SK Hynix $SKHY vient de publier une marge opérationnelle de 80 % sur un chiffre d’affaires trimestriel de 78,9 milliards de dollars. Ce sont des marges logicielles sur une fabrication semi-conductrice intensive. Chiffres du T3’26 : • Chiffre d’affaires : 78,9 milliards de $ (+328 % en glissement annuel, +32 % en glissement trimestriel) – dépassé de 4,1 milliards de $ • Bénéfice opérationnel : 62,8 milliards de $ (+632 % en glissement annuel, +38 % en glissement trimestriel) – dépassé de 4,3 milliards de $ • Marge brute / opérationnelle : 85,7 % / 80,0 % • Trésorerie vs dette : 86,3 milliards de $ de trésorerie contre 11,9 milliards de $ de dette Le marché a passé le mois dernier à s’inquiéter d’un « memory cliff » en 2027–2028. Voici ce que la direction a effectivement présenté aujourd’hui : 1. Contrats à long terme sur 5 ans : Signés avec 14 grands clients (y compris des CSP mondiaux), verrouillant déjà plus de 50 % de la capacité pour 2027–2028. 2. Transition vers HBM4 : HBM4 dépasse HBM3E en volumes et en part de revenus au T4, avec les contrats HBM4 pour 2027 déjà finalisés et les marges des DRAM classiques en train de rattraper rapidement l’écart. 3. Accélération trimestrielle au T4 : Prévision d’une croissance des bits DRAM en hausse de mid-20 % en glissement trimestriel après une hausse de l’ASP de high-20 % au T3. 4. Retour massif en trésorerie : Dividende de 15,08 $/action au T3 (rehaussé par les gains Kioxia) + rachats d’actions pour 15,1 milliards de $ au T3, portant les retours aux actionnaires pour l’année 2026 à 100 billions de ₩ (75 milliards de $). Le bénéfice net s’élève à 30,0 milliards de $ en raison d’un impact non opérationnel de 24,6 milliards de $ (perte de valorisation à la juste valeur de 17,3 milliards de $ sur des investissements et une translation FX de 8,8 milliards de $ due à la force du won). Sur le plan opérationnel, le flux de trésorerie a atteint 41,3 milliards de $ pour le trimestre, et la direction anticipe une demande en mémoire supérieure à l’offre jusqu’en 2030.