Question du soir, et honnêtement, je ne l’ai pas encore tranché moi-même. Si vous ne pouviez conserver qu’un seul angle d’analyse parmi la répartition sur les chaînes, la concentration des détenteurs ou la pénétration du prêt pour une stablecoin, lequel choisiriez-vous ? Je reviens sans cesse dessus, car chaque angle répond à une question réelle et présente un point aveugle. En lisant ce semaine le Chapitre 1 de ethereum:0x84ca8bc7997272c7cfb4d0cd3d55cd942b3c9419 (snapshot du 20 oct. 2026) : La répartition sur les chaînes vous indique où se situe la masse émise. USDT : 94,2 Md$ sur Tron, 88,3 Md$ sur Ethereum. USDC : répartie entre Ethereum (47,7 Md$) et 47 autres chaînes. Mais l’emplacement ne dit rien sur l’utilisation. Un solde figé sur une chaîne ne vous révèle rien sur ce que ses détenteurs en font. La concentration des détenteurs vous montre comment la masse est détenue et à quel point cette image est fragile. USDT sur Tron répartie sur environ 78 millions d’adresses, les dix premières représentant environ 3 %. USDC sur Ethereum : les dix premières à 27,2 % le 22 septembre, mesurées via les transferts, contre 17,4 % le 20 octobre via Ethplorer. Même pièce, même chaîne, deux méthodes, deux réponses. Une affirmation de concentration sans date ni méthode est du bruit. La pénétration du prêt vous indique ce qui est effectivement déployé. 6,21 Md$ d’USDT fournis sur 27 protocoles, 10,67 Md$ d’USDC sur 34. Entre 85 % et 91 % du capital fourni est emprunté. DeFi utilise ce qu’il reçoit, mais le prêt n’absorbe que 3,4 % de l’offre d’USDT et 14,8 % de celle d’USDC. Et le reste n’est pas automatiquement inactif : règlements, transferts et Épargne laissent des soldes en dehors de DeFi. @DIAdata_org Mon choix provisoire : les données sur les détenteurs. La concentration façonne la liquidité et la gouvernance en aval, et c’est l’angle le plus susceptible de varier entre deux lectures de la même chaîne. Mais je peux aussi défendre les autres angles — justement pour cette raison, je demande. Sur quel angle repose réellement votre travail, et avec quoi le complétez-vous pour couvrir le point aveugle ?