KuCoin Ventures साप्ताहिक रिपोर्ट: Zcash ट्रस्ट संकट और जोखिम संपत्तियों पर मैक्रो दबाव

2026/06/09 11:29:00

1. साप्ताहिक बाजार के मुख्य बिंदु

ज़कैश "नकली नोट बनाने" की घटना की समीक्षा: एआई गोपनीयता की दीवार को तोड़ता है—कैपिटल कैसे "विश्वास" को पुनः मूल्यांकित करता है

हाल ही में, वरिष्ठ गोपनीयता कॉइन Zcash (ZEC) को अचानक गिरावट का सामना करना पड़ा, जिसमें इसकी कीमत एक ही दिन में 30% से अधिक गिर गई। इस तूफान का कारण Shielded Labs (Zcash परितंत्र के एक स्वतंत्र समर्थन संगठन) के सुरक्षा शोधकर्ता टेलर हॉर्नबी द्वारा एक खुलासा था: Zcash का सबसे हालिया पीढ़ी का शील्डेड पूल, Orchard, में एक अत्यंत गंभीर भेद्यता थी। हमलावर बिना किसी ऑन-चेन निशान छोड़े बिना, हवा से असीमित रकम के काल्पनिक ZEC बना सकते थे।

हालांकि Zcash परितंत्र ने इस दुर्बलता को ठीक करने के लिए केवल कुछ दिनों में अत्यधिक दक्षता के साथ सॉफ्ट और हार्ड फ़ोर्क अपग्रेड पूरा कर लिए, बाजार का आतंक शांत नहीं हुआ। इसे हाल के वर्षों में प्राइवेसी क्षेत्र में सबसे गंभीर ब्लैक स्वान घटना कहा जा रहा है, जिसमें बाजार की बिक्री केवल एक तकनीकी बग के बारे में आतंक ही नहीं थी, बल्कि क्रिप्टो संपत्ति के सबसे मूलभूत प्रस्ताव—“कुल आपूर्ति की विश्वसनीयता”—का पूर्ण पुनर्मूल्यांकन था।

यह घटना का सबसे जटिल पहलू है बाजार के लिए—क्रिप्टोग्राफिक गोपनीयता तंत्रों का अंतर्निहित विरोधाभास।

पारंपरिक पब्लिक चेन सुरक्षा घटनाओं, जैसे क्रॉस-चेन ब्रिज हैक्स या स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्राइवेट की लीक, में, चोरी की गई रकम और फंड फ्लो हमेशा ऑन-चेन पर सटीकता से ट्रेस किए जा सकते हैं। हालाँकि, Zcash के Orchard शील्डेड पूल में, क्योंकि लेनदेन की रकम और फ्लो पूरी तरह से छिपे हुए हैं, Zcash समुदाय केवल भविष्य के रिक्त स्थान को कोड पैच के साथ भर सकता है; वे क्रिप्टोग्राफिक रूप से साबित नहीं कर सकते कि किसी ने "पिछले" चार सालों में छेद का दुरुपयोग करके काल्पनिक सिक्के जनरेट किए हैं।

प्रचलित बाजार अफवाहों के बीच, ड्रैगनफ्लाई साझेदार हेसीब द्वारा किए गए विश्लेषण ने सीधे मूल पर ध्यान केंद्रित किया: इस संकट का मूलभूत जोखिम Zcash की अंतर्निहित आर्किटेक्चर द्वारा भौतिक रूप से "अलग" कर दिया गया था। हेसीब ने तर्क दिया कि नकली सिक्कों का प्रमुख एक्सचेंजों की तरलता पर सीधा प्रभाव पड़ना अत्यंत कठिन होगा। इसका कारण Zcash में एक क्रॉस-पूल खाता प्रणाली है, जिसे टर्नस्टाइल कहा जाता है। यह सख्ती से दर्ज करता है कि कितनी पारदर्शी ZEC, Orchard शील्डेड पूल में प्रवेश की है। यदि हैकर ने शील्डेड पूल में 10 मिलियन नकली सिक्के जारी किए हों और उन्हें एक पारदर्शी पते (उदाहरण के लिए, उन्हें एक्सचेंज के पारदर्शी पते पर ट्रांसफ़र करने की योजना बनाकर) पर बाहर भेजने का प्रयास किया हो, तो टर्नस्टाइल मैकेनिज़म सीधे सर्किट ब्रेकर को ट्रिगर कर देगा और जब भी बाहरी प्रवाह पिछले कानूनी प्रवाह से अधिक होगा, तो संचालन को रोक देगा। इसके आधार पर, Zcash फाउंडेशन ने जोर देकर कहा कि पूरे नेटवर्क में 21 मिलियन ZEC की कुल सप्लाई सीमा कभी भी पार नहीं की गई है।

हालाँकि, शील्डेड लैब्स ने यह भी स्वीकार किया कि जबकि टर्नस्टाइल ऑडिटिंग तंत्र ने व्यापक बाजार की सुरक्षा की, वर्तमान में कोई ऐसी तकनीक नहीं है जो यह निश्चित रूप से साबित कर सके कि झूठे संपत्तियाँ आंतरिक ऑर्कार्ड पूल में मिला दी गई हैं।

बाजार का आतंक इसी से उत्पन्न होता है: समस्या का मुख्य बिंदु यह नहीं है कि "कितने नकली सिक्के पाए गए हैं," बल्कि यह है कि "कोई भी यह निश्चित रूप से पुष्टि नहीं कर सकता कि कभी नकली सिक्के नहीं आए हैं।" पूंजी बाजारों में, जब अनिश्चितता को मापा नहीं जा सकता, तो सबसे तेज़ विकल्प है बाहर निकलना और जोखिम से बचना।

इस घटना द्वारा जारित एक और उद्योग-शॉकिंग संकेत है कि बड़े भाषा मॉडल ने शीर्ष स्तरीय क्रिप्टोग्राफिक ऑडिट में ब्रेकथ्रू क्षमता का प्रदर्शन किया है। 28 मई को, एंथ्रोपिक ने केवल क्लॉड ओपस 4.8 जारी किया था; मात्र एक दिन बाद, 29 मई को, शोधकर्ता टेलर ने इस मॉडल की गहन सहायता के साथ, इस ज़ीरो-नॉलेज प्रूफ़ वल्नरेबिलिटी के लिए एक्सप्लॉइट की खोज की और लिखी, जो लगभग चार साल से छिपी हुई थी।

यह ध्यान देने योग्य है कि Opus 4.8 यहां तक कि साइबर सुरक्षा के लिए विशेष रूप से बनाया गया मॉडल नहीं है (जैसे लंबे समय से चर्चित, अभी तक सार्वजनिक रूप से परीक्षित नहीं हुआ Mythos Preview), बल्कि एक सामान्य-उद्देश्य मॉडल है। इससे AI की हस्तक्षेप के कारण उच्च मूल्यवान, जटिल क्रिप्टोग्राफिक दुर्बलताओं की खोज की लागत में तीव्र गिरावट आई है। हालांकि, शीर्ष सुरक्षा विशेषज्ञों के मार्गदर्शन और निर्णय अभी भी केंद्रीय हैं, "मानव विशेषज्ञ + AI" का संयोजन पहले ही Web3 के मूल प्रोटोकॉल के हमले और रक्षा के तालमेल को पूरी तरह से बदल दिया है।

डेटा स्रोत: https://x.com/zodl_co/status/2063262232184795323

विश्वास के संकट का सामना करते हुए, एक अन्य मुख्य ZEC विकास टीम, ZODL, ने अंतिम स्व-बचाव योजना लागू की: आयरनवुड अपग्रेड। आयरनवुड की मुख्य तर्कशक्ति पुराने ऑर्चार्ड शील्डेड पूल को सीधे समाप्त करना और एक नया आयरनवुड पूल स्थापित करना है, जिससे कठोर औपचारिक सत्यापन किया गया है। पुराने पूल की धनराशि केवल "टर्नस्टाइल" स्वीकृति के माध्यम से एकदिशा रूप से नए पूल में प्रवेश कर सकती है।

जनसामान्य की जानकारी के अनुसार, पूर्व ECC सीईओ जॉश स्विहार्ट द्वारा स्थापित ZODL ने इस वर्ष मार्च में $25 मिलियन से अधिक की बीज फंडिंग राउंड पूरी की, जिसका समर्थन Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital और Coinbase Ventures जैसे शीर्ष स्तरीय उद्योग पूंजी संघों ने किया। ECC पहले ZEC की नींव के प्रौद्योगिकी विकास के लिए जिम्मेदार मुख्य कंपनियों में से एक था। पूर्व शासन के बंधन को तोड़ने के लिए, जॉश ने मुख्य टीम के साथ छोड़कर ZODL की स्थापना की, जिसने इस संकट का समाधान करने के लिए पर्याप्त कार्यान्वयन शक्ति प्रदान की।

यह Zcash का अशांति विकेंद्रीकृत सुरक्षा में एक महंगा पाठ है। इस घटना ने गहराई से दर्शाया कि क्रिप्टो बाजार में मूलभूत विश्वास विश्वास से नहीं, बल्कि सत्यापित गणित और प्रौद्योगिकी से उत्पन्न होता है। दूसरी ओर, यह "AI हमला और रक्षा" और "औपचारिक सत्यापन" के एक नए युग की शुरुआत का संकेत देता है, जो पारंपरिक रूप से केवल मैनुअल कोड ऑडिट पर निर्भर करने वाले आधारभूत प्रोजेक्ट्स के लिए एक विशाल चुनौती पेश करेगा।

2. साप्ताहिक चयनित बाजार संकेत

मजबूत नॉनफार्म पेरोल्स और भूराजनीतिक जोखिमों ने मूल्यांकनों पर दबाव बनाया; टेक स्टॉक्स उच्च स्तरों से पीछे हट गए, क्रिप्टो कमजोर प्रदर्शन किया, ईटीएफ बाहरी निकास और स्टेबलकॉइन संकुचन एक अधिक सुरक्षित बाजार का संकेत देते हैं

पिछले हफ्ते, वैश्विक बाजारों के लिए मुख्य चर अमेरिका-ईरान अविरोध/परमाणु बातचीत ढांचे की बढ़ती कमजोरी और अपेक्षाओं से अधिक मजबूत अमेरिकी रोजगार डेटा थे, जिन्होंने ब्याज दरों और जोखिम प्रीमियम को बढ़ाया। दोनों पक्षों के बीच निरीक्षण, प्रतिबंधों में राहत, और सुरक्षा प्रतिबद्धताओं पर स्थिर सहमति की कमी के कारण अमेरिका-ईरान के तनाव में नया दबाव पड़ा। मध्य पूर्व से आगे फैलने के जोखिम के साथ-साथ, बाजारों ने ऊर्जा आपूर्ति में विघटन और नए स्तर के मुद्रास्फीति दबाव की संभावना को पुनः मूल्यांकन किया। इसी बीच, मई में अमेरिकी गैर-कृषि वेतन 172,000 से बढ़े, जो बाजार की अपेक्षाओं से काफी अधिक था, जबकि बेरोजगारी दर 4.3% पर स्थिर रही, जिससे मजदूरी बाजार में लगातार मजबूती का संकेत मिला। भू-राजनीतिक जोखिम और मजबूत रोजगार डेटा के संयोजन से, बाजार का प्रवाह “अर्जन्स के समर्थन में जोखिम की पसंद” से हटकर “मुद्रास्फीति, ब्याज दरें और भू-राजनीतिक जोखिम मिलकर मूल्यांकन को सीमित करते हैं” के संदर्भ में पुनः स्थापित हो गया।

यह बदलाव पहले ऊर्जा और कीमती धातुओं के बाजारों में प्रतिबिंबित हुआ। मध्य पूर्व के जोखिमों के कारण, ब्रेंट और WTI कच्चे तेल दोनों USD 90 प्रति बैरल से ऊपर वापस आ गए। उच्च तेल कीमतों का अर्थ है कि ऊर्जा लागतें संभवतः सूचकांक डेटा में सूक्ष्म अनुपात के रूप में जारी रहेंगी, जबकि यह फेड को सुगमता की ओर मुड़ने की जगह सीमित करता है। भूगोलीय अनिश्चितता के बीच सुरक्षित-आश्रय मांग से सोना अभी भी लाभान्वित हुआ, लेकिन मजबूत गैर-कृषि वेतन ने अमेरिकी डॉलर और ट्रेजरी ब्याजदरों को ऊपर धकेला, जिससे ब्याज-रहित संपत्तियों की आकर्षकता कम हुई। पिछले शुक्रवार को स्पॉट सोना कभी-कभी 3% तक गिर गया। यह दर्शाता है कि बाजार केवल सुरक्षित-आश्रय कथा पर ही व्यापार नहीं कर रहा है, बल्कि "मध्य पूर्व के जोखिम सोने और तेल को समर्थन" और "उच्च वास्तविक दरें सोने और जोखिम संपत्तियों पर दबाव" के बीच कंपन कर रहा है।

मजबूत गैर-कृषि वेतन ने संपत्ति मूल्यांकन पर दबाव को और बढ़ा दिया। रोजगार डेटा ने बाजारों को संयुक्त राज्य अमेरिका की अर्थव्यवस्था की लचीलापन और मुद्रास्फीति की स्थिरता का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर किया, जबकि निकट भविष्य में फेड के आसानी की ओर जाने की आवश्यकता को कम कर दिया। दीर्घकालिक संयुक्त राज्य अमेरिका के ट्रेजरी ब्याज दरें बढ़ीं, जिससे उच्च मूल्यांकित संपत्तियों पर डिस्काउंट-दर का दबाव बढ़ा। बाजारों के लिए, केंद्रीय प्रश्न “ब्याज दरों में कटौती कब शुरू होगी” से बदलकर “उच्च ब्याज दरें लंबे समय तक बनी रहेंगी क्या, और क्या पुनः ब्याज दरों में वृद्धि का कोई पूंछ जोखिम है” हो गया है। इस परिवेश में, प्रौद्योगिकी स्टॉक, क्रिप्टो संपत्ति, और अन्य वृद्धि-उन्मुख संपत्तियाँ, जो पहले तरलता की अपेक्षाओं और उच्च मूल्यांकन पर निर्भर करती थीं, सभी को पुनः मूल्यांकन के दबाव का सामना करना पड़ा।

इक्विटीज में, पिछले हफ्ते अमेरिकी स्टॉक्स उच्च स्तरों से पीछे हट गए, जबकि जापानी और कोरियाई बाजारों में वैश्विक टेक सेलऑफ का एशिया की एआई सप्लाई चेन में प्रभाव दिखाई दिया।

पिछले हफ्ते की शुरुआत में, AI और प्रौद्योगिकी स्टॉक्स अभी भी मुख्य अमेरिकी सूचकांकों को उच्च स्तर के पास बनाए रखने में मदद कर रहे थे। हालाँकि, मजबूत गैर-कृषि वेतन डेटा के बाद, बाजारों ने तुरंत ब्याज दरों में वृद्धि के जोखिम और अधिक दीर्घकालिक आय की कीमत लगा दी, जिससे प्रौद्योगिकी और सेमीकंडक्टर स्टॉक्स समायोजन के केंद्र बन गए। साप्ताहिक आधार पर, नास्डैक लगभग 4.7% गिरा, जो इस साल का एक अपेक्षाकृत कमजोर साप्ताहिक प्रदर्शन था; S&P 500 लगभग 2.6% गिरा, जिससे उसकी पिछली लाभ की श्रृंखला समाप्त हो गई; और डॉव सापेक्षिक रूप से मजबूत रहा, केवल लगभग 0.3% गिरा। इससे संकेत मिलता है कि संयुक्त राज्य के समतुल्य पुलबैक केवल जोखिम की पसंद में पतन नहीं था। बल्कि, बाजार “AI कथाओं और कमाई की अपेक्षाओं” से “आय प्राप्ति, मार्जिन, पूंजीव्यय पर लाभ, और उच्च ब्याज दरों के परिवेश में मूल्यांकन की सहनशक्ति” की परीक्षा की ओर स्थानांतरित होने लगा।

दक्षिण कोरिया और जापान दोनों अर्धचालक और एआई आपूर्ति श्रृंखला की रैली से लाभान्वित हुए, लेकिन अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने, विदेशी प्रवाह निकास और अमेरिकी प्रौद्योगिकी स्टॉक में सुधार के बीच अस्थिरता तेजी से बढ़ गई। पिछले हफ्ते अमेरिकी प्रौद्योगिकी में सुधार के बाद, इस हफ्ते की शुरुआत में एशिया-प्रशांत बाजारों पर दबाव बढ़ गया। दक्षिण कोरिया का कोस्पी एक समय पर 8% से अधिक गिर गया और सर्किट ब्रेकर सक्रिय हो गया, जबकि सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स ने प्रारंभिक व्यापार में 10% तक की कमी दर्ज की। जापान का निक्के 225 भी लगभग 3%-4% गिरा। इससे संकेत मिलता है कि जापानी और कोरियाई बाजारों के मध्यम-अवधि से लंबी-अवधि के औद्योगिक तर्क में कोई परिवर्तन नहीं हुआ है, लेकिन जब वैश्विक पूंजी दरों और जोखिम प्रीमियम को पुनः मूल्यांकित करती है, तो पहले मजबूत अर्धचालक और एआई स्टॉक मुनाफा कमाने और तरलता जारी करने के प्रमुख लक्ष्य बन सकते हैं।

क्रिप्टो में, पिछले हफ्ते मैक्रो दर पुनर्मूल्यांकन, ईटीएफ बाहरी निकासी और संस्थागत धारण के कमजोर संकेतों के संयुक्त दबाव के तहत BTC तेजी से गिरा।

डेटा स्रोत: TradingView

BTC ने पिछले हफ्ते लगभग 73,000 डॉलर के आसपास शुरुआत की, लेकिन बाद में लगभग 63,000 डॉलर तक गिर गया, जिससे हफ्ते के लिए लगभग 14% की कमी हुई। ETH भी कमजोर रहा, जो 1,600–1,700 डॉलर के रेंज में वापस आ गया। हालांकि, नास्डैक 100 भी उच्च स्तरों से पीछे हट गया, जिससे AI और प्रौद्योगिकी स्टॉक्स के लिए मूल्यांकन का परीक्षण हुआ, BTC और Strategy (पूर्व माइक्रोस्ट्रेटेजी) अधिक तेजी से गिरे। इससे पता चलता है कि क्रिप्टो-बाजार का दबाव केवल मैक्रो दरों और सामान्य जोखिम-संबंधी संपत्तियों के पुनःमूल्यांकन से ही नहीं, बल्कि क्रिप्टो की स्वयं की फंडिंग स्थितियों में खराबी से भी आया। निरंतर ETF बाहरी प्रवाह, स्टेबलकॉइन आपूर्ति संकुचन, और Strategy की दुर्लभ BTC बिक्री से संस्थागत क्रय और कॉर्पोरेट खजाना कथा में बाजार का विश्वास कमजोर हुआ।

रणनीति ने घोषणा की कि इसने अपने STRC परपेचुअल प्राथमिक स्टॉक पर लाभांश भुगतान के लिए 26 मई और 31 मई के बीच 32 BTC बेच दिए। हालाँकि, इस बिक्री का आकार इसकी कुल होल्डिंग्स की तुलना में छोटा था, लेकिन यह कंपनी की 2022 के बाद की पहली खुलासा की गई नेट BTC बिक्री थी, जिससे बाजार की रणनीति को "केवल खरीद" कॉर्पोरेट खजाना वाहन के रूप में देखने की प्रतिज्ञा टूट गई। इसने निवेशकों को उच्च ब्याज दरों, शेयर-मूल्य के दबाव, और बढ़ती वित्तपोषण लागत के संदर्भ में BTC खजाना मॉडल की स्थिरता का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर कर दिया। समग्र रूप से, BTC के पास अभी भी संस्थागत आवंटन गुण हैं, लेकिन ETF बहिर्निकास, स्टेबलकॉइन संकुचन, और कॉर्पोरेट खजाना कथाओं के शीतलन के समय, यह अधिक संभावना है कि यह एक हाई-बीटा जोखिम संपत्ति के रूप में व्यवहार करेगा। ETH, इसके बीच, कमजोर ETF प्रवाहों और नए परितंत्र प्रेरकों की कमी के कारण कम स्वतंत्र समर्थन का सामना कर रहा है।

डेटा स्रोत: SoSoValue

ETF प्रवाह के संदर्भ में, SoSoValue डेटा के आधार पर, पिछले हफ्ते अमेरिकी स्पॉट BTC और ETH ETF दोनों लंबे समय तक शुद्ध बाहरी प्रवाह के दबाव का सामना कर रहे थे। लगभग 4.4 अरब डॉलर के शुद्ध बाहरी प्रवाह के 13 लगातार ट्रेडिंग दिनों के बाद, BTC ETF ने हफ्ते के दूसरे हिस्से में लगभग 3.05 मिलियन डॉलर का छोटा शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, जिससे अस्थायी रूप से दबाव में कमी आई। ETH ETF ने 4 जून को लगभग 19.3 मिलियन डॉलर का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, जिससे 17 लगातार ट्रेडिंग दिनों के शुद्ध बाहरी प्रवाह का अंत हुआ। हालाँकि, एकल-दिन के सकारात्मक प्रवाह को अधिकतर स्थिति में बिक्री के दबाव में अस्थायी कमी के रूप में देखा जाना चाहिए, न कि एक प्रवृत्ति में पलटाव के रूप में। साप्ताहिक आधार पर, BTC ETF ने अभी भी लगभग 1.72 अरब डॉलर का शुद्ध बाहरी प्रवाह दर्ज किया, जबकि ETH ETF में लगभग 168 मिलियन डॉलर का शुद्ध बाहरी प्रवाह हुआ। समग्रतः, ETF अभी भी BTC और ETH के लिए मुख्य संस्थागत प्रवेश द्वार हैं, लेकिन उनकी सीमित भूमिका “बाजार की बिक्री के दबाव को सोखने” से “मैक्रो ब्याजदरों, जोखिम की प्रवृत्ति, और क्रिप्टो-मूल फंडिंग स्थितियों के साथ समानांतर होने” में परिवर्तित हो गई है। उच्चतर दीर्घकालिक प्रतिफल, स्टेबलकॉइन आपूर्ति संकुचन, और स्ट्रैटेजी ट्रेजरी की स्थिति में मंदी के पृष्ठभूमि में, ETF द्वारा क्रिप्टो बाजार को प्रदान किया जा रहा समर्थन स्पष्ट रूप से कमजोर हो गया है।

डेटा स्रोत: DeFiLlama

स्टेबलकॉइन्स पर, DeFiLlama के डेटा के अनुसार, 8 जून तक कुल स्टेबलकॉइन बाजार पूंजीकरण लगभग 316.3 अरब डॉलर था, जो सात दिनों में लगभग 3.6 अरब डॉलर की कमी के साथ लगभग 1.13% की कमी थी। USDT का बाजार हिस्सा लगभग 59% था। पिछले सप्ताह ऑन-चेन डॉलर लिक्विडिटी जारी रही, जो दर्शाता है कि जोखिम संपत्तियों में संकुचन, ETF से निकास और कम ऑन-चेन ट्रेडिंग गतिविधि बाजार के फंडिंग आधार को प्रभावित करना शुरू हो गए हैं।

संरचनात्मक रूप से, दोनों USDT और USDC में हल्की कमी आई, जिससे यह सुझाव मिलता है कि व्यापार और निपटान द्रवता के मुख्य पूलों को कोई महत्वपूर्ण नया प्रवाह नहीं मिला। USDS, USD1 और PYUSD जैसे परितंत्र-केंद्रित स्टेबलकॉइन्स में अधिक गिरावट आई, जो यह दर्शाता है कि बाजार की अस्थिरता के समय पूंजी अनावश्यक स्टेबलकॉइन्स से तेजी से बाहर निकल जाती है। USDe सात दिनों के दौरान लगभग स्थिर रहा, लेकिन पिछले महीने से अभी भी ऊपर रहा, जिससे यह सुझाव मिलता है कि आय वाले स्टेबलकॉइन्स का मध्यम-अवधि विस्तार पूरी तरह से पलटा नहीं हुआ है, हालांकि जोखिम की इच्छा कमजोर होने के कारण छोटी-अवधि के मिंटिंग का तेज़ी से प्रवाह धीमा पड़ गया। BUIDL में भी हल्की कमी आई, जो उच्च दरों और बढ़ी हुई बाजार अस्थिरता के संदर्भ में संस्थागत ऑन-चेन कैश प्रबंधन पूंजी का अस्थायी पुनर्संतुलन दर्शाता है। समग्र रूप से, स्टेबलकॉइन बाजार “कुल आपूर्ति विस्तार के साथ संरचनात्मक अपसमदश” से “कुल आपूर्ति संकुचन के साथ पूंजी का उच्च-निश्चितता डॉलर उपकरणों की ओर स्थानांतरण” में परिवर्तित हो गया है। ऑन-चेन पूंजी पूरी तरह से बाहर नहीं निकली है, लेकिन जोखिम की इच्छा स्पष्ट रूप से कमजोर हो गई है।

डेटा स्रोत: CME FedWatch टूल

अगले सप्ताह देखने के लिए मुख्य मैक्रो/वित्तीय घटनाएँ

अमेरिकी मुद्रास्फीति डेटा और फेड की दरों का पुनर्मूल्यांकन: 10-11 जून को, संयुक्त राज्य अमेरिका मई के सीपीआई और पीपीआई डेटा को जारी करेगा। यदि मुद्रास्फीति फिर से अपेक्षाओं से अधिक आती है, तो इससे इस साल बाद की दरों में वृद्धि की संभावना और मजबूत होगी और प्रौद्योगिकी स्टॉक, क्रिप्टो संपत्ति और सोने जैसे दर-संवेदनशील संपत्तियों पर दबाव बना रहेगा।
SpaceX का आईपीओ और प्रौद्योगिकी स्टॉक्स के लिए एक तरलता परीक्षण: SpaceX की आईपीओ को 11 जून को मूल्यांकित किए जाने की उम्मीद है और 12 जून को व्यापार शुरू होगा। यह लेनदेन विशाल होने की उम्मीद है और वैश्विक इतिहास का सबसे बड़ा आईपीओ बन सकता है। यह केवल बड़े पैमाने पर उच्च-विकास वाली प्रौद्योगिकी मूल्यांकन के लिए बाजार की इच्छा का परीक्षण ही नहीं करेगा, बल्कि सेकेंडरी बाजारों पर तरलता-अवशोषण प्रभाव भी पैदा कर सकता है।
Apple WWDC और AI डिलीवरी टेस्ट: Apple का WWDC प्रौद्योगिकी क्षेत्र के लिए एक महत्वपूर्ण कार्यक्रम होगा। बाजार एक अपग्रेड किए गए Siri, बाहरी बड़े भाषा मॉडल के साथ एकीकरण, फोल्डेबल iPhone विकास, और डिवाइस पर AI सुविधाओं पर ध्यान केंद्रित करेंगे। AI ट्रेड के लिए, यह देखना महत्वपूर्ण होगा कि क्या Apple AI कार्यों को वास्तविक उत्पाद अनुभवों और एक नए हार्डवेयर अपग्रेड चक्र में परिवर्तित कर सकता है, जिससे उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स और एज AI के बाजार मूल्यांकन पर प्रभाव पड़ेगा।
चीन, जापान और दक्षिण कोरिया के मैक्रो डेटा: चीन मई के व्यापार, सीपीआई, पीपीआई और वित्तीय डेटा जारी करेगा, जबकि जापान और दक्षिण कोरिया पहले तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के डेटा प्रकाशित करेंगे। बाजार चीन में आंतरिक मांग के उत्कर्ष, निर्यात की सहनशक्ति, पीपीआई के उत्कर्ष और जापान और दक्षिण कोरिया में सेमीकंडक्टर निर्यात के आर्थिक विकास पर योगदान पर ध्यान केंद्रित करेंगे।
ईसीबी और कनाडा केंद्रीय बैंक की दर निर्णय: ईसीबी अतिरिक्त दर वृद्धि का संकेत दे सकती है, जबकि कनाडा केंद्रीय बैंक को आमतौर पर स्थिर रहने की उम्मीद है। यदि ईसीबी अधिक कठोर हो जाती है, तो वैश्विक मौद्रिक नीति में विभिन्नता बढ़ेगी, जिससे अमेरिकी डॉलर और ट्रेजरी ब्याज दरों को समर्थन मिलता रहेगा और जोखिम संपत्तियों पर अतिरिक्त दबाव बना रहेगा।

प्राथमिक बाजार अवलोकन:

डेटा स्रोत: CryptoRank

क्रिप्टोरैंक के व्यापक सांख्यिकीय कवरेज और जनता के लिए उपलब्ध फंडिंग डेटाबेस के आधार पर, पिछले सप्ताह क्रिप्टो प्राइम-मार्केट फंडिंग में नोटिस किया जा सकने वाला ठंडापन देखा गया। समग्र रूप से, बाजार ने तीन प्रमुख विशेषताएँ दिखाईं: कम कुल फंडिंग, एक एकल बड़े डील पर निर्भरता, और सक्रिय M&A संघनन। बड़ी फाइनेंसिंग और कहानी-आधारित प्रोजेक्ट्स से प्रेरित पिछले सप्ताहों की तुलना में, पिछले सप्ताह की पूंजी स्पष्ट रूप से हाई-बीटा थीम्स का पीछा नहीं कर रही थी। इसके बजाय, यह ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर, स्टेबलकॉइन भुगतान, प्रेडिक्शन-मार्केट टूल्स, और संस्थागत डेटा/जोखिम-नियंत्रण सेवाओं में बहती रही।

प्रतिनिधि लेनदेन के बीच, पिछले हफ्ते सबसे बड़ा खुलासा किया गया वित्तपोषण SignalPlus था, एक डिजिटल संपत्ति विकल्प ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाता, जिसने 50 मिलियन डॉलर की सीरीज B राउंड पूरी की। निवेशकों में HashKey Capital, BlockBooster और AppWorks शामिल थे। SignalPlus पेशेवर ट्रेडर्स और संस्थागत उपयोगकर्ताओं को विकल्प ट्रेडिंग उपकरण, जोखिम प्रबंधन, स्वचालित ऑर्डर निष्पादन और बहु-एक्सचेंज कनेक्टिविटी प्रदान करता है। यह वित्तपोषण दर्शाता है कि द्वितीयक बाजार की अस्थिरता में वृद्धि और विकल्पों और डेरिवेटिव की मांग में वृद्धि के बीच, संस्थागत-ग्रेड ट्रेडिंग उपकरण और जोखिम प्रबंधन इंफ्रास्ट्रक्चर निवेशकों के लिए आकर्षक बने हुए हैं।

स्टेबलकॉइन भुगतान अभी भी प्राथमिक बाजार पूंजी के लिए एक प्रमुख ध्यान केंद्र बने रहे। वासाबीकार ने 10 मिलियन अमेरिकी डॉलर की सीरीज़ A राउंड पूरी की। यह प्रोजेक्ट वेब3 वित्तीय बुनियादी ढांचे के रूप में स्थित है, जो स्टेबलकॉइन को पारंपरिक भुगतानों से जोड़ता है, और वर्चुअल और भौतिक क्रिप्टो भुगतान कार्ड, क्रॉस-बॉर्डर रेमिटेंस, सेटलमेंट, और व्हाइट-लेबल कार्ड-जारी करने के API प्रदान करता है। इस श्रेणी के पीछे निवेश तर्क यह है कि स्टेबलकॉइन अब केवल ट्रेडिंग सेटलमेंट से परे भुगतान, रेमिटेंस, कॉर्पोरेट ऑन/ऑफ-रैम्प्स, और मर्चेंट एक्वायरिंग में आगे बढ़ रहे हैं। प्राथमिक-बाजार निवेशक अभी भी ऐसे भुगतान गेटवे की तलाश में हैं, जो ऑन-चेन डॉलर के लिए वास्तविक दुनिया की मांग को पकड़ सकें।

प्रेडिक्शन मार्केट्स और रियल-टाइम ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर को भी ध्यान देने की आवश्यकता है। स्पीड लैब्स ने 6.5 मिलियन डॉलर का सीड राउंड पूरा किया, जिससे यह स्पोर्ट्स बेटिंग प्लेटफॉर्म, प्रेडिक्शन मार्केट्स और क्रिप्टो-नेटिव वेजरिंग एप्लिकेशन्स के लिए रियल-टाइम प्रेडिक्शन-मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में स्थित हुई। K25.ai ने 4 मिलियन डॉलर जुटाए हैं और यह एक प्रेडिक्शन-मार्केट प्लेटफॉर्म है जो AI, लाइवस्ट्रीमिंग और ब्लॉकचेन को मिलाता है। इससे पता चलता है कि प्रेडिक्शन-मार्केट नैरेटिव अभी भी सक्रिय है, लेकिन पूंजी अब स्वतंत्र फ्रंट-एंड ट्रेडिंग एप्लिकेशन्स के बजाय इंफ्रास्ट्रक्चर और एमबेडडबल उपयोग के मामलों की ओर अधिक प्राथमिकता दे रही है।

इसके अलावा, पिछले हफ्ते एमए गतिविधियाँ सक्रिय बनी रहीं, जो उद्योग के भीतर संलयन की ओर एक बदलाव को दर्शाती हैं। कॉस्मोस लैब्स ने मिंटस्कैन का अधिग्रहण किया, जिससे कॉस्मोस परितंत्र की डेटा ब्राउज़िंग और ऑन-चेन विश्लेषण क्षमताएँ मजबूत हुईं। कैको ने एम्बरडेटा का अधिग्रहण किया, जो संस्थागत डिजिटल संपत्ति डेटा में निरंतर संलयन को दर्शाता है। WTW ने Redefind का अधिग्रहण किया, जो दर्शाता है कि क्रिप्टो बीमा और कैस्टडी-संबंधी जोखिम संरक्षण पारंपरिक बीमा और जोखिम प्रबंधन संस्थाओं की रणनीतियों में शामिल हो रहे हैं। Keyrock का BlockFills के साथ अधिग्रहण संस्थागत ट्रेडिंग, OTC और तरलता सेवाओं के विस्तार में मदद करना चाहिए। समग्र रूप से, मैक्रो-दर दबाव और द्वितीयक बाजारों में ETF निकास के पृष्ठभूमि में, प्राथमिक बाजार पूंजी ऐसे बुनियादी ढांचे परियोजनाओं की ओर अधिक झुक रही है, जो मुनाफा कमा सकें, संस्थाओं की सेवा कर सकें, और वास्तविक व्यावसायिक उपयोग के मामलों का समर्थन कर सकें।

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KuCoin Ventures, KuCoin एक्सचेंज का अग्रणी निवेश शाखा है, जो विश्वसनीयता पर आधारित एक अग्रणी वैश्विक क्रिप्टो प्लेटफॉर्म है और 200+ देशों और क्षेत्रों में 40 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ताओं की सेवा करता है। Web 3.0 युग के सबसे विनाशकारी क्रिप्टो और ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट्स में निवेश करने के उद्देश्य से, KuCoin Ventures क्रिप्टो और Web 3.0 निर्माताओं को गहन जानकारी और वैश्विक संसाधनों के साथ वित्तीय और रणनीतिक रूप से समर्थन प्रदान करता है। एक समुदाय-अनुकूल और शोध-आधारित निवेशक के रूप में, KuCoin Ventures पोर्टफोलियो प्रोजेक्ट्स के पूरे जीवनचक्र के साथ निकटता से काम करता है, जिसमें Web3.0 इंफ्रास्ट्रक्चर, AI, कंस्यूमर ऐप, DeFi और PayFi पर ध्यान केंद्रित है।

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