2026 के लिए फेड दर में वृद्धि को लेकर निर्णय लगभग निश्चित है। स्टॉक्स के लिए, क्या यह 2022 है या 1997?

2026/09/19 13:10:00

फेड दर में वृद्धि 2026 के स्टॉक रैली को 1997 या 2022 के परीक्षण के लिए ला देती है

निवेशक 15-16 सितंबर, 2026 को होने वाले फेडरल रिजर्व की नीति बैठक में एक चौथाई अंक की दर में वृद्धि की लगभग निश्चितता के साथ प्रवेश करते हैं। फ्यूचर्स बाजार इस बात की लगभग 85 से 90 प्रतिशत संभावना देते हैं कि फेडरल फंड्स लक्ष्य रेंज 3.50-3.75 प्रतिशत से बढ़कर 3.75-4.00 प्रतिशत हो जाएगी, जो 2023 के बाद पहली बार दर में वृद्धि होगी। 3.4 प्रतिशत की स्थिर मुद्रास्फीति, उच्च तेल की कीमतें और मजबूत श्रम डेटा ने पिछले कुछ सप्ताहों में अपेक्षाओं को तेजी से बदल दिया है। S&P 500 7,580-7,620 के पास व्यापार कर रहा है, जो वर्ष के प्रारंभ से लगभग 11 प्रतिशत और पिछले बारह महीनों में लगभग 15 प्रतिशत बढ़ा है, जिसे कृत्रिम बुद्धिमत्ता पूंजी खर्च और मजबूत कॉर्पोरेट कमाई समर्थन मिला है।

हालांकि, आगामी निर्णय समतुल्य निवेशकों के लिए एक केंद्रीय प्रश्न उठाता है: क्या यह मार्ग 25 प्रतिशत की गिरावट के साथ 2022 के आक्रामक संकुचन की तरह होगा, या 1997 के मृदु समायोजन की तरह जिसके साथ एक शक्तिशाली प्रौद्योगिकी-संचालित वृद्धि हुई? वर्तमान परिस्थितियाँ, जिनमें मामूली मुद्रास्फीति, लगातार आर्थिक विकास और एक रूपांतरणकारी प्रौद्योगिकी निवेश चक्र शामिल हैं, यह संकेत देती हैं कि यदि फेड अंतिम संकुचन को मापा हुआ रखता है, तो यह 2022 के भारी मंदी बाजार के बजाय 1997 के परिणाम — अल्पकालिक अस्थिरता के बाद लगातार लाभ — के करीब है।

बाजार मूल्य लगभग निश्चित रूप से सितंबर की दर में वृद्धि के बारे में स्टिकी मुद्रास्फीति डेटा के बाद

हाल के मुद्रास्फीति आंकड़ों ने 16 सितंबर के निर्णय पर फेडरल रिजर्व की दर में वृद्धि की अपेक्षाओं को मजबूत कर दिया है। अगस्त का कोर सीपीआई मासिक आधार पर अपेक्षाओं से अधिक गर्म रहा, जबकि सामान्य मुद्रास्फीति वार्षिक आधार पर लगभग 3.4 प्रतिशत के पास बनी रही। तेल की कीमतें तेजी से बढ़ी हैं, जिससे ऊर्जा लागत के माध्यम से दबाव बढ़ा है, और उत्पादक मूल्य डेटा ने ऊर्ध्वाधर प्रवृत्ति को मजबूत किया। CME FedWatch और अन्य फ़्यूचर्स माप अपेक्षाओं के साथ कुछ हफ्तों पहले कम संभावनाओं से वर्तमान 85-90 प्रतिशत सीमा में 25-बेसिस पॉइंट की वृद्धि के लिए स्थानांतरित हो गए। इससे 2023 के मध्य के बाद पहली बार ऊपर की ओर बढ़ोत्तरी होगी और फंड्स दर 3.75-4.00 प्रतिशत लक्ष्य सीमा में ले जाई जाएगी। हाल के टिप्पणियों में मुद्रास्फीति नियंत्रण पर जोर देने वाले चेयरमैन केविन वॉश के बयानों ने इस परिवर्तन का समर्थन किया।

बॉन्ड यील्ड्स ने इसके अनुसार प्रतिक्रिया दी है, जिसमें 10-वर्षीय ट्रेजरी अगस्त के शुरुआती ट्रेडिंग में 5 प्रतिशत के निकट पहुँच गई या अल्पकालिक रूप से इससे अधिक हो गई। समीप के दिनों में इक्विटी बाजारों में कुछ दबाव देखा गया है, जिसमें S&P 500 7,800 के निकट हाल के उच्च स्तरों से हल्के से पीछे हट गया। हालाँकि, सामान्य पृष्ठभूमि अभी भी अतिसंक्रमण के बजाय मजबूत विकास की है। बेरोजगारी 4.1 प्रतिशत के पास बनी हुई है, और तीसरे तिमाही के लिए कॉर्पोरेट लाभ की अपेक्षाएँ अभी भी उच्च स्तर पर हैं। यह संयोजन निवेशकों को यह देखने पर केंद्रित करता है कि क्या बढ़ोत्तरी होगी, बल्कि आर्थिक अनुमानों का सारांश और भविष्य के मार्ग के बारे में कोई संकेत।ऐतिहासिक पैटर्न दर्शाते हैं कि प्रारंभिक घोषणा अक्सर मूल्यांकन के बाद सीमित तत्काल प्रतिक्रिया पैदा करती है, जबकि बाद के महीनों में नीति और आर्थिक डेटा का मार्ग प्रदर्शन को प्रभावित करता है।

1994 के बाद से छह संकुचन चक्रों का LPL विश्लेषण दर्शाता है कि अल्पकालिक कमजोरी के बाद उबार होता है

जेफ बुचबिंडर, एलपीएल फाइनेंशियल के मुख्य इक्विटी स्ट्रैटेजिस्ट, ने 1994 से शुरू होने वाले छह फेडरल रिजर्व कठोरता चक्रों की जांच की। अध्ययन में पाया गया कि S&P 500 सामान्यतः पहले ब्याज दर बढ़ाने के बाद पहले चार महीनों में नकारात्मक औसत रिटर्न दर्ज करता है। फिर प्रदर्शन सुधरा, पहली ब्याज दर बढ़ाने के बाद पूरे बारह महीनों में 6.7 प्रतिशत का औसत लाभ और 10.7 प्रतिशत का मीडियन लाभ प्रदान किया। 1997 का मामला एक अपवाद के रूप में उभरता है, जो औसतों को बढ़ाता है: 25 मार्च, 1997 के एक-चौथाई बिंदु की हरकत के बाद, सूचकांक अगले दो महीनों में लगभग 8 प्रतिशत बढ़ा और अगले वर्ष में 42 प्रतिशत। यह चक्र इंटरनेट निवेश में वृद्धि और मंदी के बिना मजबूत आर्थिक विकास के पृष्ठभूमि में हुआ।

इसके विपरीत, 2022 का चक्र उत्पन्न हुआ गहरे और अधिक लंबे समय तक नुकसान, क्योंकि फेड ने तेजी से कुल 5.25 प्रतिशत बिंदुओं तक दरें बढ़ाईं। LPL नोट करता है कि आज के परिदृश्य में विकास अभी भी सकारात्मक है और कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर केंद्रित प्रौद्योगिकी पूंजी व्यय चक्र, 2022 के उच्च मुद्रास्फीति, पैंडेमिक के बाद के सदमे की तुलना में लेट-1990 के डायनामिक के अधिक समान है। कंपनी ने अनुमान लगाया है कि वर्तमान चक्र में कोई अतिरिक्त कठोरता पिछले चक्र के पैमाने के करीब नहीं पहुंच सकती। ये निष्कर्ष, हाल के बाजार टिप्पणियों में सारांशित LPL शोध से निकाले गए हैं, यह सुझाव करते हैं कि जब आधारभूत अर्थव्यवस्था विस्तार करती रहती है, और कमाई मूल्यांकन का समर्थन करती है, तो ब्याज दरों में वृद्धि अकेले ही बुल मार्केट को समाप्त करने में कभी-कभी ही सफल होती है। इसलिए, निवेशक पहले 25-बेसिस पॉइंट कदम से अधिक सावधानी से किसी भी आगे के कदमों के पैमाने और गति का ध्यान रखते हैं।

आठ दशकों तक का चार्ल्स श्वाब डेटा संकुचन की गति को मुख्य चर के रूप में उजागर करता है

चार्ल्स श्वाब के शोधकर्ताओं ने नेड डेविस रिसर्च के डेटा का उपयोग करके द्वितीय विश्व युद्ध के बाद के 18 सख्ती चक्रों में S&P 500 के प्रदर्शन का विश्लेषण किया। ऐतिहासिक रूप से, पहली ब्याज दर बढ़ाने से पहले बारह महीनों में सूचकांक में औसतन 18 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो पिछले वर्ष की वृद्धि के करीब मेल खाती है। पहली वृद्धि के बाद, छह महीनों में अधिकतम ड्रॉडाउन औसतन 12 प्रतिशत और बारह महीनों में 14 प्रतिशत रहा। बाद की ब्याज दर बढ़ाने की गति निर्णायक साबित हुई। तेज़ चक्रों में, जहां फेड ने लगभग हर बैठक में दरें बढ़ाईं, एक साल के अंत तक औसतन 16 प्रतिशत का ड्रॉडाउन हुआ। धीमे चक्रों में गिरावट 12 प्रतिशत तक सीमित रही। चक्र के बाहर की एकल समायोजनों से और भी कम दबाव पड़ा।

वर्तमान स्थितियाँ 2022 के शून्य के निकट आरंभिक बिंदु के बजाय लगभग 3.5-3.75 प्रतिशत के उच्च स्तर पर पहले से ही स्थित फंड दर से शुरू होती हैं, जिससे उदासीन क्षेत्र तक पहुँचने के लिए आवश्यक समग्र कठोरता कम हो जाती है। बाजारों के पास उच्च उधार लागत के लिए सालों का समय था। स्वैब का विश्लेषण, जो सितंबर 2026 की शुरुआत में प्रकाशित किया गया, यह जोर देता है कि समतुल्य परिणाम मुख्य रूप से इस बात पर निर्भर करते हैं कि फेड एक मापी गई वृद्धि श्रृंखला प्रदान करता है या एक आक्रामक अभियान। विकास अभी भी सकारात्मक है और मुद्रास्फीति उच्च है, लेकिन कई दशकों के चरम स्तर पर नहीं, इसलिए डेटा हल्के ऐतिहासिक पैटर्न की ओर प्रवृत्त है। सितंबर के आर्थिक अनुमानों के सारांश पर निगरानी करने वाले निवेशक 2027 तक माध्यमिक प्रतिभागी की अपेक्षित पथ के बारे में संकेत ढूँढ़ेंगे, ताकि पता चल सके कि कौन सा ऐतिहासिक प्रारूप लागू होता है।

1997 का एकल हाइक इंटरनेट बूम और मजबूत बाद के इक्विटी लाभों के साथ समानांतर रहा

25 मार्च, 1997 को, फेडरल रिजर्व ने संभावित मुद्रास्फीति दबाव के खिलाफ सावधानी के तौर पर फेडरल फंड्स दर को 5.25 प्रतिशत से बढ़ाकर 5.50 प्रतिशत कर दिया। यह कदम एकल समायोजन साबित हुआ, लंबे समय तक चलने वाली अभियान की शुरुआत नहीं। अगले कुछ सप्ताहों में बाजारों ने कठोर नीति को समझने के बाद S&P 500 में लगभग 3 प्रतिशत की अल्पकालिक प्रारंभिक गिरावट देखी। फिर गति तेज हो गई। बढ़ोत्तरी के दो महीनों के बाद सूचकांक में लगभग 8 प्रतिशत की वृद्धि हुई और पूरे बारह महीनों में 42 प्रतिशत का लाभ हुआ। उस समय चल रहा व्यापक प्रौद्योगिकी और इंटरनेट निवेश चक्र उच्च कर्ज लेने की लागत को प्रभावी ढंग से संतुलित करता रहा।

कॉर्पोरेट पूंजी खर्च बढ़ा, उत्पादकता की अपेक्षाएँ बढ़ीं, और अर्जन वृद्धि ने उच्च मूल्यांकन को समर्थन दिया। आर्थिक विकास अभी भी अटूट रहा और मंदी में नहीं बदला। हाल के LPL और बाजार विश्लेषणों ने उस समय और वर्तमान कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचे के निर्माण के बीच स्पष्ट समानताएँ आकर्षित की हैं। दोनों में परिवर्तनकारी प्रौद्योगिकी निवेश शामिल था, जिसने ब्याज दरों के बढ़ने के बावजूद समतुल्य नेतृत्व को बनाए रखा। 1997 की घटना से पता चलता है कि एक सामान्य, अच्छी तरह से सूचित समायोजन को प्रवृत्ति के लंबे समय तक के विकास के प्रवाह में बाधा नहीं डालनी चाहिए। समतुल्य बाजारों ने अंततः अलग-अलग नीति के कदम के बजाय कमाई की क्षमता और नवाचार पर ध्यान केंद्रित किया।

2022 का आक्रामक अभियान तेजी से 5.25 प्रतिशत अंक संकुचन और 25 प्रतिशत गिरावट लाया

फेडरल रिजर्व ने 16 मार्च को लगभग शून्य से 25-बेसिस पॉइंट की वृद्धि के साथ 2022 का कठोरता चक्र शुरू किया। अगले लगभग अठारह महीनों में, समिति ने 21 चौथाई-बिंदु वृद्धियों के समतुल्य प्रदान किया, जिससे फंड दर में कुल मिलाकर 5.25 प्रतिशत की वृद्धि हुई और यह 5.25-5.50 प्रतिशत की शीर्ष सीमा तक पहुँच गई। सूचकांक लगभग 9 प्रतिशत के बहु-दशकीय उच्च स्तर पर पहुँच गया, जिसने आक्रामक प्रतिक्रिया को प्रेरित किया। S&P 500 एक बेयर मार्केट में चला गया, जिसमें शीर्ष से निम्नतम तक का लगभग 25 प्रतिशत का पतन दर्ज किया गया। प्रारंभिक बढ़ोतरी के बाद नुकसान एक साल से अधिक समय तक बना रहा, और सूचकांक 2022 के अधिकांश हिस्से में कम स्तर पर रहा, जबकि अक्टूबर में न्यूनतम स्तर पर पहुँचा।

लंबी अवधि के नकदी प्रवाह वाले विकास शेयरों का मूल्यांकन विशेष रूप से अधिक तीव्रता से संकुचित हो गया, क्योंकि छूट दरें बढ़ीं। 2023 के मध्य तक, संचयी कठोरता ने मांग को पर्याप्त रूप से धीमा कर दिया, जिससे मुद्रास्फीति में कमी आई और समतुल्य शेयरों में उबार आया। चक्र के दौरान बने रहने वाले निवेशकों ने अंतिम तिथियों तक पहले बढ़ावे से लगभग 61 प्रतिशत का लाभ प्राप्त किया। 2022 के अभियान का पैमाना और गति इसे पिछले हल्के इतिहासी मामलों से अलग करता है। शून्य दरों से शुरू करके आपूर्ति-आधारित मुद्रास्फीति का सामना करने से ऐसी स्थितियाँ पैदा हुईं, जिनके लिए वर्तमान अनुमानों की तुलना में कहीं अधिक संचयी कठोरता की आवश्यकता थी। बाजार टिप्पणियाँ बार-बार 2026 की सीमित स्थान और अलग मुद्रास्फीति प्रोफ़ाइल की तुलना पिछले अनुभव से करती हैं।

कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर पूंजी खर्च, लेट-1990 के तकनीकी चक्र के लिए समानांतर समर्थन प्रदान करता है

2026 में कृत्रिम बुद्धिमत्ता अवसंरचना में कॉर्पोरेट निवेश ने इक्विटी बाजार के नेतृत्व का प्रमुख चालक बन गया है। डेटा केंद्र, चिप्स और संबंधित हार्डवेयर पर प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा पूंजी व्यय उच्च स्तर पर जारी है, जो अर्जन वृद्धि को समर्थन दे रहा है और उच्च दरों से होने वाले कुछ दबाव को कम कर रहा है। यह गतिविधि 1990 के अंत में इंटरनेट निर्माण के समान है, जिसने 1997 की दर समायोजन के माध्यम से इक्विटी को आगे बढ़ाने में मदद की। LPL और अन्य विश्लेषकों का मानना है कि वर्तमान प्रौद्योगिकी निवेश चक्र उधार लागत में मामूली वृद्धि के साथ-साथ संबंधित इक्विटी की मांग को बनाए रख सकता है। 2026 की तीसरी तिमाही के लिए लाभ की अपेक्षाएँ मजबूत बनी हुई हैं, कुछ अनुमानों के अनुसार पिछले वर्ष की तुलना में मजबूत अर्जन वृद्धि की संभावना है।

सबसे बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों के बीच लाभों का केंद्रीकरण सूचकांक स्तर की शक्ति का कारण बना है, जबकि माध्यमिक कंपनियों का प्रदर्शन पिछड़ गया है, एक पैटर्न जो पिछली नवाचार लहरों के दौरान भी देखा गया है। उच्च दरें बड़े प्रोजेक्ट्स के वित्तपोषण की लागत बढ़ाती हैं, लेकिन AI के अपनाने से उम्मीदित उत्पादकता और आय में वृद्धि अब तक बाजार मूल्यांकन में उस बाधा को पार कर गई है। इक्विटी स्ट्रैटेजिस्ट्स पर जोर देते हैं कि इस खर्च चक्र की स्थायित्वता यह निर्धारित करेगी कि दर में वृद्धि के बाद प्रदर्शन पिछले मजबूत परिणामों का अनुसरण करेगा या नहीं। पूंजी व्यय मार्गदर्शन और सेमीकंडक्टर मांग का निरंतर निरीक्षण इस विषय की स्थिरता का एक व्यावहारिक मापदंड प्रदान करता है। हाल के क्षेत्रीय प्रदर्शन के डेटा दर्शाते हैं कि प्रौद्योगिकी और संबंधित क्षेत्र सतत सूचकांक लाभों में महत्वपूर्ण योगदान देते रहे हैं, हालांकि दर की उम्मीदों में परिवर्तन हुआ है।

मूल्यांकन मापदंड उच्च स्तर पर स्थित हैं जो दर मार्ग के प्रति संवेदनशीलता को बढ़ाते हैं

पिछले कुछ महीनों में S&P 500 शिलर CAPE अनुपात 40.5 के निकट पहुंच गया है, जो उन उच्चतम स्तरों में से एक है जो उन्नीसवीं सदी के अंत से लेकर अब तक दर्ज किए गए हैं। ऐसे उच्च मूल्यांकन ऐतिहासिक रूप से निम्न भविष्य के रिटर्न और नीति परिवर्तनों के प्रति बढ़ी हुई सुभेद्यता की ओर ले गए हैं। इस मापदंड का सतत महीनों तक 30 से ऊपर रहना केवल कुछ सीमित मौकों पर ही हुआ है, जिनमें से कई के बाद महत्वपूर्ण समायोजन हुए। वर्तमान मूल्य-आय गुणांक भी विकास और प्रौद्योगिकी नेतृत्व पर रखे गए प्रीमियम को प्रतिबिंबित करते हैं। उच्च ब्याज दरें भविष्य के नकद प्रवाह पर लागू होने वाली छूट दर को बढ़ाती हैं, जिससे जब प्रारंभिक मूल्यांकन पहले से ही उच्च होते हैं, तो गुणांकों में अधिक स्पष्ट संकुचन हो सकता है।

2022 में, यह तंत्र लंबी अवधि के इक्विटी में तीव्र गिरावट का कारण बना। वर्तमान परिदृश्य पहले से उच्च दरों से शुरू होता है, इसलिए 25 या 50 बेसिस पॉइंट की अतिरिक्त वृद्धि का सीमित प्रभाव कम गंभीर साबित हो सकता है। अर्जन वृद्धि अभी भी महत्वपूर्ण प्रतिकार है। यदि कॉर्पोरेट लाभ वर्तमान में अनुमानित दरों पर विस्तार करते रहते हैं, तो बाजार सामान्य बहुगुणक संकुचन को सहन कर सकता है। इसके विपरीत, वृद्धि के दृष्टिकोण में कोई भी निराशा मूल्यांकन को अधिक संवेदनशील बना देगी। CAPE और आगे के अर्जन अनुमानों का पालन करने वाले निवेशकों को Fed के कठोर होने की शुरुआत के समय उपलब्ध सुरक्षा मार्जिन की समझ प्राप्त होती है।ऐतिहासिक तुलनाएँ दर्शाती हैं कि उच्च मूल्यांकन लाभ प्रदान होने पर सकारात्मक लाभों को प्रतिबंधित नहीं करते, लेकिन यह नीति के मार्ग को मापा हुआ रखने के महत्व को बढ़ा देते हैं।

आर्थिक विकास और श्रम बाजार की मजबूती वर्तमान पृष्ठभूमि को 2022 से अलग करती हैं

2026 के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के अनुमान हाल के फेडरल रिजर्व और निजी अनुमानों के अनुसार लगभग 2 प्रतिशत की सीमा में सकारात्मक रहे हैं। बेरोजगारी 4.1 प्रतिशत के आसपास बनी हुई है, और नौकरियों की वृद्धि मध्यम गति से जारी है। ये स्थितियाँ 2022 के अधिक विघटित पैंडेमिक के बाद के परिदृश्य से विपरीत हैं, जब आपूर्ति सदमे और तेजी से मांग की वसूली ने चरम मुद्रास्फीति का कारण बनी थीं। वर्तमान मुद्रास्फीति, हालाँकि 2 प्रतिशत के लक्ष्य से अधिक है, ऊर्जा मूल्यों, शेष नीति प्रभावों और मजबूत मांग का मिश्रण है, न कि पहले देखी गई व्यापक वृद्धि। अधिकांश अनुमानों में आगामी मंदी के जोखिम का अभाव, इस दृष्टिकोण का समर्थन करता है कि सीमित कठोरता चक्र सतत विस्तार के साथ सह-अस्तित्व में हो सकता है।

चार्ल्स श्वाब और एलपीएल के विश्लेषण दोनों यह बताते हैं कि वृद्धि के संदर्भ में होने वाले ब्याज दर बढ़ाने के चक्र ने ऐतिहासिक रूप से उच्च अनियंत्रित मुद्रास्फीति द्वारा बलपूर्वक लागू किए गए चक्रों की तुलना में बेहतर इक्विटी परिणाम प्रदान किए हैं। कॉर्पोरेट बैलेंस शीट और उपभोक्ता खर्च डेटा अभी भी स्थिरता को दर्शा रहे हैं। यह संयोजन यह संभावना कम करता है कि सितंबर की दर बढ़ाने, या यहां तक कि एक या दो अतिरिक्त कदम, अर्थव्यवस्था को संकुचन में धकेल देंगे। इसलिए, बाजार प्रतिभागी संवृद्धि के सबसे प्रमुख बल के रूप में बने रहने की पुष्टि के लिए मुद्रास्फीति के घटकों और रोजगार रिपोर्ट्स के विकास पर ध्यान केंद्रित करते हैं। सकारात्मक आर्थिक डेटा यह मामला मजबूत करते हैं कि इक्विटी बाजार 2022 में देखे गए गंभीर मूल्यांकन पुनर्समायोजन के बिना मामूली रूप से अधिक दरों के प्रति समायोजित हो सकते हैं।

बॉन्ड यील्ड पहले ही नीति निर्णय से पहले ऊपर की ओर समायोजित हो चुके हैं

सितंबर की बैठक से पहले के दिनों में 10-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर 5 प्रतिशत के निकट और कभी-कभी उससे ऊपर चली गई, जिससे मुद्रास्फीति की चिंताओं और कठोर नीति की संभावना में वृद्धि का प्रतिबिंब मिलता है। लंबी अवधि की ब्याज दरें भी ऊपर बढ़ी हैं, कुछ सत्रों में 30-वर्षीय ब्याज दर कई वर्षों के शीर्ष के करीब पहुंच गई है। यह पूर्वानुमानित समायोजन इस बात का संकेत है कि अपेक्षित दर में वृद्धि का बड़ा हिस्सा पहले से ही स्थिर आय बाजारों में, और परिणामस्वरूप, समतुल्य छूट दरों में मूल्यांकित हो चुका है। पिछले चक्रों में, ब्याज दर में तीव्र वृद्धि के बाद होने वाली तेज़ बढ़ोतरी अक्सर सबसे बड़े समतुल्य नुकसान के साथ साथ हुई। वर्तमान संरचना से प्रतीत होता है कि मूल्यांकन पर तुरंत प्रभाव अधिक सीमित साबित हो सकता है।

इक्विटी स्ट्रेटेजिस्ट्स नोट करते हैं कि आय की गतिविधि अव्यवस्थित नहीं, बल्कि व्यवस्थित रही है, जिससे व्यापक वित्तीय स्थितियों में फैलाव सीमित रहा है। क्रेडिट स्प्रेड्स अपेक्षाकृत संकीर्ण बने हुए हैं, जो कॉर्पोरेट फंडिंग बाजारों में सीमित तनाव को दर्शाते हैं। उच्चतर लेकिन स्थिर आय और लचीली वृद्धि का संयोजन 2022 के अभियान के प्रारंभिक चरणों के साथ जुड़े तेज़ आय वृद्धि से अलग पृष्ठभूमि बनाता है। 2-वर्षीय आय को निकट भविष्य की नीति की अपेक्षाओं का मापक के रूप में निगरानी करने वाले निवेशक पाते हैं कि यह पहले से ही सितंबर में अपेक्षित परिवर्तन और अतिरिक्त वृद्धि की संभावना को समाहित करता है। यह बाजार-आधारित मूल्यनिर्धारण औपचारिक घोषणा के बाद अल्पकालिक अस्थिरता को बढ़ा सकने वाले आश्चर्य के तत्व को कम करता है।

ऐतिहासिक औसत व्यक्तिगत कसावट अवधियों के बीच महत्वपूर्ण विविधता को छुपाते हैं

युद्धोत्तर और 1994 के बाद के चक्रों के कई अध्ययनों में, पहले ब्याज दर में वृद्धि के बाद औसत बारह महीने के रिटर्न मध्य एकल अंकों से निम्न द्विअंकीय सीमा में समाहित होते हैं। ये औसत व्यापक विसरण को छिपाते हैं। 1997 के मामले में 42 प्रतिशत का रिटर्न मिला, जबकि 2022 में लंबे समय तक नकारात्मक रिटर्न हुए। धीमे और सीमित पैमाने के चक्र अक्सर लगातार बुल मार्केट के साथ समानांतर होते थे। तेज़ और बड़ी संचयी वृद्धियाँ अधिक बार गहरी ड्रॉडाउन का कारण बनीं। यह अंतर महत्वपूर्ण है क्योंकि वर्तमान बाजार मूल्यांकन और निजी पूर्वानुमान एक बहु-प्रतिशत अभियान के बजाय कुछ ही अतिरिक्त बढ़ोत्तरी की ओर इशारा करते हैं।

सितंबर 2026 के मध्य में CNBC के सर्वे के प्रतिभागियों ने आगामी वर्ष के दौरान कम से कम दो वृद्धियों की उम्मीद की ओर रुख किया, जो पिछले महीनों की तुलना में एक महत्वपूर्ण बदलाव है, हालांकि अभी भी 2022 के कुल आंकड़े से काफी नीचे। जून के आर्थिक अनुमानों के सारांश में माध्यमिक प्रतिभागी का अनुमान पहले से ही 2026 के अंत के लिए कुछ ऊपर की ओर समायोजन शामिल कर चुका था। अपडेटेड सितंबर के अनुमान अगला औपचारिक दृष्टिकोण प्रदान करेंगे। समतुल्य प्रदर्शन अंततः पिछले चक्रों के औसत पर कम निर्भर करेगा और अधिक इस बात पर निर्भर करेगा कि प्राप्त मार्ग पिछले धीमे समूह के साथ संगत है या नहीं। इसलिए, विश्लेषक वर्तमान निर्णय के चारों ओर पोर्टफोलियो स्थिति के लिए सरल औसतों पर निर्भरता के बजाय परिदृश्य विश्लेषण पर जोर देते हैं।

कॉर्पोरेट अर्जित वृद्धि अभी भी उच्च डिस्काउंट दरों का मुख्य विपरीत प्रभाव है

एसएंडपी 500 के तीसरे तिमाही अर्जन अनुमानों से मजबूत वार्षिक वृद्धि का संकेत मिलता है, जिसमें कुछ विश्लेषणों में 20 प्रतिशत से अधिक का अनुमान है। प्रौद्योगिकी और संबंधित क्षेत्र योगदान में अभी भी अग्रणी हैं। उच्च ब्याज दरें पूंजी की लागत बढ़ाती हैं और ब्याज संवेदनशील क्षेत्रों पर दबाव डाल सकती हैं, फिर भी समग्र अर्जन प्रवृत्ति एक मूलभूत सुरक्षा प्रदान करती है। कंपनियाँ 2022 से चल रहे उच्च-दर परिवेश के अनुकूल हो गई हैं, जहाँ संभव हो उन्होंने पूंजी संरचना और मूल्य निर्धारण क्षमता को समायोजित किया है। एआई-संबंधित निवेश लहर अत्यंत महत्वपूर्ण सूचकांक सदस्यों के लिए आय और मार्जिन की अपेक्षाओं को और भी समर्थन प्रदान करती है। ऐतिहासिक घटनाएँ, जिनमें ब्याज दरों के कठोर होने के दौरान अर्जन में वृद्धि हुई, ने अधिक सकारात्मक समतुल्य परिणाम प्रदान किए।

विपरीत रूप से, दरों में एक साथ वृद्धि और अर्जन की निराशा के समय ने कमजोर परिणाम उत्पन्न किए। वर्तमान दिशा-निर्देश और विश्लेषकों के अनुमान अभी भी निरंतर विस्तार की ओर झुके हुए हैं, हालांकि बड़ी कंपनियों के एक छोटे समूह के बीच विकास की केंद्रीकृत प्रकृति केंद्रीकरण जोखिम को जन्म देती है। अर्जन सुधारों और पूंजी व्यय की योजनाओं की निगरानी करने वाले पोर्टफोलियो प्रबंधक पाते हैं कि मूलभूत पृष्ठभूमि नीति परिवर्तन को सहन कर सकती है या नहीं। अर्जन के प्रदर्शन और दरों में वृद्धि की गति के बीच का अंतःक्रिया आगामी वर्ष में मूल्यांकन और कुल लाभ के मार्ग को आकार देगा।

निवेशकों की स्थिति और बाजार के तकनीकी संकेत निर्णय से पहले बढ़ी हुई सावधानी को दर्शाते हैं

एक्विटी बाजारों ने फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के पहले के सत्रों में बढ़ी हुई अस्थिरता दिखाई है, जिसमें S&P 500 ने कई नीचे के दिन दर्ज किए हैं और VIX ने हाल के निम्न स्तरों से ऊपर की ओर बढ़ना शुरू कर दिया है। ट्रेडिंग मात्रा और विकल्प स्थिति से संकेत मिलता है कि इस घटना के आसपास हेजिंग गतिविधि हुई है। हालाँकि, दीर्घकालिक प्रवृत्ति अभी भी सकारात्मक है, क्योंकि सूचकांक अभी भी पिछले साल के स्तरों से काफी ऊपर है। यदि निर्णय के बाद की प्रतिक्रिया नकारात्मक साबित होती है, तो हाल के निम्न स्तरों के पास तकनीकी समर्थन स्तर पर परीक्षण होगा। ऐतिहासिक पैटर्न दर्शाते हैं कि पहले हाइक के बाद के कुछ महीनों में अक्सर अस्थिर प्रदर्शन होता है, भले ही बारह महीने का परिणाम सकारात्मक हो।

लंबे समय के निवेशकों को ऐतिहासिक रूप से उन अवधियों के दौरान पुरस्कृत किया गया है, जब आर्थिक विस्तार जारी रहा। अल्पकालिक व्यापारी बयान, अनुमानों और प्रेस सम्मेलन के त немी प्रतिक्रिया के बारे में अधिक अनिश्चितता का सामना करते हैं। उच्च मूल्यांकन और नीति के मोड़ का संयोजन घोषणा के दिन स्वयं किसी भी दिशा में तीव्र गतिविधि की संभावना बढ़ाता है। पोजिशनिंग डेटा और संवेदनशीलता सर्वेक्षण बाजारों के द्वारा परिणाम को कैसे अवशोषित किया जाता है, इसके लिए अतिरिक्त संदर्भ प्रदान करेंगे। समग्र रूप से, तकनीकी चित्र इस दृष्टिकोण का समर्थन करता है कि कोई भी कमजोरी एक लंबे समय तक की गिरावट की शुरुआत से अधिक संभवतः एक जारी रहने वाली वृद्धि के भीतर एक विराम है, जब तक कि वृद्धि सूचक प्रबल बने रहें।

मापित संकुचन मार्ग अनुकूल ऐतिहासिक पूर्ववर्तियों के अधिक निकट अनुरूप होगा

निजी भविष्यवाणियाँ और फ़्यूचर्स मूल्यांकन अभी सितंबर के बाद केवल सीमित संख्या में अतिरिक्त दर वृद्धि को शामिल करते हैं। CNBC के सर्वे में भाग लेने वालों ने अगले वर्ष के दौरान दो या अधिक दर वृद्धियों की उम्मीद की ओर झुकाव दिखाया, जबकि कुछ बैंकों की भविष्यवाणियाँ 4.125 प्रतिशत के पास शीर्ष की ओर इशारा करती हैं। यह स्तर 2022 के समग्र बदलाव की तुलना में काफी कम है। एक या दो और 25-बेसिस पॉइंट के कदमों का मार्ग पिछले समय में धीमी सख्ती चक्रों के समान होगा, जिनसे हल्के ड्रॉडाउन और सकारात्मक बारह-महीने के समतुल्य लाभ हुए हैं। जून की आर्थिक भविष्यवाणियों का सारांश पहले ही माध्यमिक फंड्स दर मार्ग में सकारात्मक संशोधन दिखा चुका है, और सितंबर का अद्यतन नए अध्यक्ष के तहत इस दृष्टिकोण को सुधारेगा।

बाजार के हिस्सेदार एक अधिक आक्रामक या अधिक धैर्यवान समिति के संकेतों के लिए बिंदुओं के वितरण की सख्ती से जांच करेंगे। 2026 के शेष समय के दौरान आर्थिक डेटा, विशेष रूप से मुद्रास्फीति और रोजगार के आंकड़े, यह तय करेंगे कि सीमित मार्ग वास्तविक होगा या नहीं। इक्विटी स्ट्रैटेजिस्ट्स नोट करते हैं कि वृद्धि की लचीलापन, AI निवेश, और मामूली नीतिगत प्रतिक्रिया का संयोजन 2022 के बजाय 1997 के समान परिस्थितियां पैदा करता है। स्टॉक्स के परिणाम अलग-अलग सितंबर के निर्णय पर नहीं, बल्कि इन कारकों की अंतःक्रिया पर निर्भर करेंगे। आगमनी डेटा और फेड के संचार का निरंतर मूल्यांकन आगामी अवधि को सुरक्षित तरीके से पार करने का व्यावहारिक दृष्टिकोण है।

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बाजार की खबरें तेजी से बदलती हैं — लेकिन आप इस पर कहाँ कार्रवाई करते हैं, वह भी उतना ही महत्वपूर्ण है। इस अक्टूबर, KuCoin KuCoin 5.0 लॉन्च कर रहा है, जिससे KuCoin एक पुनर्निर्मित प्लेटफॉर्म में बदल जाएगा। यहाँ आपके लिए वास्तव में क्या बदलाव होगा:

सबकुछ के लिए एक ही खाता। पुराने प्लेटफॉर्म आपके पैसे को अलग-अलग "स्पॉट," "मार्जिन," और "फ़्यूचर्स" खातों में बांटते थे और आपसे यह समझने की उम्मीद करते थे कि क्यों। KuCoin 5.0 का यूनिफाइड खाता इसे पूरी तरह से हटा देता है — एक बार डिपॉज़िट करें, और सब कुछ सीधे वहीं मौजूद होगा।
स्टॉक्स, सूचकांक और कच्चे माल। KuCoin 5.0 क्रिप्टो के बाहर वैश्विक बाजारों में विस्तार करता है। जब क्रिप्टो पार्श्व चलता है और इक्विटीज बढ़ती हैं (या इसके विपरीत), तो आप एक ब्रोकरेज खाता खोलने और फ़िएट रेल्स के लिए दिनों का इंतजार करने के बजाय मिनटों में स्थानांतरित हो जाते हैं।
वास्तविक दुनिया के संपत्तियाँ (RWA)। पारंपरिक संपत्तियों जैसे कच्चे माल के प्रति टोकनीकृत एक्सपोजर, सीधे आपके क्रिप्टो खाते में। वैश्विक वित्त के सबसे तेजी से बढ़ रहे क्षेत्रों में से एक अब केवल संस्थाओं के लिए सीमित नहीं है — आप इसका उपयोग उसी बैलेंस से कर सकते हैं जिसका आप ट्रेडिंग के लिए उपयोग करते हैं।
सीखते समय कमाएं। ट्रेड करने के लिए तैयार नहीं? KCUSD आपके स्टेबलकॉइन को दैनिक, ऑटो-कंपाउंड ब्याज कमाने की अनुमति देता है। 4% आय के लिए अपने निष्क्रिय डिपॉज़िट को काम पर लगाने का सबसे कम स्ट्रेस वाला तरीका।
एक साधारण भाषा में एक एआई सहायक। प्रश्न पूछें, बाजार का संदर्भ प्राप्त करें, इसे समझें — प्लेटफॉर्म में एकीकृत, कोई तकनीकी शब्दावली की आवश्यकता नहीं।
एक ऐप जो भारी न हो। तेज़, साफ़ और सुसंगठित — पहले टैप से ही अनुकूल, ट्यूटोरियल के बाद नहीं।
सुरक्षा जिसे आप जाँच सकते हैं, केवल विश्वास नहीं कर सकते। एक MiCAR-लाइसेंस प्राप्त यूई संस्था, Proof of Reserves जिसे आप स्वयं सत्यापित कर सकते हैं, और अंतरराष्ट्रीय रूप से प्रमाणित सुरक्षा (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)।

कुछ ही मिनटों में अपना खाता बनाएं — और उस प्लेटफॉर्म पर शुरुआत करें जो क्रिप्टो के भविष्य के लिए बनाया गया है, न कि जहां यह पहले था।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

16 सितंबर, 2026 की बैठक में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में वृद्धि की संभावना कितनी है?

फ़्यूचर्स बाजार और अर्थशास्त्रियों के सर्वेक्षण के अनुसार, 25-बेसिस पॉइंट की वृद्धि की संभावना 85 से 90 प्रतिशत के रेंज में है, जिससे लक्ष्य रेंज 3.75-4.00 प्रतिशत हो जाएगी। यह बदलाव अप्रत्याशित रूप से अधिक कोर मुद्रास्फीति डेटा और तेल की कीमतों में वृद्धि के बाद हुआ। इस निर्णय की उम्मीद सामान्य रूप से की जा रही है, इसलिए बाजारों के लिए संबंधित आर्थिक अनुमान और भविष्य के मार्ग पर किसी भी टिप्पणी का महत्व, केवल दर में बदलाव से अधिक होगा।

एक चक्र में पहले दर में वृद्धि के बाद S&P 500 के प्रदर्शन के बारे में ऐतिहासिक डेटा क्या दर्शाता है?

1994 के बाद के चक्रों और लंबे पोस्ट-वॉर नमूनों के अध्ययन से पता चलता है कि पहले कुछ महीनों में औसतन नकारात्मक रिटर्न होते हैं, जिसके बाद बारह महीने में मध्य-सिंगल से लो-डबल डिजिट में सकारात्मक परिणाम मिलते हैं। 1997 का चक्र बारह महीने में 42 प्रतिशत का लाभ दिया, जबकि 2022 में 25 प्रतिशत की गिरावट आई। परिणाम बाद की सख्ती के तेज़ी और पैमाने तथा अर्थव्यवस्था की मजबूती के साथ काफी अलग-अलग होते हैं।

वर्तमान परिदृश्य 1997 या 2022 के अधिक समान है?

कई इक्विटी स्ट्रैटेजिस्ट्स का तर्क है कि सकारात्मक विकास, कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर केंद्रित प्रौद्योगिकी निवेश चक्र, और अपेक्षित संकुचन की सीमित मात्रा 1997 के अनुभव के अधिक निकट हैं। 2022 के अभियान में बहु-दशकीय उच्चतम मुद्रास्फीति के खिलाफ शून्य के करीब से शुरू होने वाले काफी बड़े संचयी दर वृद्धि शामिल थे। वर्तमान मुद्रास्फीति उच्च है, लेकिन शुरुआती दर स्तर पहले से ही अधिक है, और विकास अभी भी स्थिर है।

किसी भी आगे की दर में वृद्धि की गति कितनी महत्वपूर्ण है?

चार्ल्स श्वाब का विश्लेषण दर्शाता है कि पिछले समय में तेज़ चक्रों ने लगभग 16 प्रतिशत की औसत ड्रॉडाउन उत्पन्न की, जबकि धीमे चक्रों के लिए यह 12 प्रतिशत था। बाजार मूल्यनिर्धारण और निजी अनुमान वर्तमान में एक आक्रामक अभियान के बजाय कुछ सीमित अतिरिक्त चलनों को समाहित करते हैं, जो यदि साक्षात्कारित होते हैं, तो हल्के ऐतिहासिक परिणामों का समर्थन करते हैं।

कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर खर्च किस प्रकार से समतुल्य दृष्टिकोण में भूमिका निभाता है?

एआई बुनियादी ढांचे पर कॉर्पोरेट पूंजी व्यय उच्च स्तर पर जारी है और प्रमुख सूचकांक सदस्यों के अर्जन वृद्धि को समर्थन देता है। रणनीतिकार इस गतिविधि की तुलना 1990 के अंत के इंटरनेट निवेश लहर से करते हैं, जिसने 1997 की दर समायोजन के माध्यम से इक्विटीज को आगे बढ़ाने में मदद की। इस खर्च की स्थायित्व एक महत्वपूर्ण चर है, जो यह निर्धारित करता है कि बाजार उच्च दरों को बिना काफी मल्टीपल संकुचन के सहन कर सकते हैं या नहीं।

उपयोग के लिए छूट: यह सामग्री केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करती है। निवेशों में जोखिम होता है। कृपया अपनी खुद की शोध करें (DYOR)।

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