Ne croyons pas que l’écart positif entre la croissance du PIB nominal et le rendement des obligations du Trésor soit un indicateur de santé macroéconomique. La question essentielle réside dans le rendement réel, le premium de durée, le déficit primaire et le coût du renouvellement de la dette. La croissance peut être forte, mais simultanément, le risque de durée souveraine peut être réévalué. La croissance du PIB ne supprime pas l’impact d’un taux d’actualisation élevé sur le bilan. De plus, il existe une énorme différence entre un rendement des obligations américaines à 10 ans à 5,55 % et un rendement réel à 5,55 %. Ne passons pas à l’écran sans faire cette distinction, car c’est une erreur majeure, comme je l’ai vu dans mon rêve chez un homme barbu aux cheveux blancs 😒