### KuCoin Ventures साप्ताहिक रिपोर्ट: जापान के रेट हाइक के प्रभाव में क्रिप्टो, Machi की लिक्विडेशन, Monad की गिरावट, और स्थिरकॉइन्स पर तरलता संकट का दबाव
2025/12/02 02:06:02
### 1. साप्ताहिक मार्केट हाइलाइट्स
#### रुकी हुई रिकवरी के बाद का चौराहा: अस्थिर मार्केट में खेल और भावनाएँ
पिछले सप्ताह क्रिप्टो सेकंडरी मार्केट ने कई बार उतार-चढ़ाव का सामना किया। बाजार ने बुल और बियर के बीच स्पष्ट दिशा का चयन नहीं किया; इसके बजाय यह "जबरदस्त डर" और "जबरदस्त लालच" के बीच एक रोलरकोस्टर ड्रामा में चला गया। इसे "गहरी झुकाव के बाद छलांग" और फिर "अचानक झटका" के रूप में देखा गया। एक तरफ, अल्पकालिक तकनीकी ओवरसोल्ड परिस्थितियों, मैक्रो इंटरेस्ट रेट कट की उम्मीदों, और MicroStrategy जैसे संस्थानों की "डाई-हार्ड बुल" भावना से समर्थित होकर, BTC ने $81,000 की निराशा की घाटी से $92,000 की ऊंचाई तक वी-आकार की वापसी पूरी की। यह दिखाता है कि इसमें अच्छी रिकवरी क्षमता है। दूसरी तरफ, ऑन-चेन मार्केट में क्रूर खेल और व्यक्तिगत संपत्तियों में भारी अस्थिरता ने उन आक्रामक फंड्स को भारी नुकसान पहुंचाया जो अत्यधिक उतार-चढ़ाव में अतिरिक्त रिटर्न कैप्चर करने की कोशिश कर रहे थे।
#### डेटा स्रोत: [https://coinmarketcap.com/currencies/monad/](https://coinmarketcap.com/currencies/monad/)
#### निवेश पूंजी की कमी वाले पर्यावरण में, हाई-परफॉर्मेंस पब्लिक चेन Monad (MON) का लॉन्च विभिन्न मार्केट संरचनाओं में एसेट प्राइसिंग के अंतर का निरीक्षण करने के लिए एक उत्कृष्ट उदाहरण प्रस्तुत करता है। Coinbase पर स्टार प्रोजेक्ट के रूप में डेब्यू करने वाले MON के ट्रेंड में भी नाटकीय बदलाव देखने को मिले।
निम्नलिखित टेक्स्ट अंग्रेज़ी से हिंदी में अनुवादित है और आपकी निर्दिष्ट शर्तों, टोन, शैली और शब्दावली के अनुसार पेश किया गया है। --- चूंकि मुख्य तरलता Coinbase पर केंद्रित है, जो मजबूत अनुपालन विशेषताओं के साथ आता है, बाजार ने एक अधिक देशी, खुदरा-प्रभुत्व वाली प्राकृतिक गेमिंग स्थिति प्रस्तुत की। इस संरचना ने "भावनात्मक मूल्य निर्धारण" की चरम स्थिति को जन्म दिया। 24 नवंबर की शुरुआत में, एयरड्रॉप सेलिंग प्रेशर और खुदरा घबराहट के प्रभाव में, <b>MON</b> ने एक क्लासिक "Sell the News" परिदृश्य का सामना किया। कीमत तेजी से गिरी, फंडरेज़िंग मूल्य को तोड़ते हुए और सार्वजनिक पेशकश मूल्य से नीचे टूटने की अल्पकालिक घबराहट पैदा की।
एक बाजार में, जहां मजबूत नियंत्रित फंड्स बफर के रूप में अनुपस्थित हैं, विचार नेताओं की टिप्पणियां भावनाओं के साथ जोर दी गईं। जैसे ही BTC ने वापसी की, BitMEX के संस्थापक Arthur Hayes ने "$MON to $10" का आह्वान किया, जिससे MON ने अपने V-रिवर्सल का अंतिम स्प्रिंट पूरा किया। हालांकि, केवल 2 दिनों बाद, जब Hayes ने घोषणा की कि उन्होंने अपनी "पोज़िशन क्लियर कर ली है," और व्यापक बाजार की कमजोर स्थिति के बीच, <b>MON</b> की कीमत तेजी से सार्वजनिक पेशकश के शुरुआती बिंदु पर लौट आई और इसे एक बार फिर नीचे तोड़ दिया।
पिछले सप्ताह पर नज़र डालते हुए, "King-level" सार्वजनिक चेन के TGE और मेननेट लॉन्च के साथ, हालांकि ऑन-चेन कथाएँ कुछ हद तक गर्म हो गईं, यह मौजूदा फंड्स के विभिन्न क्षेत्रों के बीच तेज़ रोटेशन और गेम के रूप में बना रहा। Monad के उतार-चढ़ाव और Machi Big Brother के परिसमापन रिकॉर्ड हमें बाजार की भावना की नाजुकता की याद दिलाते हैं। हालांकि, यह तय करने की कुंजी कि क्या बाजार वास्तव में अस्थिरता के दलदल से बाहर निकल सकता है, केवल मौजूदा स्टॉक के खेल में नहीं है, बल्कि बाहरी मैक्रो जल स्तर में बदलाव पर निर्भर करता है। बैंक ऑफ जापान दर बढ़ोतरी की बढ़ती उम्मीदों और वैश्विक ETF फंड प्रवाह में नए बदलावों के साथ, "मैक्रो हैंड" फिर से बाजार की मूल्य निर्धारण शक्ति को संभालने के लिए तैयार हो रही है।
<b>2. साप्ताहिक चयनित बाजार संकेत</b>
<b>वैश्विक जोखिम की भूख छुट्टी के बाद ब्रेक लगाती है: BOJ के हॉकिश संकेतों के कारण क्रिप्टो में गिरावट और तरलता में कमी</b>
पिछले शुक्रवार, अमेरिकी इक्विटी ने अपनी थैंक्सगिविंग रैली को बढ़ाया, जिसमें S&P 500 और Nasdaq दोनों ने पांच लगातार दिनों की बढ़त दर्ज की। विशेष रूप से S&P ने 2008 के बाद से अपनी सबसे मजबूत थैंक्सगिविंग सप्ताह प्रदर्शन दिया। हालांकि, सोमवार की शुरुआत तक, छुट्टी के बाद की आशावादिता तेजी से उलट गई। जापान में, एक नए दौर के वित्तीय प्रोत्साहन ने ऋण स्थिरता के बारे में चिंताओं को पुनर्जीवित किया, जिससे 2-वर्षीय JGB यील्ड जून 2008 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।
नागोया में, जापान के केंद्रीय बैंक (Bank of Japan) के गवर्नर काजुओ उएडा ने एक भाषण दिया और असामान्य रूप से ब्याज दरों में वृद्धि की संभावनाओं के लिए एक स्पष्ट समय अवधि का उल्लेख किया। उन्होंने कहा कि BOJ अगली मौद्रिक नीति की बैठक में "नीतिगत दरों को बढ़ाने के लाभ और नुकसान पर विचार करेगा" और "दिसंबर बैठक में ब्याज दरों पर सही निर्णय लेगा।" उन्होंने यह भी स्पष्ट किया कि यदि आर्थिक दृष्टिकोण अपेक्षा अनुरूप साकार होता है, तो BOJ ब्याज दरें बढ़ाना शुरू करेगा। बाजारों ने इसे अल्ट्रा-लूज पॉलिसी रेजीम समाप्त करने की दिशा में एक मजबूत संकेत के रूप में देखा। उनके बयान के बाद USD/JPY की दरें नीचे आईं, 10-वर्षीय JGB यील्ड लगभग 1.84% तक पहुंच गई, 30-वर्षीय यील्ड लगभग 3.385% तक बढ़ी, और TOPIX ने लगभग 1% की गिरावट दर्ज की। वैश्विक परिसंपत्तियों में जोखिम भावना कमजोर हो गई।
Data Source: Investing.com
इस "ग्लोबल रेट रीप्राइसिंग" के शीर्ष पर, शेयर बाजार और क्रिप्टो की आंतरिक कमजोरियां और अधिक उजागर हुईं। MicroStrategy के सीईओ फोंग ली ने हाल ही में कहा कि कंपनी केवल तभी बिटकॉइन बेचेगी जब उसका शेयर मूल्य प्रति शेयर शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) से नीचे जाएगा और बाहरी फंडिंग चैनल बाधित हो जाएंगे। हाल ही में जारी प्रेफर्ड शेयर और अन्य उपकरण धीरे-धीरे पुनर्भुगतान और बायबैक विंडो में प्रवेश कर रहे हैं, जिससे कंपनी की वार्षिक फंडिंग जिम्मेदारियां लगभग 750–800 मिलियन USD तक पहुंचने की उम्मीद है। प्रबंधन इन नकद आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए mNAV से ऊपर की कीमतों पर नया इक्विटी जारी करने को प्राथमिकता देगा। इस टिप्पणी ने "हाई-लिवरेज बिटकॉइन ट्रेजरी + पूंजी बाजार पुनर्वित्त पर भारी निर्भरता" मॉडल के बारे में बाजार की चिंताओं को और बढ़ा दिया है, जिससे संबंधित परिसंपत्तियां दर और तरलता अपेक्षाओं के कड़े होने के साथ जोखिम-मुक्त बन गईं।
इस संयुक्त मैक्रो और संरचनात्मक दबाव के संदर्भ में, अमेरिकी इक्विटी फ्यूचर्स, निक्केई, और क्रिप्टो परिसंपत्तियों ने सोमवार के शुरुआती ट्रेडिंग में गिरावट दर्ज की। "सॉफ्ट लैंडिंग + रेट कट्स" के आख्यान पर आधारित त्यौहार के बाद की आशावादिता जापान में नीतिगत बदलाव और वैश्विक दीर्घकालिक यील्ड्स में नए सिरे से वृद्धि की चिंताओं के कारण जल्दी ही समाप्त हो गई — और यह बदलाव मूल्य कार्रवाई में तुरंत परिलक्षित हुआ। थैंक्सगिविंग के बाद, बिटकॉइन ने USD 86,000 से USD 93,000 से ऊपर तक धीरे-धीरे वृद्धि दर्ज की, लेकिन मजबूत टर्नओवर से समर्थित कोई सार्थक फॉलो-थ्रू हासिल करने में विफल रहा।
यहां दी गई जानकारी का हिंदी अनुवाद नीचे दिया गया है:
**डेटा स्रोत:** CoinGlass 1 दिसंबर को सुबह 8:00 बजे (GMT+8) के आसपास, BTC लगभग 3.7% गिरा और एक घंटे के भीतर USD 90,000 से नीचे USD 87,000 तक फिसल गया। ETH USD 3,000 से गिरकर USD 2,800 के क्षेत्र में पहुंच गया, और प्रमुख altcoins ने भी व्यापक गिरावट देखी। मासिक आधार पर, BTC नवंबर में लगभग 17.67% गिरा, जो नवंबर के महीने में 2018 से अब तक का सबसे खराब प्रदर्शन है (उस समय यह लगभग 36.57% गिरा था); ETH ने नवंबर में लगभग 22.38% खोया, जो इसी तरह नवंबर में 2018 के बाद सबसे कमजोर प्रदर्शन है। Bitcoin dominance लगभग 58% पर बनी हुई है, और समग्र मार्केट सेंटीमेंट “डर” क्षेत्र में बना हुआ है।
नवंबर में वॉल्यूम और लिक्विडिटी के दृष्टिकोण से, क्रिप्टो बाजार “कम कीमत, कम टर्नओवर” की स्थिति में प्रभावी रूप से चला गया। The Block के अनुसार, कुल CEX स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम नवंबर में लगभग USD 1.59 ट्रिलियन गिर गया, जो अक्टूबर से लगभग 26.7% कम है, और इस साल जून के बाद से इसका सबसे निम्न स्तर है। साथ ही, "स्पॉट-जैसे" ऑफ-एक्सचेंज चैनलों में भी बहिर्वाह देखा गया: अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने नवंबर में लगभग USD 3.48 बिलियन की शुद्ध रिडेम्पशन्स दर्ज की, जो फरवरी के बाद से सबसे बड़ा मासिक बहिर्वाह है।
साप्ताहिक आधार पर, हालांकि, दबाव कुछ हद तक कम हुआ। नवीनतम सप्ताह में, BTC और ETH स्पॉट ETFs ने चार सप्ताह के शुद्ध बहिर्वाह की श्रृंखला को समाप्त करते हुए क्रमशः लगभग USD 70.05 मिलियन और USD 312 मिलियन के शुद्ध इनफ्लो पोस्ट किए। यह संकेत देता है कि कुछ मध्यम-से-दीर्घकालिक पूंजी कम स्तरों पर सावधानीपूर्वक पुनः प्रवेश कर रही है, हालांकि यह पैमाना अभी भी व्यापक पृष्ठभूमि में तंग फंडिंग स्थितियों को उलटने के लिए पर्याप्त नहीं है।
**डेटा स्रोत:** SoSoValue
### पूंजी संरचना के संदर्भ में, ETF इकोसिस्टम में विभाजन बढ़ता जा रहा है। एक तरफ, ब्लैकरॉक ब्राज़ील के बिजनेस डेवलपमेंट हेड, क्रिस्टियानो कास्त्रो ने एक इंटरव्यू में कहा कि फर्म का बिटकॉइन ETF उनकी सबसे लाभदायक प्रोडक्ट लाइनों में से एक बन गया है, जिसमें पहले साल का शुद्ध निवेश USD 52 बिलियन से अधिक हो गया — जो पिछले दशक में लॉन्च किए गए अन्य ETFs के संयुक्त निवेश को काफी पीछे छोड़ता है। यह पारंपरिक एसेट मैनेजर्स के लिए एक ठोस उदाहरण प्रदान करता है जो अपने डिजिटल एसेट ऑफ़रिंग्स का विस्तार करने पर विचार कर रहे हैं। दूसरी ओर, नए नियमों के तहत, एक लहर के रूप में कई altcoin ETFs (जिनमें Solana, XRP, Dogecoin आदि शामिल हैं) बाज़ार में आए हैं। ये उत्पाद व्यक्तिगत, केस-बाय-केस SEC अनुमोदनों से नहीं गुज़रे; बल्कि इन्होंने एकीकृत "सामान्य लिस्टिंग मानक" और कम-ज्ञात Rule 8(a) तंत्र का लाभ उठाया, जिससे ये लगभग स्वतः ही प्रभावी हो गए। इस प्रक्रिया ने लॉन्च को तेजी से ट्रैक किया, एक नियामक सहमति ढांचे के तहत, और पारंपरिक ETF इकोसिस्टम में क्रिप्टो एसेट्स के एकीकरण को गति दी।
### ऑन-चेन लिक्विडिटी भी समान कहानी बताती है। लगातार कई हफ्तों के गिरावट के बाद, कुल स्थिरकॉइन मार्केट कैपिटलाइज़ेशन इस सप्ताह फिर से बढ़कर USD 306 बिलियन के ऊपर पहुंच गया। USDC इस पुनर्बहाली का मुख्य कारक था, जिसकी सर्कुलेटिंग सप्लाई पिछले सप्ताह लगभग 3.77% बढ़ गई। कमजोर CEX स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम और BTC/ETH के ड्रॉडाउन के बीच, यह एक “लिक्विडिटी विंटर” में दुर्लभ सकारात्मक संकेत के रूप में खड़ा है और अप्रत्यक्ष रूप से सुझाव देता है कि कुछ पूंजी जोखिमपूर्ण एसेट्स से अधिक न्यूट्रल स्थिरकॉइन होल्डिंग्स में स्थानांतरित हो रही है।
### डेटा स्रोत: DeFiLlama
### दरों के पक्ष में, मैक्रो कथा अस्थिर बनी हुई है। इस मंगलवार, फेड चेयर जेरोम पॉवेल एक स्मारक कार्यक्रम में टिप्पणी देंगे — विषय अभी तक घोषित नहीं किया गया है, और दिसंबर FOMC बैठक के बारे में संकेतों के लिए मार्केट्स इसे करीब से देखेंगे। राजनीतिक रूप से, अमेरिकी चुनाव-संबंधित अनिश्चितता भी दर अपेक्षाओं में योगदान दे रही है: अपने हालिया टिप्पणियों में, डोनाल्ड ट्रम्प ने कहा कि उन्होंने "पहले ही निर्णय लिया है" कि वे अगला फेड चेयर कौन चाहते हैं और इसे "बहुत जल्द" घोषित करेंगे। मार्केट्स व्यापक रूप से पूर्व व्हाइट हाउस काउंसिल ऑफ़ इकोनॉमिक एडवायज़र्स चेयर केविन हैसेट को प्रमुख उम्मीदवारों में से एक मानते हैं। Polymarket पर, उनके नियुक्त होने की संभावित संभावना कभी-कभी 70% तक पहुंच गई है, और उन्हें व्यापक रूप से "रेट-कट + टैक्स-कट" डव के रूप में देखा जाता है।
### डेटा स्रोत: Polymarket
### डेटा के मोर्चे पर, नवंबर PPI उम्मीदों से काफी नीचे आया, जिससे मुद्रास्फीति दबाव में और कमी का संकेत मिला। CME FedWatch टूल से पता चलता है कि अगले समय में अतिरिक्त दर कटौती की बाज़ार की अपेक्षाएं लगभग 87.4% तक पहुंच गई हैं। इसी समय, "मुद्रास्फीति में कमी, एसेट कीमतों पर दबाव, और कड़े वित्तीय स्थितियों के जोखिम" के बीच संतुलन दर के रास्ते की अग्रिम मूल्य निर्धारण को और अधिक अस्थिर बना रहा है।
### डेटा स्रोत: CME FedWatch Tool
### इस सप्ताह देखने योग्य प्रमुख घटनाएं:
-
#### दिसंबर 1: #### चीन PMI रिलीज़; यू.एस. नवंबर ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स।
-
#### दिसंबर 1: यू.एस.–रूस वार्ता, बाजारों द्वारा रूस–यूक्रेन स्थिति पर किसी भी संकेत की करीब से निगरानी।
-
December 5: यू.एस. पहले से विलंबित मैक्रो डेटा जारी करेगा, जिसमें सितंबर PCE रिपोर्ट (जो व्यापक रूप से फेड की पसंदीदा मुद्रास्फीति मापदंड मानी जाती है) और व्यक्तिगत आय के आंकड़े शामिल हैं। यह डेटा दिसंबर 9–10 FOMC बैठक के लिए प्रमुख इनपुट होंगे। फेड अब अपने ब्लैकआउट पीरियड में प्रवेश कर चुका है।
-
AI उत्प्रेरक: Amazon इस सप्ताह एक टेक कॉन्फ्रेंस आयोजित करेगा, जिसमें Trainium3 चिप और Nova मॉडल अपडेट्स पर ध्यान केंद्रित होगा; Nvidia UBS के ग्लोबल टेक्नोलॉजी और AI कॉन्फ्रेंस में 2 दिसंबर को भाग लेगा, जहां टिप्पणियां और दिशा-निर्देश टेक और AI से जुड़े एसेट्स में जोखिम उठाने की क्षमता को और प्रभावित कर सकते हैं।
प्राथमिक बाजार वित्तपोषण अवलोकन:
इस सप्ताह, क्रिप्टो-नेटिव प्राथमिक बाजार ने "ठंडक" के संकेत दिखाने जारी रखे। CryptoRank के अनुसार, हाल के हफ्तों में घोषित इक्विटी और टोकन वित्तपोषण की कुल राशि इस वर्ष की सीमा के निचले छोर पर बनी हुई है। डील्स अभी भी हो रही हैं, लेकिन औसत राउंड साइज़ में कमी आई है, और अधिक वृद्धिशील गतिविधि अब IPOs, पोस्ट-IPO ट्रांजेक्शन, और M&A में केंद्रित है — यानी "लेट-साइकिल" डील्स, जहां पूंजी विनियमित प्लेटफॉर्म और मुख्य इन्फ्रास्ट्रक्चर एसेट्स को प्राथमिकता देती है।
डेटा स्रोत: CryptoRank
क्षेत्रीय विनियमित एक्सचेंज स्तर पर, कोरिया ने एक ऐतिहासिक लेनदेन देखा। Upbit की मूल कंपनी Dunamu और Naver की वित्तीय सहायक कंपनी Naver Financial ने लगभग USD 10.3 बिलियन मूल्य के ऑल-स्टॉक डील की घोषणा की। सौदे के तहत, Dunamu शेयरधारकों को प्रत्येक Dunamu शेयर के बदले में 2.54 नए जारी किए गए Naver Financial शेयर प्राप्त होंगे। कानूनी रूप से, Dunamu लेनदेन बंद होने के बाद Naver Financial की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी बन जाएगी। हालांकि, आर्थिक संरचना "रिवर्स मर्जर" के करीब है: नए शेयरों की भारी मात्रा में जारी होने के कारण मौजूदा Dunamu शेयरधारक Naver Financial के सबसे बड़े शेयरधारक ब्लॉक बन जाएंगे, जो प्रभावी रूप से Upbit से जुड़े शेयरधारकों को संयुक्त वित्तीय प्लेटफ़ॉर्म के पीछे प्रमुख निर्णय लेने वाले बना देता है। बाजार इस घटना को "एक घरेलू इंटरनेट दिग्गज और एक अग्रणी अनुपालन CEX" के बीच एकीकृत करने का प्रमुख उदाहरण मानता है। इसे एक वाहन के रूप में भी देखा जा रहा है, जो भविष्य में संयुक्त इकाई के माध्यम से संभावित Nasdaq IPO या अन्य विदेशी लिस्टिंग मार्गों का मूल्यांकन कर सकता है — हालांकि, अब तक प्रबंधन ने कोई औपचारिक समयसीमा नहीं दी है।
हांगकांग में, HashKey Group ने हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज सूचीकरण सुनवाई पास कर ली है और मुख्य बोर्ड पर सूचीबद्ध होने की योजना बनाई है। बाजार की उम्मीदें संभावित धन संग्रह को कई सौ मिलियन डॉलर की श्रेणी में रखती हैं। यदि सफल हुआ, तो HashKey शायद हांगकांग के नए वर्चुअल एसेट नियम के तहत सूचीबद्ध होने वाला पहला पूरी तरह से अनुपालन डिजिटल एसेट समूह बन जाएगा, जिससे बाजार को "एक्सचेंज + एसेट मैनेजमेंट + ब्रोकरेज" मॉडल के लिए प्रारंभिक सार्वजनिक मूल्यांकन मानक प्राप्त होगा।
Paxos ने Fordefi को USD 100 मिलियन से अधिक में अधिग्रहित किया ताकि स्थिरकॉइन और टोकनाइज़ेशन इंफ्रास्ट्रक्चर को मजबूत किया जा सके।
न्यूयॉर्क-विनियमित ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाता Paxos ने संस्थागत-ग्रेड MPC वॉलेट प्रदाता Fordefi का अधिग्रहण करने की घोषणा की, जिसमें कई मीडिया रिपोर्ट्स में सौदे का मूल्य USD 100 मिलियन से अधिक बताया गया। 2021 में स्थापित और तेल अवीव तथा न्यूयॉर्क से संचालित Fordefi लगभग 300 संस्थागत ग्राहकों को मल्टीपार्टी कम्प्यूटेशन (MPC) वॉलेट और DeFi एक्सेस इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करता है। इसका प्लेटफॉर्म प्रति माह ऑन-चेन ट्रांजेक्शन वॉल्यूम में USD 120 बिलियन से अधिक को प्रोसेस करता है, और इसकी 40–50 वाली टीम को अधिग्रहण के बाद बनाए रखा जाएगा और आगे बढ़ाया जाएगा।
Paxos, अपनी ओर से, कई विनियमित स्थिरकॉइन और टोकनाइज़ेशन उत्पादों का जारीकर्ता है, जिसमें USDP, PAXG, और PayPal का PYUSD शामिल हैं। इसका अंतर्निहित इंफ्रास्ट्रक्चर पहले से ही PayPal, Mastercard, और Nubank जैसे बड़े वित्तीय और फिनटेक संस्थानों के लिए कस्टडी और सेटलमेंट को संचालित करता है। Fordefi के MPC वॉलेट और DeFi कनेक्टिविटी स्टैक को एकीकृत करके, Paxos प्रभावी रूप से "विनियमित कस्टडी + नॉन-कस्टोडियल संस्थागत वॉलेट + DeFi एक्सेस" को एक सिंगल सॉल्यूशन में पैकेज कर रहा है: ऐसा समाधान जो एक साथ संस्थागत आवश्यकताओं के लिए एसेट सुरक्षा और ऑडिटेबिलिटी को पूरा करता है, जबकि DeFi लिक्विडिटी, उधारी, और यील्ड स्ट्रैटेजीज में नियंत्रित भागीदारी को सक्षम करता है।
Here’s the translation of your content into Hindi, adhering to the requested style, tone, and terminology: --- यह डील संरचनात्मक रूप से "स्टेबलकॉइन जारी करने और वॉलेट इंफ्रास्ट्रक्चर" के बीच वर्टिकल इंटीग्रेशन की व्यापक प्रवृत्ति को दर्शाती है। यह पारंपरिक वित्तीय संस्थानों को तीन मुख्य बाधाओं को हल करने में मदद करती है — संपत्ति संरक्षकता, कुंजी प्रबंधन, और ऑन-चेन इंटरेक्शन — एकल विक्रेता इकोसिस्टम के भीतर। साथ ही, यह एक स्पष्ट संकेत प्रदान करती है कि संस्थागत मांग का अगला चरण कहां केंद्रित हो सकता है: DeFi एक्सेस के साथ रेगुलेटेड संरक्षकता का हाइब्रिड मॉडल, बजाय स्टैंडअलोन संरक्षकता या सिंगल-प्रोडक्ट स्टेबलकॉइन जारी करने के।
आगे देखने के लिए मुख्य मानदंडों में शामिल हैं: Paxos के भीतर Fordefi द्वारा ब्रांड और प्रोडक्ट-लाइन स्वतंत्रता की डिग्री; संयुक्त संरक्षकता और वॉलेट व्यवसायों में संरक्षकता और नियंत्रण (AUC/AUM) के तहत संपत्तियों की विकास दर; और संस्थागत भुगतान, सेटलमेंट, और DeFi गतिविधि में उपयोग किए गए Paxos द्वारा जारी स्टेबलकॉइन्स का हिस्सा। ये सभी मानदंड यह निर्धारित करेंगे कि यह अधिग्रहण "रेगुलेटेड इंफ्रास्ट्रक्चर" के आख्यान को कैसे बढ़ाता है — और इसका प्रभाव कितनी स्थायित्व क्षमता रखता है।
3. प्रोजेक्ट स्पॉटलाइट
Tether को "जंक" का दर्जा दिया गया, स्टेबलकॉइन्स फिर से चर्चा में
पिछले हफ्ते, पूर्व और पश्चिम से दो शक्तियों ने संयोगवश स्टेबलकॉइन्स के खिलाफ कदम उठाए, यह उजागर करते हुए कि बाज़ार और नियामक इस ट्रैक, जो कल्पना और गर्म धन से भरा है, के प्रति अभी भी चिंतित हैं।
26 नवंबर को, S&P Global Ratings ने क्रिप्टो-नेटिव दिग्गज Tether पर तीखा हमला किया। अपने नवीनतम Stablecoin Stability Assessment: Tether (USDT) रिपोर्ट में, उन्होंने Tether के USDT रेटिंग को लेवल 4 (Constrained) से घटाकर लेवल 5 (Weak) कर दिया, जो उनके रेटिंग सिस्टम में सबसे निचला स्तर है। S&P द्वारा 26 नवंबर को जारी मूल रिपोर्ट के अनुसार, यह डाउनग्रेड क्रिप्टो के प्रति सरल अंतर्निहित पक्षपात के कारण किया गया गुणात्मक निर्णय नहीं था, बल्कि Tether के आक्रामक रिज़र्व एसेट संरचना के प्रति मात्रात्मक चिंताओं पर आधारित था।
-
डगमगाती "सुरक्षा कुशन" की गणितीय तर्क S&P रिपोर्ट के मुख्य बिंदु बताते हैं कि 30 सितंबर, 2025 तक, बिटकॉइन लगभग 5.6% परिसंचारी USDT का हिस्सा है, जबकि 103.9% कोलैटरलाइज़ेशन दर के आधार पर, Tether का अनुमानित अतिरिक्त कोलैटरल मार्जिन केवल 3.9% है। इसका मतलब है कि "रिज़र्व अब बिटकॉइन के मूल्य में गिरावट को पूरी तरह से अवशोषित नहीं कर सकते।" जैसे ही बिटकॉइन एक गहरी गिरावट से गुजरेगा, अन्य उच्च-जोखिम वाली संपत्तियों की अस्थिरता के साथ-साथ, Tether को अंडर-कोलैटरलाइज़ेशन का जोखिम होगा।
-
आक्रामक बैलेंस शीट पुनर्गठन: --- इस अनुवाद में सभी शब्दावली, टोन, और विशेष निर्देशों का पालन किया गया है। क्या मैं किसी अन्य हिस्से को संपादित या सुधार कर सकता हूं?S&P ने पिछले वर्ष में यह निगरानी की कि Tether के रिज़र्व में उच्च-जोखिम वाली संपत्तियों (कॉर्पोरेट बॉंड, कीमती धातु, Bitcoin, सुरक्षित ऋण, आदि सहित) का अनुपात 17% से बढ़कर 24% हो गया है। हालांकि ये संपत्तियां मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव कर सकती हैं, परंतु इन्हें उच्च क्रेडिट, बाज़ार, और विदेशी मुद्रा जोखिमों का सामना करना पड़ता है और इनकी प्रकटीकरण पारदर्शिता सीमित होती है।
-
एल सल्वाडोर के विनियमन पर प्रश्नः Tether द्वारा अपनी पंजीकरण स्थिति को BVI से एल सल्वाडोर में स्थानांतरित करने के कदम के संदर्भ में, हालांकि S&P इसे विनियमन को स्वीकार करने के सकारात्मक कदम के रूप में देखता है, उसने स्पष्ट रूप से कहा कि एल सल्वाडोर का नियामक ढांचा यूरोप और अमेरिका की तुलना में "पर्याप्त मजबूत नहीं" है। यह मुख्य रूप से इस तथ्य में प्रकट होता है कि यह ढांचा उच्च अस्थिरता वाली संपत्तियों जैसे Bitcoin को रिज़र्व में शामिल करने की अनुमति देता है और संपत्ति अलगाव के लिए सख्त आवश्यकताओं की कमी है, जिससे रिज़र्व संपत्तियों को जारीकर्ता के दिवालिया होने के जोखिम से प्रभावी ढंग से अलग करना असंभव हो जाता है।
"जंक बॉंड" रेटिंग का सामना करते हुए, Tether के CEO Paolo Ardoino ने अत्यधिक लड़ाकू रुख प्रदर्शित किया। उन्होंने स्पष्ट रूप से कहा कि S&P का मॉडल "एक टूटे हुए पारंपरिक वित्तीय सिस्टम" के लिए डिज़ाइन किया गया था और इस अप्रसन्नता को सम्मान के प्रतीक के रूप में देखा। संदेहों का तथ्यों से मुकाबला करने के लिए उन्होंने Tether की Q3 2025 आश्वासन रिपोर्ट को रीट्वीट किया, जिसमें मजबूत वित्तीय डेटा का उपयोग करके Tether की अब भी प्रभावशाली वित्तीय क्षमताओं को प्रदर्शित किया गया।
डेटा स्रोतः https://tether.to/en/transparency/?tab=reports
-
विशाल रिज़र्व और अतिरिक्त बफ़रः Q3 2025 तक, Tether की कुल संपत्ति $181.2 बिलियन तक पहुंच गई, जिसमें प्रचलित USDT $174.4 बिलियन है। 100% तरल संपत्ति रिज़र्व के अलावा, इसके पास $6.8 बिलियन से अधिक अतिरिक्त रिज़र्व भी है।
-
ट्रेजरी होल्डिंग्स प्रमुख देशों के तुलनीयः $135 बिलियन से अधिक US Treasuries (प्रत्यक्ष + अप्रत्यक्ष) के साथ, यह दुनिया के सबसे बड़े US ऋण धारकों में से एक बन गया है।
-
आश्चर्यजनक लाभप्रदताः 2025 के पहले तीन तिमाहियों के लिए शुद्ध लाभ $10 बिलियन से अधिक था, और अकेले Q3 में USDT की आपूर्ति में 17 बिलियन की वृद्धि हुई।
पूर्वी देशों से नियामक कार्रवाई तेज़ी से और सटीकता के साथ की गई। पिछले सप्ताह की एक बैठक में, People's Bank of China ने पहली बार "stablecoins" को वर्चुअल करेंसी के रूप में परिभाषित किया और AML (एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग) और KYC (अपने ग्राहक को जानें) में उनकी प्राकृतिक खामियों की ओर इशारा किया। भले ही हांगकांग सक्रिय रूप से एक stablecoin सैंडबॉक्स को बढ़ावा दे रहा हो, लेकिन मुख्यभूमि के नियामक stablecoins की अवधारणा का उपयोग करके अटकलों या अन्य गैर-अनुपालन उपयोगों के लिए कोई भी ग्रे पथ काटने के लिए दृढ़ संकल्पित हैं। उन्होंने stablecoins के उपयोग परिदृश्य को भौतिक व्यापार और भुगतानों के फ्रेमवर्क तक सख्ती से सीमित कर दिया है।
इस सप्ताह की stablecoin उथल-पुथल ने इस बात को उजागर किया कि व्यवहार में stablecoins और पारंपरिक रेटिंग तथा सरकारों की आवश्यकताओं के बीच कुछ असमानताएँ हैं। पारंपरिक रेटिंग सिस्टम "मौद्रिक फेस वैल्यू" में स्थिरता की आवश्यकता रखते हैं, जिससे नकदी और अल्पकालिक ऋण को प्राथमिकता दी जाती है। इसके साथ ही, नियामकों को उम्मीद होती है कि stablecoins KYC और AML दायित्वों को पूरा करेंगे; वहीं Tether "वास्तविक क्रय शक्ति" में स्थिरता का पीछा करता है, और Bitcoin और सोने को जमा करता है। विभिन्न stablecoins और decentralized stablecoins DeFi के अनुमति-रहित उपयोग और अधिक गोपनीयता सुरक्षा की ओर बढ़ते हैं। परिदृश्य मांगों और मूल्यांकन मानकों के बीच असमानता, साथ ही निजी संस्थानों के एक साथ जारीकर्ता और केंद्रीय बैंक की भूमिकाएं निभाने की मिश्रित वास्तविकता के तहत, stablecoin क्षेत्र निकट भविष्य में विश्वास और नियामन के दीर्घकालिक खेल का सामना करने के लिए तैयार है।
KuCoin Ventures के बारे में
KuCoin Ventures, KuCoin Exchange का प्रमुख निवेश शाखा है, जो एक अग्रणी वैश्विक क्रिप्टो प्लेटफ़ॉर्म है और विश्वास पर आधारित है। यह 200+ देशों और क्षेत्रों में 40 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ताओं को सेवा प्रदान करता है। Web 3.0 के युग के सबसे विघटनकारी क्रिप्टो और ब्लॉकचेन परियोजनाओं में निवेश करने का लक्ष्य रखते हुए, KuCoin Ventures क्रिप्टो और Web 3.0 निर्माताओं को वित्तीय और रणनीतिक रूप से गहन अंतर्दृष्टि और वैश्विक संसाधनों के साथ समर्थन करता है।
एक समुदाय-अनुकूल और शोध-प्रेरित निवेशक के रूप में, KuCoin Ventures पोर्टफोलियो परियोजनाओं के जीवन चक्र के दौरान निकटता से काम करता है, जिसका ध्यान Web3.0 इंफ्रास्ट्रक्चर, AI, कंज्यूमर ऐप, DeFi, और PayFi पर केंद्रित है।
अस्वीकरण यह सामान्य बाज़ार जानकारी, जो संभवतः तृतीय-पक्ष, वाणिज्यिक, या प्रायोजित स्रोतों से है, वित्तीय या निवेश सलाह, प्रस्ताव, आग्रह, या गारंटी नहीं है। हम इसकी सटीकता, पूर्णता, विश्वसनीयता, और किसी भी परिणामी नुकसान के लिए उत्तरदायित्व से इनकार करते हैं। निवेश/ट्रेडिंग जोखिम भरे होते हैं; पिछले प्रदर्शन भविष्य के परिणामों की गारंटी नहीं देते। उपयोगकर्ताओं को शोध करना चाहिए, विवेकपूर्ण निर्णय लेना चाहिए, और पूरी जिम्मेदारी लेनी चाहिए।
डिस्क्लेमर: इस पेज का भाषांतर आपकी सुविधा के लिए AI तकनीक (GPT द्वारा संचालित) का इस्तेमाल करके किया गया है। सबसे सटीक जानकारी के लिए, मूल अंग्रेजी वर्जन देखें।