बिटकॉइन परपेचुअल फ़्यूचर्स की व्याख्या: फंडिंग रेट बनाम एक्सपायरी डेट

क्रिप्टोकरेंसी डेरिवेटिव्स बाज़ार में प्रवेश करने वाले ट्रेडर्स के लिए, "BTC futures trading" शब्द भले ही सरल लगे, लेकिन यह हमेशा वैसा नहीं होता। पारंपरिक फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स दशकों से वित्तीय बाज़ार का हिस्सा रहे हैं, लेकिन BTC perpetual futures का उदय एक महत्वपूर्ण नवाचार लेकर आया, जिसने डिजिटल संपत्तियों के व्यापार के तरीके को मौलिक रूप से बदल दिया। इस नवाचार के केंद्र में एक प्रमुख अंतर है: फंडिंग रेट मैकेनिज़्म, जिसने पारंपरिक कॉन्ट्रैक्ट की एक्सपायरी डेट को प्रतिस्थापित कर दिया है। यह लेख एक स्पष्ट और तुलनात्मक विश्लेषण प्रस्तुत करेगा, यह बताने के लिए कि यह अंतर किसी भी ट्रेडर के लिए समझना क्यों आवश्यक है।

इन दोनों प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट्स के बीच सबसे बुनियादी अंतर उनके स्वभाव में है:

• पारंपरिक फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की एक निश्चित एक्सपायरी डेट और निपटान प्रक्रिया होती है। उदाहरण के लिए, "Bitcoin December 2024 Futures" कॉन्ट्रैक्ट यह समझौता है कि दिसंबर के एक विशेष दिन पर एक पूर्व निर्धारित कीमत पर बिटकॉइन को खरीदा या बेचा जाएगा। जैसे-जैसे यह तारीख पास आती है, कॉन्ट्रैक्ट की कीमत स्पॉट प्राइस के साथ मेल खाती है। एक्सपायरी के बाद, सभी ओपन पोज़िशन या तो नकद में निपटाई जाती हैं या भौतिक रूप से डिलीवर की जाती हैं। यह डिज़ाइन विशिष्ट अवधि के लिए हेजिंग और मूल्य खोज के लिए उत्कृष्ट है, लेकिन उन ट्रेडर्स के लिए सीमित हो सकता है जो बिना कॉन्ट्रैक्ट्स को रोलओवर करने की परेशानी के दीर्घकालिक पोज़िशन बनाए रखना चाहते हैं।
• BTC परपेचुअल फ़्यूचर्स , इसके विपरीत, कोई एक्सपायरी डेट नहीं रखते हैं। यही उनकी परिभाषित विशेषता है। एक परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट को सैद्धांतिक रूप से अनिश्चितकाल तक रखा जा सकता है, जिससे ट्रेडर्स मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करते हुए लंबी या छोटी पोज़िशन बनाए रख सकते हैं। यह बेजोड़ लचीलापन प्रदान करता है, जिससे यह उन सट्टेबाजों और डे ट्रेडर्स के लिए पसंदीदा बन जाता है, जो मूल्य परिवर्तनों पर ध्यान केंद्रित करना चाहते हैं, बिना आसन्न निपटान तिथि के दबाव के।

परपेचुअल फ्यूचर्स की लोकप्रियता इस बात में निहित है कि उनकी कोई समाप्ति तिथि नहीं होती, जो उन्हें क्रिप्टो डेरिवेटिव्स बाजार में उनकी प्रमुखता का मुख्य कारण बनाती है।

छवि: WallStreetMojo

समाप्ति तिथि की अनुपस्थिति के कारण मूल्य के अभिसरण (convergence) को सुनिश्चित करने के लिए एक नए तंत्र की आवश्यकता पड़ी ताकि BTC परपेचुअल फ्यूचर्स की कीमत अंतर्निहित स्पॉट कीमत के करीब बनी रहे। इस समस्या का चतुर समाधान है फंडिंग रेट .

क्रिप्टो फंडिंग रेट यह दिखाता है कि एक ट्रेडर को परपेचुअल अनुबंध (perpetual contract) पर लॉन्ग या शॉर्ट रहने के लिए (आमतौर पर) हर 8 घंटे में कितना भुगतान करना पड़ेगा या कितना प्राप्त होगा।

उन्हें कितना भुगतान करना है या प्राप्त करना है, यह उस परपेचुअल अनुबंध की कीमत और स्पॉट कीमत के बीच के अंतर पर निर्भर करता है, जो वे ट्रेड कर रहे हैं। स्पॉट कीमत वह कीमत है, जिस पर उस समय किसी एक्सचेंज पर बिटकॉइन खरीदा जा सकता है। स्पॉट कीमत को कभी-कभी इंडेक्स कीमत भी कहा जाता है। नीचे इसका मुख्य तंत्र बताया गया है।

स्रोत: 2025 Bitcoin Magazine Pro.

• जब फ्यूचर्स की कीमत स्पॉट कीमत से अधिक होती है (Futures > Spot):
  यह स्थिति प्रीमियम को दर्शाती है, जो बुलिश भावना (bullish sentiment) को संकेत देती है, जिसमें अधिक ट्रेडर्स लॉन्ग पोजीशन रखते हैं। इस स्थिति में, फंडिंग रेट पॉजिटिव होती है। लॉन्ग पोजीशन धारकों को शॉर्ट पोजीशन धारकों को एक छोटी राशि का भुगतान करना पड़ता है। यह भुगतान ट्रेडर्स को शॉर्ट पोजीशन खोलने या लॉन्ग पोजीशन बंद करने के लिए प्रोत्साहित करता है, जिससे फ्यूचर्स कीमत पर नीचे की ओर दबाव बनता है और इसे स्पॉट कीमत की ओर खींचा जाता है।
• जब फ्यूचर्स की कीमत स्पॉट कीमत से कम होती है (Futures < Spot):
  यह स्थिति डिस्काउंट को दर्शाती है, जो बेयरिश भावना (bearish sentiment) को संकेत देती है, जिसमें अधिक ट्रेडर्स शॉर्ट पोजीशन रखते हैं। इस स्थिति में, फंडिंग रेट नेगेटिव होती है। शॉर्ट पोजीशन धारकों को लॉन्ग पोजीशन धारकों को एक छोटी राशि का भुगतान करना पड़ता है। यह लॉन्ग पोजीशन खोलने या शॉर्ट पोजीशन बंद करने के लिए ट्रेडर्स को प्रेरित करता है, जिससे फ्यूचर्स कीमत को ऊपर की ओर धकेला जाता है और यह स्पॉट कीमत के करीब आती है।

फंडिंग रेट को आमतौर पर हर आठ घंटे में गिना और भुगतान किया जाता है, हालांकि यह एक्सचेंज के अनुसार भिन्न हो सकता है। उच्च वॉल्यूम वाले प्रोडक्ट जैसे BTC परपेचुअल फ्यूचर्स फंडिंग रेट मार्केट डेटा का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। यह न केवल कीमत को स्थिर रखता है बल्कि अनुभवी ट्रेडर्स के लिए विशिष्ट आर्बिट्राज अवसर भी प्रदान करता है। उदाहरण के लिए, एक ट्रेडर स्पॉट पोजीशन को होल्ड कर सकता है और साथ ही एक परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट को शॉर्ट करके उच्च सकारात्मक फंडिंग रेट प्राप्त कर सकता है, जिससे एक मार्केट-न्यूट्रल यील्ड तैयार होती है।

KuCoin फ़्यूचर्स शुल्क संरचना

समाप्ति तिथि और फंडिंग रेट मैकेनिज़्म के बीच मुख्य अंतर सीधे तौर पर प्रभावित करता है कि विभिन्न प्रकार के ट्रेडर्स मार्केट को कैसे अपनाते हैं।

• लंबी अवधि के होल्डर्स और हेजर्स के लिए:पारंपरिक फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स अक्सर पसंदीदा टूल होते हैं। एक निवेशक जिसके पास लंबी अवधि की स्पॉट होल्डिंग है और जो कुछ महीनों तक संभावित मार्केट गिरावट से बचाव करना चाहता है, वह पारंपरिक फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकता है जिसमें मिलान करने वाली समाप्ति तिथि हो। यह जोखिम प्रबंधन का एक साफ और अनुमानित तरीका प्रदान करता है, जिसमें चल रहे खर्च या फंडिंग रेट की परिवर्तनीय प्रकृति की चिंता नहीं होती।
• सट्टेबाजों और डे ट्रेडर्स के लिए:BTC परपेचुअल फ़्यूचर्स स्पष्ट विजेता हैं। समाप्ति तिथि की अनुपस्थिति का मतलब है कि डे ट्रेडर्स और स्विंग ट्रेडर्स केवल तकनीकी विश्लेषण और कीमत की गति पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, बिना कॉन्ट्रैक्ट रोल-ओवर के दबाव के। पोज़िशन को अनिश्चितकाल तक होल्ड करने की क्षमता अधिक लचीले पोज़िशन प्रबंधन की अनुमति देती है, जबकि परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स की उच्च लिक्विडिटी और टाइट स्प्रेड्स उन्हें त्वरित एंट्री और एग्जिट के लिए आदर्श बनाते हैं।
• आर्बिट्राज ट्रेडर्स के लिए:परपेचुअल फ़्यूचर्स अधिक निरंतर आर्बिट्राज के मौके प्रदान करते हैं। जबकि पारंपरिक फ़्यूचर्स समाप्ति के करीब होने पर आर्बिट्राज के अवसर प्रदान करते हैं, परपेचुअल्स पर फंडिंग रेट का मैकेनिज़्म एक स्थायी, हालांकि छोटे, संभावित लाभ स्रोत बनाता है जो लॉन्ग और शॉर्ट पोज़िशन्स को संतुलित करता है।

इन कॉन्ट्रैक्ट्स के अनूठे लाभ को लागू करने के लिए ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म का चयन से महत्वपूर्ण है। एक मजबूत प्लेटफ़ॉर्म को गहरी लिक्विडिटी, विश्वसनीय निष्पादन और दोनों प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट्स पर पारदर्शी डेटा प्रदान करना चाहिए। जो ट्रेडर्सBTC परपेचुअल फ़्यूचर्सकी उच्च लिक्विडिटी और लचीली प्रकृति एक्सप्लोर करना चाहते हैं, उनके लिए KuCoin जैसे प्लेटफ़ॉर्म एक शक्तिशाली ट्रेडिंग इंटरफ़ेस प्रदान करते हैं।

आप उनके सबसे लोकप्रिय परपेचुअल फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के ट्रेडिंग पेज को यहां पा सकते हैं, जो कीमत, वॉल्यूम, और फंडिंग रेट पर रीयल-टाइम डेटा प्रदान करता है:https://www.kucoin.com/futures/trade/XBTUSDCM.

BTC परपेचुअल फ़्यूचर्स अनुबंध का निर्माण क्रिप्टो डेरिवेटिव्स मार्केट के विकास में एक महत्वपूर्ण क्षण था। यह समाप्ति तिथि को समाप्त करते हुए और एक अद्वितीय <b>फंडिंग रेट</b> मैकेनिज़्म को पेश करते हुए, ट्रेडर्स के लिए एक अत्यधिक लचीला और तरल टूल बन गया। जबकि पारंपरिक फ्यूचर्स अभी भी हेजिंग और दीर्घकालिक योजना के लिए एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, क्रिप्टो क्षेत्र में परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स का प्रभुत्व इस बात का प्रमाण है कि वे डिजिटल संपत्ति ट्रेडिंग की तेज़-तर्रार, 24/7 प्रकृति के लिए कहीं बेहतर अनुकूल हैं। उनकी विशाल ट्रेडिंग वॉल्यूम को आकर्षित करने और निरंतर मूल्य खोज प्रदान करने की क्षमता उन्हें आधुनिक क्रिप्टो ट्रेडर के लिए प्रमुख साधन के रूप में स्थापित करती है।

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