सिद्धांत

क्रिप्टोकरेंसी बाजार वर्तमान में इस साल की एक सबसे महत्वपूर्ण तरलता घटना के लिए तैयार है, क्योंकि बिटकॉइन विकल्पों के $7.9 अरब का समापन तिथि नजदीक आ रही है। इस वित्तीय तूफान का केंद्र $75,000 का मूल्य स्तर है, जो साप्ताहिक स्तर पर व्यापार व्यवहार को निर्धारित करने वाला एक मनोवैज्ञानिक और तकनीकी गुरुत्वाकर्षण केंद्र है। जैसे-जैसे संस्थागत खिलाड़ी और छोटे व्यापारी पोज़ीशन के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, मैक्स पेन मूल्य बिंदुओं और भारी कॉल विकल्प संकेंद्रण के बीच का अंतर्क्रिया एक उच्च-जोखिम वातावरण बना रहा है, जहां एकल हरकत से एक विशाल शॉर्ट स्क्वीज़ या तीव्र पीछे हटने का संकेत मिल सकता है।

 

आगामी $7.9 बिलियन के विकल्प का अवधि समापन एक महत्वपूर्ण अस्थिरता उत्प्रेरक है जो यह निर्धारित करेगा कि बिटकॉइन $75,000 के प्रतिरोध को एक दीर्घकालिक समर्थन तल में बदल सकता है या बेयरिश बेट्स की सांद्रता कम तरलता वाले क्षेत्रों का पुनः परीक्षण करने के लिए मजबूर करेगी।

अप्रैल 2026 के विकल्प के समापन में बंधा कुल पूंजी का आयतन डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव बाजार के परिपक्व होने का साक्ष्य है। डेरिबिट जैसे प्लेटफॉर्म पर $7.9 अरब के खुले ब्याज पर, बाजार ऐसे अनुबंधों की घनत्व देख रहा है जो डीलर्स अपने डेल्टा एक्सपोज़र को हेज करने पर अंतर्निहित स्पॉट कीमत को वास्तविक रूप से बदल सकते हैं। यह केवल व्यक्तिगत बेटिंग के बारे में नहीं है; यह मार्केट मेकर्स को प्रबंधित करने के लिए विशाल गैमा के बारे में है। जब अरबों डॉलर के अनुबंध समाप्त होने को हैं, तो उन विकल्पों को बेचने वाली संस्थाएं, जो अक्सर बड़ी मार्केट-मेकिंग कंपनियां होती हैं, डेल्टा न्यूट्रल बने रहने के लिए स्पॉट बाजार में बिटकॉइन खरीदनी या बेचनी पड़ती है। 

 

यह यांत्रिक क्रय और विक्रय अक्सर एक ऐसी घटना की ओर ले जाता है जहाँ कीमत सबसे अधिक खुली ब्याज केंद्रित स्ट्राइक कीमतों की ओर खींच ली जाती है। वर्तमान में, $75,000 स्तर प्राथमिक पिवट बिंदु के रूप में कार्य कर रहा है, और CoinGecko के डेटा के अनुसार, समय के कम होते जाने के साथ ट्रेडिंग मात्रा में तेजी से वृद्धि हो रही है। खुली ब्याज के इस पैमाने के कारण, सेटलमेंट से पहले के अंतिम घंटे तीव्र कीमत उतार-चढ़ाव से चरित्रित होंगे, जहाँ प्रतिभागी या तो कीमत को स्ट्राइक पर पिन करते हैं या लिक्विडेशन में मजबूर हो जाते हैं।

विकल्प व्यापार के परितंत्र में, मैक्स पेन की अवधारणा यह सुझाती है कि एक अंतर्निहित संपत्ति की कीमत उस स्ट्राइक कीमत की ओर झुकेगी, जहाँ सबसे अधिक विकल्प धारक, चॉल्स और पुट्स दोनों, सबसे अधिक पैसा खोने के खतरे में होंगे। इस समाप्ति के लिए, $75,000 स्तर केवल एक गोल संख्या नहीं है; यह एक मैदान है जहाँ सबसे अधिक कॉन्ट्रैक्ट समूहित हैं। हाल की Crypto.news की रिपोर्ट्स के अनुसार, बिटकॉइन की $75,000 को बनाए रखने की क्षमता बाजार के मनोभाव के लिए लिटमस टेस्ट बन गई है। 

 

यदि कीमत इस स्तर के निकट बनी रहती है, तो इन विकल्पों को बेचने वाले मार्केट मेकर प्रीमियम प्राप्त करते हैं, जबकि विकल्प निरर्थक हो जाते हैं, एक परिदृश्य जो अक्सर पिन्ड अस्थिरता की ओर ले जाता है, जहां कीमत दूर जाने से इंकार कर देती है। हालांकि, यदि बिटकॉइन $75,000 से तेजी से ऊपर जाता है, तो उन्हीं मार्केट मेकर को अपने नुकसान को हेज करने के लिए तेजी से बिटकॉइन खरीदना पड़ता है, जिससे एक गैमा स्क्वीज पैदा होता है जो कीमत को $80,000 की ओर धकेल सकता है। यह चुंबकीय प्रभाव ही कारण है कि हम बिटकॉइन की कीमत को इस विशिष्ट संख्या के आसपास इतनी संकुचित रूप से कंपन करते हुए देखते हैं; घर के लिए वित्तीय प्रोत्साहन इस $75,000 के किनारे पर कीमत को सटीक रखने के साथ संगठित हैं, जब तक कि अनुबंध आधिकारिक रूप से सुलझे नहीं हो जाते।

2026 में बिटकॉइन के मालिकाना दृश्य में भारी बदलाव आया है, जहाँ रिटेल-आधारित अनुमानित संपत्ति से बदलकर संस्थागत "स्मार्ट मनी" द्वारा नियंत्रित हो गया है। Investing.com के डेटा के अनुसार, स्पॉट बिटकॉइन ETF में $56 बिलियन से अधिक की प्रवाह हुई है, जिससे विकल्पों के समापन का बाजार पर प्रभाव मूल रूप से बदल गया है। संस्थागत निवेशक केवल मूल्य की दिशा पर ही जुआ नहीं लगा रहे हैं; वे इन $7.9 बिलियन विकल्पों का उपयोग अपने विशाल ETF होल्डिंग्स को हेज करने के लिए कर रहे हैं। इसका मतलब है कि कम स्ट्राइक पर कई पुट विकल्प वास्तव में बाजार में गिरावट के खिलाफ बीमा पॉलिसी हैं। 

 

जब ये हेज अवधि समाप्त हो जाते हैं, तो नीचे की ओर सुरक्षा हटा दी जाती है, जो पैराडॉक्सिकल रूप से यदि मैक्रो परिवेश स्थिर रहता है तो एक अधिक आत्मविश्वासी खरीदारी की लहर की ओर ले जा सकती है। हम एक अधिक जटिल अंतःक्रिया देख रहे हैं, जहां विकल्प बाजार अब पूंजी को नियंत्रित करने वाला पूंछ नहीं है, बल्कि अरबों डॉलर के फंड की हेजिंग की आवश्यकताओं को प्रतिबिंबित करने वाला एक जटिल दर्पण है। यह संस्थागत उपस्थिति एक ऐसी तरलता प्रदान करती है जो पिछले चक्रों में अनुपस्थित थी, जो संभवतः पहले एक्सपायरी शुक्रवार को परिभाषित करने वाले फ्लैश क्रैश को कम कर सकती है।

पुट-कॉल अनुपात एक महत्वपूर्ण संकेतक है जो हमें बताता है कि बाजार बुलिश या बेयरिश ओर झुक रहा है। $7.9 बिलियन के एक्सपायरी के लिए, अनुपात लगभग 0.62 के आसपास उतार-चढ़ाव कर रहा है, जो ऐतिहासिक रूप से सावधानी से सकारात्मक दृष्टिकोण को दर्शाता है। 1.0 से कम का अनुपात यह इंगित करता है कि पुट विकल्प (बेयरिश बेट) की तुलना में अधिक कॉल विकल्प (बुलिश बेट) खरीदे जा रहे हैं। हालाँकि, विश्लेषकों द्वारा नोट किया गया है कि एक्सपायरी से पहले के अंतिम दिनों में पुट-कॉल अनुपात में वृद्धि यह संकेत दे सकती है कि व्यापारी $75,000 स्तर पर संभावित अस्वीकृति से अपनी सुरक्षा के लिए क्रैश बीमा खरीद रहे हैं। 

 

$80,000 की ओर बढ़ने के लिए लंबी कॉल्स और सुरक्षात्मक शॉर्ट पुट्स के बीच यह तनाव एक संपीड़ित स्प्रिंग प्रभाव पैदा करता है। यदि $75,000 स्तर को उच्च मात्रा में तोड़ दिया जाता है, तो कॉल होल्डर्स को विशाल लेवरेज प्राप्त होता है, जबकि उस स्तर को बनाए रखने में असफलता से पुट होल्डर्स लाभान्वित हो सकते हैं, क्योंकि कीमत $72,000 समर्थन की ओर वापस लुढ़क सकती है। वर्तमान अनुपात एक ऐसे बाजार को दर्शाता है जो एक ब्रेकआउट की ओर झुका हुआ है, लेकिन एक झूठे ब्रेकआउट से डरता है, जो लेवरेज्ड लंबी पोज़ीशन्स को समाप्त कर सकता है।

मार्केट मेकर विकल्प बाजार की अदृश्य हाथ होते हैं, और $7.9 बिलियन के एक्सपायरी के दौरान उनकी भूमिका को अतिशयोक्ति नहीं की जा सकती। ये फर्में हर ट्रेड के विपरीत पक्ष लेकर तरलता प्रदान करते हैं। यदि एक रिटेल ट्रेडर $75,000 पर कॉल विकल्प खरीदता है, तो मार्केट मेकर उसे उन्हें बेचता है। यदि बिटकॉइन $100,000 पर जा जाता है, तो पैसे खोने से बचने के लिए, मार्केट मेकर को स्पॉट बाजार में एक निश्चित रकम का बिटकॉइन खरीदना पड़ता है। इसे डेल्टा हेजिंग कहा जाता है। जैसे-जैसे एक्सपायरी की तारीख करीब आती है, गैमा, यानी उस हेज को समायोजित करने की दर, घातीय रूप से बढ़ती है। 

 

मार्केटपल्स के तकनीकी स्नैपशॉट्स के अनुसार, बिटकॉइन $75,000 स्तर को एक निरंतर पिवट के रूप में उपयोग कर रहा है। यह अक्सर मार्केट मेकर्स द्वारा अपने हेज को समायोजित करने का परिणाम होता है; जैसे ही कीमत $75k से ऊपर बढ़ती है, वे तटस्थ बने रहने के लिए बेचते हैं, और जैसे ही यह $75k से नीचे गिरती है, वे खरीदते हैं। यह पिनिंग व्यवहार कीमत को एक संकीर्ण सीमा में फंसाए रखता है, जब तक कि विकल्प समाप्त न हो जाएं, जिसके बाद गैमा की श्रृंखलाएँ हटा दी जाती हैं, और कीमत पूरी तरह से आपूर्ति और मांग के आधार पर चलने के लिए स्वतंत्र हो जाती है।

जब $7.9 बिलियन के अनुबंध बुक से बाहर हो जाते हैं, तो बाजार अक्सर जमा ऊर्जा के मुक्त होने का अनुभव करता है। यदि बिटकॉइन समय के समाप्ति पर $75,000 स्ट्राइक के ऊपर बंद होने में सफल होता है, तो मनोवैज्ञानिक $80,000 की बाधा की ओर एक दौड़ की तैयारी होती है। MarketPulse के विश्लेषकों का मानना है कि वर्तमान तकनीकी संरचना स्पष्ट रूप से बुलिश है, जहां 50-दिन और 100-दिन की चलती औसत क्रमशः $70,577 और $74,145 पर समर्थन सैंडविच प्रदान करती है। बुल केस की नींव इस विचार पर है कि इन विकल्पों का ओवरहैंग कीमत को सीमित कर रहा है। 

 

इन डेरिवेटिव्स के सेटलमेंट के साथ, बाजार मेकर्स से आने वाला मजबूती पर बेचने का दबाव गायब हो जाता है। इसके अलावा, यदि कोई बड़ा क्रैश न होने पर एक्सपायरी पूरी हो जाती है, तो भय और लालच सूचकांक, जो हाल ही में भय क्षेत्र में रहा है, लालच की ओर वापस जा सकता है, जिससे नए रिटेल पूंजी का प्रवाह हो सकता है। $80,000 तक पहुँचने के लिए बिटकॉइन को सिर्फ संख्या छूनी नहीं है, बल्कि इसे एक नया आधार बनाना है, जो डेरिवेटिव्स-संबंधित बिक्री के दबाव को उदासीन करने पर काफी आसान हो जाता है।

जबकि बुल्स $80,000 की ओर देख रहे हैं, बियर्स एक पोस्ट-एक्सपायरी हैंगओवर की संभावना पर नजर रखे हुए हैं। अगर बिटकॉइन सेटलमेंट के बाद $75,000 के स्तर को बनाए नहीं रख पाता है, तो यह उन लोगों के लिए लिक्विडेशन की श्रृंखला को ट्रिगर कर सकता है जो ब्रेकआउट पर बेट लगा रहे थे। ऐतिहासिक रूप से, बड़े एक्सपायरीज़ जो कीमत को ऊपर की ओर नहीं ले जा पाते हैं, वे थकान की अवधि की ओर ले जा सकते हैं। TheStreet की रिपोर्ट के मुताबिक, प्रमुख विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि अगर $75,000 का स्तर समर्थन के रूप में पुनः प्राप्त नहीं किया जाता है, तो बिटकॉइन फरवरी से अब तक जिस आरोही चैनल में है, उसमें वापस सरक सकता है, और इस साल पहले देखे गए $60,000 के क्रैश लो का पुनः परीक्षण हो सकता है। 

 

यह बेयरिश परिदृश्य फ़्यूचर्स बाजार में लॉन्ग पोज़ीशन बनाए रखने की उच्च लागत से प्रेरित है, जहाँ फंडिंग दरें बोझ बन सकती हैं। यदि अपेक्षित एक्सपायरी पंप पूरा नहीं होता है, तो ट्रेडर्स एक साथ लाभ निकालने का फैसला कर सकते हैं, जिससे तीव्र, आवेगी गिरावट हो सकती है। $60,000 स्तर अंतिम सुरक्षा नेट है, और इस स्तर की ओर गिरावट यह सुझाव देगी कि एथ (एल-टाइम हाई) के बाद का समायोजन अभी पूरा नहीं हुआ है।

समाप्ति का ठीक समय, आमतौर पर शुक्रवार को 08:00 UTC, अक्सर तूफान की आँख होता है। इस समायोजन के पहले के कुछ मिनटों में, हम अक्सर व्हेल्स को देखते हैं जो अपने विकल्पों को इन-द-मनी या आउट-द-मनी में लाने के लिए स्पॉट कीमत को केवल कुछ सौ डॉलर से बदलने की कोशिश करते हैं। इससे कीमत चार्ट पर अनियमित विकिंग हो सकती है, जहाँ बिटकॉइन सेकंडों में 2-3% कूदता है या गिरता है, और फिर 08:00 बजते ही पिछले स्तर पर वापस आ जाता है। 

 

CME Group के डेटा के अनुसार, उनके बिटकॉइन फ़्यूचर्स और विकल्प भी इन अवधियों के दौरान बढ़ी हुई गतिविधि देखते हैं, क्योंकि व्यापारी संगठित संयुक्त राज्य एक्सचेंज और Deribit जैसे विदेशी प्लेटफ़ॉर्म के बीच अंतर का लाभ उठाते हैं। $7.9 बिलियन के एक्सपायरी के लिए, वर्तमान मूल्य $75,000 स्ट्राइक के करीब होने के कारण अस्थिरता और अधिक अधिक होने की उम्मीद है। व्यापारियों को समायोजन घंटे के शोर को नज़रअंदाज़ करने और अनुबंधों के स्पष्ट होने के 4 से 6 घंटे बाद मूल्य कहाँ स्थिर होता है, इस पर ध्यान केंद्रित करने की सलाह दी जाती है, क्योंकि यह दिशा आमतौर पर अगले सप्ताह के लिए प्रवृत्ति निर्धारित करती है।

$7.9 अरब के संभावित प्रभाव को समझने के लिए, हमें पिछले बड़े एक्सपायरीज के व्यवहार को देखना होगा। मार्च 2026 में, बाजार ने $14 अरब की एक्सपायरी देखी, जो इतिहास में सबसे बड़ी थी, जिसके परिणामस्वरूप 24 घंटों में 5% की कीमत में गिरावट आई, जैसा कि द डिजिटल कॉमनवेल्थ ने रिपोर्ट किया। हालाँकि, अप्रैल की एक्सपायरी एक अलग मैक्रो संदर्भ में हो रही है। मार्च में, बाजार मध्य पूर्व की तनावपूर्ण स्थिति के प्रति प्रतिक्रिया दे रहा था; अप्रैल में, शीतल होती मुद्रास्फीति के डेटा और ETF प्रवाह में नए सिरे से वृद्धि के कारण रिस्क-ऑन संवेदना थी। 

 

इतिहास में, जब एक बड़े विकल्प का अवधि समापन सकारात्मक मैक्रो समाचार के दौरान होता है, तो यह एक छत के बजाय एक स्प्रिंगबोर्ड के रूप में कार्य करता है। 2026 में मुख्य अंतर बिटकॉइन और S&P 500 के बीच 30-दिन की रोलिंग सहसंबंधता है, जिसे Investing.com द्वारा 0.74 तक पहुंचे होने का उल्लेख किया गया है। इसका मतलब है कि यदि शुक्रवार के समापन के माध्यम से स्टॉक बाजार स्थिर रहता है, तो बिटकॉइन संभवतः इस लिक्विडिटी घटना का उपयोग करके जोखिम संपत्तियों की व्यापक प्रवृत्ति के अनुसार ऊपर की ओर बढ़ेगा।

जैसे-जैसे $7.9 बिलियन के अनुबंधों की निपटान की तिथि नजदीक आ रही है, कई उन्नत व्यापारी डेल्टा-न्यूट्रल रणनीतियों का उपयोग कर रहे हैं। इनमें विकल्प पोज़ीशन को स्पॉट या फ़्यूचर्स बाजार में विपरीत पोज़ीशन के साथ संतुलित किया जाता है, ताकि व्यापारी मूल्य की दिशा के बजाय अस्थिरता से लाभ कमाए। उदाहरण के लिए, एक व्यापारी $75,000 स्ट्राइक पर एक कॉल और एक पुट दोनों खरीदकर स्ट्रैडल खरीद सकता है। इस व्यापारी को फर्क नहीं पड़ता कि बिटकॉइन $80,000 या $70,000 पर जाएगा; उनके लिए केवल यह महत्वपूर्ण है कि इसमें महत्वपूर्ण गति हो। 

 

एक्सपायरी के करीब गैमा की उच्च लागत इसे एक जोखिम भरा लेकिन संभावित रूप से लाभदायक खेल बनाती है। यह रणनीति उस कारण का हिस्सा है कि जब कोई कीमत स्तर जैसे $75,000 अंततः तोड़ता है, तो हमें इतने तीव्र आंदोलन क्यों दिखाई देते हैं; डेल्टा-न्यूट्रल ट्रेडर्स को एक साथ अपनी पोज़ीशन को हेज से बाहर निकालना पड़ता है। पोज़ीशन का यह प्रणालीगत अनहेजिंग ही वह ईंधन प्रदान करता है जो अक्सर शुक्रवार को दोपहर के समय दिखने वाले विशाल हरे या लाल मोमबत्तियों के लिए जिम्मेदार होता है। यह एक चिकन गेम है, जहां पहला पक्ष जो हिचकिचाता है, वह मार्केट में अगले 10% के आंदोलन को ट्रिगर करता है।

गैमा वॉल शब्द का अर्थ है एक कीमत स्तर जहाँ विकल्प हेजिंग की एक विशाल रकम केंद्रित होती है, जो प्रभावी रूप से एक बाधा के रूप में कार्य करती है। वर्तमान चक्र के लिए, $75,000 स्ट्राइक निर्णायक गैमा वॉल है। जबकि इसका समाप्ति के पहले एक छत के रूप में कार्य करना होता है, यदि कीमत सेटलमेंट के बाद इसके ऊपर बनी रहती है, तो यह एक प्रक्षेपण पट्टी बन जाती है। जब विकल्प समाप्त हो जाते हैं, तो मार्केट मेकर्स को अपनी पुस्तकों को संतुलित रखने के लिए उतार-चढ़ाव के दौरान बेचने की आवश्यकता नहीं होती है। इस दीवार के ढहने से स्पॉट ETF क्रेताओं की स्वाभाविक मांग अंततः कीमत को निर्धारित करने लगती है। 

 

यदि मांग पिछले कुछ दिनों में CoinGecko द्वारा रिपोर्ट किए गए $102 मिलियन दैनिक प्रवाह के रूप में मजबूत बनी रहती है, तो गैमा वॉल के हटाए जाने से बिटकॉइन के मूल्य का तेजी से पुनर्मूल्यांकन हो सकता है। ट्रेडर्स अक्सर इसे पोस्ट-एक्सपायरी रैली के रूप में संदर्भित करते हैं, एक ऐसी घटना जिसमें बाजार पिछले सप्ताह के कृत्रिम मूल्य दबाव के लिए क्षतिपूर्ति करता है। अगले 48 घंटे में पता चलेगा कि $75,000 वॉल तिमाही के लिए एक अस्थायी बाधा थी या स्थायी छत।

औसत निवेशक के लिए, $7.9 अरब के विकल्प के समापन को समझने के लिए धैर्य और जोखिम प्रबंधन का मिश्रण आवश्यक है। याद रखने की सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि सेटलमेंट कीमत अक्सर अल्पकालिक हितों द्वारा हस्तक्षेप की जाती है और संपत्ति की दीर्घकालिक मूल्य को प्रतिबिंबित नहीं कर सकती। अनुभवी बाजार प्रतिभागियों द्वारा उपयोग की जाने वाली एक रणनीति है कि समापन के बाद सोमवार को डस्ट शांत होने का इंतजार करें। इससे सप्ताहांत प्रभाव, जहां कम तरलता के कारण मूल्य में अतिरंजित उछाल हो सकता है, पार हो जाता है। 

 

सीएमई ग्रुप के अनुसार, उनके साप्ताहिक विकल्प वार्षिक समाप्ति के चक्र में फंसे बिना छोटी अवधि की निर्भरता को प्रबंधित करने का एक तरीका प्रदान करते हैं। Investing.com द्वारा उल्लिखित $72,000 क्षेत्र जैसे तकनीकी समर्थन पर ध्यान केंद्रित करने से विकल्प समाप्ति की मिनट-दर-मिनट अस्थिरता की तुलना में एक स्पष्टतर चित्र प्राप्त होता है। अंततः, हालाँकि $7.9 बिलियन एक विशाल संख्या है, यह बिटकॉइन के 2026 के वर्णन का केवल एक अध्याय है, जो संस्थागत अपनाने और सूक्ष्म-आर्थिक परिवर्तनों द्वारा आगे बढ़ रहा है।

 

1. ऑप्शन्स एक्सपायरी क्या है, और $7.9 बिलियन क्यों मायने रखता है? 

एक विकल्प का समापन वह पूर्वनिर्धारित तारीख और समय है जब ट्रेडर्स को बिटकॉइन खरीदने या बेचने का अधिकार देने वाले अनुबंधों को सुलझाया जाना आवश्यक होता है। $7.9 बिलियन का आंकड़ा इस विशिष्ट अवधि के लिए सभी बकाया अनुबंधों का नोशनल मूल्य दर्शाता है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक विशाल तरलता को दर्शाता है जिसे स्थानांतरित या सुलझाया जाना आवश्यक है, जिससे अक्सर मार्केट मेकर्स को अपनी किताबें संतुलित करने के लिए स्पॉट मार्केट में वास्तविक बिटकॉइन खरीदने या बेचने के लिए मजबूर होना पड़ता है, जिससे कीमती अस्थिरता में वृद्धि होती है और कीमत को कुछ निश्चित स्तरों की ओर खींचा जाता है।

2. $75,000 स्ट्राइक कीमत मेरे बिटकॉइन होल्डिंग्स को कैसे प्रभावित करती है? 

$75,000 स्ट्राइक वर्तमान में मैक्स पेन बिंदु है, जहां विकल्प धारकों की सबसे बड़ी संख्या पैसे खो देती है। इसका मतलब है कि जैसे-जैसे अवधि के निकट होता है, बाजार का स्वाभाविक रूप से इस कीमत की ओर झुकाव होता है। यदि आप एक दीर्घकालिक धारक हैं, तो यह बिटकॉइन के ब्रेकआउट या ब्रेकडाउन करने से इंकार करने के समय के रूप में स्थिरता या अनियमितता के समय के रूप में दिख सकता है। एक बार अवधि पार हो जाने के बाद, यह कृत्रिम गुरुत्वाकर्षण गायब हो जाता है, और कीमत वास्तविक बाजार मांग के आधार पर अधिक स्वतंत्रता से चल सकती है।

3. मैक्स पेन सिद्धांत क्या है, और क्या यह हमेशा सटीक होता है? 

मैक्स पेन सिद्धांत के अनुसार, किसी संपत्ति की कीमत उस स्ट्राइक कीमत की ओर बढ़ेगी, जहाँ सबसे अधिक विकल्प बाहर के मुद्रा में समाप्त हो जाते हैं, जिससे उन व्यापारियों को सबसे अधिक वित्तीय दर्द होता है जिन्होंने उन्हें खरीदा है। हालाँकि, यह एक बहुत शक्तिशाली मनोवैज्ञानिक और यांत्रिक उपकरण है, लेकिन यह 100% सटीक नहीं है। बड़ी भू-राजनीतिक घटना या विशाल ETF प्रवाह जैसी बाहरी समाचार, कीमत को मैक्स पेन स्तर से दूर ले जाने और स्क्वीज़ को ट्रिगर करने के लिए पर्याप्त ऊर्जा प्रदान कर सकते हैं।

4. क्या मुझे $7.9 बिलियन के एक्सपायरी के बाद बिटकॉइन में गिरावट या तेजी की उम्मीद करनी चाहिए? 

कोई गारंटीड दिशा नहीं है, लेकिन इतिहास दर्शाता है कि अगर अंतर्निहित ट्रेंड बुलिश है, तो बड़े ऑप्शन्स के ओवरहैंग को हटाने से अक्सर रैली होती है। चूंकि बिटकॉइन वर्तमान में डिप पर खरीदारी के माहौल में है और इसमें मजबूत संस्थागत समर्थन है, कई विश्लेषकों का मानना है कि $75,000 गैमा वॉल हटने के बाद $80,000 की ओर रैली होगी। हालांकि, अगर सेटलमेंट के दौरान कीमत $75,000 को नहीं बनाए रख पाती है, तो $72,000 या $68,000 पर समर्थन की परीक्षा के लिए एक संक्षिप्त गिरावट भी एक उच्च संभावना वाली परिस्थिति है।

5. मार्केट मेकर इन घटनाओं के दौरान कीमत पर कैसे प्रभाव डालते हैं? 

मार्केट मेकर ट्रेडर्स को विकल्प बेचते हैं और दिशात्मक बेट लेने से बचने के लिए डेल्टा-न्यूट्रल बने रहते हैं। जैसे-जैसे बिटकॉइन की कीमत बदलती है, वे इस संतुलन को बनाए रखने के लिए बिटकॉइन खरीदते या बेचते हैं। यदि कई ट्रेडर्स ने $75,000 कॉल्स खरीदे हैं, तो मार्केट मेकर को कीमत $75,000 के पास पहुँचने पर बिटकॉइन खरीदना होगा। इससे एक प्रतिक्रिया चक्र बनता है। हालाँकि, कीमत को बहुत अधिक ऊपर जाने से रोकने के लिए (जिससे उन्हें पैसा खर्च करना पड़ता है), वे स्ट्राइक स्तर पर बेचकर कीमत को पिन कर सकते हैं, जिससे समाप्ति से पहले अक्सर देखी जाने वाली क्षैतिज गति पैदा होती है।

6. $7.9 अरब का एक्सपायरी स्पॉट बिटकॉइन ETF से संबंधित है? 

हाँ, वे गहरी तरह से जुड़े हुए हैं। कई संस्थागत निवेशक स्पॉट ETFs में अपनी पोज़ीशन को हेज करने के लिए विकल्प का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, $1 बिलियन बिटकॉइन रखने वाला एक फंड एक कीमत में गिरावट के खिलाफ सुरक्षा के लिए पुट विकल्प खरीद सकता है। 2026 में ETFs के विशाल विकास ने इन विकल्पों के समाप्ति को और अधिक महत्वपूर्ण बना दिया है, क्योंकि आवश्यक हेजिंग का पैमाना पिछले वर्षों की तुलना में कहीं अधिक है। यह संस्थागत उपस्थिति सामान्यतः पिछले समय की रिटेल-आधारित अस्थिरता की तुलना में अधिक स्थिर अस्थिरता की ओर ले जाती है।

 

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