Le 14 octobre, Anthropic aurait informé les investisseurs en IPO que son chiffre d’affaires au T3 a atteint 16,8 milliards de dollars. Tout le H1 s’élève à 16,3 milliards de dollars. Un trimestre a dépassé six mois. Le même projet de document S-1 révèle une perte nette de 80,7 milliards de dollars. Comment une entreprise peut-elle enregistrer cela tout en visant une valorisation de 2 000 milliards de dollars ? Commençons par la partie facile. Environ 72 milliards de dollars de cette perte proviennent d’une charge comptable non cash liée aux obligations convertibles qu’elle a émises pour lever des fonds. Ce qui reste correspond à environ 8,7 milliards de dollars, et même cela ne représente pas une consommation de trésorerie. Les dépenses réelles en calcul ont été de près de 9 milliards de dollars au H1, soit plus que pour toute l’année 2025 (7,3 milliards de dollars). Le chiffre qui devrait vous garder éveillé est un autre : plus de 600 milliards de dollars d’engagements en calcul, avec des négociations pouvant les pousser vers 750 milliards. Environ un cinquième du chiffre d’affaires du H1 provient de seulement deux clients. Amodei lui-même avait déclaré en février que l’achat anticipé de capacités de calcul par rapport aux revenus peut couler un laboratoire si la croissance rate même légèrement. Petites corrections si vous citez cela : la valorisation cible est d’environ 2 000 milliards de dollars, pas 1 500 à 1 750 milliards. Les 1 750 milliards correspondent à SpaceX à son IPO de juin. Le Perp pré-IPO de Hyperliquid situait Anthropic à environ 2 150 milliards de dollars mi-septembre (données approximatives, non confirmées). Le ticker n’est pas encore annoncé, donc ignorez les faux. Maintenant, la partie qui nous concerne, les frens. La semaine précédant la cotation de SpaceX, le BTC a chuté de 15 %, la pire semaine depuis FTX en novembre 2022. Les analystes ont évoqué une rotation car SpaceX a mis de côté jusqu’à 22,5 milliards de dollars pour le retail. Mais ces mêmes semaines ont vu une Fed hawkish et un effondrement des actions, donc personne ne peut prouver que c’est l’IPO qui en est la cause. Quiconque affirme une chute claire de 25 à 30 % du BTC suite à l’IPO d’Anthropic fait des suppositions. Cela pourrait très bien arriver, mais il n’y a pas encore de preuves. Je suis en train de suivre la vague d’IPO (SpaceX, Anthropic, OpenAI) par rapport au BTC et aux flux d’ETF, et je publierai les données dès qu’elles seront disponibles. Si Anthropic est cotée à 2 000 milliards de dollars et que le prix bondit, l’effet de richesse revient-il dans la crypto ou l’argent reste-t-il dans les actions ? Curieux de savoir sur quoi vous êtes positionnés.
