Tout le monde se demande si 12 % est durable. Pour @EthenaPay Earn+, je pense que c’est le moindre des soucis. Les 12 % ne sont pas vraiment ce que $ENA Pay propose ici. Pay dispose encore d’une liste d’attente de plus de 10 000 personnes contre environ 1 400 utilisateurs actifs, et le niveau le plus élevé de cette échelle est bien plus facile à vendre que les remises en argent. Ce que j’aime, c’est qui paie la facture. Pas de nouvelles émissions d’ENA, qui ont pris fin en septembre. Pour autant que je sache, il s’agit principalement du rendement qu’Ethena génère déjà sur les actifs garantissant USDe, redistribué aux déposants, avec Avalanche couvrant une partie du reste. Une acquisition peu coûteuse, plafonnée à 4,5 M$ pendant qu’ils évaluent la demande. Et chaque dollar déposé devient un USDe, poussant l’offre (4,53 Md$ aujourd’hui) vers le seuil de 7,5 Md$ où les rachats se déclenchent. La vraie métrique, c’est de savoir si ces épargnants augmentent leur volume de dépenses via Ethena Pay. S’ils le font, cela pourrait être leur levier de croissance le moins coûteux.