🔴 La frénésie d’emprunts d’Amazon met à l’épreuve la propension au risque des investisseurs : Amazon, $AMZN, a désormais emprunté plus de 100 MILLIARDS de dollars cette année, incluant des dettes échues jusqu’à 40 et 50 ans, ce qui en fait le plus grand émetteur de dettes parmi les hyperscalers menant la construction de l’IA. Cela intervient alors que la dernière émission d’obligations d’Amazon, un placement de 25 milliards de dollars en huit tranches, a fait baisser les prix des obligations existantes des hyperscalers, les investisseurs vendant leurs actifs actuels pour libérer des liquidités destinées à ce nouvel émission. Parallèlement, la demande maximale pour cette nouvelle offre d’Amazon a atteint environ 62 milliards de dollars, soit environ la moitié de la demande observée pour son précédent placement de 37 milliards de dollars en mars. Cela suggère que la propension des investisseurs diminue, non pas parce que la qualité du crédit s’est détériorée, mais parce que les obligations des hyperscalers sont déjà largement représentées dans les portefeuilles. À l’avenir, davantage d’émissions de dettes sont attendues, ce qui pourrait élargir les spreads des obligations corporatives dans le secteur technologique. Le vaste chantier technologique devient un point de pression croissant pour les marchés du crédit.