Si vous détenez actuellement $XLM, je sais à quel point ce mouvement de prix a été frustrant. Le marché continue de baisser, le sentiment est mauvais, et chaque fois que XLM tente de se rétablir, la pression de vente revient. Mais j’ai mené des recherches sur quelque chose qui me rend encore plus optimiste quant à l’avenir à long terme de Stellar. Et si certains grands investisseurs profitaient de cette tendance baissière pour accumuler avant que la demande institutionnelle pour XLM ne commence à augmenter ? Je ne peux pas prouver que quelqu’un pousse délibérément le prix à la baisse. Mais je pense que ces prix pourraient offrir aux investisseurs à long terme une opportunité que beaucoup ignorent. POURQUOI PENSE-JE ÇA ? Regardez les institutions qui entrent dans Stellar. DTCC, Franklin Templeton et d’autres grandes entreprises financières sont impliquées dans des marchés gérant des milliards d’actifs et traitant d’énormes volumes d’activités financières. Et Stellar expérimente désormais une technologie qui donnera un jour à ces institutions une raison de détenir des quantités bien plus importantes de XLM. Je parle du Projet Thruput. Nous avons étudié ce développement, et il existe un changement potentiel dans le rôle économique de XLM que les détenteurs doivent comprendre. Car si Stellar implémente finalement cette technologie en utilisant XLM, les institutions ou leurs fournisseurs d’infrastructure pourraient avoir besoin d’accumuler et de maintenir des soldes de jetons pour soutenir leurs applications financières. C’est un modèle de demande très différent de celui consistant simplement à payer une minuscule taxe de transaction. Et lorsque vous reliez cette possibilité à l’intégration prévue de DTCC sur Stellar et à l’activité existante de Franklin Templeton sur le réseau, l’opportunité à long terme devient bien plus intéressante. Laissez-moi vous expliquer ce que j’ai découvert. D’ABORD, QU’EST-CE QUE LE PROJET THRUPUT ? Stellar a dévoilé le Projet Thruput, un modèle expérimental d’exécution blockchain conçu pour traiter simultanément un énorme nombre de transactions. Lors d’un premier benchmark interne, le système a atteint 7,02 millions d’exécutions de paiements par seconde sur huit machines. C’est une réalisation technique majeure. Mais je veux clarifier un point. Il s’agissait d’un benchmark expérimental, pas de la vitesse actuelle du mainnet de Stellar. Cette technologie nécessite encore des développements supplémentaires avant que nous puissions savoir à quoi ressemblerait une version de production. La vitesse est impressionnante. Mais en tant qu’investisseur à long terme en XLM, il y a autre chose qui m’intéresse encore plus. Le Projet Thruput explore un modèle où la détention de jetons natifs pourrait déterminer la quantité de capacité de traitement qu’une application reçoit lorsque le réseau est saturé. Pensez à ce que cela signifie. Aujourd’hui, la plupart des gens comprennent XLM comme un jeton utilisé pour les frais de transaction, les réserves de compte et la liquidité. Les frais de transaction sont extrêmement faibles. Cela rend Stellar efficace, ce qui est excellent pour les utilisateurs. Mais cela signifie aussi que traiter un grand nombre de transactions ne nécessite pas nécessairement qu’une institution maintienne un solde important de XLM uniquement pour payer ces frais. Le Projet Thruput explore une approche différente. Au lieu de facturer des frais de transaction traditionnels pour chaque opération, le modèle expérimental utilise les soldes de jetons natifs pour allouer la capacité de traitement pendant les périodes de congestion. Voici un exemple simple. IMAGINEZ TROIS BANQUES UTILISANT LA MÊME BLOCKCHAIN. La banque A maintient 10 millions de jetons natifs. La banque B maintient 5 millions. La banque C maintient 1 million. Les trois banques traitent des transactions financières. En conditions normales du réseau, il y a peut-être assez de capacité de traitement pour tout le monde. Mais imaginez que des milliers de transactions supplémentaires arrivent soudainement. Le réseau devient saturé, et les applications commencent à concourir pour les ressources de traitement disponibles. Dans le modèle expérimental de planification basé sur les soldes du Projet Thruput, la banque A pourrait recevoir une part plus importante de la capacité de traitement car elle maintient un solde débloqué plus élevé. La banque B aurait une allocation plus petite. La banque C aurait une allocation encore plus petite. Voici la partie intéressante. La banque A ne dépense pas ces 10 millions de jetons à chaque fois qu’elle traite une transaction. Elle maintient ce solde parce que ce solde peut influencer la capacité de traitement disponible pour son application lorsque la demande est élevée. Maintenant, imaginez que vous gérez une grande plateforme financière. Votre activité dépend du traitement fiable d’un grand nombre de transactions. Vous ne pouvez pas vous permettre d’avoir vos opérations régulièrement retardées pendant les périodes d’activité intense du réseau. Si maintenir un solde plus important de jetons natifs aide votre application à obtenir une capacité de traitement supplémentaire, vous avez une raison commerciale de détenir ces jetons. Pas parce que vous spéculer sur leur prix futur. Mais parce qu’ils sont utiles à votre activité. Et si XLM devient le jeton natif soutenant ce modèle en production, la demande institutionnelle pour la capacité de traitement pourrait se traduire par une demande pour des soldes XLM. C’est le changement potentiel dans la tokenomie que j’étudie. Maintenant, laissez-moi relier cela à quelque chose de bien plus vaste. DTCC PRÉVOIT DE CONNECTER SON SERVICE DE TOKENISATION À STELLAR. DTCC a annoncé son intention de connecter son service de tokenisation à Stellar au premier semestre 2027. Pour ceux qui ne connaissent pas DTCC, c’est l’une des organisations d’infrastructure financière les plus importantes aux États-Unis. Ses systèmes soutiennent d’énormes volumes d’activités sur les marchés financiers traditionnels. Nous parlons ici d’infrastructure utilisée par les grandes institutions financières, banques, courtiers et gestionnaires d’actifs. Son initiative de tokenisation vise à intégrer des instruments financiers traditionnels éligibles sur une infrastructure blockchain. Cela inclut des actifs tels que les bons du Trésor américain, les actions et les ETF. Maintenant, pensez à tout ce qui se passe lorsque des actifs financiers fonctionnent sur une blockchain. Les investisseurs achètent et vendent des titres. Les registres de propriété doivent être mis à jour. Les garanties circulent entre institutions financières. Les instructions de règlement doivent être traitées. Les contrats intelligents gèrent les transactions et les accords financiers. Chaque opération nécessite des ressources informatiques. Et au fur et à mesure que davantage d’institutions participent, ces exigences en ressources peuvent augmenter. MAINTENANT RELIEZ ÇA AU PROJET THRUPUT. Imaginez que les institutions financières commencent à effectuer des volumes beaucoup plus importants d’activités sur Stellar. Elles ont besoin d’un règlement rapide. Elles ont besoin d’un traitement fiable des transactions. Elles ont besoin d’une infrastructure capable de gérer les périodes d’activité intense. Que se passe-t-il si Stellar adopte finalement une version de production du Projet Thruput qui alloue la capacité informatique en fonction des soldes XLM ? Ces institutions, ou leurs fournisseurs d’infrastructure agissant en leur nom, pourraient avoir un intérêt à maintenir des détentions plus importantes en XLM. Ces jetons pourraient aider à soutenir les ressources de traitement nécessaires à leurs activités. Et plus elles auront besoin de capacité pendant les périodes de congestion, plus cet intérêt pourrait augmenter. C’est une connexion potentielle entre l’adoption institutionnelle de la blockchain et la demande pour XLM lui-même. Mais je veux être précis sur un point. DTCC n’a pas annoncé qu’elle utiliserait le Projet Thruput. Elle n’a pas engagé l’achat de XLM pour la capacité de traitement. Et la relation finale du Projet Thruput avec XLM en production n’a pas été confirmée. Je ne vous dis donc pas que DTCC accumule déjà des millions de XLM. Ce que je dis, c’est que deux développements importants sont en cours : DTCC prévoit de connecter son infrastructure de tokenisation à Stellar ; Et Stellar expérimente une technologie qui pourrait rendre les soldes de jetons natifs plus importants pour les applications financières à haut volume. Si ces deux développements se connectent un jour, je pense que les implications pour XLM pourraient être considérables. C’est l’opportunité que j’étudie. ET DTCC N’EST PAS LA SEULE INSTITUTION QUI COMTE ICI. Regardez Franklin Templeton. Franklin Templeton a déjà démontré que des fonds d’investissement traditionnels peuvent fonctionner sur Stellar.Son infrastructure de fonds tokenisés est un véritable exemple d'activité financière institutionnelle utilisant la technologie blockchain. Maintenant, imaginez ce qui pourrait se produire au cours des prochaines années si davantage de gestionnaires d'actifs commencent à adopter des systèmes similaires. Plus de fonds d'investissement tokenisés. Plus de transactions en stablecoin. Plus de paiements institutionnels. Plus de titres tokenisés. Plus d'applications financières gérant des actifs et des activités de règlement. Toutes ces applications ont besoin d'une infrastructure réseau fiable. Et à mesure que l'utilisation augmente, la demande en capacité de traitement pourrait également augmenter. Imaginez maintenant des centaines d'applications financières utilisant une version de production future du projet Thruput. Certaines applications pourraient traiter des milliers de transactions par jour. D'autres pourraient éventuellement en traiter des millions. Si le maintien des soldes XLM aide ces applications à obtenir une capacité de traitement supplémentaire, les entreprises qui les exploitent pourraient avoir une raison pratique de détenir davantage de XLM. Et cette demande pourrait croître parallèlement à leurs activités. PENSEZ À CE QUE CELA POURRAIT SIGNIFIER POUR XLM. Au lieu que les institutions achètent de petites quantités de XLM principalement pour couvrir les frais de transaction, certaines pourraient maintenir des soldes plus importants pour soutenir leurs opérations continues. Elles n'auraient pas nécessairement besoin de dépenser ces avoirs chaque jour. Elles pourraient les garder disponibles car le solde lui-même procure une valeur opérationnelle. Pour moi, c'est une source potentielle intéressante de demande à long terme. Mais il existe une autre possibilité que les investisseurs ne doivent pas négliger. ET SI LES BANQUES NE SOUHAITAIENT PAS DÉTENIR DIRECTEMENT XLM ? Toutes les grandes institutions financières ne souhaitent pas gérer des soldes de cryptomonnaies. Certaines banques pourraient préférer s'appuyer sur des entreprises fournissant une infrastructure blockchain. Imaginez un fournisseur d'infrastructure desservant 50 institutions financières. Ces institutions ont besoin d'un accès fiable au traitement des transactions. Au lieu que chaque banque maintienne son propre grand solde XLM, le fournisseur d'infrastructure pourrait potentiellement détenir des jetons et offrir des services de traitement à ses clients. Les banques paient pour le service. Le fournisseur gère l'infrastructure blockchain. Et dans un futur modèle de capacité basé sur XLM, le fournisseur pourrait maintenir des soldes XLM pour soutenir ces opérations. Ainsi, la demande institutionnelle n'exigerait pas nécessairement que chaque banque devienne un détenteur direct de XLM. Elle pourrait également se développer via les entreprises fournissant des services blockchain à ces banques. C'est une autre possibilité que je considère. LE PROJET THRUPUT A ÉGALEMENT UNE DEUXIÈME SOURCE POTENTIELLE DE DEMANDE DE JETON : LE STOCKAGE DE DONNÉES. Les applications financières ne traitent pas seulement des transactions. Elles doivent également conserver des enregistrements et d'autres informations. Pensez à une banque exploitant des produits financiers tokenisés. Ses applications pourraient conserver sur la blockchain des contrats intelligents, des soldes d'actifs, des informations de propriété et d'autres données. Le modèle expérimental du projet Thruput inclut un système où les applications engagent des jetons natifs pour soutenir les données stockées. Ces jetons restent engagés jusqu'à ce que les données correspondantes soient supprimées. Cela introduit une autre relation économique entre l'utilisation de la blockchain et le jeton natif. Examinons ensemble ces deux mécanismes. 1. Capacité de traitement des transactions Les applications maintiennent des soldes de jetons natifs débloqués qui peuvent influencer leur part de capacité de traitement pendant les périodes de congestion. Plus une institution a besoin de capacité, plus son incitation à maintenir des jetons est forte. 2. Stockage de données sur la chaîne Les applications engagent des jetons natifs pour soutenir les données stockées sur la blockchain. Ces jetons restent alloués aux besoins de stockage. Imaginez maintenant un important écosystème financier exploitant des centaines d'applications. Ces applications traitent des transactions et maintiennent des données financières. Si une version de production du projet Thruput utilise XLM pour les deux fonctions, l'expansion de l'activité institutionnelle pourrait créer une demande via deux mécanismes distincts : l'un lié à la capacité de traitement, l'autre au stockage. Et les deux relieront l'utilité du jeton à l'utilisation réelle de l'infrastructure. RAPPELEZ-VOUS QUELQUE CHOSE D'IMPORTANT SUR L'OFFRE DE XLM. Stellar dispose d'environ 50 milliards de XLM en offre totale. Il n'existe aucune inflation protocolaire continue générant des XLM supplémentaires. Maintenant, imaginez que des institutions financières et des fournisseurs d'infrastructure maintiennent davantage de soldes XLM pour répondre à leurs besoins opérationnels. Ils chercheraient à accéder à un actif dont l'offre totale est limitée. Cela pourrait devenir particulièrement intéressant si le nombre d'applications utilisant le réseau augmente considérablement. Bien sûr, une offre limitée ne garantit pas à elle seule un prix plus élevé. La quantité de XLM nécessaire dépendra du design final, de la manière dont la capacité de traitement sera allouée, du niveau de congestion du réseau et de la capacité des fournisseurs de services à partager efficacement les ressources. Ces détails comptent. Mais je pense que le changement potentiel de la demande mérite d'être étudié. Car il y a une différence entre avoir besoin d'un jeton uniquement pour payer de minuscules frais de transaction et avoir besoin de maintenir ce jeton comme partie intégrante de votre infrastructure commerciale. C'est ce qui rend le projet Thruput intéressant pour moi. Le deuxième modèle pourrait donner aux entreprises une raison continue de maintenir des soldes de jetons natifs. Et si le nombre d'entreprises ayant besoin de cette capacité augmente, la demande pour ces soldes pourrait également croître. MAINTENANT, CONSIDÉREZ LA GRANDE IMAGE. Nous avons déjà des institutions financières utilisant Stellar. Franklin Templeton a démontré des fonds d'investissement tokenisés sur le réseau. DTCC a annoncé son intention de connecter son service de tokenisation en 2027. D'autres entreprises développent des systèmes de paiement, des stablecoins, des actifs tokenisés et des applications financières institutionnelles. Pendant ce temps, Stellar expérimente un nouveau modèle d'exécution conçu pour des volumes très élevés de transactions. Si la technologie progresse vers la production, il est possible que ces développements se renforcent mutuellement. Plus d'institutions apportent plus d'activité financière. Plus d'activité crée une plus grande demande en capacité de traitement et en stockage de données. Un futur modèle de capacité basé sur le jeton natif pourrait donner aux fournisseurs d'infrastructure une raison de maintenir des soldes XLM substantiels. Et une demande croissante pour ces soldes pourrait renforcer l'utilité du jeton. C'est la connexion à long terme que j'étudie. Mais je ne veux pas que quelqu'un confonde cette opportunité avec quelque chose qui s'est déjà produit. Le projet Thruput est encore expérimental. Stellar n'a pas confirmé la tokenomique finale d'une version de production. DTCC n'a pas annoncé son intention d'acheter du XLM pour le projet Thruput. Et l'adoption actuelle de Stellar par Franklin Templeton ne signifie pas qu'elle devra automatiquement accumuler de grands soldes XLM. Ce sont des résultats potentiels futurs. Nous devons observer l'évolution de la technologie avant de les traiter comme des faits établis. ALORS QU'EST-CE QUI ME RENDRAIT ENCORE PLUS HAUSSEUR ? Premièrement, je souhaite que Stellar clarifie si le projet Thruput deviendra partie intégrante de son infrastructure de production. Deuxièmement, je souhaite une confirmation que XLM prendra en charge les mécanismes proposés de capacité de traitement et de stockage. Troisièmement, je veux voir des institutions financières ou des fournisseurs d'infrastructure utiliser réellement ces capacités à des fins commerciales. Ces trois développements nous donneraient une image beaucoup plus claire quant à la capacité du projet Thruput à créer une demande significative pour XLM. Et c'est ce que je suivrai. MAINTENANT, RETOURNONS À L'ACTION PRIX ACTUELLE DE $XLM. Je sais à quel point ce marché a été pénible. Certains investisseurs sont épuisés. D'autres se demandent s'ils devraient continuer à détenir leurs actifs. Et la quantité de négativité autour des altcoins a été difficile à ignorer. Mais je considère XLM comme un investissement à long terme. Je prête attention aux entreprises qui construisent sur Stellar, à la technologie en développement et aux changements potentiels dans son économie de jeton. Je pense également que les grands investisseurs pourraient utiliser ces prix plus bas pour constituer leurs positions, bien qu'il n'y ait aucune preuve que la tendance baissière actuelle soit délibérément orchestrée dans un but d'accumulation. Ma conviction à long terme ne dépend pas du fait que XLM monte demain.Je m’intéresse à ce que Stellar pourrait devenir au cours des prochaines années. Et les recherches que j’ai menées sur le projet Thruput ont ajouté un autre facteur important à cette perspective. MES PENSÉES FINALES POUR LES DÉTENTEURS DE $XLM Imaginez que Stellar devienne un jour une infrastructure soutenant de grands volumes de transactions financières. DTCC relie les activités de titres tokenisés. Franklin Templeton et d’autres gestionnaires d’actifs développent leurs applications blockchain. Les institutions financières commencent à offrir sur le réseau davantage de services liés aux paiements, à la garantie, au règlement et aux actifs tokenisés. Maintenant, imaginez que le projet Thruput atteigne la production et que XLM soit utilisé pour soutenir la capacité de traitement et le stockage nécessaires à ces applications. Les institutions elles-mêmes, ou les fournisseurs d’infrastructure qui les servent, pourraient avoir une raison pratique de maintenir des soldes XLM dans le cadre de leurs opérations quotidiennes. Si cela se produit, XLM pourrait établir un lien bien plus fort entre l’adoption institutionnelle et la demande de sa cryptomonnaie native. Rappelez-vous que nous parlons d’un actif dont l’offre totale est fixe et s’élève à environ 50 milliards de jetons. Cette relation potentielle entre l’infrastructure financière et la demande de XLM est ce qui me rend optimiste. Je sais que le prix semble frustrant aujourd’hui. Mais je n’investis pas uniquement en fonction de ce qui se passera cette semaine ou le mois prochain. J’étudie où le réseau pourrait se trouver dans plusieurs années. Et si Stellar continue d’attirer de grandes institutions financières tout en développant des technologies qui rendent XLM plus utile à ces institutions, je pense qu’il existe une opportunité à long terme convaincante à suivre. La confirmation viendra lorsque la technologie atteindra la production et que des entreprises réelles l’adopteront. Jusque-là, je continuerai à rechercher, à suivre les développements et à évaluer mes positions à long terme. Si vous détenez $XLM, comprenez ce que le projet Thruput cherche à construire. Car le changement le plus important ne réside pas simplement dans le fait que Stellar pourrait traiter davantage de transactions. C’est que les institutions financières pourraient un jour avoir une raison concrète d’accumuler et de maintenir des XLM pour soutenir les opérations qu’elles exécutent sur le réseau. Et si cela devient réalité, la perspective de demande à long terme pour XLM pourrait être très différente de celle d’aujourd’hui.