🚨 Elon Musk vient de déclarer que la plupart des plus de 200 entreprises de cloud IA vont disparaître. J’ai consulté le marché des obligations : il est déjà d’accord avec lui. Ce week-end, il a posté que les marchés de la dette ont « presque complètement coupé » l’accès au financement pour toute entreprise ne générant pas de revenus réels en dehors des centres de données IA. Puis cela : « Plus de 200 neoclouds vont connaître une mort et une consolidation à niveau de guppy. Certaines survivront, mais pas beaucoup. » Les neoclouds empruntent des milliards pour acheter des GPU Nvidia et les louer à des laboratoires d’IA. La plus grande est CoreWeave. Environ 50 milliards de dollars de dette. Ce mois-ci, ses obligations 2032 ont clôturé à un rendement record de 15 %, et ses obligations 2031 ont dépassé les 16 %. L’assurance contre le défaut implique désormais plus de 60 % de chances de défaut dans les cinq prochaines années. Il y a un an, ce chiffre était d’environ 30 %. Le jour où les obligations ont chuté, CoreWeave a perdu plus de 15 %, Oracle 9 %, Nebius 10 % et Dell 11 %. Le PDG de CoreWeave affirme que son arriéré de clients couvre largement toute sa dette. Il a peut-être raison, mais cela pourrait ne pas avoir d’importance. Vous empruntez à 15 % pour acheter une puce que Nvidia remplace chaque année par une version plus rapide. Si la connexion électrique est retardée, la puce reste dans une boîte pendant que les intérêts s’accumulent. Musk dit que nous allons assister à « beaucoup d’ordinateurs isolés dans des centres de données partiellement achevés ». La partie la plus folle ? Si CoreWeave ne peut pas vendre sa capacité, Nvidia a accepté de l’acheter, jusqu’en 2032. L’entreprise qui vend les puces soutient l’entreprise qui les achète. Lucent et Nortel ont fait cela en 2000. Elles avaient prêté de l’argent à des startups télécoms pour qu’elles achètent du matériel Lucent et Nortel. Vous savez comment cela s’est terminé. Gartner prévoit désormais que plus de 80 % des neoclouds ne seront plus indépendantes d’ici 2030. Pendant ce temps, SpaceX a levé 40 milliards de dollars en dette pour des GPU. La raison de Musk : notation investissement, plus les revenus de Starlink et des lancements. Puis il a ajouté : « SpaceX n’achète aucune neocloud. Inutile. » Chaque neocloud a des clients. Aucune n’a Starlink.