Le préfinancement est la partie des paiements en stablecoin que personne ne cartographie. Alors je l'ai fait. Chaque fois qu'une fintech permet à un client d'envoyer de l'argent, quelqu'un l'a déjà payé. La monnaie fiduciaire arrive dans le pays du bénéficiaire avant que la transaction en stablecoin ne soit réglée, et la fintech assume cet écart sur son propre bilan. @artemis appelle cette catégorie « préfinancement » dans leur rapport sur les paiements en stablecoin, et c'est la plus petite du échantillon. C'est aussi l'une des plus en croissance. Les chiffres du rapport et mes propres estimations : le volume de préfinancement était d'environ 400 M$ en 2023, 1 Md$ en 2024 et environ 3,2 Md$ en 2025. Soit une croissance de 3,3x d'une année sur l'autre. Mon scénario de base, avec une croissance décroissant à 3,0x, 2,0x et 1,5x, le place à 9,7 Md$ en 2026, 19 Md$ en 2027 et 29 Md$ en 2028. Une vérification ascendante : le préfinancement à environ 3 % du total des paiements en stablecoin, comparé aux projections de marché de @McKinsey, @artemis et @keyrock, se situe dans la même fourchette de 25 à 30 Md$. Voici ce que le graphique ne montre pas : presque tout ce montant de 29 Md$ doit être emprunté. Le préfinancement est un fonds de roulement, et aujourd'hui il est financé principalement par un petit nombre de prêteurs spécialisés et par le capital des fondateurs. Chaque dollar de croissance dans la barre représente un dollar que la fintech doit trouver avant de pouvoir déplacer le dollar de son client. C'est pourquoi je suivrai de près des projets comme @usesugar qui se développent dans ce secteur.
