KuCoin Ventures साप्ताहिक रिपोर्ट: मैक्रो तूफान और अनुपालन की क्रांति: क्रेकेन का सीधा फेड कनेक्शन निहित बुनियादी ढांचे के लिए लड़ाई को जन्म दे रहा है, भू-राजनीतिक संघर्ष संपत्ति मूल्यांकन को बदल रहे हैं
2026/03/10 06:24:02
1. साप्ताहिक बाजार के मुख्य बिंदु
क्रेकेन का डायरेक्ट फेड कनेक्शन और CLARITY एक्ट की गतिविधियाँ: क्रिप्टो अनुपालन "आधारभूत बुनियादी ढांचे" के युद्ध में प्रवेश करता है
पिछले हफ्ते, 4 मार्च को, यूएस क्रिप्टो अनुपालन प्रक्रिया एक अत्यंत सूचक मील का पत्थर तक पहुँची। क्रेकेन के अंतर्गत वायोमिंग विशेष उद्देश्य जमा संस्थान (SPDI) क्रेकेन फाइनेंशियल को कान्सस सिटी के फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा मास्टर खाता के लिए आधिकारिक रूप से मंजूरी दे दी गई। पाँच साल के आवेदन और नियामक आदान-प्रदान के बाद, क्रेकेन अब यूएस के इतिहास में पहली क्रिप्टो-नेटिव संस्था बन गई है, जो सीधे फेडवायर और फेडएच सहित मूल भुगतान प्रणालियों तक पहुँच प्राप्त करती है।
पिछले समय में, क्रिप्टो उद्यम केवल तीसरे पक्ष के पारंपरिक बैंकों (जैसे पहले विघटित Silvergate और Signature, और वर्तमान संस्थागत पसंदीदा जैसे Cross River Bank और Lead Bank) पर निर्भर थे ताकि उनके ग्राहकों के USD फ़िएट डिपॉज़िट और निकासी की प्रक्रिया की जा सके। अब, Kraken इन मध्यस्थ बैंकों को छोड़कर सीधे Federal Reserve के नेटवर्क के भीतर धनराशि भेज सकता है और प्राप्त कर सकता है। मध्यस्थों को छोड़ने से फ़िएट लेनदेन का समय और संचालन लागत में काफी कमी आएगी। इससे संस्थागत ग्राहकों को सचमुच मुख्य मेज पर बैठने का मौका मिलता है, जिससे स्टेबलकॉइन और टोकनीकृत वास्तविक दुनिया के संपत्तियों (RWAs) की बाद में ऑन-चेन परमाणु सुलह का मार्ग प्रशस्त होता है।
हालाँकि, यह अधिकृति का अर्थ यह नहीं है कि दरवाजा पूरी तरह से खुल गया है। फेडरल रिजर्व ने क्रेकेन को एक "सीमित-उद्देश्य (स्किनी)" खाता प्रदान किया है, जिसकी प्रारंभिक अवधि केवल एक वर्ष है। इस खाते के माध्यम से क्रेकेन को पारंपरिक बैंकों के पूर्ण लाभ प्राप्त नहीं हो सकते; उदाहरण के लिए, फेड पर इसके शेष ब्याज आय उत्पन्न नहीं कर सकते, न ही यह फेड की डिस्काउंट विंडो और आपातकालीन ऋण सुविधाओं का उपयोग कर सकता है।
यह सीधा-कनेक्शन मॉडल अपरिहार्य रूप से पारंपरिक बैंकिंग लॉबी समूहों के हितों को खतरे में डालता है। उन्होंने "अस्पष्ट प्रक्रियाओं" और "उच्च क्रिप्टो अस्थिरता के राष्ट्रीय भुगतान प्रणाली में संक्रमित होने के जोखिम" का हवाला देते हुए तीव्र विरोध और प्रत्युत्तर दिए हैं। इसी बीच, क्रिप्टो बाजार के लिए एक स्पष्ट नियामक ढांचा स्थापित करने के उद्देश्य से CLARITY Act (H.R.3633) आगे बढ़ने में अभी भी कठिनाई का सामना कर रहा है। हालाँकि जुलाई 2025 में इस बिल को द्विदलीय समर्थन के साथ हाउस से पारित कर दिया गया था—जिससे SEC और CFTC के बीच अधिकार क्षेत्र का विभाजन स्पष्ट हुआ—लेकिन वर्तमान में स्टेबलकॉइन आय वितरण जैसे मूल हित संघर्षों के कारण यह सीनेट बैंकिंग समिति में फंसा हुआ है और पारंपरिक बैंकिंग लॉबीवादियों से मजबूत प्रतिरोध का सामना कर रहा है।
इसलिए, क्रेकेन के लिए यह एक अवसर और एक बड़ी परीक्षा दोनों है। यदि इस आगामी एक-वर्षीय "पायलट" अवधि के दौरान कोई गलती होती है, तो यह अत्यधिक संभावना है कि पारंपरिक बैंकिंग लॉबी समूह इन्हें लेवरेज के रूप में इस्तेमाल करेंगे, जिससे नियामक कठोरता हो सकती है या क्रिप्टो बैंकों के भविष्य के आवेदनों को रोकने के लिए नए कानून भी बनाए जा सकते हैं।
अमेरिकी क्रिप्टो संस्थानों के लिए, अनुपालन रणनीति अगले चरण में प्रवेश कर चुकी है—जिसमें केवल "नीति के अनुकूलता के लिए प्रयास करना" से आगे बढ़कर "मूल बुनियादी ढांचे के लिए लड़ाई" में परिवर्तित हो गई है। साथ ही, जैसे सीएलएरिटी एक्ट जैसे संघीय स्तर के कानून के त्वरित पारित होने के संबंध में बाजार की अत्यधिक आशावादी भावना के प्रति सतर्क रहना भी महत्वपूर्ण है। वर्तमान राजनीतिक हेरफेर की इस खिड़की के दौरान, चरम परिवर्तनों की संभावना को सावधानी से विचार किया जाना चाहिए।
2. साप्ताहिक चयनित बाजार संकेत
भूराजनीतिक विवाद वैश्विक संपत्ति मूल्यांकन को फिर से आकार दे रहा है, जबकि तेल की बढ़त हुई मंदी की चिंताओं को जीवित कर रही है
मध्य पूर्व में हालिया तीव्रता बाजार के मूल मूल्य निर्धारण तर्क को तेजी से बदल रही है। 9 मार्च को, अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें तेजी से बढ़ीं, जिसमें WTI और ब्रेंट फ़्यूचर्स दोनों $110 प्रति बैरल से ऊपर चले गए, जिसका कारण हॉर्मुज के जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपिंग में व्यवधान, क्षेत्रीय आपूर्ति में बाधाएँ और कई प्रमुख तेल उत्पादकों द्वारा उत्पादन में कटौती है। हालाँकि, संयुक्त राज्य अमेरिका के अधिकारियों ने नीति संदेश के माध्यम से बाजार को शांत करने की कोशिश की, हालिया मूल्य कार्रवाई से पता चलता है कि निवेशक अब सिर्फ़ एक साधारण "भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम" का व्यापार नहीं कर रहे हैं, बल्कि एक अधिक विनाशकारी "ऊर्जा आपूर्ति सदमा" का।
डेटा स्रोत: investing.com
ऊर्जा मूल्यों में तीव्र वृद्धि ने एक नई मुद्रास्फीति प्रेरणा और विकास की अपेक्षाओं के और अधिक नीचे समायोजित होने के बारे में चिंताओं को तीव्र कर दिया है। अमेरिकी समतुल्य फ़्यूचर्स पर व्यापक दबाव पड़ा, जिसमें डॉव फ़्यूचर्स दिन के दौरान 1,000 अंक से अधिक गिरे और S&P 500 और Nasdaq फ़्यूचर्स दोनों 2% से अधिक नीचे रहे। एशियाई बाजार भी तीव्रता से कम होकर खुले, जिसमें निक्के 225 कभी-कभी 7% से अधिक गिरा और दक्षिण कोरिया का KOSPI लगभग 7.6% नीचे रहा। बाजार संरचना के संदर्भ में, जोखिम संपत्तियों को एक अधिक पारंपरिक स्टैगफ्लेशन संदर्भ में पुनः मूल्यांकित किया जा रहा है: एक ओर, ऊंचे तेल और परिवहन लागतें मुद्रास्फीति की स्थिरता को मजबूत कर रही हैं; दूसरी ओर, विकास और कमाई की अपेक्षाएं दूसरी पारी के नीचे समायोजन का सामना कर रही हैं।
पारंपरिक सुरक्षित आस्तियों के भीतर, बाजार का व्यवहार अब अधिक सूक्ष्म हो गया है। अमेरिकी डॉलर अभी भी मजबूत हो रहा है, सार्वजनिक बॉन्ड दबाव में हैं, और ब्याज दरें बढ़ रही हैं। सोना भूगोलीय जोखिम से बचने के कारण पूरी तरह लाभान्वित नहीं हुआ है और बजट के मजबूत होने और तेल के कारण बढ़ती मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के संयुक्त भार के नीचे कमजोर पड़ गया है। इससे संकेत मिलता है कि बाजार स्थिर सुरक्षित आस्तियों की तलाश के बजाय नीति सुगमता की सीमा के संकुचित होने के बारे में अधिक चिंतित हो रहा है। दूसरे शब्दों में, बाजार पूर्णतः “जोखिम-से-बचने” के व्यापार से हटकर, उच्च तेल की कीमतों के कारण नीति के मार्ग और संपत्ति की छूट दरों में परिवर्तन के प्रति पुनः मूल्यांकन की ओर बढ़ रहा है।
तीव्र स्टैग्फ्लेशन के चिंताओं के संदर्भ में, क्रिप्टो अभी तक अपनी मैक्रो जोखिम-संबंधी संपत्ति की विशेषताओं को नहीं छोड़ पाया है। BTC ने दिन के दौरान अस्थायी रूप से $65,688 तक गिरने के बाद लगभग $67,175 तक वापसी कर ली, जिससे पिछले हफ्ते की रिबाउंड का अधिकांश हिस्सा लगभग मिट गया। इसी बीच, पिछले 24 घंटों में बाजार भर में लगभग $329 मिलियन के लीवरेज पोज़ीशन को लिक्विड कर दिया गया, जो दर्शाता है कि अल्पकालिक पोज़ीशन कितनी कमजोर हैं और बाजार अभी भी बाहरी मैक्रो सदमों के प्रति कितना संवेदनशील है।
डेटा स्रोत: TradingView
हालांकि, संस्थागत आवंटन पूरी तरह निराशावादी नहीं हुआ है। पिछले हफ्ते के पहले तीन ट्रेडिंग दिनों में अमेरिकी स्पॉट BTC ETFs ने मजबूत शुद्ध प्रवाह दर्ज किया। हालांकि, जैसे ही संघर्ष बढ़ा, सप्ताह के दूसरे हिस्से में प्रवाह फिर से नकारात्मक हो गए, लेकिन स्पॉट BTC ETFs ने 6 मार्च तक के सप्ताह के लिए लगभग $568 मिलियन का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, जो लगातार दूसरा सकारात्मक प्रवाह है। स्पॉट ETH ETFs भी कीमत में वापसी के साथ महत्वपूर्ण रूप से बहाल हुए, 4 मार्च को लगभग $169 मिलियन का दैनिक शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, जो लगभग दो महीनों में सबसे उच्च स्तर है। हालांकि, अगले दो सत्रों में गति धीमी पड़ गई, लेकिन साप्ताहिक शुद्ध प्रवाह अभी भी लगभग $23.56 मिलियन रहा। समग्र रूप से, ETF प्रवाह अभी तक पुनर्जीवन की प्रवृत्ति को नहीं तोड़ पाए हैं, लेकिन वे अभी अनशर्त रूप से जोखिम स्वीकार करने के चरण में भी नहीं पहुंचे हैं। क्या यह सुधार जारी रहेगा, यह अमेरिकी समतुल्य बाजार के खुलने के बाद वास्तविक अनुसरण प्रवाहों पर और क्या भू-राजनीतिक तनाव बढ़ते रहेंगे, इस पर निर्भर करेगा।
डेटा स्रोत: SoSoValue
इसी बीच, स्टेबलकॉइन क्षेत्र जोखिम की इच्छा में कमी और पूंजी के नकदी जैसी पोज़ीशन में वापस जाने के पैटर्न को दर्शा रहा है। DefiLlama के अनुसार, कुल स्टेबलकॉइन बाजार पूंजीकरण पिछले सात दिनों में लगभग $3.51 अरब की वृद्धि के साथ लगभग $313 अरब तक पहुंच गया है। व्यक्तिगत नामों में, स्काई परितंत्र स्टेबलकॉइन USDS पिछले सप्ताह में सबसे मजबूत प्रदर्शन करने वाला प्रमुख स्टेबलकॉइन रहा, जिसका बाजार पूंजीकरण लगभग $7.8 अरब तक पहुंच गया, जो सप्ताह-प्रति-सप्ताह 10% से अधिक की वृद्धि है। इसका विस्तार स्काई द्वारा 2 मार्च को लागू किए गए शासन परिवर्तनों से जुड़ा हुआ प्रतीत होता है, जिसमें टोकन उत्सर्जन में कमी, विस्तारित USDS क्रेडिट बुनियादी ढांचा, नए लॉन्च एजेंट्स का परिचय, और सुधारित sUSDS आय शामिल है। वर्तमान बाजार परिस्थितियों में, पूंजी ऐसे स्टेबलकॉइन संपत्तियों को पसंद कर रही है जो आय अवशोषण क्षमता, मजबूत तरलता और उच्च संयोज्यता प्रदान करती हैं।
डेटा स्रोत: DeFillama
एक मैक्रो नीति के दृष्टिकोण से, मध्य पूर्व संघर्ष और तेल की कीमतों में वृद्धि फेड के लिए सीमित रूप से आसानी करने की जगह को और संकुचित कर रहे हैं। CME FedWatch अभी भी दर्शाता है कि बाजार की मूल परिकल्पना मार्च की बैठक में कोई दर परिवर्तन नहीं है। हालाँकि, फरवरी के गैर-कृषि रोजगार आंकड़ों में अप्रत्याशित कमजोरी और तेल में तेजी से वृद्धि के बाद, आगामी दर कटौतियों के समय की अपेक्षाएँ फिर से पीछे हटने का खतरा बनी हुई हैं। जोखिम संपत्तियों के लिए, सबसे अनुकूलतम परिदृश्य सिर्फ उच्च मुद्रास्फीति या कमजोर विकास नहीं है, बल्कि जब दोनों एक साथ प्रकट होते हैं, तो उत्पन्न होने वाली नीति सीमाएँ हैं। यही कारण है कि हाल के बाजार अस्थिरता में तीव्रता बढ़ी है।
डेटा स्रोत: CME FedWatch टूल
इस सप्ताह देखने के लिए महत्वपूर्ण घटनाएँ:
मध्य पूर्व एक संकटपूर्ण मोड़ की ओर बढ़ रहा है। ईरान जल्द ही नए नेतृत्व की घोषणा कर सकता है, जबकि अगले 24 घंटों के भीतर चुनाव से संबंधित एक बैठक की उम्मीद है, और संयुक्त अमेरिकी-यूरोपीय सैन्य अभ्यास भूराजनीतिक अनिश्चितता में वृद्धि कर रहे हैं।
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9–10 मार्च: चीन फरवरी के डेटा का एक घना सेट जारी करने जा रहा है, जिसमें सीपीआई, पीपीआई, व्यापार, क्रेडिट और समग्र वित्तपोषण शामिल हैं, जो वर्ष की शुरुआत में अर्थव्यवस्था के तेजी का प्रारंभिक परीक्षण प्रदान करते हैं।
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11 मार्च और 13 मार्च: अमेरिका का फरवरी CPI और विलंबित जनवरी कोर PCE क्रमिक रूप से जारी किए जाएंगे, जिससे बाजार इस बात का पुनर्मूल्यांकन करेंगे कि तेल के झटके से पूरे वर्ष के लिए फेड की नीति के मार्ग में महत्वपूर्ण परिवर्तन हो सकता है।
प्राथमिक बाजार फंडिंग टिप्पणियाँ:
डेटा स्रोत: CryptoRank
प्राथमिक बाजार में, CryptoRank के डेटा के अनुसार, इस हफ्ते 10 लेनदेन में $137 मिलियन का प्रकट फंडिंग हुआ है। हाल ही में घोषित वित्तपोषण और एमएंडए गतिविधियाँ भुगतान, ट्रेडिंग और बाजार अवसंरचना के आसपास ही केंद्रित हो रही हैं, जो पूंजी के उन क्षेत्रों में केंद्रित होने की प्रवृत्ति को मजबूत करती हैं जो नकद प्रवाह उत्पन्न करने और वास्तविक वित्तीय उपयोग केस से अधिक सीधे जुड़े हुए हैं।
सबसे अधिक ध्यान दिए जाने वाले विकासों में से एक था ICE का OKX में रणनीतिक निवेश। सार्वजनिक उद्घोषणाओं के आधार पर, ICE ने OKX में स्टेक ले ली है और डिजिटल संपत्ति बाजार अवसंरचना, टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ और पारंपरिक वित्तीय संपत्तियों के डिजिटलीकरण के चारों ओर सहयोग को गहरा करने की योजना बना रही है। यह संकेत केवल “TradFi का क्रिप्टो में प्रवेश” के साधारण कथन से परे जाता है; यह अत्यधिक महत्वपूर्ण अवसंरचना संस्थानों द्वारा ऑन-चेन ट्रेडिंग और सिक्योरिटीज़ के डिजिटलीकरण में दीर्घकालिक अवसर के प्रति पुनर्मूल्यांकन को भी दर्शाता है।
अन्य वित्तपोषण शामिल है:
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QFEX: जनरल कैटलिस्ट द्वारा नेतृत्व में $9.5 मिलियन की बीज फंडिंग एकत्र की गई, जिसमें Y Combinator और अन्य ने भाग लिया। यह प्रोजेक्ट पारंपरिक संपत्तियों, जिसमें अमेरिकी इक्विटीज, कमोडिटीज और एफएक्स शामिल हैं, के लिए 24/7 हाई-लेवरेज डेरिवेटिव्स वेन्यू के रूप में स्थित है।
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Axiym: स्टेबलकॉइन जारीकर्ता Tether द्वारा एक रणनीतिक निवेश प्राप्त हुआ, जिसकी रकम अज्ञात है। इसका ध्यान USDT को संगत खजाना प्रबंधन और निपटान बुनियादी ढांचे में एकीकृत करने पर केंद्रित है, विशेष रूप से सीमाओं के पार भुगतान और “अभी भुगतान करें, बाद में निपटाएं” उपयोग के मामलों के लिए।
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Predict.fun: प्रोबेबल का सामरिक अधिग्रहण पूरा किया गया, जो एक ऑन-चेन प्रेडिक्शन प्लेटफॉर्म है जिसे मूल रूप से पैंकेकस्वैप और YZi Labs ने इनक्यूबेट किया था, जिससे BNB चेन प्रेडिक्शन मार्केट सेगमेंट में अतिरिक्त तरलता और संसाधन समेकन का संकेत मिलता है।
वीसी दृश्य लगातार द्विध्रुवीय बना हुआ है
a16z क्रिप्टो को रिपोर्ट के अनुसार अपना पांचवां क्रिप्टो फंड लगभग $2 बिलियन के लक्ष्य के साथ एकत्रित कर रहा है, और 2026 के पहले छमाही में फंडिंग पूरी करने का लक्ष्य रखा है। यह उसके 2022 में एकत्रित $4.5 बिलियन के चौथे क्रिप्टो फंड की तुलना में काफी छोटा है। छोटे आकार की व्याख्या में, a16z ने कहा कि वह अधिक लचीलापन और तेजी से बदलती क्रिप्टो विषयवस्तुओं के साथ बेहतर समन्वय के लिए छोटे फंडिंग चक्र चाहता है।
एक ही समय पर, मल्टीकॉइन के सह-संस्थापक काइल समानी को एक सलाहकार भूमिका में वापस आते हुए और अपना ध्यान कृत्रिम बुद्धिमत्ता, दीर्घायु और रोबोटिक्स की ओर अधिक केंद्रित करते हुए रिपोर्ट किया गया है। इसी बीच, पैराडाइम को एक $1.5 बिलियन तक की नई फंड तैयार करते हुए और अपने निवेश के क्षेत्र को कृत्रिम बुद्धिमत्ता और रोबोटिक्स में विस्तारित करते हुए बताया जा रहा है।
अर्थात, प्रमुख संस्थाएँ क्रिप्टो को छोड़ नहीं रही हैं, लेकिन पूंजी स्टेबलकॉइन, RWA, भुगतान और अन्य ऐसे क्षेत्रों में अधिक केंद्रित हो रही है, जहाँ नकदी प्रवाह की स्पष्टता अधिक है। लंबे मुनाफा अर्जन चक्र वाली अत्यधिक कथा-आधारित वेब3 परियोजनाओं के प्रति सहिष्णुता कम होती जा रही है।
यह बदलाव बड़े बाजार के ड्रॉडाउन से भी जुड़ा हुआ है। कॉइनजैको डेटा के अनुसार, आंशिक रिबाउंड के बावजूद, कुल क्रिप्टो मार्केट कैपिटलाइजेशन अभी भी पिछले अक्टूबर के लगभग $4.3 ट्रिलियन के शीर्ष से लगभग $2 ट्रिलियन कम है, और वर्तमान में $2.3 ट्रिलियन के आसपास है।
निवेशकों के लिए, तेजी से आय दृश्यमानता, स्पष्ट अनुपालन मार्ग और अधिक सत्यापित मांग वाले AI-संबंधित संपत्तियाँ एक बढ़ती हुई आकर्षक विकल्प बन रही हैं, जो क्रिप्टो स्टार्टअप्स से पूंजी को आकर्षित कर रही हैं। क्रिप्टो संस्थापकों के लिए, इसका मतलब है कि केवल कहानी अब निवेशकों का ध्यान आकर्षित करने के लिए पर्याप्त नहीं है; व्यावसायिक मॉडल, नकदी प्रवाह मार्ग और सुरक्षात्मक प्रतिरोधकता एक बढ़ती हुई महत्वपूर्णता प्राप्त कर रहे हैं।
कुकॉइन वेंचर्स के बारे में
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एक समुदाय-अनुकूल और शोध-आधारित निवेशक के रूप में, KuCoin Ventures पोर्टफोलियो प्रोजेक्ट्स के पूरे जीवनचक्र के साथ समीप से काम करता है, जिसमें Web3.0 इंफ्रास्ट्रक्चर, AI, कंस्यूमर ऐप, DeFi और PayFi पर ध्यान केंद्रित है।
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