Under the Hood #12 · Une ligne qui ne peut pas être cassée est une décoration Bonjour à tous ! Il est temps pour cette édition hebdomadaire de « Under the Hood ». Plongeons-y. Chaque dimanche, je fixe un niveau que le S&P 500 doit clôturer au-dessus le vendredi. Cette semaine, je l’ai abaissé, de 7 650 à 7 500. C’est une règle que j’applique chaque semaine qui a dicté ce choix, et c’est la règle la plus importante derrière le bilan de ce compte. Ce que vous voyez La plupart des prévisions de marché ne peuvent pas perdre. « Les risques augmentent » est une prévision. « Surveillez la volatilité » en est une autre. Aucune ne peut être évaluée le vendredi. Mes trois lignes hebdomadaires, elles, le peuvent. Chacune est un chiffre et une direction, notés le dimanche et évalués à la clôture du vendredi. Le bilan s’élève à 69 évaluées, 62 tenues, 7 cassées. Le mécanisme Une ligne n’a de sens que si elle peut être cassée. Placez la ligne du S&P 5 % sous l’indice, et elle sera tenue presque chaque semaine, ce qui ne vous apprend rien. Je fixe donc la ligne d’équité environ 2 % en dessous du niveau de clôture de l’indice le vendredi. Lorsque le marché s’éloigne de la ligne, je la relève. Lorsque la ligne se retrouve juste sous l’indice, je la baisse. J’annonce chaque ajustement dans l’édition du dimanche suivant, après que l’ancienne ligne ait été évaluée. Les deux autres lignes fonctionnent différemment. La ligne de crédit est un seuil fixe à 3,00 sur l’écart des obligations à haut rendement, et elle reste inchangée par conception. La ligne des taux reçoit les trois quarts du mouvement réel de la semaine précédente sur le taux des obligations à deux ans, de sorte qu’une semaine calme entraîne une ligne serrée. Le chiffre en direct Mon fichier contient toutes les clôtures hebdomadaires du S&P depuis 2005, soit 1 136 semaines. L’indice a chuté de 2,1 % ou plus environ une semaine sur huit. Il a chuté de 0,12 % ou plus environ quatre semaines sur dix. La ligne de la semaine dernière, 7 650, s’est terminée à 0,12 % sous l’indice. Si elle était restée là, un bruit ordinaire la casserait environ quatre semaines sur dix. À 7 500, elle ne se casse que lors d’un véritable mouvement, environ une semaine sur huit. Depuis début août, avec la ligne proche de 2 % sous l’indice la plupart des semaines, la ligne d’équité s’est cassée une fois toutes les dix semaines. Le fichier indique d’attendre environ une fois sur huit. Dix semaines constituent un petit échantillon, et ce rapprochement est la première chose que je vérifie. Comment elle se casse Il y a deux façons que cela puisse mal tourner. Abaisser une ligne après une semaine baissière peut ressembler à déplacer les poteaux. Ma défense est que l’ancienne ligne est évaluée en premier, la nouvelle distance suit la même règle chaque semaine, et les deux apparaissent dans la même édition du dimanche. Une ligne tenue n’est pas non plus une prévision correcte. La semaine dernière, la ligne d’équité a été tenue avec 9 points d’écart. Cela vous indique que la ligne a survécu à la semaine. Cela ne vous dit pas que mon analyse défensive était correcte. Où cela se relie Le crédit est le déclencheur et le positionnement est le drapeau, et les lignes sont la manière dont je me tiens honnête à leur sujet. Les trois lignes de cette semaine sont : 3,00 sur l’écart des obligations à haut rendement, 4,772 sur le taux des obligations à deux ans et 7 500 sur le S&P. Les trois sont évaluées à la clôture du vendredi.