KuCoin Ventures साप्ताहिक रिपोर्ट: Fusaka का "Silent Upgrade," Wall Street की 2026 प्लेबुक, और क्रिप्टो इंफ्रास्ट्रक्चर का असली बिज़नेस

2025/12/08 09:51:02

कस्टम

1. साप्ताहिक बाजार मुख्य आकर्षण

Fusaka अपग्रेड: कैसे Ethereum "इंजीनियरिंग-स्टाइल" ऑप्टिमाइज़ेशन के माध्यम से L1–L2 लागत कर्व को चुपचाप फिर से लिख रहा है

3 दिसंबर को, Ethereum मेननेट ने निर्धारित समय के अनुसार Fusaka अपग्रेड पूरा किया। Shanghai और Dencun अपग्रेड्स की तुलना में, Fusaka अपग्रेड ने अपेक्षाकृत कम चर्चा के साथ शुरुआत की: बाजार का ध्यान BTC की अस्थिरता और BBW से संबंधित विषयों पर केंद्रित था, जबकि ETH की स्वयं की कीमत और ऑन-चेन गतिविधि अपेक्षाकृत कमज़ोर रही, जिससे एक मजबूत भावना कथा बनाना मुश्किल हो गया। साथ ही, Fusaka डिज़ाइन के अनुसार एक अधिक "इंजीनियरिंग-चालित" अपग्रेड है, जो प्रोटोकॉल लेयर पर केंद्रित है—इसमें कोई नया प्रचार शब्द नहीं, कोई बड़ा बदलाव लाने वाला नया गेमप्ले नहीं, बल्कि लागत, थ्रूपुट और वैलिडेशन थ्रेशोल्ड्स के चारों ओर संरचनात्मक सुधार की श्रृंखला है। संक्षेप में, यह अगले कुछ वर्षों में L1 और L2 की जिम्मेदारियों को साझा करने के लिए आधार तैयार कर रहा है।

निष्पादन के संदर्भ में, सबसे स्पष्ट परिवर्तन थ्रूपुट और लागत कर्व के पुन: आकार में आता है। गैस लिमिट को 60 मिलियन तक बढ़ा दिया गया है, और निष्पादन और डेटा-पथ ऑप्टिमाइज़ेशन के साथ मिलकर, तृतीय-पक्ष अनुमान बताते हैं कि Ethereum की सैद्धांतिक अधिकतम थ्रूपुट अब ~238 tx/s तक पहुंच सकती है—जो प्रारंभिक ~15 TPS युग से कई गुना अधिक है। अपस्ट्रीम इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए, यह L2 सेटलमेंट के लिए अधिक हेडरूम खोलता है; और एप्लिकेशन के लिए, यह "Ethereum पर उच्च-आवृत्ति" की अपेक्षित लागत और भीड़ को व्यवस्थित रूप से कम करता है—चाहे वह Arbitrum पर RWA इंफ्रास्ट्रक्चर हो, Base पर x402-स्टाइल पेमेंट फ्लो हो, या MegaETH पर उच्च-आवृत्ति DeFi और गेमिंग प्रयोग हो—जो कभी-कभी "कम शुल्क वाले विंडो" पर निर्भर नहीं होता।

डेटा स्रोत:https://chainspect.app/chain/ethereum

फीस मार्केट में रीबैलेंसिंग मुख्य रूप से EIP-7918 द्वारा Blob मूल्य निर्धारण में बदलाव को दिखाती है। Dencun के बाद, Blobs लगभग "मुफ़्त" हो गए थे: न्यूनतम फीस केवल 1 wei थी, जिसका मतलब था कि जब मांग कम थी, तो L2s डेटा उपलब्धता बैंडविड्थ को लगभग शून्य मार्जिनल लागत पर उपयोग कर सकते थे। Fusaka ने Blobs के लिए एक रिज़र्व प्राइस पेश किया है, जो L1 बेस फीस से जुड़ा हुआ है: कम मांग की अवधि में भी, L2s को "टोल" का भुगतान करना होगा जो मुख्य नेटवर्क गैस स्तरों के अनुपात में होगा। अपग्रेड के बाद, Blob बेस फीस 1 wei से बढ़कर लाखों wei की नई इक्विलिब्रियम रेंज तक पहुँच गई; दैनिक Blob फीस चार्ट में स्पष्ट स्टेप-चेंज दिखाती हैं, जिसमें Base, World Chain और Arbitrum मुख्य योगदानकर्ता बनकर उभरे हैं। एक तरफ़, इसका मतलब है कि Ethereum DA अब "मुफ़्त सेवा" नहीं है: L2s को अब लगातार उस सेटलमेंट और डेटा क्षमता के लिए भुगतान करना होगा जो वे उपयोग करते हैं। दूसरी ओर, ये फीस EIP-1559 फ्रेमवर्क में जाती हैं, जो वेलिडेटर रिवॉर्ड और ETH बर्न में परिवर्तित होती हैं—ETH की भूमिका को पुनः स्थापित करती हैं, जो वैश्विक सेटलमेंट और डेटा उपलब्धता लेयर के रूप में मूल्य को कैप्चर करती है।

डेटा स्रोत:https://blobscan.com/stats

PeerDAS, अपने हिस्से में, वेलिडेशन साइड से प्रभावी स्केलिंग सीमा को बढ़ाता है। पारंपरिक मॉडल के तहत, L2 डेटा को पूरी तरह से वेरिफाई करने के लिए नोड्स को पूरे Blob को डाउनलोड करना पड़ता था, जिसके कारण उच्च बैंडविड्थ और स्टोरेज आवश्यकताओं का सामना करना पड़ता था, जिसे केवल "बड़े नोड्स" का छोटा समूह वास्तव में पूरा कर सकता था। PeerDAS डेटा सैंपलिंग पेश करता है, जिससे वेलिडेटर्स केवल डेटा फ्रैगमेंट के एक सबसेट को डाउनलोड और वेरिफाई कर सकते हैं, और फिर भी उच्च विश्वास हासिल कर सकते हैं कि पूरा डेटा ब्लॉक उपलब्ध है। अनुमानतः, यह बैंडविड्थ आवश्यकताओं को लगभग 70%–85% तक कम करता है। प्रायोगिक रूप से, यह नियमित नोड्स के लिए भागीदारी का बाधा कम करता है, जबकि संस्थागत वेलिडेटर्स और स्टेकिंग प्रदाताओं के लिए नोड्स चलाने और अनुपालन फ्रेमवर्क के तहत सेवाएँ प्रदान करने की गुंजाइश बनाता है। सबसे महत्वपूर्ण बात, जब Blob क्षमता सीमा को बढ़ाया जाता है और वेलिडेशन लागत वितरित की जाती है, तो सीमित L1 ब्लॉकस्पेस के लिए L2s के बीच प्रतिस्पर्धा कम हो जाती है: फीस कर्व्स अधिक स्मूथ हो जाते हैं, कंजेशन स्पाइक्स अधिक प्रबंधनीय हो जाते हैं, और L1 अधिक स्थिर बेस फीस और वेलिडेटर रेवेन्यू का आनंद लेता है। इस कॉन्फ़िगरेशन में, ETH होल्डर्स, L1 वेलिडेटर्स, L2 सेक्वेंसर और एंड-यूज़र्स सभी एक ही आर्थिक पाइपलाइन में बैठते हैं और एक साथ लाभ साझा करते हैं, संसाधन आवंटन को "उच्च-उपयोग + उच्च-सुरक्षा" इक्विलिब्रियम की दिशा में धकेलते हैं।

Here is the translation into Hindi according to your specifications: --- **गुणात्मक रूप से, Fusaka अल्पकालिक आपूर्ति की अधिकता को Shanghai की तरह पुन: आकार नहीं देगा, जिसने staked ETH को अनलॉक करके एक बड़ा बदलाव किया था। न ही यह Dencun के तत्काल "wow effect" को पुन: उत्पन्न करेगा, जिसने रातों-रात L2 शुल्क को कम कर दिया। इसके बजाय, इसे "धीरे-धीरे चलने वाले परिवर्तनशील" समायोजन के सेट के रूप में बेहतर समझा जाता है, जो संरचनात्मक बाधाओं को संबोधित करता है: throughput, Blob फीस और validation thresholds को संयुक्त रूप से ट्यून करके, यह श्रम के विभाजन के लिए अधिक टिकाऊ हार्डवेयर नींव प्रदान करता है, जहाँ "L1 settlement और डेटा उपलब्धता संभालता है, और L2 उपयोगकर्ता अनुभव और एप्लिकेशन संभालता है।" आगे बढ़ते हुए, देखने के लिए अधिक महत्वपूर्ण मेट्रिक्स ETH की उन्नयन दिवस पर कीमत की प्रतिक्रिया नहीं होगी, बल्कि Blob फीस का ETH राजस्व और burn में हिस्सा कैसे विकसित होता है, प्रमुख L2s में औसत फीस स्तर कहाँ स्थिर होता है, validator और नोड वितरण समय के साथ कैसे बदलता है, और ETH की नेट इश्युएंस कर्व कैसे पुन: संतुलित होती है, एक ऐसे विश्व में जो तेजी से high-frequency L2 गतिविधि द्वारा संचालित है।**

2. साप्ताहिक चयनित मार्केट संकेत

अमेरिकी स्टॉक उत्साह के बीच शांति, BTC का दुर्लभ पृथक्करण, और फेड का "सप्लाई-साइड" बदलाव

पिछले सप्ताह अमेरिकी स्टॉक मार्केट की परिभाषित विशेषता केवल इंडेक्स की बढ़ोतरी नहीं थी, बल्कि अत्यधिक संकुचित अस्थिरता की स्थिति थी। ऐसा प्रतीत होता है कि वॉल स्ट्रीट ने एकतरफा रूप से निकट-अवधि के जोखिमों को हल घोषित कर दिया है, जिसमें VIX वार्षिक निम्न स्तर के करीब है और MOVE इंडेक्स (जो bond मार्केट अस्थिरता को ट्रैक करता है) 2021 की शुरुआत के बाद से अपने निम्नतम स्तर को छू रहा है। इस शांत सतह के नीचे, tail risk hedges को बड़े पैमाने पर समाप्त कर दिया गया है, और पूंजी ने लगातार 12 सप्ताहों से इक्विटी फंड्स में नेट पॉजिटिव प्रवाह दिखाया है, जो निकट-अवधि में निवेशकों की अत्यधिक उच्च आशाओं को दर्शाता है।**

डेटा स्रोत: Financial Times

इस आशावाद का मूल चालक मौजूदा आर्थिक डेटा से 2026 के मैक्रो कथा में स्थानांतरित हो गया है। हाल के sticky PCE inflation डेटा और फेड के भीतर उभरते विभाजनों के बावजूद, बाजार ने "आंखें मूंदने" का विकल्प चुना है, पूरी तरह से 2026 की रिकवरी की उम्मीदों पर ट्रेडिंग कर रहा है। प्रमुख वॉल स्ट्रीट बैंकों से नवीनतम दृष्टिकोणों के अनुसार, माहौल सर्वसम्मति से आशावादी है, भविष्यवाणी करता है कि अमेरिकी स्टॉक 2026 में दोहरे अंकों की बढ़त जारी रखेंगे, और S&P 500 संभवतः 7,500 या यहां तक कि 8,000 का निशान चुनौती देगा।**

इस तर्क का समर्थन करने वाले तीन मुख्य स्तंभ हैं। --- This translation adheres to your rules and glossary, maintains the professional tone, and ensures clarity for varying levels of understanding in cryptocurrency.Here is the translation into Hindi, adhering to the guidelines provided: --- : पहला है "Trump Dividend" की मूल्य निर्धारण, जहाँ बाज़ार तीन प्रमुख कारकों - कर कटौती, डिरेगुलेशन और ढीली वित्तीय नीति का अनुमान लगाता है, जो सीधे कॉर्पोरेट आय को बढ़ावा देंगे। दूसरा है AI के विकास का दृष्टिकोण; Goldman Sachs जैसे संस्थान यह नोट करते हैं कि AI CapEx वृद्धि 2026 में धीमी हो सकती है, और ध्यान हार्डवेयर निवेश से उत्पादकता महसूस करने की ओर शिफ्ट हो जाएगा। कंपनियाँ जो AI दक्षता लाभों को स्पष्ट रूप से माप सकती हैं, वे शुद्ध हार्डवेयर स्टॉक्स की तुलना में Alpha के नए स्रोत के रूप में उभर रही हैं। अंततः उपभोक्ता क्षेत्र की मरम्मत, जहाँ मध्य वर्ग के लिए वास्तविक आय में सुधार की उम्मीद है, मुद्रास्फीति गिरने और कर कटौती के कारण उपभोक्ता वस्तुओं के लिए मूल्यांकन सुधार के अवसर प्रदान करेगी। संक्षेप में, बाज़ार वर्तमान में "बहुत अच्छा होने के लिए सच" परिदृश्य की कीमत तय कर रहा है।

अमेरिकी स्टॉक्स के उत्साह के विपरीत, क्रिप्टो सेकेंडरी मार्केट पिछले सप्ताह सुस्त रहा। BTC की कीमतें संक्षेप में $89,000 से नीचे गिर गईं, एक ऐतिहासिक रूप से दुर्लभ वार्षिक विचलन का जोखिम पैदा करते हुए और हाल के महीनों में देखी गई उच्च सहसंबंध को तोड़ते हुए।

डेटा स्रोत: SoSoValue

डेटा यह सुझाव देता है कि यह विचलन BTC की मौलिकताओं के बजाय धारक संरचनाओं में समायोजन द्वारा अधिक प्रेरित है। इसका कुछ हिस्सा पारंपरिक मैक्रो हेज फंड्स द्वारा लाभ लेने और वर्ष के अंत में पोर्टफोलियो को रीबैलेंस करने से उत्पन्न हो सकता है। हालांकि, मूल्य में गिरावट के बावजूद, स्पॉट ETFs ने बड़े पैमाने पर नेट आउटफ्लो नहीं देखा है। पिछले सप्ताह, एसेट मैनेजमेंट दिग्गज Vanguard ने ग्राहकों को अपनी ब्रोकरेज प्लेटफ़ॉर्म पर पहली बार थर्ड-पार्टी प्रबंधित क्रिप्टो ETFs (जैसे BlackRock का IBIT) खरीदने की अनुमति देना शुरू किया। यह संकेत देता है कि लंबे समय का पूंजी अब बाजार में अधिक सुविधाजनक तरीके से प्रवेश कर सकता है।

डेटा स्रोत: DeFiLlama

ऑन-चेन लिक्विडिटी के संदर्भ में, कुल स्थिर कॉइन जारी करना गिरने से रुक गया और पिछले सप्ताह पुनः बढ़ा। नए ट्रैक किए गए USPD से वृद्धि को छोड़कर भी, शुद्ध फिएट-समर्थित स्थिर कॉइन्स धीमी समग्र वृद्धि देख रहे हैं। दूसरी ओर, USDe और BUIDL में गिरावट जारी है, जो वैकल्पिक स्थिर कॉइन क्षेत्र में एक डी-लीवरेजिंग चरण को दर्शाता है।

डेटा स्रोत: CME FedWatch Tool

आगे देखते हुए, लिक्विडिटी का खेल एक नए चरण में प्रवेश कर रहा है। सबसे बड़ा परिवर्तन फेड के आंतरिक बदलाव बने हुए हैं— केविन हैसेट के अगले चेयर के रूप में पावेल का स्थान लेने की संभावना बहुत अधिक है। यह स्टाफ परिवर्तन बाज़ार की ब्याज दर की अपेक्षाओं को मौलिक रूप से पुनर्निर्मित करेगा। हैसेट एक बहुत ही डोविश नीति की ओर झुकाव रखते हैं (तटस्थ दर को 2%–2.5% मानते हुए)। पारंपरिक फेड "डिमांड-साइड" तर्क के विपरीत, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए मांग को दबाने पर ध्यान केंद्रित करता है, केविन "सप्लाई-साइड आर्थिक दृष्टिकोण" को बढ़ावा देते हैं, जो पूँजी व्यय को प्रोत्साहित करने के लिए कम ब्याज दरों की वकालत करता है, और AI और रोबोटिक्स से उत्पादकता वृद्धि का उपयोग करके मुद्रास्फीति को कम करता है।

दूसरी ओर, जापान के बैंक (BOJ) --- This translation in Hindi aligns with the professional, industry-standard tone you specified while strictly following the glossary and formatting rules.आगे की स्थिति पर निगरानी जारी रखना आवश्यक है। हालांकि, मौजूदा ब्याज दर बढ़ोतरी की उम्मीदों ने जुलाई जैसी गिरावट नहीं लाई है, लेकिन अमेरिका-जापान यील्ड स्प्रेड का सिमटना यह दिखाता है कि जापानी पूंजी का अमेरिकी ट्रेज़री से वापस लौटना अपरिवर्तनीय है। दीर्घकालिक रूप से, यह ट्रेज़री की मांग को कम करेगा और संभवतः लंबी अवधि की दरों को बढ़ाएगा, जिससे वैश्विक जोखिम संपत्ति के मूल्यांकन में कमी आएगी।

कुल मिलाकर, हम एक प्रवृत्ति देख रहे हैं: अमेरिका में ढील बनाम जापान में सख्ती  , जो वैश्विक तरलता की गतिशीलता में अनिश्चितता बनाए रखेगी।

इस सप्ताह के प्रमुख घटनाक्रम: 

8 दिसंबर:  केंद्रीय बैंक के निर्णय (फेडरल रिज़र्व, कनाडा, ऑस्ट्रेलिया, स्विट्ज़रलैंड, ब्राज़ील)। क्या वैश्विक तरलता सामूहिक रूप से ढीली होगी या अलग-अलग दिशा में जाएगी?
11 दिसंबर:  फेड ब्याज दर निर्णय और बेरोजगार दावों से संबंधित डेटा। डॉट प्लॉट पर ध्यान दें। 
5 दिसंबर:  फेड अधिकारियों की "उम्मीद प्रबंधन।" निर्णय के बाद पहले भाषण यह तय करेंगे कि बाज़ार पॉवेल के प्रेस कॉन्फ्रेंस को कैसे समझता है।

प्राथमिक बाज़ार अवलोकन:

हाल ही में, क्रिप्टो-नेटिव प्राथमिक बाज़ार अधिक व्यावहारिक और रणनीतिक  फंडिंग और M&A की प्रवृत्ति की ओर बढ़ा है, जो स्पष्ट, सार्वभौमिक अपील और वास्तविक राजस्व  पर केंद्रित है, जैसे ऑन-चेन अमेरिकी स्टॉक्स, ऑन-चेन यील्ड्स, प्रेडिक्शन मार्केट्स, और सीमा-पार भुगतान/भुगतान अवसंरचना।

पिछले सप्ताह की गतिविधि "ऑन-चेन इक्विटीज/RWA," "पेमेंट इन्फ्रास्ट्रक्चर," और "क्वांट यील्ड्स" क्षेत्रों में अत्यधिक केंद्रित थी। चाहे वह Kraken द्वारा Backed Finance का अधिग्रहण  हो या परंपरागत वित्तीय दिग्गज (BNY Mellon, Nasdaq, S&P Global) का Digital Asset  (Canton Network की पैरेंट कंपनी) में निवेश हो, संकेत स्पष्ट है: क्रिप्टो अवसंरचना पारंपरिक वित्तीय व्यापार तर्क के साथ अपने एकीकरण को तेज कर रही है।

डेटा स्रोत: CryptoRank

क्वांट यील्ड प्रोटोकॉल Axis  ने Galaxy Ventures के नेतृत्व में एक प्राइवेट राउंड में $5M जुटाए, जिसमें KuCoin Ventures, Maven 11, और GSR ने भाग लिया। इसका लक्ष्य USD, BTC, और गोल्ड के लिए गैर-मुद्रास्फीति वास्तविक यील्ड  प्रदान करना है। ब्याज दर कटौती चक्र की पृष्ठभूमि में, ऑन-चेन संरचित यील्ड उत्पाद संस्थागत पूंजी के लिए प्रमुख गंतव्य बन रहे हैं।
विकेंद्रीकृत एक्सचेंज Ostium  ने General Catalyst और Jump Trading के क्रिप्टो शाखा के नेतृत्व में $20M का Series A राउंड घोषित किया, जिसमें Coinbase Ventures, Wintermute, और GSR ने भाग लिया। इसका मूल्यांकन लगभग $250M है। हार्वर्ड टीम द्वारा स्थापित, यह RWA परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स पर केंद्रित है।(स्टॉक्स, ऑयल, गोल्ड)। इसका मुख्य लॉजिक ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजी का उपयोग करके ऑफशोर ब्रोकरेज मार्केट में प्रवेश करना है, जो गैर-अमेरिकी निवेशकों को अमेरिकी इक्विटी एक्सपोज़र प्रदान करता है।

AllScale YZi Labs इनक्यूबेशन प्रोग्राम (EASY Residency) सीजन 2 वाइटलिस्ट में शामिल हुआ

KuCoin Ventures द्वारा पूर्व में समर्थित एक पोर्टफोलियो प्रोजेक्ट के रूप में, AllScale ने एक बड़ा मील का पत्थर हासिल कर लिया है, आधिकारिक तौर पर YZi Labs इनक्यूबेशन प्रोग्राम (EASY Residency) सीजन 2 वाइटलिस्ट में शामिल होते हुए और BNB चेन पर डिप्लॉय हो गया है।

AllScale खुद को एक पारंपरिक क्रिप्टो वॉलेट नहीं, बल्कि "लाइटवेट, सेल्फ-कस्टडी स्टेबलकॉइन नियो-बैंक" के रूप में स्थापित करता है, जिसका लक्ष्य वैश्विक वाणिज्यिक भुगतान के लिए एक विकेंद्रीकृत वित्तीय ढांचा बनाना है, जो Web2 जैसी अनुभव प्रदान करता है। 1:1 USD-पेग्ड स्टेबलकॉइन भुगतान और संग्रह समाधान प्रदान करके, AllScale उच्च-आवृत्ति, छोटे-टिकट वाले वैश्विक लेनदेन को ईमेल भेजने जितना सरल बनाता है, और पारंपरिक क्रॉस-बॉर्डर वित्तीय प्रणालियों द्वारा अंडरसर्वड आबादी की सेवा करता है।

वाणिज्यिक अपनाने के मामले में, अधिकांश PayFi प्रोजेक्ट जो क्रिप्टो-नेटिव कंपनियों पर केंद्रित हैं, उनसे अलग, AllScale एक अत्यधिक भिन्न बाजार प्रवेश मार्ग प्रदर्शित करता है: यह व्यावहारिक रूप से Web2 के "डीप वॉटर्स" में वास्तविक ग्राहकों का अधिग्रहण कर रहा है। वर्तमान में, AllScale के मुख्य ग्राहक आधार व्यापक हैं, जिसका लक्ष्य AI स्टार्टअप्स है जिनकी वैश्विक विस्तार की तत्काल आवश्यकता है और बहुराष्ट्रीय विनिर्माण दिग्गज हैं। AllScale ने पारंपरिक वाणिज्यिक प्रवाह में स्टेबलकॉइन को पूरी तरह से एक "कुशल सेटलमेंट माध्यम" के रूप में एकीकृत कर लिया है। यह "वास्तविक-आर्थिक" ग्राहक संरचना इसे मजबूत एंटी-साइक्लिकल लचीलापन प्रदान करती है—भले ही क्रिप्टो बाजार ठंड के दौर में प्रवेश करे, पारंपरिक उद्यमों की क्रॉस-बॉर्डर वेतन और सेटलमेंट की आवश्यकताएं सख्ती से बढ़ती रहेंगी। यह परियोजना को क्रिप्टो चक्र से स्वतंत्र ब्लड-फॉर्मिंग क्षमताएं प्रदान करता है। टीम का लक्ष्य व्यवसाय मॉडल और राजस्व संतुलन को प्राथमिकता देना है; यह दीर्घकालीनता का दर्शन वर्तमान PayFi ट्रैक में दुर्लभ है और हमारे निरंतर समर्थन के योग्य है।

3. प्रोजेक्ट स्पॉटलाइट

HumidiFi पब्लिक सेल उथल-पुथल: एक Solana डार्क-पूल DEX के लिए लिक्विडिटी और निष्पक्षता के बीच तनाव।

जैसे ही क्रिप्टो मार्केट चरम निराशा से उभरने लगा, ऑन-चेन टोकन लॉन्च में फिर से तेजी देखी गई। 3 दिसंबर को, Solana-आधारित डार्क-पूल ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म HumidiFi ने Jupiter के DTF (Decentralized Token Formation) प्लेटफ़ॉर्म के माध्यम से अपना WET टोकन लॉन्च किया, और अपने "Prop AMM + डार्क-पूल लिक्विडिटी" से जुड़ी कहानी को प्रमुखता से सामने रखा। HumidiFi ने पहले ही Solana DEX परिदृश्य में तेज़ी से विस्तार किया है: कुल संचयी ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $125.99 बिलियन तक पहुंच चुका है, जिसमें पिछले 30 दिनों के दौरान $27 बिलियन से अधिक का ट्रेड हुआ है। इसका मार्केट शेयर लगभग Jupiter और Raydium के साथ तीन भागों में विभाजित हो गया है।

Data Source: https://defillama.com/protocol/dexs/humidifi

पब्लिक सेल ने लगभग $69 मिलियन की पूरी तरह से पतला मूल्यांकन (FDV) का संकेत दिया, जो कि समान इकोसिस्टम में अग्रणी DEXs (Jupiter लगभग $1.57 बिलियन FDV और Raydium लगभग $639 मिलियन) की तुलना में काफी कम है। परिणामस्वरूप, WET को बाज़ार में "डीप लिक्विडिटी + संभावित मूल्यांकन कैच-अप" पर एक हाई-बेटा प्ले के रूप में देखा गया। Polymarket पर, यह भविष्यवाणी करने वाले मार्केट्स कि HumidiFi का FDV लॉन्च के एक दिन बाद $80 मिलियन या $100 मिलियन से अधिक हो जाएगा, लंबे समय तक उच्च-प्रत्याशा रेंज में ट्रेड कर रहे थे।

Data Source: https://polymarket.com/event/humidifi-fdv-above-one-day-after-launch?tid=1764854137982

हालांकि, असली विवाद पहले राउंड की बिक्री के निष्पादन के तरीके से जुड़ा है। प्रारंभिक डिज़ाइन में, WET को मुख्य रूप से HumidiFi उपयोगकर्ताओं ("Wetlist") और JUP स्टेकर्स को पेश किया जाना था। लेकिन लॉन्च की रात, कॉन्ट्रैक्ट एंट्री पॉइंट का जल्दी पता लगाया गया, और कई बॉट्स ने बैच वॉलेट्स का उपयोग करके एक साथ ट्रांज़ैक्शन सबमिट कर दिए, जिससे अधिकांश आवंटन बहुत कम समय में समाप्त हो गया। ऑन-चेन विश्लेषण से पता चलता है कि कम से कम कई हजार पते एक ही इकाई द्वारा नियंत्रित किए जा रहे थे, जिसने मिलकर प्रीसेल आवंटन का लगभग 70% कब्जा कर लिया: प्रत्येक पते को एक एक्सचेंज से ठीक 1,000 USDC के साथ पहले से फंड किया गया था और फिर सामूहिक रूप से DTF स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट को सब्सक्रिप्शन ट्रांज़ैक्शन सबमिट किए गए। जब तक इन "वैज्ञानिकों" ने अपने बैच खरीदी को पूरा किया, कई सामान्य उपयोगकर्ताओं के बिक्री इंटरफेस पूरी तरह से लोड भी नहीं हुए थे; जिसे मूल रूप से "समुदाय-केन्द्रित सार्वजनिक बिक्री" के रूप में प्रस्तुत किया गया था, वह प्रभावी रूप से प्रतिभागियों के एक बहुत छोटे समूह के बीच आवंटन की लड़ाई में बदल गई।

Data Source: https://v2.bubblemaps.io/map/KrzRTTwcXnIb2VmxswiW

ह्यूमिडिफाई और जुपिटर ने समुदाय के कड़े विरोध के जवाब में "रीसेट और रिस्टार्ट" का विकल्प चुना। टीमों ने घोषणा की है कि प्रारंभिक WET बिक्री को रद्द कर दिया जाएगा और इसे अब समर्थन नहीं मिलेगा। एक नया टोकन जारी किया जाएगा और सार्वजनिक बिक्री पुनः शुरू की जाएगी। योग्य Wetlist उपयोगकर्ता और JUP स्टेकर्स को ऑन-चेन रिकॉर्ड्स के आधार पर नए टोकन एयरड्रॉप और आवंटन अधिकार प्राप्त होंगे, जबकि बॉट्स या सिबिल प्रतिभागियों के रूप में पहचानी गई एड्रेस केवल अपनी मूल राशि वापस ले सकेंगी और भविष्य की वितरण प्रक्रिया से बाहर हो जाएंगी। नई बिक्री एक अपग्रेडेड, ऑडिटेड DTF कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से की जाएगी, जिसमें स्ट्रिक्ट एंटी-सिबिल पैरामीटर्स को आवंटन और एड्रेस स्तर पर लागू किया जाएगा। कुल मिलाकर, इस प्रकरण ने Solana डार्क-पूल DEXs की तरलता और निष्पादन संरचना के संदर्भ में दृश्यता को बढ़ाया है और "हाई-परफॉर्मेंस चेन + फर्स्ट-कम-फर्स्ट-सर्व्ड लॉन्च" और "फेयर डिस्ट्रीब्यूशन" के बीच की संरचनात्मक तनाव को उजागर किया है। भविष्य के सार्वजनिक बिक्री क्या वाइटलिस्ट्स, रैफल्स/ऑक्शन्स, और ऑन-चेन पहचान वजन जैसे उपकरणों को अधिक परिपक्व तरीके से संयोजित कर सकती हैं, यह मुख्य रूप से तय करेगा कि क्या ICO उत्साह की यह नई लहर भावना-चालित उछाल से प्राथमिक बाजार के इंफ्रास्ट्रक्चर को अधिक स्थायी रूप में अपग्रेड कर सकती है।

KuCoin Ventures के बारे में

KuCoin Ventures, KuCoin Exchange का प्रमुख निवेश शाखा है, जो एक अग्रणी वैश्विक क्रिप्टो प्लेटफॉर्म है और 200+ देशों और क्षेत्रों में 40 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ताओं को भरोसे के साथ सेवा प्रदान करता है। Web 3.0 युग के सबसे विघटनकारी क्रिप्टो और ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट्स में निवेश करने का लक्ष्य रखते हुए, KuCoin Ventures क्रिप्टो और Web 3.0 बिल्डर्स को वित्तीय और रणनीतिक रूप से गहन अंतर्दृष्टि और वैश्विक संसाधनों के साथ समर्थन करता है। एक समुदाय-समर्थक और शोध-प्रेरित निवेशक के रूप में, KuCoin Ventures पोर्टफोलियो प्रोजेक्ट्स के साथ पूरे जीवन चक्र में निकटता से कार्य करता है, और इसका मुख्य ध्यान Web 3.0 इंफ्रास्ट्रक्चर, AI, कंज्यूमर ऐप्स, DeFi और PayFi पर रहता है।

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