AMM bivalent : comment ne pas déployer des actions tokenisées dans la DeFi Je suis bullish sur les actions tokenisées, mais la dernière recherche de Galaxy sur les AMM a relevé mes exigences pour l’endroit où je fournirais de la liquidité. Ils ont modélisé un AMM détenant les composantes individuelles du S&P 500 : → ~3 % de sous-performance par rapport à un simple holding, année à ce jour → ~45x de turnover annuel nécessaire pour atteindre le point mort à une taxe d’échange de 0,05 % → SPY réalise environ 16x de turnover annuel Ce sont des résultats modélisés pour un AMM à poids constant. Néanmoins, c’est une cible de frais très exigeante. Ensuite, je m’intéresse à la manière dont les actions se comportent différemment ? Lorsque les prix divergent, la pool vend les actifs relativement performants et accumule les actifs relativement sous-performants. La dispersion a représenté ~90 % ou plus de la perte impermanente dans la majeure partie de l’analyse. Un indice en hausse ne l’empêche pas. Ni un marché baissier où les actions chutent de montants différents. Je m’en préoccupe parce que ma thèse sur les actions et ma stratégie de liquidité nécessitent des évaluations distinctes. Je peux avoir raison sur la hausse des actions et gagner moins en fournissant de la liquidité qu’en les détenant simplement. Le marché doit utiliser des produits tokenisés d’indices pour une exposition large. Considérez le prêt ou la détention d’actions individuelles, et privilégiez les actifs structurellement liés pour les pools passifs. De là, je compare 4 approches : → @Uniswap v4 : évaluer si l’exécution personnalisée et les frais dynamiques améliorent les rendements des LP → @CurveFinance : évaluer quelles paires d’actions ont une raison durable de rester proches → @Morpho : comparer les rendements de prêt, la demande et le risque de liquidation → @1inch aqua : évaluer l’efficacité du capital lorsque le solde d’un wallet soutient plusieurs stratégies d’échange Aqua m’intéresse parce que la liquidité partagée modifie la répartition du capital. Mais j’aurais encore besoin de preuves que les stratégies sous-jacentes compensent les LP pour la sélection adverse et la perte impermanente. Pas besoin de faire ici une due diligence, vous feriez mieux d’entrer dans l’un de ces projets pour le bullrun.