Le rapport VC Vital Signs de Galaxy Research (23 oct.) met en lumière un paradoxe du financement crypto au T3 2026 : les valorisations des startups ont atteint un record, tandis que la taille médiane des transactions a chuté de 40 %. Trois enseignements clés : 1. Les transactions en phase précoce restent actives. Les tours pré-seed ont représenté environ 25 % des transactions, contre 24 % pour les entreprises en phase avancée. Ces chiffres reflètent le nombre de transactions, et non le capital investi, donc ils ne signifient pas que les pré-seed ont attiré plus de financements. 2. Les valorisations ont augmenté alors que les tailles de transaction diminuaient. Les valorisations des entreprises crypto soutenues par des fonds de capital-risque ont atteint environ 90 M$, le niveau le plus élevé du jeu de données suivi. Parallèlement, la taille médiane des transactions est passée de 5 M$ au T2 à 3 M$ au T3, soit une baisse de 40 %. Ces indicateurs mesurent des choses différentes : la valorisation reflète la valeur convenue d’une entreprise lors d’un levier de fonds, tandis que la taille de transaction mesure le capital levé. Cette divergence pourrait indiquer que les fonds acceptent toujours des valorisations élevées, mais sont plus prudents quant à la quantité de capital qu’ils déployeront. Des changements dans la composition des entreprises sondées pourraient également influencer les données. 3. Le financement par des fonds de capital-risque n’est pas équivalent aux entrées sur le marché des jetons. La plupart des transactions impliquent des actions d’entreprise ou des accords d’investissement privé, avec des valorisations, allocations et calendriers de libération différents. L’augmentation des valorisations des startups ne se traduit pas automatiquement par une hausse des FDV des jetons, ni ne prouve le début d’un nouveau cycle haussier pour les altcoins. Si cette tendance se poursuit, les startups crypto pourraient toujours lever des fonds à des valorisations relativement élevées, mais avec des tours plus petits et une pression accrue pour utiliser le capital de manière efficace. Source : Galaxy Research, VC Vital Signs, 23 oct. 2026.
