एंथ्रोपिक का $2 ट्रिलियन आईपीओ एआई स्टॉक्स के बेचे जाने से अनिश्चितता का सामना कर रहा है

2026/10/26 18:10:01

एंथ्रोपिक, क्लॉड मॉडल परिवार के विकासक और कृत्रिम बुद्धिमत्ता अनुसंधान प्रयोगशाला, अपनी संयुक्त राज्य अमेरिका के सार्वजनिक एक्सचेंज पर प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) की तैयारी के दौरान मूल्यांकन की चुनौतियों का सामना कर रहा है। मॉर्गन स्टेनले, गोल्डमैन सैक्स, जेपी मॉर्गन चेस और सिटीग्रुप द्वारा नेतृत्व किए जा रहे अंडरव्राइटिंग सिंडिकेट ने एंथ्रोपिक IPO के मूल्यांकन को $2 ट्रिलियन तक के लिए जांचा है। यदि इस स्तर पर कार्यान्वित किया जाता है, तो यह लेनदेन जून 2026 में स्पेसएक्स के $1.77 ट्रिलियन के बाजार प्रारंभ को पार करके वित्तीय इतिहास में सबसे बड़ी कॉर्पोरेट सूचीबद्धता बन जाएगा।

हालांकि, ऑफरिंग का समय सार्वजनिक प्रौद्योगिकी बाजारों में एक स्पष्ट पुनर्मूल्यांकन के साथ मेल खाता है। पिछले कुछ सप्ताहों में, एक व्यापक AI स्टॉक बिक्री ने अर्धचालक निर्माताओं, विशेष बादल प्लेटफॉर्मों और डेटा केंद्र संचालकों के इक्विटी गुणांकों को संकुचित कर दिया है। संस्थागत संपत्ति प्रबंधक अधिकाधिक शीर्ष-रेवेन्यू वेलोसिटी से बदलकर पूंजी खर्च नियंत्रण, अनुबंधित बादल दायित्व और सतत मुक्त नकदी प्रवाह उत्पादन पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।

अभी एंथ्रोपिक के गुप्त S-1 फाइलिंग के विवरण संस्थागत आवंटकों के बीच फैल रहे हैं, जिससे $2 ट्रिलियन मूल्यांकन की स्थायित्व के बारे में प्रश्न उठे हैं, जिससे इस ऐतिहासिक सार्वजनिक पेशकश की कीमत और समयसीमा पर बाजार की निकट से निगरानी हो रही है।

लीक हुए ड्राफ्ट S-1 प्रोस्पेक्टस के भीतर

एंथ्रोपिक ने जून 2026 में सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) को एक गोपनीय रूप से ड्राफ्ट Form S-1 पंजीकरण कथन प्रस्तुत किया। रॉयटर्स और The Wall Street Journal द्वारा समीक्षित बाद के खुलासों से पता चलता है कि तेजी से व्यावसायिक आय में वृद्धि के साथ-साथ भारी गैर-नकद लेखा शुल्क और कई अरब डॉलर के बुनियादी ढांचे के प्रतिबद्धताएँ हैं।

टॉप-लाइन रेवेन्यू ट्रैजेक्टरी

एंथ्रोपिक के वित्तीय विवरण इसके क्लॉड एंटरप्राइज सब्सक्रिप्शन, एप्लीकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफेस (API) लाइसेंसिंग और क्लॉड कोड जैसे डेवलपर टूलिंग द्वारा तेजी से उद्यम अपनाने को दर्शाते हैं:

वर्ष 2025 का पूर्ण वार्षिक प्रदर्शन: लगभग $4.6 अरब की मान्यता प्राप्त वार्षिक आय उत्पन्न की, जिससे दिसंबर 2025 के समापन पर वार्षिक आय दर लगभग $9.0 अरब हो गई।

2026 की पहली अर्धवर्ष (H1): $16.3 बिलियन राजस्व उत्पन्न किया, जो 2025 की पहली अर्धवर्ष के $1.1 बिलियन की तुलना में लगभग 14 गुना अधिक है, जिसमें Q1 में $4.73 बिलियन और Q2 2026 में $11.5 बिलियन से अधिक शामिल है।

रन-रेट और तिमाही Q3 की तेजी: जुलाई 2026 के अंत तक, कंपनी की वार्षिक आय रन-रेट लगभग $65 बिलियन तक पहुँच गई। अक्टूबर 2026 में, एंथ्रोपिक ने आईपीओ से पहले निवेशकों को अपडेट देते हुए और बताया कि 2026 की तिमाही Q3 की आय पिछली तिमाही की तुलना में 45% बढ़कर $16.8 बिलियन हो गई।

आगे की भविष्यवाणियाँ: संस्थागत अंडरराइटर्स के साथ साझा किए गए आंतरिक मॉडल 2026 के अंत तक $110 बिलियन तक के रन-रेट लक्ष्य और 2028 के लिए $190 बिलियन से $200 बिलियन तक की आय की भविष्यवाणी बताते हैं, जो सतत उद्यम सीट विस्तार और डेवलपर मोनेटाइजेशन पर निर्भर करती हैं।

यह ट्रैजेक्टरी 2026 के मई में Anthropic के सीरीज़ H फंडिंग राउंड को समर्थन दिया, जिसमें अल्टीमीटर कैपिटल, ड्रैगोनियर इन्वेस्टमेंट ग्रुप, ग्रीनोक्स और सीक्वोइया कैपिटल के नेतृत्व में $965 बिलियन के पोस्ट-मनी वैल्यूएशन पर $65 बिलियन की प्राथमिक पूंजी प्राप्त हुई।

$80.7 बिलियन के शुद्ध नुकसान का विश्लेषण

जबकि शीर्ष स्तर की वृद्धि तेज हो गई, ड्राफ्ट प्रोस्पेक्टस में 2026 के पहले छमाही के लिए $80.7 बिलियन का शुद्ध नुकसान उजागर किया गया। संस्थागत इक्विटी विश्लेषकों के लिए, एंथ्रोपिक के वित्तीय प्रोफाइल का मूल्यांकन करते समय लेखांकन समायोजनों को संचालन व्यय से अलग करना आवश्यक है:

नकद वित्तीय शुल्क (~72 अरब डॉलर)

H1 2026 के लेखांकन हानि का लगभग $72 अरब अनुबंधित नोट्स, प्राथमिक शेयर रूपांतरण विशेषताओं और संबंधित वित्तीय उपकरणों से जुड़े नकदी रहित समान मूल्य समायोजनों से आया। मानक लेखांकन नियमों के अनुसार, जब एक निजी कंपनी का अंतर्निहित मूल्यांकन तेजी से बढ़ता है, जिससे मई 2026 में $965 अरब तक पहुँच जाता है, तो इसके अनुबंधित दायित्वों के मूल्य में वृद्धि को आय के खिलाफ एक नकदी रहित लागत के रूप में बाजार मूल्य पर दर्शाया जाना चाहिए।

ऑपरेशनल कैश बर्न बनाम Q3 मार्जिन इनफ्लेक्शन

गैर-नकद लागतों को छोड़कर, एंथ्रोपिक ने 2026 की पहली छमाही में लगभग $8.7 अरब का अंतर्निहित नुकसान दर्ज किया, जो छह महीने के अवधि के दौरान कंप्यूट और अवसंरचना पर लगभग $9.0 अरब के खर्च से प्रेरित था (जो 2025 के पूरे वर्ष में खर्च किए गए $7.3 अरब से अधिक था)। हालाँकि, अक्टूबर 2026 में, प्रबंधन ने भविष्य के निवेशकों को सूचित किया कि तीसरे तिमाही की बढ़ती हुई आय ($16.8 अरब) के कारण कंपनी ने अपना पहला सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह तिमाही और 11% से अधिक समायोजित संचालन मार्जिन प्राप्त किया।

AI इक्विटी की बिक्री और P/S गुणक में संकुचन

2023 और 2026 की शुरुआत के बीच जनरेटिव AI इंफ्रास्ट्रक्चर के मूल्यांकन को समर्थन देने वाली व्यापक उत्साह अब पूंजी की दक्षता और ऋण भार की कठोर समीक्षा में बदल गई है।

AI हार्डवेयर और विशेष बुनियादी ढांचे में सुधार

अक्टूबर 2026 में कृत्रिम बुद्धिमत्ता के निर्माण से जुड़ी सार्वजनिक रूप से व्यापारित कंपनियों में उल्लेखनीय अस्थिरता दर्ज की गई:

विशेषज्ञ बादल संचालक: कोरवेव (CRWV), उच्च घनत्व वाले GPU अवसंरचना के एक प्रमुख प्रदाता, ने अक्टूबर 2026 में दो सप्ताह के दौरान अपने शेयर्स में लगभग 30% की कमी देखी, क्योंकि इसके शीर्ष असुरक्षित बॉन्ड पर द्वितीयक आय अस्थायी रूप से 15% तक पहुँच गई।

सेमीकंडक्टर और मेमोरी आपूर्तिकर्ता: मेमोरी निर्माता माइक्रॉन ने हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) में भविष्य की आपूर्ति-मांग संतुलन पर संस्थागत बहस के बीच लगभग 17% का मासिक संकुचन अनुभव किया।

अंतरराष्ट्रीय बाजार भावना: 20 अक्टूबर, 2026 को, दक्षिण कोरियाई AI क्लाउड और डेटा सेंटर प्रदाता Elice का KOSDAQ पर ट्रेडिंग डेब्यू, बुक-बिल्डिंग के दौरान भारी संस्थागत अतिरिक्त आवेदन के बावजूद, अपने पहले दिन 30% से अधिक गिर गया, जिससे पूंजी-साध्य AI प्रस्तावों के प्रति सेकेंडरी बाजार में सावधानी की ओर इशारा हुआ।

मूल्यांकन गुणक की कीमत-बिक्री (P/S) जांच

एक प्रस्तावित आईपीओ मूल्यांकन $2 ट्रिलियन के साथ, सार्वजनिक बाजार निवेशकों से अनुमानित मूल्यांकन गुणक लगभग 31x एंथ्रोपिक की जुलाई 2026 की वार्षिक आय रन रेट ($65 बिलियन), या अनुमानित आगामी बारह महीने की आय के 21x से 29x के बीच का समर्थन करने का अनुरोध किया जा रहा है।

एक मैक्रोआर्थिक परिदृश्य में जहाँ मानक ब्याज दरें उच्च स्तर पर बनी रहती हैं, 20x आगामी बिक्री से ऊपर एक मेगा-कैप सूची की कीमत निर्धारित करना कार्यान्वयन त्रुटि के लिए संकीर्ण मार्जिन छोड़ता है। हालाँकि Q3 की आय में पिछले तिमाही की तुलना में 45% की वृद्धि हुई, लेकिन यह Q2 के 147% के क्रमिक उछाल से एक प्राकृतिक मंदी थी—एक मंदी जिसे संस्थागत निवेशक $2 ट्रिलियन की कीमत का मूल्यांकन करते समय सावधानी से वजन दे रहे हैं।

संरचनात्मक बैलेंस शीट जोखिम: $518B–$750B कॉम्प्यूट दायित्व

द्वितीयक बाजार की अस्थिरता के अलावा, ड्राफ्ट S-1 की समीक्षा करने वाले संस्थागत निवेशकों ने एंथ्रोपिक की दीर्घकालिक अवसंरचना के बंधन और शासन संरचना पर अधिक ध्यान केंद्रित किया है।

टेक-ऑर-पे क्लाउड और सिलिकन प्रतिबद्धताएँ

ड्राफ्ट प्रोस्पेक्टस से प्रारंभिक अपवादों ने लगभग दशक भर में छह प्रमुख साझेदारों के लिए कम से कम $518 बिलियन की लंबी अवधि के क्लाउड और डेटा सेंटर प्रतिबद्धताएँ प्रकट कीं—जिसमें अपडेटेड अक्टूबर की फाइलिंग्स से पता चलता है कि कुल योजनाबद्ध कंप्यूट खर्च $750 बिलियन तक पहुँच सकता है।

आधारभूत $518 बिलियन के दायित्व का लगभग 80% बाध्यकारी, अनरद्ध करने योग्य "लें-या-भुगतान" समझौतों के तहत संरचित है, जिनका भुगतान वास्तविक उपयोग के आधार पर नहीं, बल्कि अनिवार्य रूप से किया जाना चाहिए:

Broadcom (कस्टम सिलिकॉन और बुनियादी ढांचा): चिप-संबंधित लीज और हार्डवेयर प्रतिबद्धताओं में लगभग $161.2 अरब।

Google Cloud Platform (Alphabet): 2033 तक कम से कम $111.1 बिलियन की कंप्यूटिंग और TPU होस्टिंग प्रतिबद्धताएँ।

अमेज़न वेब सर्विसेज (AWS): लगभग $110 बिलियन की कुल दीर्घकालिक क्लाउड और Trainium बुनियादी ढांचे की दायित्व।

माइक्रोसॉफ्ट एज़्योर और अतिरिक्त साझेदार: माइक्रोसॉफ्ट के साथ $31.4 बिलियन की बहुवर्षीय क्लाउड क्षमता आरक्षण, इसके साथ-साथ अतिरिक्त डेटा केंद्र और कंप्यूट समझौते।

ये अनुबंध एंथ्रोपिक को आगामी दशक में सैकड़ों अरब डॉलर भुगतान करने के लिए कानूनी रूप से बाध्य करते हैं, चाहे क्लॉड मॉडल्स के अंतिम उपयोगकर्ता आवश्यकता की आंतरिक भविष्यवाणियों के अनुसार हो या न हो। यदि उद्यम सॉफ्टवेयर खर्च में मंदी आ जाए या एल्गोरिदमिक उपलब्धियों से मॉडल प्रशिक्षण और निष्कर्षण के लिए आवश्यक कंप्यूट काफी कम हो जाए, तो एंथ्रोपिक इन स्थिर अवसंरचना दायित्वों से बंधा रहेगा।

क्लाउड को-ऑपिटिशन दुविधा

एस-1 के ड्राफ्ट में उजागर किए गए एक प्रमुख जोखिम कारक एंथ्रोपिक के सबसे बड़े क्लाउड आपूर्तिकर्ताओं और रणनीतिक शेयरधारकों द्वारा निभाई जा रही द्वैत भूमिका है।

अमेज़न, लगभग $33 बिलियन के पूंजी प्रतिबद्धता के बाद, एंथ्रोपिक का सबसे बड़ा बाहरी शेयरधारक है, जिसका लगभग 21% इक्विटी स्टेक है, जबकि अल्फाबेट के पास लगभग 14% से 15% है। इसी समय, अमेज़न, अल्फाबेट और माइक्रोसॉफ्ट उद्यम फाउंडेशन मॉडल बाजार में सीधे प्रतिद्वंद्वी हैं:

अल्फाबेट, उसके स्वामित्व वाले जेमिनी मॉडल परिवार को गूगल क्लाउड पर वितरित करता है जबकि उद्यम AI कार्यभारों के लिए प्रतिस्पर्धा करता है।

अमेज़न अपने आंतरिक Nova मॉडल श्रृंखला को विकसित करता है, जबकि अपने Bedrock प्लेटफॉर्म पर प्रतिस्पर्धी मॉडल्स की मेजबानी करता है।

अपने फाइलिंग में, एंथ्रोपिक ने स्पष्ट रूप से चेतावनी दी कि हाइपरस्केलर्स अब लैब को केवल एक क्लाउड ग्राहक के बजाय सीधे प्रतिद्वंद्वी के रूप में देख रहे हैं, और नोट किया कि यदि तीसरे पक्ष की कंप्यूट सुविधा की पहुंच "सीमित, पुनः मूल्यांकित या समाप्त" कर दी जाती है, तो इसका व्यवसाय प्रभावित हो सकता है।

आय संकेंद्रण और डुअल-क्लास शासन

S-1 ड्राफ्ट में यह भी उजागर किया गया कि एंथ्रोपिक की वाणिज्यिक आय का केवल दो ग्राहकों द्वारा 20% से 25% तक उत्पन्न किया गया। उच्च ग्राहक सांद्रता के कारण यदि कोई प्रमुख उद्योग ग्राहक अपने कार्यभार को प्रतिद्वंद्वी मॉडल या ओपन-वेट विकल्पों की ओर बदलता है, तो टॉप-लाइन संवेदनशील हो जाती है।

एक शासन के दृष्टिकोण से, सीईओ डैरियो अमोदेई और अध्यक्ष डैनियेला अमोदेई के नेतृत्व में एंथ्रोपिक के सात सह-संस्थापक, फाउंडर एलएलसी नामक एक विशिष्ट कानूनी वाहन के माध्यम से कुल आईपीओ के बाद शेयरधारक मताधिकार का 50.1% बनाए रखने की योजना बना रहे हैं। हालाँकि, इस संरचना को कंपनी के पब्लिक बेनिफिट कॉर्पोरेशन (पीबीसी) मिशन और दीर्घकालिक एआई सुरक्षा प्रतिबद्धताओं को सुरक्षित रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है, लेकिन यह सार्वजनिक शेयरधारकों को बोर्ड की संरचना या पूंजी आवंटन पर सीमित मताधिकार प्रदान करता है।

फ्रंटियर एआई लैब मूल्यांकन बनाम सार्वजनिक बादल स्थापित कंपनियाँ

एंथ्रोपिक के लक्ष्य मूल्यांकन का आकलन इसके व्यावसायिक मॉडल की तुलना स्थापित सार्वजनिक प्रौद्योगिकी महानगरों से करके किया जाता है। वर्तमान हाइपरस्केलर्स जैसे अल्फाबेट और माइक्रोसॉफ्ट आमतौर पर एकल अंक से निम्न-दोअंकीय आगामी राजस्व गुणांकों पर व्यापार करते हैं, अपने भौतिक डेटा केंद्रों के निर्माण का स्वामित्व रखते हैं, और प्रति तिमाही दस अरब डॉलर से अधिक मुक्त नकद प्रवाह उत्पन्न करते हैं।

इसके विपरीत, जबकि एंथ्रोपिक ने 2026 के तीसरे तिमाही में एक प्रभावशाली 85% सकल मार्जिन और प्रारंभिक सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह की घोषणा की, यह अभी भी किराए पर ली गई बुनियादी ढांचे पर भारी रूप से निर्भर है, हाल ही में ब्लैकस्टोन के नेतृत्व में 15 अरब डॉलर की क्रेडिट सुविधा का उपयोग किया है, और बैलेंस शीट के बाहर कम्प्यूट कमिटमेंट्स में पांच लाख करोड़ डॉलर से अधिक का बोझ लिए हुए है। सार्वजनिक बाजार आवंटकों के लिए, 2028 तक वार्षिक राजस्व में $200 अरब तक के तेज़ विकास को बनाए रखने की क्षमता के संबंध में उच्च आत्मविश्वास के साथ $1.5 ट्रिलियन और $2 ट्रिलियन के बीच मूल्यांकन को समझाना होगा।

समय और नियामक आवश्यकताएँ

SEC के नियमों के अनुसार, एक कंपनी जिसने गोपनीय ड्राफ्ट पंजीकरण बयान जमा किया है, उसे एक औपचारिक IPO रोडशो शुरू करने से कम से कम 15 दिन पहले अपना Form S-1 EDGAR प्रणाली पर सार्वजनिक रूप से फाइल करना होगा।

प्रारंभिक अक्टूबर के शुरुआती सूचीकरण अवधि को ऋण सुविधाओं को समाप्त करने और तृतीय तिमाही वित्तीय उद्घाटन को अद्यतन करने के लिए टाल दिया गया, एंथ्रोपिक एक संभावित नवंबर 2026 या चुनाव के बाद के बाजार डेब्यू के लक्ष्य के साथ महत्वपूर्ण रणनीतिक विकल्पों का सामना कर रहा है:

मूल्यांकन श्रेणी समायोजन: संस्थागत चर्चाएँ अब अधिकतर $1.5 ट्रिलियन और $2 ट्रिलियन के बीच मूल्यांकन विवाद पर केंद्रित हैं। उस श्रेणी के अधिक सावधानीपूर्वक छोर की ओर मूल्यनिर्धारण से व्यापक केवल-लंबी संस्थागत मांग आकर्षित हो सकती है और सूचीकरण के बाद स्वस्थ द्वितीयक व्यापार का समर्थन कर सकती है।

समयरेखा की लचीलापन: यदि अर्धचालक और क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर इक्विटीज़ के अस्थिरता बनी रहती है, तो प्रबंधन के पास 2026 के अंत या 2027 की शुरुआत तक अपनी समयरेखा बढ़ाने का विकल्प बना रहता है, जिससे कंपनी को लगातार कई क्वार्टर्स में सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह प्रदर्शित करने की अनुमति मिलती है।

एआई क्षेत्र का मानकीकरण: रिपोर्ट्स के अनुसार, प्रतिद्वंद्वी OpenAI अपनी संभावित सूचीकरण से पहले $1.4 ट्रिलियन के मूल्यांकन से अधिक निजी फंडिंग की ओर बढ़ रहा है, जिससे Anthropic का आईपीओ मूल्यांकन संपूर्ण जनरेटिव एआई परितंत्र के लिए प्राथमिक मूल्यांकन मानक बन जाएगा।

निष्कर्ष

एंथ्रोपिक की संभावित सार्वजनिक ऑफरिंग कृत्रिम बुद्धिमत्ता क्षेत्र के लिए एक निर्णायक मूल्यांकन परीक्षा है। जबकि कंपनी का Q3 2026 में $16.8 बिलियन राजस्व तक की वृद्धि और धन प्रवाह में सकारात्मक परिवर्तन क्लॉड मॉडल परिवार के लिए उत्कृष्ट उद्यमी मांग को दर्शाता है, AI बुनियादी ढांचे के स्टॉक में हाल के संकुचन और इसके $518 बिलियन से $750 बिलियन तक की दीर्घकालिक कंप्यूट प्रतिबद्धताओं पर समीक्षा ने मूल्यांकन की नियंत्रण को प्रवर्तित किया है। जैसे सार्वजनिक बाजार Anthropic के शुरुआती मूल्यांकन करेंगे, वैसे ही संस्थागत पूंजी के लिए सीमांत प्रौद्योगिकी और भारी बुनियादी ढांचे की प्रतिबद्धताओं के मूल्यांकन के लिए स्थायी पूर्वाग्रह स्थापित होगा।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

एंथ्रोपिक का आईपीओ मूल्यांकन क्या अपेक्षित है?

मॉर्गन स्टैनले, गोल्डमैन सैक्स, जेपी मॉर्गन चेस और सिटीग्रुप द्वारा नेतृत्व किए जाने वाले अंडरव्राइटर्स ने अधिकतम $2 ट्रिलियन के संभावित सूचीबद्ध मूल्यांकन का अध्ययन किया है, जो जून 2026 में स्पेसएक्स के $1.77 ट्रिलियन के शुरुआती मूल्यांकन को पार कर जाएगा, हालाँकि संस्थागत बहस वर्तमान में व्यापक AI स्टॉक अस्थिरता के बीच $1.5 ट्रिलियन और $2 ट्रिलियन के बीच फैली हुई है।

एंथ्रोपिक का $2 ट्रिलियन का आईपीओ क्यों अनिश्चितता का सामना कर रहा है?

इस ऑफरिंग की मूल्यांकन समीक्षा एआई हार्डवेयर और क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर स्टॉक्स पर हाल के सेल-ऑफ, उच्च मूल्य-बिक्री गुणांक के प्रति निवेशकों की संवेदनशीलता, ग्राहक सांद्रता (लगभग 20%–25% आय दो ग्राहकों से), और 518 अरब से 750 अरब डॉलर तक की विशाल दीर्घकालिक कंप्यूट दायित्वों के कारण सामना कर रही है।

एंथ्रोपिक कितनी आय अर्जित करता है?

अपने ड्राफ्ट S-1 और निवेशक अवगति के अनुसार, एंथ्रोपिक ने 2025 के पूरे वर्ष में $4.6 बिलियन आय अर्जित की (2025 के अंत तक $9 बिलियन की वार्षिक दर पर), 2026 के पहले छमाही में $16.3 बिलियन, और केवल 2026 के तीसरे तिमाही में $16.8 बिलियन, जिससे जुलाई 2026 के अंत तक $65 बिलियन की वार्षिक दर पहुंच गई।

2026 के पहले छमाही में एंथ्रोपिक का $80.7 बिलियन का शुद्ध नुकसान क्यों हुआ?

2026 के पहले छमाही में $80.7 बिलियन के शुद्ध नुकसान में से लगभग $72 बिलियन का नुकसान अदृश्य लेखा शुल्कों से था, जो इसके मूल्यांकन में $965 बिलियन तक की वृद्धि के बाद रूपांतरणीय नोट्स और वित्तीय उपकरणों पर समान मूल्य समायोजन से जुड़े थे। अदृश्य वस्तुओं को हटाने के बाद, मूल संचालन के नुकसान लगभग $8.7 बिलियन थे, जो पहले छमाही में लगभग $9 बिलियन के कंप्यूटिंग खर्च के कारण हुए, जिसके बाद 2026 की तीसरी तिमाही में मुक्त नकद प्रवाह सकारात्मक हो गया।

अपवाद

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