
Circle a payé à Coinbase 448 M$ au Q4 sur un chiffre d'affaires de 770 M$ — 58 % à un partenaire de distribution. Coinbase perçoit 100 % des intérêts sur USDC en plateforme et 50 % des revenus de réserve hors plateforme. CRCL cote à 7,3x le P/V avec une croissance du chiffre d'affaires de 77 %, mais le profil de marge semble faible.
