Une marge étroite ne rend pas un marché de prêt DeFi sûr. Un bon exemple est le marché $USDC/$AHYPER sur Morpho sur le réseau Monad. Les chiffres : > Taux d'emprunt : 7,67 % > Taux de prêt : 7,43 % > Écart ~0,24 % > Emprunté : 31,65 M $ > Liquidité : 5,2 M $ > LLTV : 77 % Cela semble efficace, mais l'écart ne vous dit presque rien sur le risque. Sur @Morpho, les prêteurs gagnent environ le taux d'emprunt × l'utilisation. À une utilisation d'environ 86 %, le taux de prêt de base devrait être d'environ 6,6 %, pas 7,43 %. L'écart provient des incitations, qui augmentent les récompenses des prêteurs et resserrent la marge. Mais ce qui compte, c'est la garantie. AHYPER est le token de partage du vault delta-neutral de @hyperithm. Vous prêtez contre une stratégie, pas contre du BTC ou du ETH. L'oracle lit la NAV propre au vault, pas le prix du marché. Il est lisse la plupart du temps, mais les pertes peuvent apparaître par sauts ou avec retard. Autres risques : > Seuls 5,2 M $ sur les 36,9 M $ environ sont retirables (~14 %) > Un LLTV de 77 % laisse un tampon d'environ 17 % au-delà du seuil de liquidation > Les emprunteurs réinvestissent probablement le rendement du vault, donc beaucoup se trouvent près du seuil > @Monad est plus récent avec une couverture limitée des liquidateurs Avant de prêter, vérifiez la qualité de la garantie, le type d'oracle, la liquidité, l'utilisation et le chemin de sortie. 7,43 % correspond-il à une rémunération juste pour le risque ou s'agit-il d'un signal d'alerte ? Sachez lequel c'est.