Saylor a cessé d’accumuler. Il a commencé à racheter ses propres titres. La stratégie a dépensé 13 fois plus sur $STRC que sur du bitcoin:native en trois semaines. La stratégie n’a acheté aucun bitcoin la semaine dernière. Elle a dépensé 204,9 M$ pour racheter ses propres actions privilégiées à 12 %, STRC. Strive a ajouté 6 182 BTC au cours de la même période environ. ---------------------- Le formulaire 8-K de la stratégie du lundi dit à peine quelque chose. Du 19 au 25 octobre : aucune action $MSTR vendue via l’ATM, aucun bitcoin acheté ou vendu. Les détentions restent à 848 517 BTC, coût moyen de 75 446 $. Avec le bitcoin autour de 80 000 $, cette marge est d’environ 6 %. L’argent a été dirigé ailleurs : 2 068 459 actions STRC, à environ 99 $ chacune. Alors, le plus grand acheteur de bitcoin a-t-il arrêté d’acheter, ou est-il occupé à défendre le titre qui le finance ? 👇 🔹 Suivez l’argent, semaine après semaine 🔹 ▫️ Bitcoin acheté depuis le 21 septembre : 1 665, puis 334, 250, 267 et 0 BTC ▫️ STRC rachetée au cours des trois dernières semaines : 192,4 M$, 193,1 M$, 204,9 M$. Environ 590 M$ au total ▫️ Bitcoin acheté sur les mêmes trois semaines : environ 43,6 M$ ▫️ Liquidités en USD : 1,00 Md$ le 27 septembre, 242,4 M$ le 25 octobre ▫️ Réserves en USD, réservées aux dividendes et intérêts : 4,83 Md$. Les rachats ont été financés par les liquidités en USD, pas par ces réserves Au rythme de la semaine dernière, les liquidités en USD couvrent à peine une semaine supplémentaire de rachats. 🔹 Pourquoi racheter au lieu d’acheter ? STRC verse un intérêt annuel de 12 % et est conçue pour négocier près de son montant nominal de 100 $. Les rachats de la semaine dernière ont eu lieu en moyenne à environ 99,06 $, légèrement en dessous. Si STRC chute nettement en dessous de 100 $, les 12 % ne semblent plus sûrs, et il devient plus difficile de vendre de nouvelles STRC pour acheter du bitcoin. Défendre le prix maintient ouverte la principale source de financement. La facture pèse sur les liquidités, pas sur les actionnaires ordinaires. Aucune vente via ATM la semaine dernière signifie aucune dilution... ni aucun nouveau bitcoin non plus. Demain, le 28 octobre, les actionnaires voteront sur le passage des dividendes privilégiés à un calendrier quotidien. Si cela est adopté, STRC sera la première concernée à partir de novembre. 🔹 Qui gagne ? Les détenteurs de STRC obtiennent un acheteur proche du pair chaque semaine. Les détenteurs ordinaires bénéficient d’une pause dans la dilution. Strive obtient la une. Il a vendu 7 M d’actions privilégiées à 15 % à 90 $, soit un rendement de 16,67 % sur le prix d’émission, acheté 6 182 BTC pour 511,4 M$, et détient désormais 43 000 BTC. Il vient de déposer un ATM de 1,0 Md$ pour vendre davantage de ces titres. Un détail : Strive détient également 505 000 actions STRC. Le challenger perçoit les 12 % de Strategy pendant qu’il rattrape son retard. 🔹 Ce que je surveille ensuite (NFA) 🔹 📝 Le prochain formulaire 8-K du lundi. Les liquidités en USD tombent-elles sous les 100 M$, ou sont-elles rechargées par des ventes de MSTR ? 📝 STRC vs 100 $. Les rachats en dessous du pair sont l’indice décisif. 📝 L’ATM SATS de Strive. Un coupon de 15 % est le prix à payer pour rattraper son retard, et il s’accumule. 📝 Bitcoin vs 75 446 $. Le coût moyen de Strategy est la référence que tout le monde citera si elle est franchie. Je qualifierais cela d’une pause si Strategy reprend ses achats avec les produits des ventes de MSTR tandis que STRC reste proche de 100 $. Je qualifierais cela d’un changement de régime si les rachats continuent après l’épuisement des liquidités en USD. Saylor a écrit le manuel : vendre des titres, acheter du bitcoin. Ce mois-ci, les titres ont été payés avant le bitcoin. NFA. DYOR.