Bitcoin est-il en chute libre à cause de MicroStrategy ? Non. Mais la peur derrière cette question mérite d’être comprise. Voici l’histoire : MicroStrategy a levé des milliards grâce à une action privilégiée appelée STRC, payant environ 11,5 % par an, et a utilisé ces fonds pour acheter du bitcoin. Le problème : la STRC ne peut pas être réémise en dessous de 100 $, et elle se situe actuellement autour de 84 $. Ainsi, cette source de financement est fermée. Pas de nouveaux fonds = pas d’achat supplémentaire de bitcoin, et le marché craint que les 1,3 milliard de dollars annuels dus en dividendes les oblige à commencer à vendre du bitcoin. Ils ont déjà vendu une petite quantité, la première fois depuis 2022. C’est ce qui a allumé la mèche. Mais réduire légèrement leur holding pour couvrir les dividendes est bien loin d’entraîner un effondrement du bitcoin causé par MicroStrategy. Ils détiennent plus de 800 000 bitcoin, soit environ 50 milliards de dollars, contre ces 1,3 milliard de dollars de paiements annuels et environ 8 milliards de dollars de dettes sans appel de marge et sans échéance avant 2028. Ils peuvent couvrir ces dividendes pendant des années, même en vendant lentement du bitcoin, sans jamais être contraints à une vente forcée. La réponse honnête : MicroStrategy est plus un symptôme qu’une cause. Leur retrait supprime un acheteur, certes, mais c’est la chute du bitcoin qui les a mis dans cette situation, et non l’inverse. Si vous voulez comprendre ce qui déplace réellement le bitcoin en ce moment, observez les macro-tendances, pas Michael Saylor.