परिचय

प्रचलन में जो कोई भी डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन है, वह केवल उन संपत्तियों के जितना विश्वसनीय है जिन्हें इसका समर्थन करने के लिए आरक्षित किया गया है। कई वर्षों तक, यह मूल प्रश्न, “यह टोकन वास्तव में किससे समर्थित है?”, के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका में एक सुसंगठित कानूनी और नियामक ढांचा नहीं था। स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं ने अपनी स्वयं की आरक्षित प्रथाएँ परिभाषित कीं, नियामक निगरानी एजेंसियों के बीच टुकड़े-टुकड़े थी, और बाजार प्रतिभागियों के पास आरक्षित की गुणवत्ता में सीमित दृश्यता थी। अब इस नियामक अनिश्चितता में काफी कमी आई है।

अमेरिकी स्टेबलकॉइन्स के लिए निर्देशन और राष्ट्रीय नवाचार स्थापित करने वाला अधिनियम, जिसे GENIUS Act के नाम से जाना जाता है, जुलाई 2025 में कानून बन गया, जिससे संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्टेबलकॉइन्स को नियंत्रित करने का पहला व्यापक संघीय ढांचा स्थापित हुआ। यह कानून आरक्षित मानदंडों को औपचारिक करता है, उच्च गुणवत्ता वाले तरल संपत्ति पर प्राथमिकता देता है, और संयुक्त राज्य अमेरिकी वित्तीय प्रणाली के भीतर संचालित होने वाले जारीकर्ताओं के लिए स्पष्टतर निगरानी की अपेक्षाएँ पेश करता है।

इस विकासशील नियामक परिदृश्य के जवाब में, वित्तीय संस्थान इन आवश्यकताओं के सीधे अनुरूप उत्पादों का डिज़ाइन करना शुरू कर रहे हैं। मॉर्गन स्टेनले इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट का स्टेबलकॉइन रिजर्व पोर्टफोलियो, जिसका टिकर MSNXX है, इस नए अनुपालन-केंद्रित रिजर्व ढांचे को प्रतिबिंबित करने के लिए बनाए गए प्रारंभिक संस्थागत संरचनाओं में से एक है।

यह लेख स्टेबलकॉइन रिजर्व के लिए वर्तमान अमेरिकी नियामक आवश्यकताओं, GENIUS एक्ट द्वारा पेश की गई मुख्य प्रावधानों, और MSNXX की इस उभरते हुए कानूनी और वित्तीय ढांचे के भीतर संरचना की व्याख्या करता है।

 

स्टेबलकॉइन रिजर्व क्या हैं और वे क्यों महत्वपूर्ण हैं

एक स्टेबलकॉइन एक डिजिटल टोकन है जिसे एक निश्चित मूल्य, सबसे आम तौर पर एक अमेरिकी डॉलर के बराबर बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इस पेग को बनाए रखने के लिए, प्रकाशक को प्रत्येक परिसंचरण में उपलब्ध टोकन के बराबर वास्तविक संपत्ति रखनी होगी। वे संपत्तियाँ रिज़र्व हैं।

रिजर्व्स का महत्व दो कारणों से है। पहला, वे यह निर्धारित करते हैं कि रिडीमशन संभव है या नहीं। यदि कोई उपयोगकर्ता $1,000 स्टेबलकॉइन रखता है और उन्हें डॉलर में रूपांतर करना चाहता है, तो जारीकर्ता के पास $1,000 के तरल संपत्ति तैयार होनी चाहिए। दूसरा, रिजर्व्स प्रणालीगत जोखिम को निर्धारित करते हैं। यदि रिजर्व्स अस्थिर या अतरल संपत्ति में केंद्रित हैं, तो अचानक रिडीमशन की लहर पेग को तोड़ सकती है, जिससे हर होल्डर में हानि का संकट हो सकता है।

जेनियस एक्ट से पहले, एक स्वीकार्य रिजर्व संपत्ति के रूप में क्या माना जाए, इसके लिए कोई संघीय मानक नहीं था। कुछ जारीकर्ता दीर्घावधि सरकारी प्रतिभूतियों को रखते थे। अन्य वाणिज्यिक पत्र, क्रिप्टो संपत्ति, या दोनों के मिश्रण को रखते थे। मानकों की कमी के कारण संस्थागत निवेशकों और नियामकों के लिए स्टेबलकॉइन क्षेत्र में वास्तविक जोखिम स्तरों का मूल्यांकन करना कठिन हो गया।

जेनियस एक्ट: स्टेबलकॉइन रिजर्व के लिए एक संघीय ढांचा

जेनियस एक्ट संयुक्त राज्य अमेरिका में संघीय स्तर पर भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहली कानूनी परिभाषा और नियामक ढांचा बनाता है। यह किसी भी ऐसी संस्था पर लागू होता है जो भुगतान या सुलझाव के लिए एक डिजिटल संपत्ति जारी करती है और जो एक पूर्वनिर्धारित स्थिर मौद्रिक मूल्य पर बदली जा सकती है।

जेनियस एक्ट स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए मुख्य रूप से उनके द्वारा जारी किए गए टोकन के आकार के आधार पर दो स्तरीय लाइसेंसिंग प्रणाली बनाता है।

$10 बिलियन या उससे कम बाहर रखे गए स्टेबलकॉइन वाले छोटे जारीकर्ता राज्य नियामक ढांचे के तहत कार्य कर सकते हैं, जब तक कि राज्य के नियम संघीय मानकों के साथ निकटता से मेल खाते हुए स्वीकृत किए जाएं। इससे छोटे फर्म तुरंत संघीय निगरानी में आने के बजाय राज्य के नियंत्रण में बने रह सकते हैं।

जब कोई जारीकर्ता परिसंचरण में $10 बिलियन से अधिक हो जाता है, तो उसे 360 दिनों के भीतर संघीय नियमन में स्विच करना होगा। वैकल्पिक रूप से, यदि नियामक इसे मंजूरी दें, तो यह एक छूट के लिए आवेदन कर सकता है जो इसे राज्य के निरीक्षण के तहत संचालन जारी रखने की अनुमति देता है।

संघीय स्तर पर, गैर-बैंक स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं की निगरानी मुख्य रूप से करेंसी के नियामक कार्यालय (OCC) द्वारा की जाती है। फेडरल रिजर्व भी एक समीक्षा समिति के माध्यम से भाग लेता है, जो अनुमोदन दिए जाने से पहले वित्तीय स्थिरता, अनुपालन और प्रणालीगत जोखिम के आधार पर आवेदनों का मूल्यांकन करती है।

इस ढांचे के तहत, स्टेबलकॉइन द्वारा जारी किए जा सकते हैं:

• बैंक की सहायक कंपनियाँ

• OCC द्वारा निरीक्षित गैर-बैंकिंग संस्थाएँ

• संघीय अनुमोदन प्राप्त राज्य-अनुमति प्राप्त संस्थाएँ

गैर-बैंक प्राप्तकर्ताओं को अपनी स्टेबलकॉइन गतिविधियों के अनुसार पूंजी, तरलता और आरक्षित मानदंडों को पूरा करना होगा। हालाँकि, उन्हें पारंपरिक बैंकों पर लागू होने वाले पूर्ण पूंजी आवश्यकताओं के अधीन नहीं रखा जाता है। इसके बजाय, नियमों को स्टेबलकॉइन जारीकरण की निम्न-जोखिम वाली संरचना के साथ मेल खाने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जो पूर्ण बैंकिंग गतिविधियों की तुलना में कम जोखिम वाली होती है।

आरक्षित नियम GENIUS अधिनियम के केंद्र में हैं और यह सुनिश्चित करते हैं कि हर स्टेबलकॉइन सदैव पूरी तरह से समर्थित हो।

प्रत्येक अनुमोदित जारीकर्ता को बाहर निकले हुए टोकन के 100% के बराबर रिजर्व बनाए रखने होंगे, जिसका अर्थ है कि प्रत्येक स्टेबलकॉइन सुरक्षित, तरल संपत्तियों द्वारा 1:1 के अनुपात में समर्थित होता है।

अनुमत आरक्षित संपत्तियाँ शामिल हैं:

• अमेरिकी नकद (सिक्के और नोट)

• डिपॉज़िट करें बीमाकृत बैंकों और क्रेडिट यूनियन में

• अल्पकालिक अमेरिकी खजाना बिल

• अमेरिकी खजाने द्वारा समर्थित पुनः खरीद समझौते

• अमेरिकी खजाने द्वारा समर्थित प्रतिपूर्ति अनुबंध

• सरकारी मनी मार्केट फंड

• केंद्रीय बैंक आरक्षित शेष

नियामक भविष्य में इस सूची को बढ़ा सकते हैं, लेकिन केवल समान निम्न जोखिम वाले सरकार द्वारा समर्थित उपकरणों को शामिल करने के लिए।

यह सूची कठोर और विशिष्ट है। क्रिप्टोकरेंसी, शेयर और दीर्घकालिक सरकारी या कॉर्पोरेट बॉन्ड जैसे संपत्तियों की अनुमति नहीं है। यदि कोई संपत्ति स्पष्ट रूप से अनुमोदित नहीं है, तो इसे आरक्षित आवश्यकताओं के प्रति गिना नहीं जा सकता।

प्राप्तकर्ताओं को आरक्षित राशियों का कठोर संचालनात्मक पृथक्करण भी बनाए रखना चाहिए। आरक्षित संपत्तियाँ होनी चाहिए:

• व्यावसायिक या संचालन धन से अलग रखा गया

• निर्धारित, अलग खातों में संग्रहित

• किसी भी प्रकार के पुनः उपयोग या पुनः उधार (पुनः हाइपोथेकेशन) से सुरक्षित

इससे सुनिश्चित होता है कि आरक्षित राशि सदैव रिडीम के लिए पूर्ण रूप से उपलब्ध रहे।

जीनियस अधिनियम अनुमोदित भंडार संरचना का मासिक सार्वजनिक खुलासा करने की आवश्यकता रखता है, जिसे प्रतिष्ठापक के सीईओ और सीएफओ द्वारा प्रमाणित किया जाना चाहिए। सभी प्रतिष्ठापकों को अपनी नियमित भंडार रिपोर्ट्स का पंजीकृत सार्वजनिक लेखापरीक्षक फर्मों द्वारा परीक्षण करवाना होगा।

$50 बिलियन से अधिक के बाहरी स्टेबलकॉइन वाले जारीकर्ताओं के लिए एक उच्चतर मानदंड है: उन्हें ऑडिट किए गए वार्षिक वित्तीय विवरण, छोटे जारीकर्ताओं पर लागू प्रमाणीकरण मानक से परे एक पूर्ण ऑडिट दायित्व प्रस्तुत करना होगा।

ये अनुपालन आवश्यकताएँ बाजारों और नियामकों को प्रचलन में रहने वाले टोकन को समर्थित करने वाली चीजों में सीधा दृश्यता प्रदान करती हैं, जो पहले स्टेबलकॉइन बाजारों को परिभाषित करने वाले अनौपचारिक और असमान अनुपालन को बदल देती हैं।

इस कानून के तहत प्रत्येक स्टेबलकॉइन धारक को अपने टोकन को मांग पर समान मूल्य पर संदर्भ मुद्रा के लिए रिडीम करने का स्पष्ट अधिकार प्राप्त है। जारीकर्ताओं को एक रिडीम पॉलिसी प्रकाशित करनी चाहिए जो समय पर प्रोसेसिंग सुनिश्चित करे, और कोई भी शुल्क स्पष्ट भाषा में प्रकट किया जाना चाहिए। शुल्क में बदलाव के प्रभाव में आने से पहले कम से कम सात दिनों की सूचना दी जानी चाहिए।

इस कानून के तहत प्रतिभूतिकर्ताओं को स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर किसी भी प्रकार का ब्याज या आय देना प्रतिबंधित है। यह प्रतिबंध किसी भी प्रकार के अनुदान, चाहे नकद, टोकन या अन्य लाभ के रूप में हो, पर लागू होता है। परिणामस्वरूप, होल्डर्स को स्टेबलकॉइन रखने के कारण कोई रिटर्न नहीं मिलता है, और रिजर्व पूरी तरह उपलब्ध और दावों से मुक्त रहने चाहिए।

MSNXX क्या है और इसे GENIUS एक्ट के चारों ओर कैसे बनाया गया

अब जब आरक्षित नियम कानून में कायम हो गए हैं, स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के सामने एक व्यावहारिक चुनौती है: वे आवश्यक आरक्षित राशि को कैसे रखते और प्रभावी ढंग से प्रबंधित करते हैं, जबकि उन नियमों द्वारा मांगी गई दैनिक तरलता को बनाए रखते हैं?

मॉर्गन स्टैनले इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट ने अप्रैल 2026 में स्टेबलकॉइन रिजर्व्स पोर्टफोलियो के लॉन्च के साथ इस प्रश्न का उत्तर दिया, जिसे MSNXX टिकर के अंतर्गत निर्दिष्ट किया गया है। यह मॉर्गन स्टैनले इंस्टीट्यूशनल लिक्विडिटी फंड्स ट्रस्ट का हिस्सा है और सरकारी मनी मार्केट फंड के रूप में संरचित है।

MSNXX केवल नकदी और बहुत ही छोटी अवधि के अमेरिकी सरकार द्वारा समर्थित उपकरणों में निवेश करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इसके होल्डिंग्स में नकदी शेष, 93 दिन या उससे कम की परिपक्वता वाले अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज, और अमेरिकी ट्रेजरीज द्वारा समर्थित ओवरनाइट रिपरचेस समझौते शामिल हैं।

इस फंड का उद्देश्य प्रति शेयर $1.00 का स्थिर कुल संपत्ति का मूल्य बनाए रखना है। इसकी संरचना पूंजी के संरक्षण और तत्काल तरलता को प्राथमिकता देती है, जिससे धन को मांग पर उपलब्ध कराया जा सके।

यह संरक्षकात्मक आवंटन जानबूझकर किया गया है। केवल अत्यधिक तरल और निम्न जोखिम वाले संपत्तियों पर ध्यान केंद्रित करके, MSNXX बाजार की अस्थिरता और क्रेडिट जोखिम के प्रति अपनी प्रतिबद्धता को कम करता है।

पोर्टफोलियो GENIUS अधिनियम के तहत परिभाषित आरक्षित आवश्यकताओं के साथ भी समायोजित है। फंड द्वारा रखे गए प्रत्येक संपत्ति श्रेणी स्टेबलकॉइन के समर्थन के लिए अनुमत योग्य आरक्षित संपत्तियों की सूची में आती है।

इस समायोजन के कारण, स्टेबलकॉइन जारीकर्ता MSNXX का उपयोग एक तैयार आरक्षित समाधान के रूप में कर सकते हैं। वे स्वतंत्र रूप से आरक्षित प्रबंधित करने के बजाय नियामक मानकों के साथ अनुपालन बनाए रखने के लिए फंड पर निर्भर कर सकते हैं।

जेनियस एक्ट द्वारा उत्पन्न एक कम दिखाई देने वाली चुनौती संचालनात्मक है। स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को पात्र संपत्तियों में आरक्षित राशि रखनी होगी, उन्हें अलग रखना होगा, दैनिक तरलता बनाए रखनी होगी, और मासिक रूप से उनकी संरचना का खुलासा करना होगा। बड़े जारीकर्ताओं के लिए, अरबों डॉलर की संपत्ति में छोटी अवधि के परिपक्वता के साथ एक ख казनी लैडर का प्रबंधन एक महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे की प्रतिबद्धता है।

MSNXX इस समस्या को सरल बनाता है। एक जारीकर्ता फंड के शेयर्स में आरक्षित पूंजी निवेश कर सकता है और प्रत्यक्ष संपत्ति प्रबंधन के बजाय फंड में भागीदारी के माध्यम से अपनी आरक्षित दायित्व को पूरा कर सकता है। फंड परिपक्वता प्रबंधन, पुनर्निवेश और तरलता का प्रबंधन करता है, जबकि जारीकर्ता को कानून के ढांचे के तहत मान्यता प्राप्त योग्य आरक्षित संपत्ति रखने का अनुपालन लाभ प्राप्त होता है।

मॉर्गन स्टैनले इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के ग्लोबल लिक्विडिटी के सह-हेड फ्रेड मैकमुल्लन, ने लॉन्च पर कहा: "स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं में महत्वपूर्ण वृद्धि और स्टेबलकॉइन में रखे गए संपत्तियों की बढ़ती संख्या बाजार के एक ऐसे विकसित हो रहे हिस्से को दर्शाती है जो भविष्य की वृद्धि के लिए तैयार है।"

MSNXX के लॉन्च से मॉर्गन स्टैनले इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट द्वारा डिजिटल संपत्तियों में व्यापक जुड़ाव बढ़ता है। अप्रैल 2026 में, कंपनी ने पेश किया मॉर्गन स्टैनले बिटकॉइन ट्रस्ट, एक एनवाईएसई आर्का पर सूचीबद्ध एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद जो बिटकॉइन के प्रदर्शन का अनुसरण करता है। 

यह एक अमेरिकी बैंक-संबद्ध संपत्ति प्रबंधक से आने वाला पहला क्रिप्टोकरेंसी ETP था और नियमित निवेश संरचनाओं के माध्यम से डिजिटल संपत्ति के अनुभव तक पहुंच को बढ़ाने की एक व्यापक रणनीति को दर्शाता है।

इसके साथ-साथ, कंपनी ने ब्लॉकचेन-आधारित वित्तीय बुनियादी ढांचे का परीक्षण किया है, जिसमें टोकनाइज़्ड रिकॉर्ड-कीपिंग का उपयोग करने वाले संस्थागत तरलता फंड से जुड़ी DAP Class शेयर्स शामिल हैं। ये पहलें एक सुसंगठित दिशा दर्शाती हैं: पारंपरिक संपत्ति प्रबंधन ढांचों को उभरते डिजिटल संपत्ति रेल्स के साथ जोड़ना।

MSNXX उस रणनीति के भीतर एक अलग पोज़ीशन अपनाता है। इसका उद्देश्य क्रिप्टो कीमत गतिविधियों के प्रति एक्सपोजर प्रदान करना नहीं है, बल्कि स्टेबलकॉइन के समर्थन के लिए आधारभूत वित्तीय बुनियादी ढांचे पर ध्यान केंद्रित करता है। यह फंड रिज़र्व प्रबंधन पर आधारित है, जो बाजार के अनुमानों के बजाय नियामक आवश्यकताओं के साथ सीधे समानांतर है।

यह अंतर महत्वपूर्ण है। जबकि MSBT जैसे उत्पाद निवेशकों को बिटकॉइन के मूल्य प्रदर्शन तक पहुंच प्रदान करते हैं, MSNXX का डिज़ाइन ऐसे जारीकर्ताओं और संस्थाओं के लिए किया गया है जिन्हें अनुपालनयुक्त, तरल आरक्षित समाधान की आवश्यकता होती है। यह स्टेबलकॉइन प्रणाली के बाजार-सामने वाले स्तर के बजाय इसकी नलका प्रणाली के करीब काम करता है।

यदि MSNXX स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के बीच व्यापक अपनाया जाता है, तो मॉर्गन स्टेनले परितंत्र की रिजर्व प्रबंधन परत में एम्बेडेड हो सकता है। यह पोज़ीशन कंपनी को ऐसे बाजार के एक खंड में स्थान देगी जो पहले से ही ट्रिलियन डॉलर के लेनदेन के आयतन का समर्थन करता है, लेकिन अब अधिक संरचित और नियमित वित्तीय बुनियादी ढांचे की ओर बढ़ रहा है।

इन उत्पादों के साथ, मॉर्गन स्टैनले निवेशकों की उपलब्धता से लेकर मूल वित्तीय अवसंरचना तक डिजिटल संपत्ति परितंत्र के कई स्तरों में भाग लेने की एक जानबूझकर रणनीति को दर्शाते हैं।

अनुपालन से परे रिजर्व नियमों का महत्व

जीनियस एक्ट की रिजर्व आवश्यकताओं को समझना केवल जारीकर्ताओं के लिए ही प्रासंगिक नहीं है। इसके स्टेबलकॉइन-संदर्भित प्लेटफॉर्म के ट्रेडर्स, निवेशकों और उपयोगकर्ताओं के लिए व्यावहारिक प्रभाव हैं।

आरक्षित नियम दैनिक उपयोगकर्ताओं के लिए स्टेबलकॉइन सुरक्षा पर न्यूनतम स्तर बढ़ाते हैं। अब अनुमत स्टेबलकॉइन को मान्यता प्राप्त तरल संपत्तियों द्वारा समर्थित होना चाहिए और इसे पैर पर रिडीमप्शन का पालन करना चाहिए। जुलाई 2025 से पहले इस सुरक्षा का कोई अस्तित्व केंद्रीय कानून में नहीं था। GENIUS अधिनियम के अनुरूप स्टेबलकॉइन लिस्ट करने वाले प्लेटफॉर्मों पर उपयोगकर्ता मासिक आरक्षित प्रकटीकरणों की समीक्षा करके जारीकर्ता की गुणवत्ता का मूल्यांकन कर सकते हैं।

 

स्टेबलकॉइन का उपयोग निपटान, तरलता प्रबंधन या आय रणनीतियों के लिए करने वाले संस्थागत निवेशकों के लिए अब प्रतिपक्ष जोखिम का मूल्यांकन करने के लिए एक स्पष्ट ढांचा उपलब्ध है। GENIUS अधिनियम के अंतर्गत कार्यरत प्रकाशकों के पास एक संघीय परमिट होता है और वे एक परिभाषित आरक्षित मानक को पूरा करते हैं। यह संकेत जोखिम मूल्यांकन के लिए महत्वपूर्ण है, जिसे अनौपचारिक प्रकाशक अपडेट कभी नहीं कर सकते।

जेनियस अधिनियम केवल स्टेबलकॉइन को सीधे नियमित नहीं करता है। यह विशिष्ट संपत्ति वर्गों के लिए संरचनात्मक मांग भी उत्पन्न करता है। क्योंकि कानून योग्य आरक्षित राशि को केवल छोटी अवधि के ट्रेजरी, नकदी और सरकारी सुरक्षित रिपो तक सीमित करता है, अनुपालन करने वाले जारीकर्ता संयुक्त रूप से इन्हीं उपकरणों के लिए बढ़ते हुए खरीददार समूह का प्रतिनिधित्व करते हैं। जैसे-जैसे स्टेबलकॉइन बाजार बढ़ता है, अनुपालन करने वाली आरक्षित संरचनाओं में रखे गए अल्पकालिक संयुक्त राज्य अमेरिका सरकारी ऋण के लिए मांग संकेत भी बढ़ता है।

MSNXX जैसे उत्पाद उस प्रवाह को पकड़ने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। वे स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और खजाना बाजार के बीच स्थित हैं, जो एक समूहित वाहन प्रदान करते हैं जो आकार में आरक्षित पूंजी को अनुपालन वाले संपत्ति वर्गों में जमा करता है।

मुख्य बिंदु: स्टेबलकॉइन आरक्षित राशि, GENIUS अधिनियम और MSNXX

GENIUS अधिनियम ने अमेरिकी भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला संघीय रिजर्व मानक स्थापित किया, जिसमें उच्च गुणवत्ता वाले तरल संपत्ति में 100% पृष्ठभूमि की आवश्यकता है, मासिक खुलासा अनिवार्य है, और समान मूल्य पर रिडीमशन को लागू किया गया है। इसने एक लाइसेंसिंग व्यवस्था बनाई जो अनुमति प्राप्त प्रकाशकों को अनियंत्रित प्रकाशकों से अलग करती है और रिजर्व की गुणवत्ता को स्वैच्छिक प्रथा के बजाय कानूनी आवश्यकता बना दिया।

MSNXX उस ढांचे के प्रत्यक्ष उत्पाद का प्रतिक्रिया है। मॉर्गन स्टैनले इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट ने एक सरकारी मनी मार्केट फंड बनाया है, जिसमें परिपक्वता सीमा है और निवेश केवल ट्रेजरीज़, नकदी और ट्रेजरी-समर्थित रिपोज़ तक सीमित है। इस संरचना को GENIUS एक्ट की आरक्षित आवश्यकताओं के अनुरूप बनाया गया है, जिससे स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को एक अनुपालनयुक्त, संस्थागत प्रबंधित वाहन प्राप्त होता है, जिसमें वे अपनी आरक्षित पूंजी रख सकते हैं।

यहाँ बड़ा संकेत यह है कि नियमित स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचा तेजी से आकार ले रहा है। प्रमुख वित्तीय संस्थानें केवल नियमित स्टेबलकॉइन बाजार को बाहर से देख रही हैं। वे स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को नए कानूनी ढांचे के भीतर संचालित करने के लिए आवश्यक रिजर्व प्रबंधन, कस्टडी और तरलता उत्पाद बना रही हैं। MSNXX इस श्रेणी का एक पहला उत्पाद है, लेकिन यह अंतिम नहीं होगा।

स्टेबलकॉइन बाजार में भाग लेने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए, चाहे वह एक ट्रेडर, जारीकर्ता या संस्थागत उपयोगकर्ता हो, टोकन को क्या समर्थन दे रहा है और कानून अब क्या मांगता है, यह मूलभूत ज्ञान है। GENIUS Act ने आरक्षित पारदर्शिता को कानूनी दायित्व बना दिया। MSNXX जैसे उत्पादों ने इसे एक सुलभ संचालन विकल्प बना दिया।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

MSNXX क्या है और यह कैसे काम करता है?

MSNXX, मॉर्गन स्टैनले इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट द्वारा बनाया गया एक सरकारी मनी मार्केट फंड है, जो स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को अपने रिजर्व्स का प्रबंधन करने में मदद करता है। यह नकदी और अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी-समर्थित संपत्तियों में निवेश करता है, जिससे जारीकर्ता प्रत्यक्ष रूप से संपत्तियों का प्रबंधन किए बिना नियामक रिजर्व आवश्यकताओं को पूरा कर सकते हैं।

जेनियस अधिनियम के तहत आरक्षित आवश्यकताएँ क्या हैं?

जेनियस अधिनियम स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को प्रचलन में उपलब्ध टोकन के 100% के बराबर आरक्षित राशि रखने का आवश्यकता रखता है। इन आरक्षित राशियों में कैश, अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड और सरकारी समर्थित उपकरण जैसे स्वीकृत, निम्न जोखिम वाले संपत्ति होनी चाहिए, जिन पर तरलता, अलगाव और पारदर्शिता पर कठोर नियम लागू होते हैं।

MSNXX स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को अनुपालन बनाए रखने में कैसे मदद करता है?

MSNXX, GENIUS Act की आवश्यकताओं के अनुरूप एक तैयार आरक्षित समाधान प्रदान करता है। निर्माता अपनी अपनी खजाना प्रबंधन बुनियादी ढांचे के निर्माण के बिना, फंड में आरक्षित राशि रखकर संपत्ति पात्रता, तरलता और रिपोर्टिंग मानदंडों को पूरा कर सकते हैं।

क्या स्टेबलकॉइन रिजर्व में क्रिप्टो या अन्य जोखिम भरे संपत्तियाँ शामिल हो सकती हैं?

नहीं। GENIUS अधिनियम के तहत, आरक्षित संपत्तियाँ केवल निर्धारित सूची में शामिल निम्न जोखिम वाले, अत्यधिक तरल उपकरणों तक सीमित हैं। क्रिप्टोकरेंसी, शेयर और दीर्घकालिक बॉन्ड का उपयोग नहीं किया जा सकता और न ही इनका उपयोग स्टेबलकॉइन के समर्थन के लिए किया जा सकता है।

स्टेबलकॉइन रिजर्व्स उपयोगकर्ताओं और निवेशकों के लिए क्यों महत्वपूर्ण हैं?

स्टेबलकॉइन रिजर्व यह निर्धारित करते हैं कि टोकन को उनके निश्चित मूल्य पर रिडीम किया जा सकता है या नहीं। मजबूत रिजर्व मानक डीपेगिंग के जोखिम को कम करते हैं और GENIUS Act द्वारा पेश किए गए नियमित ढांचे के तहत विश्वास में सुधार करते हैं।

डिस्क्लेमर: इस पेज का भाषांतर आपकी सुविधा के लिए AI तकनीक (GPT द्वारा संचालित) का इस्तेमाल करके किया गया है। सबसे सटीक जानकारी के लिए, मूल अंग्रेजी वर्जन देखें।