La plus grande erreur en crypto est de croire que les baleines vous montrent ce qu'elles détiennent. Une baleine peut détenir des centaines de millions en spot tout en se couvrant ailleurs. C'est pourquoi je ne considère jamais « il détient toujours le spot » comme automatiquement haussier. Au moment où $ZEC a atteint 1 500 $, je voyais déjà environ 300 M $ d'exposition courte s'ouvrir, tandis que les positions longues commençaient à être réduites. Ensuite, Garrett a affiché près de 300 M $ en spot $ZEC. Le marché a vu une chose : « Il détient toujours. Il est haussier. » Mais cette position spot publique a également attiré une énorme attention précisément au moment où la liquidité devenait plus profonde. Après qu'il ait affiché son wallet spot et fermé sa courte visible, les gens sont devenus encore plus confiants et ont été prêts à acheter à des niveaux plus élevés. C'est là que je deviens plus prudent. Les grands détenteurs n'ont pas besoin de vendre leur wallet spot public pour réduire leur risque ou réaliser des bénéfices. Ils peuvent se couvrir, vendre à découvert, utiliser des market makers ou gérer leur exposition ailleurs, là où la foule ne peut pas facilement suivre. Nous avons déjà vu des configurations similaires où les détentions onchain restaient inchangées tandis qu'une partie de l'exposition était gérée offchain. Murad en est un exemple. Sa position spot restait visible onchain, tandis qu'une partie de sa position aurait été vendue via un accord avec un market maker. Je ne passerais donc pas trop de temps à me demander si Garrett est haussier ou baissier. Je préfère me demander : Pourquoi l'exposition courte a-t-elle autant augmenté près de 1 500 $ ? Pourquoi les positions longues étaient-elles déjà réduites avant que la position spot ne soit affichée ? Et pourquoi tout le monde est-il soudainement devenu plus à l'aise pour acheter après avoir vu le wallet ? Prédire le sommet exact est presque impossible. Mais quand l'ensemble du marché traite le wallet public d'une baleine comme une preuve que le prix doit monter, je deviens généralement plus prudent, pas moins.