Je pense que Pump s’embarasse tellement à chercher comment faire trader plus de gens qu’il oublie pourquoi les gens voulaient trader ici au départ. J’ai regardé quelques données de wallet, et c’est assez ridicule, lol. Hidden Hand a suivi 131 millions de trades sur 4,1 millions de wallets en une seule semaine et a constaté que 69 % de ces trades provenaient de seulement 1 % des wallets. Donc, environ 41 000 wallets génèrent près de 70 % de l’activité, tandis que plus de la moitié des wallets à peine ne trade pas du tout. Ensuite, on regarde une autre étude où 71 % des wallets ayant fermé au moins 10 positions ont perdu de l’argent, et on commence à comprendre pourquoi les tranchées ressentent ça comme ça. Maintenant, Pump lance des appels, des récompenses pour créateurs, des compétitions et tout ce qu’ils inventeront la semaine prochaine pour impliquer davantage les gens. C’est bien… mais à quel moment on se demande pourquoi on doit continuer à convaincre les gens de participer ? J’ai l’impression qu’on complique quelque chose de vraiment simple. Le produit, c’est les graphiques. Personne n’est entré dans les memecoins parce qu’il était impressionné par l’interface de trading. Ils y sont entrés parce qu’ils ont vu un type inconnu transformer son loyer en retraite et se sont dit qu’eux aussi pourraient peut-être faire pareil. Regardez les cartes Pokémon… une seule vente absurde suscite plus d’enthousiasme pour ouvrir des paquets qu’aucune campagne marketing expliquant à quel point il est facile de les acheter. Les extrêmes vendent tout le marché parce qu’ils donnent à tout le monde quelque chose à rêver. Et quand les graphiques montent, tu n’as pas besoin de supplier les gens pour qu’ils viennent. Les traders publient leurs gains, les communautés grandissent, les gens amènent leurs amis, et soudain toute la timeline fait ton marketing gratuitement. Mais quand tout ressemble à une pente de ski et que personne ne croit que quoi que ce soit va tenir, tu peux ajouter toutes les fonctionnalités du monde : les gens ne seront toujours pas enthousiastes à propos de ce qui se trouve dessous. Ce qui rend tout ça si étrange à mes yeux. Pump a plus d’influence sur l’environnement dans lequel nous tradeons que pratiquement n’importe qui, pourtant tant d’attention semble aller vers la génération de plus de transactions plutôt que vers la compréhension de comment créer un marché que les gens veulent vraiment fréquenter. Je ne suis même pas contre ces incitations. Je trouve juste un peu fou qu’on essaie si fort de vendre quelque chose qui se vendait tout seul avant. Donnez aux gens des graphiques dignes d’être discutés, et ils feront le reste. — baton corp

Le crypto a grandi parce que les gens voulaient vraiment faire entrer leurs amis sur le marché. Tu gagnais de l’argent, tu en parlais à tes amis, tu les aidais à créer un wallet, et soudain, tu avais cinq autres personnes qui faisaient la même chose. Maintenant, la moitié de l’industrie a compris qu’il était plus facile d’extraire de la valeur de la communauté d’autrui que d’en construire une propre. Personne ne veut plus faire entrer la prochaine génération d’utilisateurs. Ils veulent simplement se nourrir de ceux qui font réellement le travail. L’ironie, c’est que tout le monde se plaint du manque de nouveaux fonds entrant dans le crypto, tout en rendant activement le marché moins attractif pour ceux qui n’y sont pas encore. On ne peut pas construire une industrie entière autour de l’extraction de valeur à partir du même pool de participants en réduction, puis s’étonner quand il n’y a plus personne à qui vendre. À un moment donné, quelqu’un doit vraiment agrandir la tarte au lieu de se battre pour les miettes.

Le plus gros drapeau rouge avec le flux d'appels de Pump, c'est que presque personne qui est dans le milieu depuis suffisamment longtemps ne dirait à un nouveau trader d'utiliser réellement ce flux. Pensez-y : les personnes qui comprennent le produit sont probablement les premières à dire à leurs amis de rester bien loin de l'une de ses principales fonctionnalités de découverte. Cela devrait vous dire quelque chose sur les incitations qui le sous-tendent. Pump dispose d'un classement montrant qui gagne réellement, tandis que le flux d'appels récompense ceux qui ont appris à exploiter l'attention. Nous avons créé une génération entière de traders fixant des graphiques en une minute pour tenter de récupérer 100 $ sur le prochain low-cap shitter… et maintenant, nous les mettons face à quelqu’un qui vient juste de télécharger l’application. L'utilisateur expérimenté voit des gens cherchant une liquidité de sortie. L'utilisateur débutant voit une fonctionnalité de découverte et suppose que ces personnes méritent d'être écoutées. Et c’est là que l’économie devient intéressante. Chaque appel peut générer des frais aujourd’hui, mais si la personne qui le suit est éliminée et ne revient jamais, à combien cette transaction vaut-elle réellement pour Pump ? Vous ne pouvez pas construire une entreprise durable en remplaçant constamment les clients que votre propre produit épuise. Pump dispose déjà de classements de performance. Reliez ces résultats au flux… affichez les taux historiques de gains/pertes, les durées de détention médianes et les capitalisations boursières moyennes d’entrée à côté des appels. Laissez les personnes qui réalisent réellement de bonnes transactions obtenir l’attention, et non celles qui publient le plus. J’aime la vision d’Alon de transformer les traders en célébrités, mais il y a une différence fondamentale entre créer de la valeur pour un public et extraire de la valeur d’un public. Et si les traders expérimentés ne recommanderaient pas votre fonctionnalité de découverte à quelqu’un qu’ils aiment, peut-être vaut-il la peine de se demander à qui cette fonctionnalité a vraiment été conçue pour profiter. Car pour l’instant, elle ressemble beaucoup plus à un outil de monétisation qu’à un outil de découverte.

Je pense que la plupart des personnes qui échangent des memes ne comprennent toujours pas pourquoi les tokens culturels ont les plus hauts plafonds sur ce marché. C’est en réalité assez simple. La plupart des memes ont besoin que le prix augmente pour donner aux gens une raison de s’y intéresser. Les tokens culturels possèdent déjà quelque chose que les gens apprécient… le jeton leur offre simplement un moyen d’y participer. Regardez les memes les plus importants qui ont réussi à survivre au-delà de leur phase initiale. Le dénominateur commun n’est pas une stratégie marketing géniale ou un graphique parfait. C’est l’identification des gens avec ce que le meme représente. Et c’est là que la communauté devient tout. N’importe qui peut acheter un ticker parce qu’il bouge… mais amener les gens à continuer de revenir, de créer et de soutenir le projet même quand rien ne se passe, c’est une toute autre affaire. C’est cela qui construit une culture, et c’est la culture qui donne à un meme la possibilité d’atteindre des valorisations qui rendent la plupart de ces mouvements temporaires totalement irrélevants. La partie amusante, c’est que les gens passent toute la journée à chercher le prochain grand graphique, alors que la première chose qu’ils devraient étudier, c’est qui est en train de construire réellement. Parce que si la seule raison pour laquelle votre communauté existe, c’est que le prix monte, vous n’avez pas de communauté. Vous avez un groupe de vendeurs qui attendent leur tour.

L'application Pump est devenue tellement obsédée par le fait de s'adapter aux personnes qui revendent des montants de 200 $ qu'elle devient inutilisable pour quiconque tente de trader des volumes réels. Ouvre le tableau des statistiques des trois premiers utilisateurs qui collectent les récompenses d'appel... ça ne m'étonnerait pas qu'ils aient appelé 30 à 50 coins aujourd'hui, et que, d'une manière ou d'une autre, chacun soit le prochain runner quotidien. Tu défiles à travers un cimetière de top 100k $ tandis que tout le monde essaie de recruter la prochaine vague de liquidité de sortie. Puis tu ouvres FOMO et tu trouves des coins qui ont survécu aux premiers jeets, développé un véritable récit et possèdent suffisamment de liquidité pour envisager de construire une position. Lorsque tu dépenses du capital réel, c'est la qualité qui prime sur la quantité... tu cherches une demande soutenue et la préservation du capital, pas à courir après un développeur avec un gros paquet et des appelants qui détiennent des portefeuilles latéraux avec 2 % chacun. C'est pourquoi je pense que cette mise à jour de FOMO est en réalité bien plus importante qu'elle n'y paraît. La plupart des applications de trading trouvent constamment des moyens de te montrer davantage de coins, alors que la véritable amélioration consiste à t'aider à éliminer ceux qui n'ont jamais mérité ton attention. Il y a beaucoup plus de valeur à filtrer les mauvaises transactions qu'à faciliter la découverte d'une autre.

La seule raison pour laquelle je me sens à l’aise en tenant BATON pendant cette tendance baissière, c’est que j’ai presque aucun doute sur l’endroit où PUMP devra finalement aller. PUMP a construit l’une des entreprises les plus rentables dans la crypto, mais PUMP est toujours largement valorisé sur la base des revenus et des rachats, car c’est à peu près tout ce que le token fait pour le moment. S’ils veulent véritablement devenir le Netflix de la crypto et atteindre une valorisation de 50 à 100 milliards, ils doivent faire en sorte que le marché paie un premium pour le token lui-même, et pas seulement pour les revenus générés par l’entreprise. Aucune de ces expériences visant à attirer l’attention ne réussira si PUMP reste déconnecté de l’activité réelle sur la plateforme. J’en parlais déjà il y a un an quand j’ai dit que PUMP avait besoin de Perps et de paires PUMP pour construire une véritable économie autour de son token. Ce n’est donc pas un nouveau récit que j’attache à BATON parce que je le possède. C’est quelque chose que j’attends de PUMP bien avant même l’existence de BATON. Et maintenant, nous commençons enfin à voir cela se produire. PUMP possède déjà les utilisateurs, la distribution et l’une des plus grandes écosystèmes mèmes de la crypto. Le problème, c’est qu’ils ont construit la majeure partie de cela autour de SOL. Ils peuvent continuer à sauter d’expérience en expérience, mais je suis convaincu que tous les chemins mènent finalement à la construction adéquate des paires PUMP. Car s’ils veulent le type de premium écosystème que les L1 commandent, ils devront faire de PUMP le cœur de l’activité se déroulant sur leur propre plateforme. Et c’est là que BATON devient intéressant. L’entreprise d’origine s’appelait Baton Corporation, et BATON est devenu le premier mème apparié à PUMP. Vous avez donc un token portant l’identité originale de l’entreprise, qui se trouve également au début du marché que j’attends depuis un an que PUMP construise. Nous avons vu sur les L1 comment l’actif natif devient le support financier, tandis que ses mèmes deviennent le support culturel. Je ne sais pas si BATON deviendra finalement ce gagnant culturel, mais je sais pourquoi je suis intéressé par sa détention. Je n’ai pas inventé une thèse PUMP pour justifier la détention de BATON. J’ai acheté BATON parce qu’il correspond à la thèse PUMP que j’avais déjà depuis un an. Passez le bâton

La moitié des publications sur CT qui prétendent défendre des thèses ne font que demander un calendrier pour avoir la permission de croire en leurs propres positions. Pensez à à quel point c’est absurde. Un type achète une crypto qu’il comprend à peine… écrit 800 mots sur pourquoi c’est la prochaine grande montée… puis passe les trois heures suivantes à rafraîchir Twitter pour voir si quelqu’un est d’accord. 100 likes ? La thèse est confirmée. Un grand compte répond ? Opportunité générationnelle. Personne n’interagit ? Soudain, il remet en question les fondamentaux de quelque chose qu’il a acheté 20 minutes plus tôt. Frère, si ta conviction dépend de la réaction des inconnus à ton tweet, tu n’as jamais eu de conviction. Tu avais juste une position sur laquelle tu étais nerveux. Et je pense que ça explique une quantité incroyable de ce qui se passe sur CT. Les gens ne partagent pas toujours des recherches. Ils externalisent leur conviction. Ils veulent que quelqu’un avec une plus grande audience valide leur position pour se sentir à l’aise de la conserver. Ce qui devient encore plus drôle quand on réalise que les gens qui sont d’accord avec eux tiennent probablement la même crypto et cherchent exactement le même réconfort. Tu te retrouves avec un fil entier de personnes qui se convainquent mutuellement qu’elles sont des génies, alors que personne ne sait vraiment qui gagne de l’argent. Et quand le graphique devient rouge, toute cette conviction partagée disparaît exactement au même moment. C’est pourquoi je trouve le trading social si intéressant. Je préfère voir ce que quelqu’un a réellement acheté… combien il a risqué… et si son raisonnement tient la route, plutôt que d’observer 50 personnes se féliciter mutuellement pour détenir la même crypto. Le marché ne se soucie pas du nombre de personnes qui ont approuvé ta thèse. Et malheureusement, ton PNL non plus. Imagine passer trois heures à convaincre des inconnus que ton trade était bon, juste pour pouvoir le conserver encore quinze minutes.

Baton est safu

Pump construit une plateforme qui a besoin que de nouveaux traders continuent à arriver, mais semble optimiser toute l’expérience pour les personnes les plus habiles à extraire de l’argent d’eux. Pense à à quel point c’est complètement à l’envers. Quelqu’un qui n’a jamais échangé de memes ouvre l’application et se retrouve face à un mur de pièces âgées de 2 minutes, des top 100k $ et des appels de personnes qui se disputent pour afficher le plus grand X à côté d’un morceau de merde aléatoire. Frère, qu’est-ce que cette personne est censée faire avec toutes ces informations ? D’abord, nous avons récompensé les développeurs pour avoir lancé le plus de merde possible grâce aux récompenses pour créateurs. Maintenant, nous trouvons de nouvelles façons de récompenser ceux qui convainquent tout le monde d’échanger cette merde. Félicitations pour ton appel 20x à un capitalisation boursière de 15k $. Combien quelqu’un aurait-il pu réellement acheter et vendre sans détruire le graphique ? Et qu’est-ce qui est arrivé aux 40 autres pièces que tu as appelées ? Je m’en fiche de ton meilleur trade si je ne peux pas voir combien d’argent tu as perdu pour le trouver. Et pourtant, c’est cette expérience que nous attendons des gens normaux pour qu’ils viennent et y restent. La plupart des gens ont un travail. Ils ne vont pas passer 12 heures par jour à apprendre à éviter d’être exploités par des insiders regroupés et des personnes qui jouent sur ces nouvelles paires depuis des années. Ils vont perdre de l’argent, décider que la crypto est une arnaque et partir. Ce qui est hilarant, car alors les mêmes personnes qui ont passé toute la journée à les exploiter se plaindront qu’il n’y a plus de nouvelle liquidité entrant sur le marché. Si tu tiens vraiment à la rétention, commence à récompenser les bons trades plutôt que ceux qui génèrent le plus de transactions. Donne aux gens leurs historiques complets, leurs vrais taux de réussite et assez d’informations pour déterminer dont le jugement vaut la peine d’être suivi. Tu ne peux pas construire une plateforme d’échange durable lorsque les personnes que tu récompenses gagnent leur argent sur celles que tu essaies de retenir. Un jour, la liquidité de sortie cessera de revenir. Et alors, avec qui diable tu es censé trader ?

Certains d’entre vous ont passé les deux dernières années à croire qu’ils étaient bons en trading, alors que tout leur avantage était d’être légèrement moins idiots que le type qui achetait vos sacs. Et maintenant, ce type est fauché. Ce qui est assez drôle, parce que tandis que l’argent stupide quitte les tranchées, ceux qui le cultivaient deviennent lentement eux-mêmes l’argent stupide. Quand il y avait une offre infinie de nouveaux acheteurs, vous n’aviez pas besoin d’être particulièrement doué. Il suffisait de trouver quelqu’un prêt à payer plus que vous. Mais à mesure que les gens perdent de l’argent et partent, cela devient plus difficile. La liquidité de sortie facile disparaît, et soudain, vous devez rivaliser avec des traders plus rapides, mieux informés et qui jouent à ce jeu depuis plus longtemps que vous. Et les développeurs avec une offre groupée conservent toujours les mêmes avantages qu’ils ont toujours eus. Alors, où pensez-vous que cela vous laisse ? Maintenant, nous avons des KOL qui arrivent comme des saints envoyés du ciel pour sauver les tranchées… en promettant de ramener les jours glorieux tout en convaincant les mêmes personnes qui perdent de l’argent d’acheter ce qu’ils poussent. Parce que lorsqu’il reste moins de liquidité de sortie sur le marché, convaincre quelqu’un d’autre de devenir votre liquidité de sortie devient beaucoup plus précieux. Et apparemment, certains d’entre vous sont encore assez idiots pour penser que le type qui vous supplie d’acheter ses sacs le fait par bonté d’âme. La partie la plus drôle, c’est que les personnes qui ont passé des années à cultiver des traders moins expérimentés sont maintenant elles-mêmes cultivées par des gens meilleurs dans le même jeu exact. Peut-être que les tranchées ne sont pas cassées. Peut-être que les gens plus idiots que vous ont tout simplement épuisé leur argent, et que vous découvrez enfin où vous vous situez réellement dans la chaîne alimentaire.