Kevin Warsh augmente les taux demain. De 3,50-3,75 à 3,75-4,00. Voici ce à quoi vous attendre des actifs risqués (crypto, technologie). Cette hausse vise à maîtriser l’inflation causée par les pics de prix du pétrole, et non par des actifs surévalués. La dernière hausse des taux remonte à mars 2022, après que Powell ait agi trop tard, provoquant le « Bidenomics » et injectant des milliers de milliards de dollars, ce qui a gonflé tous les actifs spéculatifs. $QQQ est le proxy de ces actifs (image). Cette hausse était déjà intégrée au prix, et les actifs à 3 mois étaient déjà en baisse avant la hausse. Ce qui a suivi, ce sont 10 mois de contraction jusqu’en décembre 2022. Mais les choses sont différentes maintenant. Administration différente. Président de la FED différent. Warsh ne veut pas être « trop tard ». Mais en même temps, il a été recruté pour réduire les taux. $QQQ n’a pas effondré et oscille depuis 125 jours. $BTC oscille depuis 220 jours. Cette hausse intervient également au début du cycle économique principal, au Q4, et contrairement à 2022, les prix des actifs gonflés sont soutenus par des revenus réels issus des investissements en IA. Il y a donc moins de raisons pour que les actifs risqués se dégonflent pendant encore 10 mois. Mon interprétation : si la hausse de 2022 visait principalement à ralentir l’économie, la prochaine hausse vise à freiner la montée des taux des obligations causée par le pétrole élevé, qui augmente à cause des initiatives de Trump au Moyen-Orient. Un pétrole plus cher signifie des coûts de transport et de production plus élevés. Ces coûts touchent presque tous les produits et services, faisant grimper la lecture globale de l’inflation. Si la situation ne s’améliore pas, nous verrons les bons du Trésor à court terme $US02Y grimper et dépasser les bons du Trésor à long terme $US10Y, vous donnant cette célèbre courbe des taux inversée. L’année 2027 sera remplie de discussions sur une récession, avec des actifs ne progressant que pour s’ajuster à l’inflation. Mais il y a un côté positif : les Républicains perdront la Chambre aux prochaines élections mi-mandat. Cela freinera l’enthousiasme de Trump. En conclusion, les actions technologiques resteront plates jusqu’à la fin de l’administration Trump. Le graphique continue d’augmenter vers la droite car il est dénommé en dollars qui se déprécient constamment. Avec le « président le plus pro-crypto » qui termine son mandat, et Trump prélevant 3 milliards de dollars auprès des amateurs de crypto, il y a peu d’espoir que $BTC atteigne les 600 000 $ promis. Et non, la « clarté » ne le sauvera pas. Une fois que les Démocrates seront de retour au pouvoir et que les présidents de la SEC et de la CFTC seront lentement remplacés, le risque réglementaire pour la crypto reviendra au centre des préoccupations. Bonne enchère.