KuCoin Ventures साप्ताहिक रिपोर्ट: तरलता तनाव परीक्षण और अनुपालन योग्य पूंजी का उदय: NVDA का "Sell the News" क्रॉस-एसेट डिलीवरेजिंग को ट्रिगर करता है, Coinbase Monad के माध्यम से प्राइसिंग पावर को पुनर्प्राप्त करता है, और Base पर तनाव परीक्षण

2025/11/25 06:51:02

कस्टम

1. साप्ताहिक बाजार मुख्य बातें

मैक्रो "डेटा फॉग" MSTR इंडेक्स जोखिम से मिलता है: एक तीव्र गिरावट के बाद अल्पकालिक वापसी

पिछले सप्ताह, क्रिप्टो बाजार ने "मैक्रो अपेक्षाएं + विशिष्ट घटना" के झटके का अनुभव किया। मैक्रो पक्ष पर, अमेरिकी सरकार के शटडाउन के प्रभावों ने मुद्रास्फीति और रोजगार जैसे प्रमुख संकेतकों की रिलीज़ शेड्यूल को बाधित किया, जिससे फेड को बाजार से अधूरी डेटा डैशबोर्ड के साथ संवाद करना पड़ा। सप्ताह के पहले भाग में, कई फेड अधिकारियों ने कठोर टिप्पणियां कीं, और दिसंबर में दर कटौती के लिए बाजार मूल्यांकन में तेज गिरावट आई। बाद में, कुछ नीति निर्माताओं ने अधिक सतर्क रवैया अपनाया, कड़े वित्तीय स्थितियों और परिसंपत्ति-मूल्य सुधार के जोखिम पर जोर दिया। इसके बाद CME FedWatch Tool ने दिखाया कि दिसंबर कटौती की अनुमानित संभावना तेजी से 70% से ऊपर पहुंच गई। इस बहुत ही कम समय अवधि में दर की अपेक्षाओं के "ब्रेक-और-वापसी" के साथ-साथ AI बुलबुले के बढ़ते चिंताओं ने वैश्विक जोखिम संपत्तियों के मूल्यांकन एंकरों को बार-बार हिलाते हुए तेज पुनर्मूल्यांकन को मजबूर किया।

इस परिप्रेक्ष्य में, Bitcoin पिछले उच्च स्तर $96,000 से गिरकर पिछले सप्ताह के अंत में $93,714 के मुख्य स्तर से नीचे आ गया और अपनी गिरावट लगभग $80,600 तक बढ़ा दी। इसके बाद यह स्थिर हुआ और दर कटौती की उम्मीदों में सुधार के साथ पुनः उछाल आया, जो थोड़े समय के लिए $88,000 के करीब व्यापार कर रहा था और वर्तमान में $86,818 के आसपास समेकित हो रहा है। इसी अवधि में, कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण सप्ताहांत में दो दिनों की मरम्मत के बाद $3 ट्रिलियन के निशान की ओर पुनः बढ़ा, जिसमें 24 घंटे का लगभग 0.7% का लाभ दर्ज किया गया। संरचनात्मक रूप से, प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम 21 नवंबर को BTC की दैनिक कैंडल के बंद होने के समय हाल की ऊंचाई तक उछला, जो निम्न स्तरों पर उच्च वॉल्यूम कारोबार के स्पष्ट चरण को दर्शाता है। ऐतिहासिक रूप से, यह पैटर्न अक्सर एक अल्पकालिक स्थानीय तल से मेल खाता है, लेकिन क्या यह एक अधिक टिकाऊ मोड़ में विकसित हो सकता है, यह अभी भी इस बात पर निर्भर करेगा कि क्या बाद के मैक्रो संकेतक सुधार दिखाते हैं।

Data Source: TradingView

आंतरिक पक्ष पर, MicroStrategy (MSTR) और MSCI से संबंधित संभावित इंडेक्स पद्धति परिवर्तन की उम्मीदें इस कदम का एक प्रमुख प्रवर्तक बन गईं। JPMorgan और अन्य संस्थानों के अनुमानों के अनुसार, यदि MSCI अंततः "ऐसी कंपनियों को हटा देता है जो Bitcoin या अन्य डिजिटल संपत्तियों को प्राथमिक बैलेंस-शीट संपत्ति के रूप में रखती हैं और जिनके शेयर की कीमतें एकल संपत्ति को करीब से ट्रैक करती हैं" को अपने निवेश योग्य बाजार सूचकांकों से हटा देता है, तो केवल MSCI परिवार के भीतर निष्क्रिय प्रवाह MSTR में लगभग $2.8 बिलियन की मजबूर बिक्री उत्पन्न कर सकते हैं। यदि अन्य प्रमुख इंडेक्स प्रदाता जैसे Nasdaq, Russell और FTSE समान नियम परिवर्तनों के साथ आगे बढ़ते हैं, तो निष्क्रिय बहिर्वाह का कुल पैमाना सैद्धांतिक रूप से लगभग $8.8 बिलियन तक बढ़ सकता है।

MSCI का इस सार्वजनिक परामर्श को आरंभ करने का उद्देश्य "पारंपरिक परिचालन कंपनियों" और "ऐसे वाहनों के बीच, जो प्रभावी रूप से उच्च-वोलैटिलिटी संपत्ति एक्सपोज़र प्रदान करते हैं" के बीच इंडेक्स-निर्माण स्तर पर एक स्पष्ट रेखा खींचना है, ताकि इक्विटी सूचकांकों में अप्रत्यक्ष Bitcoin एक्सपोज़र को निष्क्रिय रूप से ले जाने से बचा जा सके और संबंधित एकाग्रता और ट्रैकिंग-त्रुटि जोखिमों को बेहतर तरीके से नियंत्रित किया जा सके। MSCI पहले ही परामर्श प्रक्रिया शुरू कर चुका है और 15 जनवरी 2026 तक अंतिम निर्णय देने की योजना बना रहा है। इस अनसुलझे संरचनात्मक अनिश्चितता की अवधि के दौरान, MSTR के शेयर मूल्य ने Bitcoin की तुलना में काफी कम प्रदर्शन किया है, जिसमें इस एपिसोड में BTC की तुलना में काफी बड़ा ड्रॉडाउन देखा गया—आवश्यक रूप से दर्शाते हुए कि बाजार उस परिदृश्य को मूल्यांकित करने का प्रयास कर रहा है जहां निष्क्रिय फंड्स को अपनी होल्डिंग्स को कम करना पड़ सकता है।

Data Source: https://datboard.panteraresearchlab.xyz/

पिछले हफ्ते की तेज़ अस्थिरता किसी एक नकारात्मक सुर्खी के बजाय "मैक्रो एंकर और इंडेक्स एंकर के एक ही समय में बदलने" के कारण थी। एक तरफ, डेटा की अस्पष्टता और फेड की विपरीत संचार शैली के कारण दर कटौती के मार्ग में अस्पष्टता ने कई बार पोर्टफोलियो रीबैलेंसिंग को प्रेरित किया और जोखिम लेने के मूड में सिकुड़न से आंशिक सुधार की ओर तेज़ी लाई। दूसरी ओर, संभावित MSTR × MSCI इंडेक्स इवेंट ने भय का एक ठोस केंद्र बिंदु प्रदान किया, जिसके परिणामस्वरूप BTC और अन्य प्रमुख टोकन के साथ-साथ हाई-बीटा "ट्रेजरी-स्टाइल" क्रिप्टो इक्विटी नामों में बिकवाली का दबाव देखा गया। तत्काल अवधि में, उच्च मात्रा वाले टर्नओवर के बाद पलटाव ने बाजार को कुछ राहत दी है। लेकिन जब तक दिसंबर FOMC का निर्णय सामने नहीं आता और MSCI का अंतिम रुख स्पष्ट नहीं हो जाता, तब तक इस चरण को "उच्च अस्थिरता और अस्थिर दिशा" के आधारभूत परिदृश्य के रूप में मानना अधिक विवेकपूर्ण हो सकता है।

2. साप्ताहिक चयनित बाजार संकेत

तरलता तनाव परीक्षण: NVDA की शानदार आय और क्रॉस-एसेट डिलीवरेजिंग के पीछे की अपेक्षा का जाल

पिछले हफ्ते, वैश्विक जोखिम वाली संपत्तियों के बारे में घबराहट बाजार में और फैल गई, जो शुक्रवार को खासतौर पर क्रूर बिकवाली के साथ समाप्त हुई। बाजार की मुख्य कथा "AI बबल के डर + दर कटौती की उम्मीदों में ठंडापन + साल के अंत में मुनाफा लेना" के संयुक्त दबावों के इर्द-गिर्द घूम रही थी।

AI बेलवेदर Nvidia ने एक त्रुटिहीन आय रिपोर्ट प्रस्तुत करने के बावजूद, अमेरिकी स्टॉक बाजार ने एक क्लासिक "न्यूज़ बेचें" घटना को अंजाम दिया। नैस्डैक ने अप्रैल के बाद से अपनी सबसे बड़ी तीन-सप्ताह की गिरावट दर्ज की, जबकि S&P 500 सप्ताह के लिए लगभग 2% गिर गया। यहां तक कि फेड अधिकारियों ने शुक्रवार को "डोविश" संकेत जारी करके भावना को बचाने का प्रयास किया, लेकिन बाजार अत्यधिक नाजुक बना रहा।

ऐसा लगता है कि बाजार का मुख्य तर्क "मूलभूत-संचालित" से "तरलता और लीवरेज-संचालित" की ओर मजबूती से शिफ्ट हो रहा है। Nvidia का राजस्व YoY 62% बढ़ा, और मार्गदर्शन ने अपेक्षाओं को पार किया, फिर भी इसके स्टॉक की कीमत 5% के इंट्राडे लाभ से गिरकर 7% की गिरावट पर चली गई। इस विसंगति की तुलना वॉल स्ट्रीट में 2000 के "सिस्को मोमेंट" से की जा रही है—जब सिस्को के सीईओ ने आय के शिखर पर "दूसरे औद्योगिक क्रांति" की घोषणा की, और इसके बाद स्टॉक एक साल के भीतर आधा हो गया।

डेटा स्रोत: https://x.com/michaeljburry/status/1991292814647259297/photo/1

गहरी घबराहट का कारण "द बिग शॉर्ट" निवेशक माइकल बरी हैं, जिन्होंने सार्वजनिक रूप से डेटा जारी कर AI उद्योग के दर्द बिंदुओं को लक्षित किया: "सर्कुलर फाइनेंसिंग" और "छद्म मांग।" बरी का तर्क है कि वर्तमान AI उछाल एक ऐसे भ्रम पर आधारित है जहां दिग्गज एक-दूसरे को पूंजी प्रवाहित कर रहे हैं; कैपेक्स को हटाने पर, अंतिम अनुप्रयोगों से वास्तविक राजस्व "मजाकिया रूप से छोटा" है। इस कथा में खिंचाव, जिसे गोल्डमैन सैक्स के डेटा पर सुपरइम्पोज़ किया गया, जिसमें दिखाया गया कि बाजार की गहराई सूख गई है (S&P 500 टॉप-ऑफ-बुक तरलता सिर्फ $5 मिलियन रह गई है), ने बाजार को कोई बिकवाली दबाव अवशोषित करने में असमर्थ बना दिया, जिससे गंभीर स्लिपेज हुई।

क्रिप्टो बाजार ने इस हफ्ते अपना सबसे कठिन समय भी देखा। केवल दो महीनों में, Bitcoin अपने $126,000 के सर्वकालिक उच्चतम स्तर (ATH) से गिरकर $80,553 से नीचे आ गया, जो 30% से अधिक की गिरावट है और तकनीकी रूप से भालू बाजार (Bear Market) में प्रवेश कर चुका है। "Institutional Allocation + Corporate Treasury" की वह कहानी, जिसने पहले इस रैली का समर्थन किया था, गंभीर तरलता परीक्षण (liquidity stress test) का सामना कर रही है।

प्रख्यात हेज फंड मैनेजर बिल एकमैन ने नोट किया कि बाजार ने पारंपरिक वित्तीय परिसंपत्तियों पर क्रिप्टो लीवरेज के संभावित झटके को कम आंका। चूंकि कई मैक्रो हेज फंड ने "Long Crypto + Long Tech" की हाई-बीटा रणनीति अपनाई थी, अधिक अस्थिर क्रिप्टो परिसंपत्तियों के पहले परिसमापन (liquidated) होने पर (केवल शुक्रवार को ही लगभग $1 बिलियन का परिसमापन हुआ), निवेशकों को मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अपने सबसे तरल अमेरिकी स्टॉक परिसंपत्तियों को बेचने के लिए मजबूर होना पड़ा। यह "क्रिप्टो मार्जिन कॉल -> अमेरिकी स्टॉक्स की बिक्री" का नकारात्मक फीडबैक लूप संभवतः वह मुख्य कारण है जिसकी वजह से क्रिप्टो क्रैश का असर इक्विटी बाजारों पर भी पड़ा।

डेटा स्रोत: SoSoValue

ETF फ्लो की ओर देखते हुए, संस्थागत भागीदारी में इस हफ्ते महत्वपूर्ण विभाजन देखा गया, और यह तीव्र गेमिंग के दौर में प्रवेश कर चुका है। एक तरफ, "राइट-साइड" मोमेंटम फंड पीछे हट रहे हैं। जैसे ही Bitcoin ने महत्वपूर्ण तकनीकी स्तर तोड़े, Spot BTC ETFs ने शुद्ध प्रवाह (net inflows) की अपनी लकीर समाप्त कर दी। अल्पकालिक मुनाफा कमाने वालों ने बाहर निकलना शुरू कर दिया, जिससे BTC और ETH ETFs दोनों में सप्ताह के मध्य में निरंतर बहिर्वाह (outflows) देखा गया। विशेष रूप से, BTC ETFs ने 20 नवंबर को $903 मिलियन का शुद्ध बहिर्वाह दर्ज किया, जो मार्च के बाद से सबसे बड़ा एक-दिवसीय बहिर्वाह है। दूसरी ओर, "स्मार्ट मनी" बाईं ओर (विपरीत) प्रवेश कर रही है। घबराहट में बिकवाली के बीच, BTC और ETH के Spot ETFs ने शुक्रवार के क्लोज़ के बाद शुद्ध प्रवाह दर्ज किया। साथ ही, ARK Invest ने लगातार कई दिनों तक Coinbase, Robinhood, Circle और Bullish में अपनी स्थिति को आक्रामक रूप से बढ़ाया है।

डेटा स्रोत: DeFiLlama

ऑन-चेन तरलता (On-Chain Liquidity) के संदर्भ में, कुल स्थिर मुद्रा (stablecoin) का इश्यूअन्स (issuance) कमजोर क्रय शक्ति का संकेत देते हुए नीचे की ओर बढ़ता जा रहा है। प्रमुख स्थिर मुद्राएं जैसे USDC, USDe, और DAI ने इस हफ्ते शुद्ध बहिर्वाह दर्ज किया। हालांकि, यह ध्यान देने योग्य है कि PayPal की PYUSD ने हाल ही में मजबूती दिखाई है, जिसका इश्यूअन्स पिछले महीने में 30.35% बढ़ा है। वर्तमान में 3.623 बिलियन के सर्कुलेशन के साथ, यह वैश्विक स्तर पर छठी सबसे बड़ी स्थिर मुद्रा और तीसरी सबसे बड़ी अनुपालन वाली फ़िएट-समर्थित स्थिर मुद्रा बन गई है, जो तरलता के इस कठिन समय में एक उज्जवल बिंदु है।

कठोर मैक्रो वातावरण जोखिम वाले एसेट्स पर अंतिम प्रहार साबित हुआ। रेट अपेक्षा पुनर्मूल्यांकन: मजबूत आर्थिक डेटा और फेड के सख्त आंतरिक बयानबाज़ी से प्रभावित होकर, दिसंबर में 25bp दर कटौती की संभावना 70% से घटकर 46% हो गई, लेकिन शुक्रवार को विलियम्स के भाषण के बाद यह लगभग 69.4% तक फिर उछल गई। सप्ताह के दौरान, 10-वर्षीय ट्रेज़री यील्ड 4.15% से ऊपर पुनः उछली, और जोखिम-रहित दर में वृद्धि ने जोखिम वाले एसेट्स के मूल्यांकन सीमा को सीधे तौर पर संकुचित कर दिया।

डेटा स्रोत: CME FedWatch टूल

इस सप्ताह देखने योग्य प्रमुख घटनाएँ:

मैक्रो डेटा बैकफिल (26-27 नवंबर): पिछली सरकारी शटडाउन के कारण, सितंबर PCE, PPI और कुछ रोजगार डेटा का बैकलॉग एक साथ जारी किया जाएगा। यह एक महत्वपूर्ण समय है यह जांचने के लिए कि क्या अमेरिकी अर्थव्यवस्था "स्टैगफ्लेशन" में प्रवेश कर रही है।
माइकल बरी का टेक स्नाइपिंग जारी (25 नवंबर): उम्मीद है कि बरी टेक दिग्गजों के "मुनाफे को बढ़ाकर दिखाने के लिए मूल्यह्रास को कम आंकने" से संबंधित अधिक विवरण साझा करेंगे।

प्राथमिक बाज़ार वित्तपोषण निरीक्षण:

डेटा स्रोत: CryptoRank

प्राथमिक बाज़ार में बड़े पैमाने पर संरचनात्मक विभाजन दिखाई दे रहा है: शुद्ध एप्लिकेशन-लेयर प्रोजेक्ट्स के लिए वित्तपोषण ठंडा हो गया है, जबकि ध्यान मुख्य रूप से केंद्रित है अनुपालक एक्सचेंजों और इन्फ्रास्ट्रक्चर .

पर। कल्शी
ने $1 बिलियन जुटाए हैं और इसका मूल्यांकन $11 बिलियन तक पहुँच गया है, जिसमें Sequoia, a16z, Paradigm, और Google की CapitalG की भागीदारी रही। क्रैकन

ने अपने प्री-IPO राउंड में Citadel से $200 मिलियन की रणनीतिक निवेश पुष्टि की। हाल के राउंड्स में $800 मिलियन जुटाने के साथ, इसका मूल्यांकन $20 बिलियन तक पहुँच गया है। पारंपरिक बाजार निर्माता दिग्गजों को समर्थक बनाने से परे, इसके छोटे एक्सचेंज अधिग्रहण से संकेत मिलता है कि यह अमेरिकी घरेलू अनुपालक डेरिवेटिव्स बाजार में प्रवेश करने की योजना बना रहा है, और केवल स्पॉट एक्सचेंज से पूर्ण-सेवा वित्तीय दिग्गज बनने का लक्ष्य रखता है।

कस्टम डेटा स्रोत:

https://mon-stats.swishi.xyz/

"1.5 बाजार" (पब्लिक सेल/प्री-मार्केट) की मुख्य लड़ाई इस सप्ताह Coinbase के नए पब्लिक सेल प्लेटफ़ॉर्म पर हाई-परफॉर्मेंस लेयर 1, मोनाड की शुरुआत थी। "अनुपालक ICOs" को पुनः शुरू करने के लिए Coinbase के एक रणनीतिक प्रोजेक्ट के रूप में, मोनाड को अमेरिकी स्टॉक्स और क्रिप्टो के डबल-हिट के बीच "डार्क मोमेंट" का सामना करना पड़ा। कई उतार-चढ़ाव के बाद, इसने अंततः $274 मिलियन जुटाए, अपने लक्ष्य का 146.1% प्राप्त किया। लॉन्च के 23 मिनट के भीतर FOMO: $43 मिलियन जुटाए (23% प्रगति)।
मिड-गेम ठहराव:प्रगति फिर कुछ दिनों के लिए रुक गई, और पहले 6 घंटे के बाद केवल 48% तक ही पहुँची। जैसे ही Binance जैसे प्लेटफॉर्म पर प्री-मार्केट कीमतें गिरने लगीं, प्राथमिक और द्वितीयक बाजारों के बीच का अंतर अत्यधिक संकीर्ण हो गया, जिसकी वजह से सब्सक्रिप्शन की गति में भारी गिरावट आई।
एंड-गेम स्वीप: विंडो बंद होने के नज़दीक, बड़े निवेश (व्हेल्स) ने बाजार स्थिरीकरण की पुष्टि की और बचा हुआ आवंटन खरीद लिया, जिसके परिणामस्वरूप ओवरसब्सक्रिप्शन हुआ।

तार्किक दृष्टिकोण से, Monad का $2.5B मूल्यांकन अन्य सार्वजनिक चेन (लॉन्च की गई या बिना लॉन्च की गई) की तुलना में अपेक्षाकृत नियंत्रित प्रतीत होता है, जो सैद्धांतिक रूप से द्वितीयक बाजार में अवसर छोड़ता है। हालांकि, यह बिक्री उसी समय हुई जब BTC $81,000 से नीचे गिर गया, जिससे द्वितीयक बाजार में पैनिक सीधे प्राथमिक बाजार में स्थानांतरित हो गया। इसके अलावा, Coinbase ने "Fixed Window" को अपनाया, बजाय "First Come, First Served" (FCFS) प्रणाली के, जिससे Gas Wars समाप्त हो गए और अग्रिम निर्णय लेने की आवश्यकता नहीं रही। परिणामस्वरूप, पूंजी ने अंतिम क्षणों तक इंतजार किया।

हालाँकि यह राशि ओवरसब्सक्राइब हुई, लेकिन यह दिखाता है कि वर्तमान उपयोगकर्ता/संस्थान अब "ब्लाइंडली अपिंग इन" नहीं कर रहे हैं। पूंजी अब बेहद चयनात्मक हो गई है; $2.5B FDV पर एक टॉप-टीयर नैरेटिव पब्लिक चेन को अब बाजार में मौजूदा परिस्थितियों के तहत "व्यावहारिक सीमा" के रूप में देखा जा रहा है।

प्राइसिंग पावर को फिर से हासिल करना: Monad सिर्फ Coinbase की महत्वाकांक्षा की शुरुआत है। Reuters के अनुसार, Coinbase हर महीने इसी तरह के टोकन बिक्री की योजना बना रहा है। आगामी ट्रम्प प्रशासन से नियामक सहजता की उम्मीद के तहत, Coinbase "Compliant KYC + Algorithmic Fairness" मॉडल के ज़रिए वितरण समस्या को हल करने की कोशिश कर रहा है। यह Binance Launchpool से टॉप-टीयर एसेट इश्युएंस के प्राइसिंग पावर को wrestle करने का एक रणनीतिक कदम है। यह Compliant Capital और Offshore Capital के बीच एक लड़ाई है, और Monad पहला कदम था।

3. प्रोजेक्ट स्पॉटलाइट

Base को-फाउंडर जेसी टोकन लॉन्च "साइंटिस्ट" स्नाइपिंग का सामना करता है: Base App और Flashblocks के लिए एक लाइव स्ट्रेस टेस्ट

पिछले सप्ताह, Base के सह-संस्थापक Jesse Pollak ने Zora Coins मॉड्यूल के माध्यम से अपने व्यक्तिगत क्रिएटर टोकन, JESSE, को Base App में लॉन्च करने की घोषणा की। उन्होंने इसे अपने खाते jesse.base.eth से जारी करते हुए एक "कॉन्टेंट कॉइन + क्रिएटर कॉइन फ्लाईव्हील" के रूप में प्रस्तुत किया। कॉन्टेंट कॉइन का उद्देश्य अल्पकालिक ध्यान को ट्रैक करना है, जबकि क्रिएटर कॉइन दीर्घकालिक कॉन्टेंट मूल्य को कैप्चर करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इन कॉइनों के स्वामित्व और आर्थिक अधिकार क्रिएटर और उनके प्रशंसकों को एकल प्रोत्साहन चक्र में जोड़ते हैं। Base के लिए, यह लॉन्च एक प्रमुख उत्पाद प्रदर्शन के रूप में भी काम किया: Base App को "ऑनचेन लाइफ" के प्रवेश बिंदु के रूप में प्रस्तुत किया गया है, जो एक ही इंटरफ़ेस में कॉन्टेंट फ़ीड्स, भुगतान, चैट, और एसेट ट्रेडिंग को जोड़ता है। उपयोगकर्ता यहां सामाजिक कॉन्टेंट ब्राउज़ कर सकते हैं, टोकन और NFTs का व्यापार कर सकते हैं, और USDC रख सकते हैं, जो वर्तमान में 3.8% वार्षिक लाभ प्रदान करता है।

डेटा स्रोत: https://x.com/jessepollak/status/1991191167430717940

हालांकि, विवाद उस तरीके से उत्पन्न हुआ जिस तरीके से ऑनचेन लॉन्च हुआ। सैद्धांतिक रूप से, JESSE मुख्य रूप से Base App उपयोगकर्ताओं को डेब्यू करने के लिए बनाया गया था। लेकिन व्यवहार में, कॉन्ट्रैक्ट एड्रेस को पहले ही ऑनचेन पहचान लिया गया था, और लॉन्च के शुरुआती क्षणों में तथाकथित "वैज्ञानिक" (MEV/क्वांट बॉट्स) द्वारा तुरंत कब्जा कर लिया गया। ऑनचेन डेटा दिखाता है कि एक बॉट एड्रेस ने एक ही ब्लॉक में प्रारंभिक आपूर्ति का लगभग 26% प्राप्त कर लिया, और दो स्नाइपर्स ने मिलकर Base के नए फ्लैशब्लॉक्स मैकेनिज़्म का उपयोग करके निम्न-कीमत अधिग्रहण और उच्च-कीमत वितरण का पूरा चक्र एक मिनट से भी कम समय में पूरा कर लिया, जिससे संयुक्त लाभ $1.3 मिलियन से अधिक हो गया। अकेले एक एड्रेस ने प्राथमिकता सुरक्षित करने के लिए L2 गैस पर लगभग $40,000 खर्च किए। जब तक इन "वैज्ञानिकों" ने अपनी स्थिति खरीदने और बाहर निकलने को पूरा किया, अधिकांश रिटेल उपयोगकर्ताओं के मूल्य चार्ट पूरी तरह से लोड भी नहीं हुए थे।

डेटा स्रोत: https://dexscreener.com/base/0xc39acb3ce11ebcd3e1c5d67cdfb8707ab12674449fdab859327a8aabee03cd10

Flashblocks मानक 2-सेकंड ब्लॉक समय को कई 200 ms "माइक्रो-ब्लॉक्स" में विभाजित करके काम करता है, जो लेनदेन के लिए लगभग वास्तविक समय पूर्व-पुष्टिकरण प्रदान करता है। इसका मूल उद्देश्य उपयोगकर्ता अनुभव को बेहतर बनाना और अनुभवजन्य विलंबता को कम करना था। हालांकि, एक ओपन लॉन्च सेटिंग में बिना अतिरिक्त सुरक्षात्मक तंत्रों के, इस गति लाभ का हाई-फ्रीक्वेंसी बॉट्स द्वारा पूरी तरह से उपयोग किया गया, जिससे एक "न्यायपूर्ण क्रिएटर टोकन लॉन्च" सतह पर दिखने वाला ब्लॉक-स्तरीय दौड़ बन गया, जिसमें केवल कुछ ही अत्यधिक कुशल प्रतिभागी शामिल थे।

Base App के अपने आँकड़ों के अनुसार, यह विवाद उत्पाद अपनाने पर प्रभाव नहीं डाल पाया है; बल्कि, इसने एक स्ट्रेस टेस्ट के रूप में कार्य किया। उपयोगकर्ता जो Farcaster अकाउंट कनेक्ट करते हैं और स्मार्ट अकाउंट बनाना पूरा करते हैं, उन्हें एक नॉन-ट्रांसफरेबल BetaAccess NFT मिलता है, जो Base App के बीटा उपयोगकर्ता की स्थिति को दर्शाता है। ऑन-चेन डेटा से पता चलता है कि इस NFT को रखने वाले पते अब 131,000 से अधिक हो गए हैं, जिसे Base App के उपयोगकर्ताओं की आधार संख्या के लिए एक मोटे अनुमान के रूप में देखा जा सकता है। 10–16 नवंबर के सप्ताह के दौरान, नए उपयोगकर्ताओं की संख्या 23,000 से अधिक हो गई, जो कि एक नया साप्ताहिक उच्च स्तर है। जिस दिन जेसी ने टोकन लॉन्च की घोषणा की, Base App ने 3,200 से अधिक नई पंजीकरण देखीं। हालांकि यह पिछली चोटी को पार नहीं कर पाया, यह सुझाव देता है कि क्रिएटर-टोकन की कहानी ने मौजूदा विकास प्रवृत्ति के शीर्ष पर एक अल्पकालिक तेजी प्रदान की, बजाय इसके कि इसे किसी बड़े बदलाव के रूप में देखा जाए।

डेटा स्रोत: <a href="https://dune.com/defioasis/baseapp">https://dune.com/defioasis/baseapp</a>

पिछले सात दिनों में इंटरैक्शन पैटर्न को देखते हुए, यह स्पष्ट है कि Base App अधिक से अधिक "दैनिक" उपयोग मामलों को एक ही प्रवेश बिंदु में जोड़ने की कोशिश कर रहा है। पिछले सप्ताह के दौरान, ऐप के भीतर सबसे अधिक इंटरैक्ट किए गए कॉन्ट्रैक्ट्स में USDC, क्रॉस-चेन कंपोनेंट Relay Link, NFT मार्केटप्लेस OpenSea Seaport, एयरड्रॉप-वेरिफिकेशन कॉन्ट्रैक्ट्स जैसे IRYS/Authena, और OKX DEX राउटर शामिल हैं। यह इंगित करता है कि "सोशल + कंटेंट" के अलावा, स्थिर मुद्रा भुगतान, क्रॉस-चेन स्वैप्स, NFT ट्रेडिंग, और बाहरी DeFi प्रोटोकॉल में एक-क्लिक रूटिंग पहले से ही Base App के मौजूदा उपयोग का मुख्य हिस्सा बन गए हैं। इनमें Relay Link—जो व्यापक बाजार में अभी भी अपेक्षाकृत अपरिचित है—ऐप के भीतर गहराई से एम्बेडेड है और उच्च-आवृत्ति रूटिंग और एसेट ब्रिजिंग में एक केंद्रीय भूमिका निभाता है।

कुल मिलाकर, JESSE लॉन्च सिर्फ एक साधारण मार्केटिंग इवेंट की तुलना में अधिक जटिल प्रतीत होता है। यह इन्फ्रास्ट्रक्चर डिज़ाइन और उत्पाद कथा के बीच तनाव का एक केंद्रित अभिव्यक्ति है। एक ओर, Base क्रिएटर टोकन और व्यापक "कंटेंट इकोनॉमी" कहानी का उपयोग करके Base App को ऑन-चेन पहचान और संबंधों के लिए एक सुपर ऐप के रूप में स्थान दे रहा है। दूसरी ओर, Flashblocks द्वारा प्रदान की गई पुष्टि-गति की वृद्धि, अतिरिक्त निष्पक्षता सुरक्षा उपायों की अनुपस्थिति में, उच्च-आवृत्ति भाग लेने वालों द्वारा खुदरा तरलता के लक्षित निष्कर्षण में बढ़ाई गई। आगे बढ़ते हुए, अधिक सार्थक प्रश्न JESSE की कीमत के मार्ग के बारे में नहीं हैं, बल्कि यह है कि क्या Base App का उपयोगकर्ता आधार और गतिविधि इस तरह के प्रयोगों से स्थिर वृद्धि बनाए रख सकता है, और क्या टीम "लॉन्च डिज़ाइन" का एक "दूसरा संस्करण" पेश करेगी—नियमों, अलाउलिस्ट, सीमाओं या नीलामी तंत्र के आसपास—"क्रिएटर इकोनॉमी + अल्ट्रा-फास्ट सेटलमेंट" के संयोजन को एक बार के उच्च-जोखिम वाले प्रयोग से अधिक टिकाऊ और अधिक समान दीर्घकालिक मॉडल में बदलने के लिए।

KuCoin Ventures के बारे में

KuCoin Ventures, KuCoin एक्सचेंज की प्रमुख निवेश शाखा है, जो एक भरोसेमंद और अग्रणी वैश्विक क्रिप्टो प्लेटफ़ॉर्म है। यह 200+ देशों और क्षेत्रों में 40 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ताओं को सेवाएं प्रदान करता है। Web 3.0 युग के सबसे क्रांतिकारी क्रिप्टो और ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट्स में निवेश करने के उद्देश्य से, KuCoin Ventures क्रिप्टो और Web 3.0 निर्माताओं को वित्तीय और रणनीतिक रूप से, गहन अंतर्दृष्टि और वैश्विक संसाधनों के साथ समर्थन प्रदान करता है। एक समुदाय-अनुकूल और शोध-आधारित निवेशक के रूप में, KuCoin Ventures पोर्टफोलियो प्रोजेक्ट्स के पूरे जीवन चक्र के दौरान उनके साथ निकटता से काम करता है, और विशेष रूप से Web3.0 इन्फ्रास्ट्रक्चर, AI, कंज़्यूमर ऐप, DeFi और PayFi पर ध्यान केंद्रित करता है।

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