Un vaste bouleversement M&A dans le réseau IA après la clôture. Bloomberg rapporte que Marvell $MRVL est en pourparlers avancés pour acquérir Lumentum $LITE, avec une transaction officielle pouvant être annoncée dès la semaine prochaine. Réaction après la clôture : ▪️ $MRVL : 229,80 $ (-8,68 % après la clôture, après une clôture à +3,32 % à 251,65 $) ▪️ $LITE : 990,00 $ (+8,32 % après la clôture, après un bond au-delà de 1 000 $ à partir d’une clôture à 913,95 $) La principale question sur la table actuellement : alors que le PDG de Lumentum a confirmé ce mois-ci que sa capacité laser est entièrement réservée jusqu’au début 2029, pourquoi vendre l’entreprise maintenant ? Trois raisons pratiques : 1. Levier de valorisation maximale : $LITE se situe près d’une capitalisation boursière de 83 milliards de dollars après une forte hausse sur plusieurs mois. La direction n’a jamais eu autant de pouvoir de négociation pour obtenir un premium au meilleur prix que lorsque 70 % de la demande client reste insatisfaite. 2. Risques en matière de dépenses en capital et de concurrence : La rareté attire l’offre. Des concurrents comme Coherent ($COHR) augmentent agressivement la production de lasers en phosphure d’indium jusqu’en 2028. Augmenter la capacité de fabrication pour répondre au backlog de 2029 exige des milliards de dollars en dépenses en capital et comporte un fort risque d’exécution. 3. Échelle full-stack : La combinaison des photoniques et du commutateur de circuits optiques (OCS) de Lumentum avec les DSP et la silicium personnalisé de Marvell crée un géant verticalement intégré de plus de 300 milliards de dollars capable de rivaliser avec $AVGO. Un point délicat à surveiller : $NVDA a investi 2 milliards de dollars dans Lumentum en mars pour sécuriser sa propre chaîne d’approvisionnement optique. Observez comment Jensen réagira à Marvell tentant d’acquérir directement son fournisseur de lasers.

$MSFT Q1 FY27 : Dépassement net à tous les niveaux. Azure atteint +48 % en glissement annuel. Chiffre d’affaires : 92,3 Md $ (prévision : 90,69 Md $) | +19 % en glissement annuel 🟢 Résultat net ajusté : 4,89 $ (prévision : 4,73 $) | +18 % en glissement annuel 🟢 Résultat d’exploitation : 45,9 Md $ (prévision : 44,06 Md $) | +21 % en glissement annuel 🟢 Azure : 33,2 Md $ (prévision : 32,32 Md $) | +48 % en glissement annuel contre +45,2 % attendu 🟢 Agents & Infra : 76,8 Md $ (prévision : 75,6 Md $) | 40,6 Md $ de résultat d’exploitation 🟢 Appareils & Consommateur : 15,5 Md $ (prévision : 15,0 Md $) | 5,4 Md $ de résultat d’exploitation 🟢 Capex en espèces : 39,4 Md $ (prévision : 46,59 Md $) 🟢 RPO commercial : 677 Md $ (prévision : 705,6 Md $) Azure à 33,2 Md $ (+48 % en glissement annuel) atteint désormais un rythme annuel de 132,8 Md $, en accélération par rapport à 43 % le trimestre précédent. Associé à un capex en espèces inférieur de 7,2 Md $ aux prévisions du marché et à une marge opérationnelle globale de l’entreprise proche de 50 %, il est clair pourquoi l’action dépasse après la clôture son record de 551 $ sur 52 semaines.

Résultats exceptionnels pour Vertiv ce matin. $VRT vient de démontrer la force réelle de la demande physique pour les centres de données au T3 : ▪️ Chiffre d’affaires : 4,31 Md $ (+61 % en glissement annuel, au-dessus des attentes de 550 M $) ▪️ BPA ajusté : 2,21 $ (+78 % en glissement annuel, au-dessus des attentes de 0,38 $) ▪️ Commandes organiques : +100 % et plus en glissement annuel ▪️ Chiffre d’affaires en Amériques : 3,0 Md $ (+75 % en glissement annuel) ▪️ Marge opérationnelle ajustée : 25,2 % (+290 pb en glissement annuel), prévision pour le T4 : 25,3 % à 26,3 % Vertiv a également relevé ses prévisions annuelles pour 2026 à 14,65 Md $ de chiffre d’affaires (au milieu de la fourchette) et à 7,10 $ à 7,20 $ de BPA ajusté, avec un flux de trésorerie libre attendu de 2,6 Md $ à 2,8 Md $. Ces chiffres s’ajoutent à l’acquisition hier de 1,45 Md $ de UtilityInnovation Group, qui donne à Vertiv une expertise en alimentation derrière le compteur et en architecture de micro-réseaux — leur stratégie est claire : ils sécurisent toute la chaîne, depuis l’interconnexion au réseau jusqu’au rack. $VRT en hausse de 15 % en marché de gré à gré.

OpenAI aurait l'intention d'acheter des TPUs $GOOGL, juste au moment où $ORCL signe un accord pour devenir le premier cloud externe à les louer. Les puces personnalisées de Google ne sont plus confinées à Google Cloud. Personne ne quitte $NVDA, mais les laboratoires de pointe ne peuvent plus se permettre de dépendre d'un seul fournisseur de matériel. Ils ont besoin de chaque gigawatt de calcul possible, et ils ont besoin d'inférences moins coûteuses. Une validation majeure pour les ASICs personnalisés et un fort soutien pour $AVGO alors que l'ère multi-puces s'étend. C'est exactement pourquoi j'ai accumulé $AVGO lors du recentrage récent (entre 320 $ et 330 $). Logique simple : lorsque chaque géant technologique s'efforce de développer des puces personnalisées pour réduire ses coûts de calcul, vous achetez l'entreprise qui construit ces puces personnalisées. Après avoir défendu le support la semaine dernière et repris 340 $ aujourd'hui, la configuration semble prête à une remontée vers 400 $ d'ici la fin de l'année.

SK Hynix $SKHY vient de publier une marge opérationnelle de 80 % sur un chiffre d’affaires trimestriel de 78,9 milliards de dollars. Ce sont des marges logicielles sur une fabrication semi-conductrice intensive. Chiffres du T3’26 : • Chiffre d’affaires : 78,9 milliards de $ (+328 % en glissement annuel, +32 % en glissement trimestriel) – dépassé de 4,1 milliards de $ • Bénéfice opérationnel : 62,8 milliards de $ (+632 % en glissement annuel, +38 % en glissement trimestriel) – dépassé de 4,3 milliards de $ • Marge brute / opérationnelle : 85,7 % / 80,0 % • Trésorerie vs dette : 86,3 milliards de $ de trésorerie contre 11,9 milliards de $ de dette Le marché a passé le mois dernier à s’inquiéter d’un « memory cliff » en 2027–2028. Voici ce que la direction a effectivement présenté aujourd’hui : 1. Contrats à long terme sur 5 ans : Signés avec 14 grands clients (y compris des CSP mondiaux), verrouillant déjà plus de 50 % de la capacité pour 2027–2028. 2. Transition vers HBM4 : HBM4 dépasse HBM3E en volumes et en part de revenus au T4, avec les contrats HBM4 pour 2027 déjà finalisés et les marges des DRAM classiques en train de rattraper rapidement l’écart. 3. Accélération trimestrielle au T4 : Prévision d’une croissance des bits DRAM en hausse de mid-20 % en glissement trimestriel après une hausse de l’ASP de high-20 % au T3. 4. Retour massif en trésorerie : Dividende de 15,08 $/action au T3 (rehaussé par les gains Kioxia) + rachats d’actions pour 15,1 milliards de $ au T3, portant les retours aux actionnaires pour l’année 2026 à 100 billions de ₩ (75 milliards de $). Le bénéfice net s’élève à 30,0 milliards de $ en raison d’un impact non opérationnel de 24,6 milliards de $ (perte de valorisation à la juste valeur de 17,3 milliards de $ sur des investissements et une translation FX de 8,8 milliards de $ due à la force du won). Sur le plan opérationnel, le flux de trésorerie a atteint 41,3 milliards de $ pour le trimestre, et la direction anticipe une demande en mémoire supérieure à l’offre jusqu’en 2030.

$SOFI vient de publier un résultat exceptionnel pour le T3, avec une hausse des prévisions et sa première vision pour 2027. Wall Street a réduit tout le mois les objectifs de prix à 15 $, tandis que l’entreprise accumulait discrètement des records de croissance. Chiffres du T3’26 : • Chiffre d’affaires : 1,4 Md $ contre 1,25 Md $ estimé (+44 % en glissement annuel) • BPA : 0,18 $ contre 0,16 $ estimé (+64 % en glissement annuel) • EBITDA ajusté : 469,8 M $ (+70 % en glissement annuel — marge de 34 %) • Résultat net comptable : 241 M $ • Membres : 17,1 M (+35 % en glissement annuel | record de +1,2 M ajoutés au T3) • Produits : 26,7 M (+44 % en glissement annuel | record de +2,2 M ajoutés au T3) Prévisions FY26 révisées à la hausse : • Chiffre d’affaires ajusté : environ 5,04 Md $ contre 4,87 Md $ estimé (+40 % en glissement annuel) • BPA ajusté : environ 0,61 $ contre 0,59 $ estimé • EBITDA ajusté : environ 1,66 Md $ | Résultat net : environ 840 M $ Nouvelles prévisions FY27 : • Chiffre d’affaires ajusté : environ 6,4 Md $ contre 5,9–6,0 Md $ estimé (+27 % en glissement annuel) • BPA ajusté : environ 0,90 $ contre 0,82 $ estimé • EBITDA ajusté : environ 2,24 Md $ | Résultat net : environ 1,28 Md $ (~20 % de marge nette) $SOFI est cotée à environ 17x le BPA 2027, avec 51,3 Md $ en dépôts, un NIM de 6,14 % et 570,6 M $ de revenus trimestriels basés sur des frais. 8 trimestres consécutifs de dépassement des attentes. Les fondamentaux sont totalement disconnectés du cours de l’action YTD.

« Alea iacta est » Les lignes de bataille dans le secteur des télécommunications sont officiellement tracées. La tentative de SpaceX de déployer 80 000 tours terrestres pour créer un quatrième opérateur confirme la thèse centrale d’ASTS : même avec 15 000 satellites, il faut encore une infrastructure terrestre massive pour desservir le marché de détail. En choisissant de construire son propre quatrième opérateur, $SPCX oblige AT&T et Verizon à accélérer le déploiement commercial d’$ASTS pour défendre leur territoire. La téléphonie par satellite ne tuera pas les opérateurs de réseaux mobiles, elle les sauvera.

Mqrket a passé la semaine dernière à vendre $RKLB jusqu'à 51 $ dans le cadre de la poussée de Neutron vers 2027. Entre-temps, l'activité principale fait face à un tout autre problème : écouler une importante file de clients payants. Le goulot d'étranglement de Rocket Lab en ce moment est la capacité de test et de dégagement du pas de tir, et non la demande. Consultez les chiffres réels derrière cette nouvelle installation de test : ▪️ Plus de 100 lancements en attente dans le carnet de commandes (renforcé par l'accord Synspective de 20 lancements conclu le 30 septembre) ▪️ 97 missions réalisées à ce jour, dont 18 déjà planifiées pour 2026 ▪️ Un carnet de commandes total supérieur à 2,36 milliards de $ (+137 % en glissement annuel) et 2,13 milliards de $ en trésorerie au bilan L'expansion de la capacité de tir statique pour Electron et HASTE permettra des délais de rotation plus courts, un rythme annuel de lancements plus élevé et une conversion plus rapide des revenus pendant que nous attendons les tests du premier étage de Neutron au T1. Avec les résultats du T3 prévus le 9 novembre (prévision de chiffre d'affaires de 250 à 265 millions de $), le moteur principal fonctionne à plein régime. https://t.co/dpatqsEUXy

$BE en baisse de 8,7 % aujourd’hui et encore environ 3 % après heures de bourse à environ 210 $, malgré la publication d’un des meilleurs trimestres de croissance du secteur de l’énergie : 🔹 Chiffre d’affaires : 1,24 Md $ (+138 % en glissement annuel) contre 1,06 Md $ estimé 🟢 🔹 BPA ajusté : 0,94 $ (+527 % en glissement annuel) contre 0,68 $ estimé 🟢 🔹 Marge brute ajustée : 34,5 % (+412 pb en glissement annuel) 🟢 🔹 Prévision CA FY26 : 4,4 Md $–4,6 Md $ contre 4,1 Md $ estimé (3e hausse cette année) 🟢 🔹 Prévision BPA FY26 : 3,10 $–3,40 $ contre 2,71 $ estimé 🟢 Le seul point noir ? 27,1 M $ de flux de trésorerie d’exploitation, car l’entreprise construit agressivement des capacités de fabrication pour répondre à la demande des centres de données hyperscalers. Croissance du chiffre d’affaires à trois chiffres, marges en expansion, 2,49 Md $ en trésorerie et une goulotte indéniable en matière d’énergie du réseau. Si le marché souhaite vendre cette action en raison du calendrier des dépenses en capital, elle monte directement en tête de la liste des opportunités d’achat en baisse.

SpaceX $SPCX s'attaque aux trois géants des télécoms. Selon Bloomberg, SpaceX est en négociations pour louer au moins 80 000 sites de tours cellulaires à travers les États-Unis afin de créer un quatrième opérateur sans fil national de zéro. Les pièces du puzzle s'assemblent rapidement : ▪️ Infrastructure de tours : Négociation de contrats à plusieurs milliards de dollars avec de grands opérateurs de tours, notamment Crown Castle. Lors de la conférence téléphonique du Q3 d'hier, le PDG de $CCI, Chris Hillabrant, a qualifié l'acquisition des sites abandonnés du réseau DISH de « astuce industrielle » pour accélérer l'entrée sur le marché. ▪️ Spectre : Signature d'un accord le 8 octobre pour acquérir un spectre basse fréquence 800 MHz à échelle nationale auprès de Grain Management (en plus de son accord de 17 milliards de dollars avec EchoStar pour le spectre bande moyenne). ▪️ Couche spatiale : Obtention, le 7 octobre, de l'approbation de la FCC pour déployer 15 000 satellites VLEO pour un service direct vers les téléphones portables. Elon Musk a confirmé lors de la conférence téléphonique du Q3 de cette semaine que SpaceX développe des réseaux terrestres en parallèle de Starlink afin de faire de Starlink Mobile un grand opérateur américain. La réaction immédiate du marché après la clôture raconte toute l'histoire : 🔹️ Les REITs de tours en forte hausse : $CCI a clôturé à 78,83 $ (+0,23 %) et a bondi de +10,33 % à 86,97 $ après la clôture. $AMT est en hausse de +3,55 % (188,02 $) et $SBAC de +1,46 % (181,00 $). 🔹️ Les opérateurs traditionnels en chute libre : $T (-5,85 %), $VZ (-4,62 %) et $TMUS (-4,52 %) ont tous perdu en quelques minutes les gains enregistrés pendant la session régulière.