देन के समर्थन के लिए सहभागी साझेदारों को पुरस्कृत करने के लिए किया गया है। स्ट्राइप ने 30 सितंबर को घोषणा की कि ओयूएसडी इसके सभी स्टेबलकॉइन-संबंधित उत्पादों में उपलब्ध होगा।

नेटवर्क का मॉडल भाग लेने वाले व्यवसायों को बिना शुल्क के OUSD जारी करने और रिडीम करने की अनुमति देता है और उन्हें उनकी गतिविधि से जुड़े पुरस्कार प्राप्त होते हैं। ओपन स्टैंडर्ड का घोषित दृष्टिकोण है कि प्रबंधन शुल्क बनाए रखने के बाद भाग लेने वाले साझेदारों को रिजर्व कमाई बांटी जाए। यह उस मॉडल से भिन्न है, जिसमें जारीकर्ता रिजर्व आय का एक बड़ा हिस्सा अपने पास रखता है और वाणिज्यिक समझौतों के तहत चयनित वितरकों को भुगतान करता है।

यह अंतर भुगतान प्रोसेसर्स, एक्सचेंज, फिनटेक कंपनियों और मर्चेंट्स के लिए मायने रख सकता है जो उल्लेखनीय स्टेबलकॉइन बैलेंस हैं। यदि इन व्यवसायों को अर्थव्यवस्था का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त हो सकता है, तो वे प्रतिस्पर्धी नेटवर्क को अपने उत्पादों में एकीकृत करने के लिए अधिक प्रेरित हो सकते हैं।

हालाँकि, OUSD का मॉडल यह गारंटी नहीं देता कि हर भागीदार व्यवसाय हर परिस्थिति में अधिक कमाएगा। वास्तविक लाभ भागीदारी की शर्तों, पात्र शेष राशि, गतिविधि, प्रबंधन शुल्क और नेटवर्क को एकीकृत करने और संचालित करने से जुड़ी लागतों पर निर्भर करते हैं।

4. कॉइनबेस की पोज़ीशन प्रतिस्पर्धा को अधिक जटिल बनाती है

Coinbase यह दर्शाता है कि स्टेबलकॉइन वितरण क्यों रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण हो गया है। एक्सचेंज एक प्रमुख USDC साझेदार है, लेकिन यह Open Standard के पीछे एक संस्थापक कंपनी भी है, जो OUSD विकसित कर रहा है। इससे दो स्वतंत्र स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के बीच सरल प्रतिस्पर्धा की तुलना में एक अधिक जटिल प्रतिस्पर्धी संबंध बनता है।

सर्कल के लिए, बड़े प्लेटफॉर्म USDC को ग्राहकों तक पहुंचाने और ट्रेडिंग, भुगतान और अन्य डिजिटल-एसेट सेवाओं के भीतर उपलब्ध रखने में मदद करते हैं। ये साझेदार नेटवर्क प्रभाव पैदा कर सकते हैं: बढ़ी हुई उपलब्धता अधिक उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करती है, जो अधिक एप्लिकेशन और एकीकरण को प्रोत्साहित कर सकती है।

लेकिन वितरण से बातचीत की शक्ति भी उत्पन्न होती है। एक प्लेटफॉर्म जो ग्राहक संबंधों और भुगतान अवसंरचना पर नियंत्रण रखता है, स्टेबलकॉइन शेष और गतिविधि द्वारा उत्पन्न आय का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त करने के लिए बातचीत कर सकता है। यदि प्रतिस्पर्धी नेटवर्क अधिक आकर्षक व्यवस्थाएँ प्रदान करते हैं, तो स्थापित जारीकर्ताओं को यह विचार करना पड़ सकता है कि वे कितनी आर्थिक मूल्य बनाए रखते हैं।

क्या सर्कल को अधिक राजस्व साझा करना पड़ेगा?

संभवतः, लेकिन बदलाव अनिवार्य नहीं है। सर्कल वितरण समझौतों को फिर से बातचीत करके, अपनी बुनियादी ढांचा सेवाओं का मूल्य बढ़ाकर, संचालन की दक्षता में सुधार करके या अपनी आय के स्रोतों को विविधता प्रदान करके प्रतिक्रिया दे सकता है।

इसका निर्णय छोटे समय के लाभ और लंबे समय के नेटवर्क विकास के बीच समझौते पर निर्भर करेगा। भागीदारों को अधिक भुगतान करने से निकट भविष्य में मार्जिन कम हो सकते हैं, लेकिन महत्वपूर्ण वितरण चैनलों को बनाए रखने में मदद मिल सकती है। दूसरी ओर, भागीदार प्रोत्साहनों को सीमित करने से प्रति डॉलर अधिक आय बरकरार रखी जा सकती है, लेकिन प्रतिस्पर्धी नेटवर्क अधिक आकर्षक बन सकते हैं।

महत्वपूर्ण प्रश्न यह है कि क्या सर्कल USDC को बिना उस वृद्धि के आर्थिक लाभों की तुलना में वितरण लागतें तेजी से बढ़ने दिए जारी रख सकता है।

5. ब्याज दरें प्रतिस्पर्धा जितनी महत्वपूर्ण हो सकती हैं

स्टेबलकॉइन प्रतिस्पर्धा केवल एकमात्र कारक नहीं है जो सर्कल की लाभप्रदता को प्रभावित करती है। ब्याज दरों में बदलाव से आरक्षित आय पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है, भले ही USDC की परिसंचरण जारी रहे।

सर्कल के 2026 के दूसरे तिमाही परिणाम, जो 5 अगस्त को प्रकाशित किए गए, एक उपयोगी उदाहरण प्रदान करते हैं। USDC की परिसंचरण $73.3 बिलियन तक 19% वार्षिक वृद्धि के साथ बढ़ी, जबकि ऑनचेन लेनदेन का आयतन $14.8 ट्रिलियन तक पहुँच गया, जो 151% बढ़ा। कुल आय और आरक्षित आय में 7% की वृद्धि हुई, जो लगभग $701 मिलियन हुई, लेकिन आरक्षित आय की वृद्धि परिसंचरण की तुलना में धीमी रही क्योंकि आरक्षित लाभदायकता दर 66 बेसिस पॉइंट कम हो गई।

यह दर्शाता है कि स्टेबलकॉइन की आपूर्ति में वृद्धि से स्वतः समानुपातिक आय वृद्धि नहीं होती। जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो प्रत्येक डॉलर के रिजर्व संपत्ति से कम आय प्राप्त हो सकती है। अधिक परिसंचरण कुछ दबाव को कम कर सकता है, लेकिन ब्याज दरों के प्रति मूल संवेदनशीलता को नहीं खत्म कर सकता।

वे तीन चर जो सबसे अधिक मायने रखते हैं

सर्कल का भविष्य का वित्तीय प्रदर्शन तीन अंतर्क्रियाशील कारकों पर निर्भर करेगा।

पहले, USDC की परिसंचरण उस स्टेबलकॉइन को समर्थित करने वाले आरक्षित संपत्तियों के अनुमानित पैमाने को निर्धारित करती है। दूसरे, आरक्षित आय से उन संपत्तियों द्वारा उत्पन्न आय की मात्रा प्रभावित होती है। तीसरे, वितरण और संचालन लागत यह निर्धारित करती है कि उस आय में से कितनी राशि अंततः अर्जन में योगदान देती है।

इन चरों की दिशा अलग-अलग हो सकती है। उदाहरण के लिए, USDC की परिसंचरण बढ़ सकती है जबकि आरक्षित आय घट सकती है और साझेदार लागतें बढ़ सकती हैं। ऐसी स्थिति में, अपनाया जाना मापदंड मजबूत दिख सकते हैं, भले ही लाभप्रदता पर दबाव बढ़ रहा हो।

उल्टा भी संभव है: कम वितरण लागत, अधिक संचालन कुशलता और उच्च-मूल्यवान सेवाओं में वृद्धि ऐसे मामले में भी कमाई का समर्थन कर सकती है जब आरक्षित आय घट जाए। इसलिए निवेशकों को एकल प्रमुख संख्या पर निर्भर नहीं रहकर, सर्कल का मूल्यांकन वित्तीय और संचालन सूचकांकों के संयोजन के माध्यम से करना चाहिए।

6. क्या सर्कल अपनी आरक्षित आय पर निर्भरता को कम कर सकता है?

सर्कल USDC के चारों ओर एक व्यापक भुगतान और वित्तीय बुनियादी ढांचे का निर्माण करने की कोशिश कर रहा है। इसकी रणनीति में सीमाओं के पार भुगतान, उद्यम समायोजन, ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचा और ऐसे उपकरण शामिल हैं जो विकासकर्ताओं और व्यवसायों को स्टेबलकॉइन लेनदेन को अपने उत्पादों में एकीकृत करने की अनुमति देते हैं।

अवसर यह है कि आरक्षित संपत्तियों पर अर्जित ब्याज पर लगभग पूरी तरह से निर्भर रहने के बजाय सेवाओं से आय उत्पन्न की जाए। यदि व्यवसाय भुगतान ऑर्केस्ट्रेशन, सेटलमेंट बुनियादी ढांचे और संबंधित सेवाओं के लिए भुगतान करते हैं, तो सर्कल धीरे-धीरे अपनी आय के स्रोतों को विविधता प्रदान कर सकता है।

क्रॉस-बॉर्डर भुगतान और नए बाजार

16 अक्टूबर को, रॉयटर्स ने रिपोर्ट किया कि सर्कल लगभग 40 उभरते और विकासशील बाजारों में विस्तार की योजना बना रहा है, जिसमें प्रबंधन दक्षिण पूर्वी एशिया, लैटिन अमेरिका, अफ्रीका और मध्य पूर्व में मांग की पहचान कर रहा है। कंपनी ने अपनी अंतरराष्ट्रीय भुगतान रणनीति के हिस्से के रूप में ताजापे के $400 मिलियन के अधिग्रहण पर भी जोर दिया।

इन बाजारों में ऐसे अवसर हो सकते हैं जहाँ व्यवसायों को तेज़ क्रॉस-बॉर्डर सेटलमेंट, डॉलर-लिंक्ड भुगतान विकल्प, या टुकड़े-टुकड़े पारंपरिक भुगतान प्रक्रियाओं के विकल्प की आवश्यकता होती है। हालाँकि, विस्तार के लिए स्थानीय साझेदारी, नियामक अनुपालन, और विश्वसनीय फ़िएट रूपांतरण चैनल की आवश्यकता होती है। अतिरिक्त बाजारों में प्रवेश की योजना की घोषणा करने से यह स्थापित नहीं होता कि उन बाजारों से तुरंत महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त होगा।

AI-एजेंट भुगतान एक और आय स्रोत बन सकते हैं

19 अक्टूबर को, सर्कल ने एआई एजेंट्स से भुगतान प्राप्त करने वाले व्यवसायों के लिए अपनी सीपीएन मैनेज्ड पेमेंट्स सेवा के विवरण प्रकाशित किए। यह सेवा भुगतान स्वीकृति, लेनदेन जांच, सुसंगति और बैंक खातों में भुगतान जैसे तत्वों को संभालने के लिए डिज़ाइन की गई है, जिससे व्यवसाय बिना स्वतंत्र रूप से सभी निहित स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचे का निर्माण किए, API कॉल, डेटा, सामग्री और अन्य सेवाओं को मुद्रीकृत कर सकते हैं।

यह पहल सर्कल के स्टेबलकॉइन नेटवर्क को संभावित रूप से एक नए श्रेणी के स्वचालित लेनदेन के साथ जोड़ती है। AI एजेंट्स को छोटी रकम में और उच्च आवृत्ति पर डेटा, सॉफ्टवेयर एक्सेस और कंप्यूटिंग सेवाओं के लिए भुगतान करने की आवश्यकता हो सकती है। स्टेबलकॉइन निपटान इन लेनदेन का समर्थन कर सकता है, जहाँ पारंपरिक भुगतान पद्धतियाँ कम सुविधाजनक होती हैं।

व्यावसायिक अवसर अभी भी अपनाये जाने पर निर्भर है। सर्कल को दर्शाना होगा कि व्यवसाय इस सेवा का पर्याप्त स्केल पर उपयोग करेंगे और सेवा आय लाभप्रदता में महत्वपूर्ण योगदान दे सकती है। हालाँकि, भुगतान बुनियादी ढांचा और एजेंट-संचालित व्यापार आरक्षित आय पर निर्भरता कम करने के संभावित मार्ग प्रदान करते हैं।

7. क्रिप्टो निवेशकों को अगला क्या देखना चाहिए

अगला सबसे उपयोगी मील का पत्थर Circle की तीसरे तिमाही 2026 की आय रिपोर्ट है, जो 4 नवंबर को निर्धारित है। परिणामों से USDC परिसंचरण, आरक्षित आय, वितरण लागत और अन्य सेवाओं के योगदान का एक नवीनतर दृष्टिकोण प्राप्त होना चाहिए।

निवेशकों को यह देखना चाहिए कि आय की वृद्धि मार्जिन में सुधार में परिणत हो रही है या नहीं। यदि USDC परिसंचरण बढ़ता है लेकिन वितरण लागत समान या अधिक दर से बढ़ती है, तो सर्कल लाभप्रदता में सुधार करने में कठिनाई का सामना कर सकता है। यदि गैर-आरक्षित आय बढ़ती है और संचालन की दक्षता में सुधार होता है, तो कंपनी ब्याज दरों में बदलाव के प्रति कम संवेदनशील बन सकती है।

OUSD का अपनाया जाना एक और महत्वपूर्ण संकेतक है। स्ट्राइप के माध्यम से इसकी उपलब्धता और प्रमुख भुगतान कंपनियों की भागीदारी इसे वितरण के लाभ प्रदान करती है, लेकिन इसकी दीर्घकालिक महत्वपूर्णता केवल घोषणाओं पर निर्भर नहीं होगी, बल्कि वास्तविक उपयोग, शेष, तरलता और साझेदारों के बने रहने पर निर्भर करेगी।

अंत में, बाजार हिस्सा और लेनदेन की मात्रा को अलग-अलग ट्रैक किया जाना चाहिए। USDC लेनदेन की गतिविधि प्राप्त कर सकता है बिना बाकी स्टेबलकॉइन शेष में समान हिस्सा प्राप्त किए, जबकि OUSD उद्यम भुगतान गतिविधि को आकर्षित कर सकता है बिना तुरंत स्थापित ट्रेडिंग तरलता को विस्थापित किए। ये अंतर निवेशकों को यह मूल्यांकन करने में मदद करेंगे कि प्रतिस्पर्धा मूल व्यावसायिक अर्थव्यवस्था को बदल रही है या केवल हेडलाइन्स पैदा कर रही है।

निष्कर्ष

सर्कल के खुलासे के अनुसार, 2026 की पहली छमाही के दौरान प्रत्येक राजस्व डॉलर पर उसने लगभग सात सेंट का शुद्ध लाभ बनाया, जो USDC के विकास के पीछे के वित्तीय व्यवहारों को उजागर करता है। कंपनी ने लगभग $1.4 अरब राजस्व और रिज़र्व आय प्राप्त की, लेकिन वितरण लागत और बुनियादी ढांचे, अनुपालन और उत्पाद विकास में निवेश ने उस रकम का अधिकांश हिस्सा अवशोषित कर लिया। यह आंकड़ा इस बात का संकेत नहीं है कि USDC अलाभदायक है; यह दर्शाता है कि एक बड़े स्टेबलकॉइन नेटवर्क को बनाए रखने के लिए प्रचुर मात्रा में खर्च की आवश्यकता होती है।

प्रतिस्पर्धी दृश्य भी बदल रहा है। टेटर एक प्रमुख प्रतिद्वंद्वी बना हुआ है, जबकि ओपन यूएसडी एक मॉडल पेश करता है जो भागीदार व्यवसायों को रिजर्व कमाई का अधिक सीधा हिस्सा देने के लिए डिज़ाइन किया गया है। ये विकास सर्कल को कुशलता में सुधार, साझेदार प्रोत्साहन पर पुनर्विचार, और ब्याज-आधारित आय से परे विस्तार के लिए दबाव डाल सकते हैं।

सर्कल की दीर्घकालिक प्रदर्शन क्षमता USDC परिसंचरण या लेनदेन के आयतन से अधिक पर निर्भर करेगी। रिजर्व आय, वितरण व्यय, उद्यम अपनाया जाना, और भुगतान बुनियादी ढांचे की सफलता सभी लाभप्रदता को प्रभावित करेंगी। उसकी 4 नवंबर की आय रिपोर्ट इन रुझानों का मूल्यांकन करने का एक महत्वपूर्ण अवसर प्रदान करेगी। समग्र क्रिप्टो बाजार के लिए, केंद्रीय मुद्दा यह है कि स्टेबलकॉइन जारीकर्ता क्या स्थिर, तरल, और व्यापक रूप से अपनाए गए नेटवर्क बनाए रख सकते हैं, जबकि अपने और अपने साझेदारों के लिए सतत आर्थिक मॉडल बनाते हैं।

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अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

क्या USDC अभी भी अमेरिकी डॉलर के साथ जुड़ा हुआ है?

हाँ। USDC को अमेरिकी डॉलर के साथ एक-टू-एक मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है और इसे लागू अवधि के तहत योग्य चैनलों के माध्यम से रिडीम किया जा सकता है। एक्सचेंज पर इसकी मार्केट कीमत अस्थायी रूप से उतार-चढ़ाव कर सकती है, इसलिए इस इच्छित पीग को यह गारंटी नहीं माना जाना चाहिए कि प्रत्येक सेकेंडरी-मार्केट लेनदेन exactly $1 पर होगा।

क्या USDC रखने से उपयोगकर्ताओं को स्वचालित रूप से ब्याज मिलता है?

नहीं। सामान्य USDC होल्डिंग्स के कारण उपयोगकर्ताओं को सर्कल के रिजर्व संपत्तियों पर अर्जित ब्याज का अधिकार स्वतः प्राप्त नहीं होता। किसी भी एक्सचेंज, लेंडिंग प्लेटफॉर्म या अन्य सेवा द्वारा प्रदान किया गया कोई भी लाभ आमतौर पर उस प्रदाता की अलग उत्पाद अवधि पर निर्भर करता है और इसमें अतिरिक्त जोखिम शामिल हो सकते हैं।

क्या USDC लेनदेन का आयतन इसकी बाजार पूंजीकरण के समान है?

नहीं। लेनदेन का आयतन एक अवधि के दौरान स्थानांतरित मूल्य को मापता है, जबकि बाजार पूंजीकरण या परिसंचरण आपूर्ति एक विशिष्ट समय पर बाहर रखे गए टोकन के मूल्य को मापती है। एक ही USDC को बार-बार स्थानांतरित किया जा सकता है, जिससे लेनदेन का आयतन परिसंचरण आपूर्ति के मूल्य से अधिक हो सकता है।

क्या ओपन यूएसडी, यूएसडीसी को बदल सकता है?

उस निष्कर्ष पर पहुँचना अभी बहुत जल्दी है। OUSD साझेदार प्रोत्साहन के लिए एक अलग दृष्टिकोण प्रदान करता है और इसका समर्थन प्रमुख भुगतान और प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा किया जाता है। यह USDC को महत्वपूर्ण रूप से चुनौती दे सकता है या नहीं, यह अपनाया जाना, तरलता, रिडीमशन की विश्वसनीयता, एकीकरण, और व्यवसायों के इसे निरंतर उपयोग करने की इच्छा पर निर्भर करता है।

सर्कल अपने अगले वित्तीय परिणाम कब प्रकाशित करेगा?

सर्कल ने 2026 के तीसरे तिमाही वित्तीय परिणामों को 4 नवंबर, 2026 के लिए निर्धारित किया है। जब परिणाम उपलब्ध होंगे, तो निवेशक अपडेटेड परिसंचरण, आय, आरक्षित आय, वितरण लागत और लाभप्रदता का मूल्यांकन कर पाएंगे।

अपवाद: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय या निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करता है। क्रिप्टोकरेंसी निवेश में उल्लेखनीय जोखिम होता है। ट्रेडिंग से पहले हमेशा अपनी खुद की शोध करें।

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