État du rendement sur Solana · Semaine #44 🫡 77 M$ de prêts à taux fixe. Presque tous les vaults AUTO complets. Les Trésors tokenisés sont désormais utilisés pour emprunter des USDC. Avant de courir après le prochain APY, posez trois questions : d’où vient l’argent, qui a besoin de liquidité, et puis-je récupérer mon capital ? ── ① Rendement stable : PRIME reste en tête, mais le premium diminue Classement W44 $PRIME @reflectmoney Amplifié : 27,52 % ▼7,36 pp $jrAUTO : 19,05 % ▲1,17 pp $jrONyc : 15,21 % ▼1,84 pp Backyard USDC : 15,01 % ▼0,14 pp $USD* Junior : 14,23 % ▲0,41 pp jrEHYUSD : 13,82 % ▼0,38 pp OnRe Growth Vault : 10,08 % ▼0,48 pp Kamino Institutional Commodity Yield : 7,80 % ▼0,41 pp PRIME reste en n°1, mais il est passé de 34,88 % à 27,52 % en deux semaines. Jusqu’à 16,04 point de cette baisse proviennent des incitations Hastra. Également en mouvement : → jrAUTO est remonté à 19,05 % → jrONyc atteint son plus bas niveau depuis son entrée au classement → Backyard se stabilise à 15,01 % après six baisses hebdomadaires consécutives → USD* Junior augmente pour une deuxième semaine → OnRe Growth approche les 10 % Le haut du classement se refroidit et la course se resserre. Chaque APY a une source. Les APY fortement incitées méritent un regard plus approfondi. ── ② Loop Radar : l’échelle des taux fixes est pleine AUTO/wYLDS sur Kamino est désormais un marché à taux fixe de 77 M$. Quatre niveaux d’emprunt. Quatre coûts fixes. Presque plus aucune capacité disponible. Le cycle de vie du prêt est la vraie histoire. Le renouvellement automatique a déjà renouvelé plus de 12 M$ de prêts en nouvelles durées de 30 jours. Aucun remboursement. Aucune réouverture. Même taux, si les conditions de renouvellement sont remplies. Un piège : si la liquidité à taux fixe s’épuise à l’échéance, le renouvellement peut ne pas se produire. Un taux fixe rend le coût prévisible. Le risque de collatéral persiste. ── ③ Trois boucles à surveiller Avec AUTO/wYLDS presque au maximum, celles-ci se démarquent : apyUSD/USDC · @kamino 35,21 % APY | 3,3x max | ~453 K$ ouvert | 15/20 Rendement lié aux dividendes, largement soutenu par les actions privilégiées STRC de Strategy. Le risque réside dans le soutien, les mécanismes de rachat et l’historique des prix. ONyc/USDC · @kamino 18,55 % APY | 2,9x | ~2,20 M$ ouvert | 19/20 Le score d’actif d’OnRe est passé de 8 à 9 après 12 mois d’activité. Première ouverture à sept chiffres dans ce vault Kamino depuis la première édition. PRIME/CASH · @kamino 17,75 % APY | 8,3x | ~342 K$ ouvert | 16/20 La seule boucle PRIME avec de la place cette semaine. L’effet de levier amplifie les écarts minimes entre le rendement de l’offre et le coût de l’emprunt. La boucle JLP Jupiter fonctionne avec une marge de 13 pb. Un léger mouvement de taux et le trade vous tourne contre. ── ④ SOL et USDC : les emprunteurs paient le rendement @NolusProtocol SOL Earn : 10,21 % APY Les emprunteurs paient des intérêts pour accéder au SOL. Les prêteurs le fournissent. L’utilisation détermine la quantité de capital en activité. 10,21 % est une image instantanée, pas une promesse. Une forte utilisation peut aussi signifier que les retraits attendent des remboursements ou de nouveaux dépôts. @solflare Earn : USDC via Kamino Déposez des USDC directement depuis Solflare sur un marché de prêt Kamino. → Rendement variable issu des intérêts des emprunteurs → Pas de blocage → Aucun frais de gestion Solflare → Les retraits dépendent de la liquidité du marché Les deux ont une source claire de rendement. Vérifiez néanmoins l’utilisation, la demande d’emprunt et la liquidité de retrait avant d’évaluer votre position. ── ⑤ Crédit RWA : les actifs tokenisés deviennent des collatéraux Détenir un token RWA est une chose. L’emprunter contre est une autre. @NysaFinance construit cette seconde possibilité. Son nouveau marché de prêt vous permet d’emprunter des USDC contre @Ondo’s USDY, un token soutenu par des Trésors américains à court terme. → Collatéral soutenu par des Trésors → Emprunt en USDC → APY déclaré supérieur à 30 % → Points NYSA en plus Les Trésors tokenisés totalisent désormais environ 2,37 Mds $. USDY comme collatéral, USDC emprunté contre lui — l’exposition RWA alimente les prêts onchain. Nysa apporte également du rendement USDC, des points NYSA et des retraits instantanés à ses vaults. Vérifiez la qualité du collatéral, les mécanismes de liquidation, les conditions de rachat et la liquidité réelle. Les RWA deviennent intéressants lorsqu’ils font plus que reposer dans un wallet. ── ⑥ Avantage caché : $ONyc prolonge sa série à 29 semaines ONyc reste en n°1 sur le Radar Avantage Caché avec un APY de 11,02 % et un score de 9/10 : → 16x rendement négocié sur @ExponentFinance → 6x boucle ONyc/USDC sur Kamino ou @Loopscale → 6x boucle ONyc/USDG sur Kamino → 6x exposition jrONyc → Plus d’options vault et prêt @onrefinance Growth est deuxième avec un APY de 10,08 % et un score de 9/10, avec conversion confirmée en $ORCA via Formation. PRIME mène en APY mais se classe septième en avantage caché. L’APY montre ce que vous gagnez aujourd’hui. L’avantage caché montre ce que la position débloque en plus. ── Conclusion semaine #44 Trois fronts évoluent : Rendement financé par les emprunteurs : les prêts SOL et USDC rendent la source du rendement facilement visible. Crédit à taux fixe : AUTO/wYLDS prouve la demande pour des coûts prévisibles et un renouvellement automatisé. Composabilité RWA : USDY et d’autres actifs tokenisés entrent sur les marchés réels de crédit onchain. Le plus haut APY n’est presque jamais la meilleure opportunité. Vérifiez la source. Vérifiez le collatéral. Vérifiez la liquidité. Vérifiez la sortie. Le rendement est ce que vous gagnez. La liquidité est comment vous partez. Le risque est ce que vous perdez en chemin.