Consensus a passé vendredi à appeler le sommet. Le marché a fortement baissé, et aucune des trois lignes définissant une véritable rupture n’a été rompue.
📰 TLDR : Vendredi a été une purge de positions dans un régime tendu, pas une rupture de cycle pilotée par le crédit. Cela reste une purge jusqu’au CPI mercredi et au PPI jeudi, à moins qu’une des trois lignes ne soit rompue à la clôture de vendredi.
❗️ L’analyse :
· Une véritable rupture de cycle se manifeste d’abord dans le crédit, puis les actions suivent. Vendredi, le Nasdaq a chuté de 4 % tandis que les spreads des obligations à haut rendement restaient sous 3 %. C’est la signature d’une purge, pas celle d’une rupture.
· Les trois lignes ci-dessous ont résisté à la chute de vendredi et à la stabilisation de lundi. Le mouvement s’est produit sans qu’elles soient rompues, ce qui prouve qu’il s’agissait d’un délestage de positions surpeuplées, et non d’une propagation de stress de solvabilité.
· Le CPI mercredi et le PPI jeudi constituent le véritable test. Des chiffres chauds exercent une pression simultanée sur la courbe longue et sur le crédit. C’est le seul canal susceptible de convertir cette purge en rupture.
🏆 Les 3 lignes (et leur position actuelle) :
· V1 : Les spreads du crédit à haut rendement restent sous 3,00 % à la clôture de vendredi. À 2,76 % en début de mardi
· V2 : Le taux des Treasury à 30 ans reste sous 5,10 % à la clôture de vendredi. À 5,03 % en début de mardi, la moins de marge des trois
· V3 : Le S&P 500 reste au-dessus de 7 250 en clôture. Toute clôture en dessous rompt la ligne. À 7 440 en début de mardi, le plancher à environ 2,5 % en dessous
Si les trois lignes restent intactes jusqu’à vendredi, la purge se stabilise et l’analyse reste prudente, non rompue. Si l’une quelconque est rompue, l’alerte est déclenchée et le régime passe de la tension à la rupture.
Enregistrez ceci. Réévaluez à toute clôture rompant une ligne.
