Cathie Wood vient juste d'appeler Ethereum « la colonne vertébrale de l'internet décentralisé ». Ce n'est pas une nouvelle idée pour ARK Invest. Mais il est important de comprendre ce qu'ils entendent exactement par là. La thèse d'ARK sur $ETH repose sur trois niveaux : Premièrement : Ethereum résout ce qu'ils appellent « le problème de la fonction numérique ». C'est la couche d'infrastructure qui permet aux développeurs de déployer du code, de régler des transactions et de construire des applications sans qu'une autorité centrale ne contrôle les réseaux. Deuxièmement : c'est l'infrastructure indispensable pour la DeFi et les applications décentralisées. Le même rôle que TCP/IP a joué pour l'internet traditionnel, sauf que l'argent programmable est intégré dès le départ. Troisièmement : Wood présente ETH comme un actif de qualité institutionnelle pour les services financiers. Pas un jeton spéculatif. Une couche de règlement pour un nouveau système financier. Le chiffre associé à cette thèse par ARK : une capitalisation boursière de 20 000 milliards de dollars d'ici 2032. Pour contextualiser, cela représente environ 84 fois la valeur actuelle d'Ethereum. Est-ce réaliste ? Cela dépend entièrement de la capacité de la DeFi, des actifs tokenisés et des applications décentralisées à devenir une infrastructure financière grand public ou à rester un créneau. Les vents favorables réglementaires se dirigent dans la bonne direction. La Réserve fédérale, l'OCC et la FDIC viennent d'autoriser les titres tokenisés sur des blockchains sans autorisation, et Ethereum a été explicitement cité. C'est exactement le type de signal institutionnel que la thèse d'ARK attendait. Savoir si Cathie a raison reste une question ouverte. Mais le pari sous-jacent devient de moins en moins fou qu'il ne l'était il y a cinq ans : celui selon lequel l'infrastructure financière mondiale finira par fonctionner sur des rails programmables et décentralisés.