21 वैश्विक वित्तीय संस्थानें 2027 के लिए एक संयुक्त USD स्टेबलकॉइन का समर्थन करती हैं
21 प्रमुख वित्तीय संस्थानों का एक समूह, जिसमें बैंक ऑफ अमेरिका, सिटी, गोल्डमैन सैक्स, डॉयचे बैंक, यूबीएस, वेल्स फार्गो और एमयूएफजी बैंक शामिल हैं, स्टेबलकॉइन के साथ प्रयोग के आगे बढ़ रहा है। ये संस्थान 2026 के दूसरे छमाही में, बंद होने की शर्तों के अधीन, एक नई कंपनी स्थापित करने के लिए प्रतिबद्ध हैं, और 2027 के पहले छमाही में एक अमेरिकी डॉलर-संदर्भित स्टेबलकॉइन को बाजार में लाने की योजना बना रहे हैं। इस पहल का डिज़ाइन व्होलसेल, संस्थागत और खुदरा बाजारों की सेवा करने के लिए किया गया है, जिसमें सीमाओं के पार भुगतान और डिजिटल संपत्ति सुलझाना इसके इच्छित उपयोग मामलों में से कुछ हैं।
घोषणा पारंपरिक वित्त के ब्लॉकचेन-आधारित मुद्रा के प्रति दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाती है। बैंकों ने एक समय एस्टेबलकॉइन को मुख्य रूप से डिपॉज़िट और मौजूदा भुगतान नेटवर्क के लिए एक संभावित खतरा माना। अब दुनिया के कुछ सबसे बड़े वित्तीय संस्थान डिजिटल डॉलर की अर्थव्यवस्था में सीधे हिस्सा लेने के लिए अधिक निर्णयशील प्रतीत हो रहे हैं। मुख्य प्रश्न अब यह नहीं है कि प्रमुख बैंक स्टेबलकॉइन के साथ शामिल होंगे या नहीं, बल्कि यह है कि क्या उनके नियामक लाभ, वितरण नेटवर्क और मौजूदा ग्राहक संबंध USDT और USDC जैसे क्रिप्टो-नेटिव नेताओं के लिए एक सार्थक वैकल्पिक समाधान स्थापित कर सकते हैं।
21 वित्तीय संस्थानों ने क्या घोषणा की?
समूह 2026 के दूसरे भाग में स्टेबलकॉइन के जारीकरण के समर्थन के लिए एक नई कंपनी स्थापित करने की योजना बना रहा है। इसका प्रारंभिक ध्यान एक यूएसडी-संबद्ध उत्पाद पर होगा, जिसकी बाजार में आने की लक्षित तिथि 2027 के पहले भाग में है। इस पहल का एक लंबी अवधि का लक्ष्य अन्य G7 मुद्राओं में संबद्ध स्टेबलकॉइन जारी करना भी है, जिसमें यूरो उत्पाद को प्राथमिकता के रूप में चिह्नित किया गया है। कंपनी का नाम, स्टेबलकॉइन का नाम और इसका टिकर अभी तक घोषित नहीं किया गया है।
योजनाबद्ध स्टेबलकॉइन का उद्देश्य एक संकीर्ण संस्थागत निपटान प्रयोग से परे जाना है। आधिकारिक घोषणा के अनुसार, संभावित अनुप्रयोग थोक, संस्थागत और खुदरा बाजारों तक फैले हुए हैं। क्रॉस-बॉर्डर भुगतान और डिजिटल संपत्ति निपटान को विशेष रूप से उन क्षेत्रों के रूप में चिह्नित किया गया है, जहां एक विश्वसनीय डिजिटल मुद्रा ग्राहकों को लाभ प्रदान कर सकती है। संघ ने बैंक-ग्रेड पालन, शासन, वितरण और संस्थागत जोखिम प्रबंधन को परियोजना के केंद्रीय हिस्सों के रूप में भी जोर दिया है।
| मुख्य विवरण | वर्तमान योजना |
| भाग लेने वाली संस्थाएँ | 21 |
| नयी कंपनी | 2026 के दूसरे छमाही के लिए योजनाबद्ध |
| प्रारंभिक उत्पाद | USD-संदर्भित स्टेबलकॉइन |
| लक्षित बाजार प्रवेश | H1 2027 |
| भविष्य की मुद्राएँ | अतिरिक्त G7 मुद्राएँ |
| अगला घोषित प्राथमिकता | EUR स्टेबलकॉइन |
| मुख्य उपयोग मामले | क्रॉस-बॉर्डर भुगतान और डिजिटल संपत्ति निपटान |
महत्वपूर्ण बात यह है कि शब्दावली भविष्य की ओर इशारा करती है। संस्थानों ने कंपनी का गठन करने का वचन दिया है, लेकिन प्रक्रिया बंद होने की शर्तों पर निर्भर रहेगी, और 2027 की पहली छमाही में लॉन्च करना एक लक्ष्य है, जो एक अनुबंधित गारंटी नहीं है।
नया स्टेबलकॉइन किसके पीछे है?
इस पहल में कई प्रमुख क्षेत्रों के वित्तीय संस्थान शामिल हैं। उत्तरी अमेरिका के भागीदारों में बैंक ऑफ अमेरिका, कैपिटल वन, सिटी, फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स, गोल्डमैन सैक्स, पीएनसी फाइनेंशियल सर्विसेज, स्कॉटियाबैंक, टीडी बैंक ग्रुप, वेल्स फार्गो और विसडमट्री शामिल हैं। यूरोपीय सदस्यों में सैंटैंडर, बीबीवीए, कॉमर्जबैंक, क्रेडिट एग्रिकोल, डॉयचे बैंक, ल्लॉयड्स बैंकिंग ग्रुप, राबोबैंक और यूबीएस शामिल हैं। मुफजी बैंक पूर्वी एशिया का प्रतिनिधित्व करता है, सिरियस इंटरनेशनल होल्डिंग मध्य पूर्व का प्रतिनिधित्व करता है, और स्टैंडर्ड बैंक अफ्रीका की उपस्थिति जोड़ता है।
यही कारण है कि प्रोजेक्ट को “21 बैंकों” के संघ के रूप में वर्णित करना थोड़ा असटीक है। उदाहरण के लिए, Fidelity Investments और WisdomTree बैंक नहीं हैं। “वित्तीय संस्थान” समूह की संरचना को बेहतर ढंग से पकड़ता है और बैंकिंग, निवेश प्रबंधन और डिजिटल वित्तीय उत्पादों तक के विशेषज्ञता की विस्तृत श्रेणी को भी उजागर करता है।
इस विविधता से यह प्रोजेक्ट का एक सबसे मजबूत प्रतिस्पर्धी लाभ बन सकता है। एक बैंक द्वारा लॉन्च किया गया स्टेबलकॉइन शुरू में केवल उस संस्थान के अपने ग्राहकों और भुगतान बुनियादी ढांचे के भीतर ही सीमित रह सकता है। एक वैश्विक संघ के समर्थन वाला उत्पाद संभवतः कॉर्पोरेट ग्राहकों, संस्थागत निवेशकों, खजाना विभागों और बैंकिंग संबंधों के बहुत व्यापक नेटवर्क के साथ शुरू हो सकता है। स्टेबलकॉइन में, वितरण अंततः मूल तकनीक के इतना ही महत्वपूर्ण हो सकता है।
बड़े बैंक अभी स्टेबलकॉइन में क्यों घुस रहे हैं?
पारंपरिक रूप से, बैंकों के पास स्टेबलकॉइन के बारे में सावधान रहने के कई कारण थे। एक व्यापक रूप से अपनाया गया निजी डिजिटल डॉलर पारंपरिक बैंक डिपॉज़िट से पैसे को हटा सकता है, बैंकों की भुगतान मध्यस्थ के रूप में भूमिका को कम कर सकता है और गैर-बैंक प्रकाशकों को ऐसे संपत्ति से आर्थिक मूल्य प्राप्त करने की अनुमति दे सकता है जो अन्यथा बैंकिंग प्रणाली के भीतर ही रहतीं। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने लगातार चेतावनी दी है कि यदि स्टेबलकॉइन का व्यापक स्तर पर उपयोग किया जाए, तो बैंक फंडिंग लागत, मौद्रिक संप्रभुता, अंतरक्रियाशीलता और वित्तीय स्थिरता के बारे में प्रश्न उठ सकते हैं।
लेकिन स्टेबलकॉइन्स इतने बड़े और आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण बन गए हैं कि पारंपरिक वित्त उन्हें केवल एक खतरा ही नहीं मान सकता। Tether का USDT अकेले ही रॉयटर्स के अनुसार $180 बिलियन से अधिक के जारीकरण को पार कर चुका है, जबकि 2026 के दूसरे तिमाही के अंत तक USDC का परिसंचरण $73.3 बिलियन था। सर्कल ने उस तिमाही के दौरान USDC के ऑनचेन लेनदेन की मात्रा $14.8 ट्रिलियन बताई, जो दर्शाता है कि स्टेबलकॉइन्स अपनी मूल भूमिका—क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग के बीच स्थानांतरण के उपकरण के रूप में—से कहीं अधिक विकसित हो चुके हैं।
इसलिए बैंकों के लिए रणनीतिक गणना बदल रही है। स्टेबलकॉइन को मुख्यधारा के वित्त का हिस्सा बनाना चाहिए या नहीं, इस प्रश्न के बजाय, संस्थाएं अब अधिक रूप से यह पूछने की आवश्यकता महसूस कर रही हैं कि यदि अपनाया जाता रहा, तो उनके जारीकरण, वितरण और अर्थव्यवस्था पर कौन नियंत्रण रखेगा। बाजार में प्रवेश करने से बैंक पहले से मौजूद भुगतान संबंधों की रक्षा कर सकते हैं और टोकनीकृत संपत्ति, 24/7 सेटलमेंट और प्रोग्रामेबल वित्त में नए अवसरों की ओर बढ़ सकते हैं। इस परिवर्तन को रक्षात्मक और हमलावर दोनों रूप में देखा जा सकता है: बैंक पारंपरिक वित्तीय फ्रैंचाइज़ियों की सुरक्षा करना चाहते हैं, साथ ही यह सुनिश्चित करना चाहते हैं कि डिजिटल मुद्रा पूरी तरह से उनके नियंत्रण के बाहर विकसित न हो।
लॉन्च क्यों 2027 के लिए निर्धारित है?
समय संयुक्त राज्य अमेरिका के नियामक वातावरण में एक महत्वपूर्ण बदलाव के साथ सुसंगठित है। खजाना विभाग वर्तमान में GENIUS अधिनियम को लागू करने के लिए नियम विकसित कर रहा है, जिसने भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए एक संघीय ढांचा स्थापित किया है। खजाना ने कहा कि 18 जनवरी, 2027 से, जो कानून की अपेक्षित प्रभावी तारीख है, कोई व्यक्ति सामान्यतः संयुक्त राज्य अमेरिका में एक उपयुक्त संघीय या राज्य लाइसेंस के बिना भुगतान स्टेबलकॉइन जारी नहीं कर सकता।
यह तारीख 2027 की पहली छमाही में लॉन्च करने के संघ के लक्ष्य को विशेष रूप से महत्वपूर्ण बनाती है। समूह ने स्पष्ट रूप से घोषणा की है कि यह पहल GENIUS अधिनियम और यूरोप के क्रिप्टो-एसेट्स में बाजार नियम, यानी MiCA, के अनुरूप होगी, जहाँ लागू हो। नियामक अनिश्चितता से परिभाषित बाजार में प्रवेश करने के बजाय, वित्तीय संस्थान उस समय के लिए स्थिति बना रहे हैं, जब नियंत्रित डिजिटल डॉलर जारी करने के लिए कानूनी आवश्यकताएँ काफी स्पष्ट हो सकती हैं।
प्रोजेक्ट की प्रगति यह भी दर्शाती है कि संस्थागत दृष्टिकोण कितनी तेजी से विकसित हुए हैं। अक्टूबर 2025 में, दस बैंकों का एक प्रारंभिक समूह ने कहा कि वे सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर उपलब्ध 1:1 रिजर्व-समर्थित डिजिटल मुद्रा का अध्ययन कर रहे हैं। सितंबर 2026 तक, इस अन्वेषण समूह में 21 वित्तीय संस्थानों का शामिल हो गया, जिन्होंने एक संचालन कंपनी स्थापित करने के लिए प्रतिबद्धता जताई। कहानी “बैंक स्टेबलकॉइन का अध्ययन कर रहे हैं” से “बैंक एक स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचे की तैयारी कर रहे हैं” में बदल गई है।
क्या यह USDT और USDC को चुनौती दे सकता है?
कोई भी नया डॉलर स्टेबलकॉइन शक्तिशाली स्थापित खिलाड़ियों वाले बाजार में प्रवेश करेगा। टेथर का USDT के अधिक से अधिक $180 बिलियन का जारीकरण है और इसका लाभ एक्सचेंज, वॉलेट, ट्रेडिंग डेस्क और कई ब्लॉकचेन पर गहरी तरलता से है। USDC छोटा है, लेकिन नियमित संस्थागत और ऑनचेन वित्तीय बाजारों में मजबूत पोज़ीशन बना चुका है। सर्कल ने Q2 2026 के अंत तक $73.3 बिलियन USDC के परिसंचरण की रिपोर्ट की, जबकि उसकी वेबसाइट पर 31 अगस्त तक समान परिसंचरण स्तर दिखाया गया।
इसका मतलब है कि एक संघीय स्टेबलकॉइन केवल इसलिए प्रमुख नहीं बन जाएगा क्योंकि गोल्डमैन सैक्स, सिटी या बैंक ऑफ अमेरिका इसका समर्थन करते हैं। स्टेबलकॉइन नेटवर्क उत्पाद होते हैं। तरलता, एक्सचेंज समर्थन, वॉलेट एकीकरण, ब्लॉकचेन उपलब्धता, रिडीमशन की विश्वसनीयता और मर्चेंट अपनाना सभी एक-दूसरे को मजबूत करते हैं। विशेष रूप से USDT ने इन नेटवर्क प्रभावों को विकसित करने में कई वर्ष बिताए हैं, खासकर अंतर्राष्ट्रीय क्रिप्टो बाजारों में जहां डॉलर बैंकिंग तक पहुंच सीमित हो सकती है।
हालाँकि, नया प्रोजेक्ट USDT या USDC को उनके सबसे मजबूत बाजारों में हराने की आवश्यकता नहीं हो सकती है ताकि यह महत्वपूर्ण बन सके। इसका प्रतिस्पर्धी लाभ कॉर्पोरेट खजाना, संस्थागत निपटान, नियमित टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ और सीमाओं के पार बैंकिंग संबंधों में स्थित हो सकता है। संघ पहले से ही दुनिया भर के कंपनियों और संस्थागत निवेशकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले वित्तीय नेटवर्क के केंद्र में है। यदि यह एक नियमित स्टेबलकॉइन को इन संबंधों के साथ सीधे जोड़ सकता है, तो यह सिर्फ क्रिप्टो-मूल मॉडल की नकल करने के बजाय स्टेबलकॉइन बाजार का एक काफी बड़ा बैंक-नेतृत्व वाला हिस्सा बना सकता है।
स्टेबलकॉइन अर्थशास्त्र बैंकों के लिए क्यों महत्वपूर्ण है
स्टेबलकॉइन केवल भुगतान उत्पाद ही नहीं हैं; पर्याप्त पैमाने पर, वे एक अत्यधिक मूल्यवान रिजर्व व्यवसाय भी बना सकते हैं। जब उपयोगकर्ता डॉलर को पूरी तरह से सुरक्षित स्टेबलकॉइन के लिए बदलते हैं, तो प्रकाशक सामान्यतः नकदी, अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियों या अन्य अत्यधिक तरल उपकरणों जैसे संबंधित संपत्तियाँ रखता है। ये रिजर्व ब्याज पैदा कर सकते हैं, भले ही स्टेबलकॉइन स्वयं अंतिम उपयोगकर्ता को उस आय का भुगतान न करे।
सर्कल के वित्तीय परिणाम दर्शाते हैं कि यह व्यवसाय कितना महत्वपूर्ण बन सकता है। कंपनी ने 2026 के दूसरे तिमाही के दौरान $668 मिलियन की रिजर्व आय अर्जित की और कुल आय और रिजर्व आय $701 मिलियन थी। रिजर्व पर अर्जित लाभ में कमी के बावजूद, औसत USDC परिसंचरण में वृद्धि ने उस रिजर्व आय को बढ़ावा दिया।
यह बैंकों के लिए एक स्पष्ट रणनीतिक प्रश्न उत्पन्न करता है। यदि डिजिटल डॉलर एक प्रमुख वित्तीय उत्पाद बन जाते हैं, तो पारंपरिक संस्थानों को अपने आरक्षित अर्थव्यवस्था को पूरी तरह से विशेषज्ञ स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं पर क्यों छोड़ देना चाहिए? एक बैंक-समर्थित संघ क्षमता रखता है कि वह केवल भुगतान शुल्क और डिजिटल संपत्ति निपटान में ही भाग नहीं ले, बल्कि स्टेबलकॉइन को समर्थित करने वाले आरक्षितों द्वारा उत्पन्न अर्थव्यवस्था में भी भाग ले। हालाँकि, नया समूह अपनी आरक्षित संरचना या किसी भी परिणामी आय को सदस्यों के बीच कैसे वितरित किया जाएगा, इसका प्रकाशन नहीं किया है, इसलिए वे वाणिज्यिक विवरण अभी भी परिकल्पनात्मक हैं।
क्यों क्रॉस-बॉर्डर भुगतान सबसे बड़ा अवसर हो सकते हैं
क्रॉस-बॉर्डर भुगतान घोषणा में उल्लिखित सबसे स्पष्ट उपयोग के मामलों में से एक है। पारंपरिक अंतरराष्ट्रीय ट्रांसफ़र में प्रेषक बैंक, संबंधित बैंक, विदेशी मुद्रा रूपांतरण, मध्यस्थ संस्थान और प्राप्तकर्ता बैंक शामिल हो सकते हैं। समायोजन को बैंकिंग के समय और देशों के विभिन्न भुगतान प्रणालियों द्वारा भी प्रभावित किया जा सकता है। स्टेबलकॉइन डिजिटल पैसे के प्रतिनिधित्व को ब्लॉकचेन नेटवर्क के माध्यम से लगातार स्थानांतरित करने की संभावना प्रस्तुत करते हैं, बजाय प्रत्येक पारंपरिक समायोजन परत को क्रमिक रूप से संचालित होने का इंतजार करने के।
इसलिए एक बैंक संघ के लिए अवसर केवल यह दावा करने से अधिक जटिल है कि ब्लॉकचेन ट्रांसफ़र तेज़ हैं। इन संस्थानों के पास स्टेबलकॉइन निपटान को कॉर्पोरेट खजाना प्रणालियों, अनुपालन प्रक्रियाओं, विदेशी मुद्रा सेवाओं, संरक्षण और स्थापित ग्राहक संबंधों के साथ जोड़ने की संभावना है। एक बहुराष्ट्रीय कंपनी जो पहले से ही संघ के कई सदस्यों के साथ काम करती है, वह ब्लॉकचेन-आधारित मुद्रा का उपयोग करने के लिए अधिक तैयार हो सकती है यदि यह परिचित वित्तीय बुनियादी ढांचे के भीतर समाहित हो।
यही वह स्थान है जहाँ पारंपरिक वित्त और जनता के ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी के संयोजन विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो सकता है। एक स्टेबलकॉइन को मूल्यवान होने के लिए पूरे संग्राहक बैंकिंग प्रणाली को बदलने की आवश्यकता नहीं है। चयनित लेनदेन, टोकनीकृत संपत्ति बाजार या कॉर्पोरेट खजाना प्रवाह में सेटलमेंट घर्षण को कम करना ही भारी मांग पैदा कर सकता है। यदि संस्थाएँ बड़ी कंपनियों द्वारा अपेक्षित नियामक नियंत्रण बनाए रखते हुए 24/7 डिजिटल सेटलमेंट प्रदान कर सकती हैं, तो सीमाओं के पार भुगतान अपनाने का एक सबसे मजबूत मार्ग बन सकता है।
स्टेबलकॉइन या टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट: कौन सा मॉडल जीतता है?
स्टेबलकॉइन एकमात्र डिजिटल मुद्रा नहीं हैं जिन्हें बैंक विकसित कर रहे हैं। जून 2026 में, क्लीयरिंग हाउस ने टोकनाइज़्ड कॉमर्शियल बैंक मनी के ऑनचेन क्लीयरिंग और सेटलमेंट को सक्षम बनाने के लिए एक अलग बैंक-नेतृत्व वाली पहल की घोषणा की। बैंक ऑफ अमेरिका, बीएनवाई, सिटी, एचएसबीसी और जेपी मॉर्गन सहित बैंकों द्वारा समर्थित, यह प्रोजेक्ट टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट को RTP और CHIPS जैसे स्थापित भुगतान रेलवे से जोड़ने का लक्ष्य रखता है, जबकि 24/7 सेटलमेंट को सक्षम बनाता है।
यह अंतर महत्वपूर्ण है। एक टोकनाइज़ड डिपॉज़िट एक वाणिज्यिक बैंक डिपॉज़िट बनी रहती है, जिसे ब्लॉकचेन या वितरित-लेज़र तकनीक का उपयोग करके दर्शाया जाता है। यह बैंकों, डिपॉज़िट्स और क्रेडिट सृजन के बीच पारंपरिक संबंध को बनाए रखता है। क्लीयरिंग हाउस ने विशेष रूप से तर्क दिया है कि टोकनाइज़ड डिपॉज़िट्स प्रोग्रामेबिलिटी और इंटरऑपरेबिलिटी प्रदान कर सकती हैं, जबकि भुगतान प्रणाली के केंद्र में नियमित वाणिज्यिक बैंक का मुद्रा रहे। दूसरी ओर, स्टेबलकॉइन्स को अधिक रूप से स्थानांतरणीय डिजिटल भुगतान संपत्तियों के रूप में कार्य करने के लिए डिज़ाइन किया गया है और ये एकल बैंक के पार, वॉलेट्स, प्लेटफ़ॉर्म्स और ब्लॉकचेन परितंत्रों में प्रवाहित हो सकती हैं।
इसलिए भविष्य में दोनों का साथ हो सकता है, न कि एक दूसरे को खत्म करना। टोकनीकृत डिपॉज़िट नियमित अंतर-बैंक और कॉर्पोरेट बैंकिंग वातावरणों के लिए विशेष रूप से आकर्षक हो सकते हैं, जबकि स्टेबलकॉइन सार्वजनिक ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से अधिक स्थानांतरणयोग्यता प्रदान कर सकते हैं। बड़े बैंक लगते हैं कि वे दोनों दृष्टिकोणों को एक साथ अपनाने के लिए अधिक तैयार हो रहे हैं। एक मॉडल पारंपरिक बैंक मुद्रा को आधुनिक बनाता है; दूसरा बैंकों को डिजिटल डॉलर के बढ़ते बाजार में सीधे प्रतिस्पर्धा करने की अनुमति देता है।
इसका क्रिप्टो बाजारों के लिए क्या अर्थ हो सकता है?
बिटकॉइन या अन्य क्रिप्टोकरेंसी पर तत्काल प्रभाव को अतिशयोक्ति नहीं की जानी चाहिए। 2027 में एक स्टेबलकॉइन के लॉन्च का स्वतः बिटकॉइन के लिए नई मांग पैदा होना या क्रिप्टो कीमतों में वृद्धि की गारंटी नहीं होती। अधिक महत्वपूर्ण प्रभाव संरचनात्मक है: प्रमुख वित्तीय संस्थान अब ब्लॉकचेन-आधारित मुद्रा और सेटलमेंट को क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों तक सीमित एक निश्चित गतिविधि के बजाय विकसित करने योग्य बुनियादी ढांचे के रूप में ले रहे हैं।
यदि बैंक द्वारा जारी स्टेबलकॉइन लोकप्रिय हो जाते हैं, तो वे ऑनचेन प्रणालियों के माध्यम से चलने वाली नियमित धनराशि को बढ़ा सकते हैं। इससे टोकनीकृत सुरक्षाओं, संस्थागत निपटान, ब्लॉकचेन-आधारित भुगतान और डिजिटल वित्त के अन्य रूपों का समर्थन हो सकता है। इससे पारंपरिक बैंकिंग बुनियादी ढांचे और क्रिप्टो-मूल नेटवर्क के बीच की सीमा को परिभाषित करना भी अधिक कठिन हो सकता है।
व्यापक डिजिटल संपत्ति बाजार के लिए, इस संस्थागत बदलाव का अर्थ किसी भी एकल टोकन के लॉन्च से अधिक महत्वपूर्ण हो सकता है। बैंकों का स्टेबलकॉइन बाजार में शामिल होना इस विचार की पुष्टि करता है कि प्रोग्रामेबल, ब्लॉकचेन-आधारित मुद्रा मुख्यधारा के वित्तीय अवसंरचना का हिस्सा बन सकती है। एक साथ, उनकी भागीदारी उद्योग को अधिक प्रतिस्पर्धी बना सकती है, जिससे क्रिप्टो-मूल स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को लिक्विडिटी, प्रौद्योगिकी, वितरण और उपयोगकर्ता अपनाने में अपने लाभों की रक्षा करनी पड़ सकती है।
प्रोजेक्ट को सफल होने से क्या रोक सकता है?
नियमन अभी भी पहली चुनौती है। GENIUS अधिनियम संयुक्त राज्य अमेरिका में एक स्पष्टतर ढांचा प्रदान करता है, लेकिन इसका कार्यान्वयन अभी चल रहा है, जबकि वैश्विक प्रक्षेपण के लिए कई न्यायपालिकाओं में अनुपालन की आवश्यकता होती है। संघ यह भी इच्छुक है कि जहाँ लागू हो, वहाँ MiCA के तहत कार्य करे, जिसका अर्थ है कि एक वैश्विक उत्पाद अलग-अलग जगहों पर पेश किए जाने पर अलग-अलग रिजर्व, लाइसेंसिंग, शासन और प्रकटीकरण की आवश्यकताओं का सामना कर सकता है।
प्रशासन एक और बाधा हो सकता है। 21 प्रमुख संस्थानों का संघ असाधारण वितरण क्षमता प्रदान करता है, लेकिन कई बड़ी वित्तीय कंपनियों के बीच सहयोग निर्णय लेने को अधिक जटिल बना सकता है। जारीकर्ता के नियंत्रण, प्रौद्योगिकी के विकल्प, आरक्षित प्रबंधन, आय आवंटन और विस्तार रणनीति के बारे में प्रश्न अगर सदस्यों के हित अलग हो जाएँ, तो कठिन हो सकते हैं। इसके बीच, स्टेबलकॉइन उपयोगकर्ता सरलता और विश्वसनीयता के प्रति अत्यधिक चिंतित होते हैं; धीमे एकीकरण या सीमित उपयोगयोग्यता के लिए मजबूत संस्थागत प्रतिष्ठा पर्याप्त नहीं होगी।
नेटवर्क प्रभाव सभी सबसे कठिन चुनौती हो सकते हैं। टेथर और सर्कल पहले से ही व्यापक ब्लॉकचेन, एक्सचेंज और वॉलेट एकीकरण से लाभ उठा रहे हैं। रॉयटर्स ने यह भी नोट किया है कि पिछले बैंक-नेतृत्व वाले स्टेबलकॉइन्स को महत्वपूर्ण पैमाने पर पहुँचने में कठिनाई हुई है, जिससे स्पष्ट होता है कि संस्थागत समर्थन अकेले अपनाये जाने की गारंटी नहीं देता। BIS के अधिकारी इस बात पर संदेह रखते हैं कि स्टेबलकॉइन्स पैमाने पर विश्वसनीय भुगतान उपकरण बन सकते हैं, जिसमें समन्वय, वित्तीय स्थिरता और मौद्रिक संप्रभुता जैसी समस्याओं का उल्लेख किया गया है।
हम अभी तक स्टेबलकॉइन के बारे में जो नहीं जानते
कंसोर्टियम के आकार के बावजूद, उत्पाद की प्रतिस्पर्धात्मकता को अंततः निर्धारित करने वाले कई विवरण अज्ञात ही रहे हैं। समूह ने अभी तक नई कंपनी का नाम, स्टेबलकॉइन का ब्रांड या टिकर, इसकी सटीक लॉन्च तिथि, इसका चुना हुआ ब्लॉकचेन नेटवर्क, क्या यह बहुत सारे चेन पर जारी किया जाएगा, रिजर्व का अंतिम संघटन, रिजर्व कस्टोडियन या मिंटिंग और रिडेम्पशन के तकनीकी कार्यविधि की घोषणा नहीं की है।
इसलिए यह अभी बहुत जल्दी है कि माना जाए कि यह उत्पाद ईथेरियम या किसी अन्य विशिष्ट ब्लॉकचेन पर लॉन्च होगा। मूल 2025 की जांच में सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर उपलब्ध डिजिटल मुद्रा का उल्लेख किया गया था, लेकिन सितंबर 2026 की घोषणा ने नए स्टेबलकॉइन को किसी विशिष्ट नेटवर्क से बाध्य नहीं किया है। संघ ने यह भी स्पष्ट नहीं किया है कि उपयोगकर्ता इस उत्पाद के साथ बैंकों, क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज, समर्पित वॉलेट या तीसरे पक्ष के भुगतान ऐप्स के माध्यम से कैसे बातचीत करेंगे।
वे अनुत्तरित प्रश्न अगली घोषणा को प्रारंभिक संघ के प्रकटीकरण से अधिक प्रभावशाली बना सकते हैं। स्टेबलकॉइन का अपनाया जाना लगातार रिडीमशन अवधि, तरलता, ब्लॉकचेन इंटरऑपरेबिलिटी और वितरण पर निर्भर करता है। एक प्रसिद्ध जारीकर्ता विश्वास बना सकता है, लेकिन उत्पाद आर्किटेक्चर यह निर्धारित करेगा कि क्या स्टेबलकॉइन एक ऐसे बाजार में वास्तव में प्रतिस्पर्धा कर सकता है, जहाँ उपयोगकर्ताओं के पास पहले से ही कई स्थापित डिजिटल-डॉलर विकल्प हैं।
क्यों यह स्टेबलकॉइन्स के लिए एक मोड़ का संकेत हो सकता है
स्टेबलकॉइन बाजार शुरू में मुख्य रूप से क्रिप्टो-नेटिव बुनियादी ढांचे के रूप में शुरू हुआ। इसने ट्रेडर्स को हर लेन-देन के लिए पारंपरिक बैंकिंग रेल्स पर निर्भर किए बिना, एक्सचेंज और ब्लॉकचेन नेटवर्क के बीच डॉलर-जुड़ी मूल्य को स्थानांतरित करने की सुविधा प्रदान की। समय के साथ, यही तकनीक भुगतान, डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस, टोकनाइज़्ड संपत्ति और संस्थागत निपटान में विस्तारित हुई। अब बैंक इस मॉडल को अस्वीकार करने के बजाय, स्वयं प्रतिस्पर्धी डिजिटल मुद्रा विकसित कर रहे हैं।
इस 21-संस्थान परियोजना का महत्व इसलिए एक और स्टेबलकॉइन के एक पहले से ही भीड़भाड़ वाले बाजार में प्रवेश से अधिक है। संघ यह दर्शाता है कि स्टेबलकॉइन किसी-किसी दुनिया की सबसे बड़ी वित्तीय संस्थानों के लिए सामान्य बुनियादी ढांचे पर सहयोग करने के लिए रणनीतिक रूप से पर्याप्त महत्वपूर्ण हो गए हैं। एक साथ, प्रतिस्पर्धी परियोजनाएं जैसे कि क्विवलिस — जिसने एक योजनाबद्ध यूरो स्टेबलकॉइन के चारों ओर 37 वित्तीय संस्थानों तक विस्तार किया है — यह दर्शाती हैं कि यह परिवर्तन संयुक्त राज्य अमेरिका के पार भी फैला हुआ है।
स्टेबलकॉइन पर बहस अब “क्या डिजिटल डॉलर वैध वित्तीय उपकरण बन सकते हैं?” से बदलकर “नियंत्रित डिजिटल मुद्रा का नियंत्रण कौन संभालेगा?” की ओर बढ़ रही है। टेथर और सर्कल के पास वर्तमान में सबसे मजबूत क्रिप्टो-नेटिव नेटवर्क प्रभाव हैं। बैंकों के पास नियामक संबंध, कॉर्पोरेट ग्राहक और वैश्विक वितरण है। इन मॉडलों के बीच प्रतिस्पर्धा डिजिटल वित्त के अगले चरण की सबसे परिभाषित कहानियों में से एक बन सकती है।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
क्या नया स्टेबलकॉइन रिटेल उपयोगकर्ताओं के लिए उपलब्ध होगा?
संभवतः। आधिकारिक घोषणा में कहा गया है कि स्टेबलकॉइन समाधान का उपयोग थोक, संस्थागत और खुदरा बाजारों के उपयोग मामलों के लिए किया जाना है। हालाँकि, संघ ने अभी तक यह नहीं बताया है कि व्यक्तिगत उपभोक्ता स्टेबलकॉइन कैसे प्राप्त करेंगे या इसका उपयोग कैसे करेंगे। खुदरा पहुँच अंततः सहभागी बैंकों, वॉलेट, एक्सचेंज या भुगतान अनुप्रयोगों के माध्यम से आ सकती है, लेकिन कोई विशिष्ट वितरण मॉडल अभी तक घोषित नहीं किया गया है।
क्या स्टेबलकॉइन पूरी तरह से अमेरिकी डॉलर से समर्थित होगा?
अक्टूबर 2025 में घोषित मूल परियोजना ने 1:1 रिजर्व-समर्थित डिजिटल मुद्रा का अन्वेषण किया, जिससे यह सुझाव मिलता है कि पूर्ण समर्थन शुरू से ही अवधारणा का केंद्रीय तत्व रहा है। हालाँकि, सितंबर 2026 की घोषणा में उन संपत्तियों का एक पूर्ण विवरण नहीं दिया गया है जो अंततः नए उत्पाद के रिजर्व का हिस्सा बनेंगे। अंतिम रिजर्व नीति विशेष रूप से महत्वपूर्ण होगी क्योंकि लागू संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोपीय स्टेबलकॉइन नियमों में रिजर्व की गुणवत्ता और जारीकर्ता जोखिम प्रबंधन के बारे में आवश्यकताएँ शामिल हैं।
नया स्टेबलकॉइन किस ब्लॉकचेन का उपयोग करेगा?
इसकी घोषणा नहीं की गई है। पिछली जांच जनता के ब्लॉकचेन पर उपलब्ध भुगतान साधन के बारे में थी, लेकिन संघ ने 2027 के उत्पाद के लिए ईथेरियम, सोलाना या किसी अन्य नेटवर्क की पहचान नहीं की है। यह भी स्पष्ट नहीं है कि स्टेबलकॉइन पहले एक ब्लॉकचेन पर लॉन्च होगा या मल्टीचेन रणनीति अपनाएगा। ब्लॉकचेन का चयन महत्वपूर्ण होगा क्योंकि तरलता, लेनदेन लागत, वॉलेट समर्थन और अंतरचालन स्वीकृति को मजबूती से प्रभावित कर सकते हैं।
क्या संघ एक यूरो स्टेबलकॉइन भी लॉन्च करेगा?
यह लंबी अवधि की योजना का एक हिस्सा है। नई कंपनी प्रारंभिक यूएसडी-संबद्ध उत्पाद के अतिरिक्त G7 मुद्राओं से जुड़े स्टेबलकॉइन में विस्तार करने का इरादा रखती है, जिसमें यूरो-संबद्ध पेशकश को विशेष रूप से प्राथमिकता के रूप में चिह्नित किया गया है। इससे अंततः संघ को अन्य यूरोपीय परियोजनाओं जैसे कि क्विवलिस के साथ प्रतिस्पर्धा में आ सकता है, हालांकि संघ के यूरो स्टेबलकॉइन के लॉन्च की कोई अवधि घोषित नहीं की गई है।
क्या एक बैंक-समर्थित स्टेबलकॉइन एक सीबीडीसी के समान है?
नहीं। एक निजी रूप से जारी बैंक-समर्थित स्टेबलकॉइन और एक केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा मूल रूप से अलग प्रकार की डिजिटल मुद्रा हैं। एक स्टेबलकॉइन एक निजी क्षेत्र की संस्था द्वारा जारी किया जाता है और जारीकर्ता की आरक्षित संरचना और नियामक ढांचे के अनुसार समर्थित होता है। एक सीबीडीसी केंद्रीय बैंक की सीधी दायित्व होती है। दोनों डिजिटल बुनियादी ढांचे का उपयोग कर सकते हैं, लेकिन उनके जारीकर्ता, कानूनी संरचनाएँ और मुद्रा प्रणाली के साथ संबंध अलग हैं।
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उपयोग के लिए छूट: यह सामग्री केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है। क्रिप्टोकरेंसी निवेश में जोखिम होता है। कृपया अपनी खुद की शोध करें (DYOR)।
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