Je pense que Tether se positionne pour un système monétaire qui devient plus dollarisé pour les transactions, mais moins dépendant des actifs en dollars comme réserve de valeur ultime. USDT convertit la demande mondiale de dollars numériques en demande de bons du Trésor à court terme, soutenant le marché primaire du Trésor et renforçant l’hégémonie du dollar. Mais Tether utilise ensuite une partie des rendements de ces actifs en dollars pour accumuler de l’or physique, ce qui constitue une couverture efficace contre les risques fiscaux, inflationnistes et géopolitiques à long terme du système dont elle tire profit. Le risque qu’ils semblent couvrir n’est pas la fin du dollar, mais la domination fiscale ou la répression financière, où des déficits persistants, une inflation structurellement plus élevée et une intervention éventuelle de la Fed érodent la valeur réelle des créances souveraines. Les stablecoins pourraient devenir encore plus importantes pour les paiements et les collatéraux, tandis que les investisseurs préféreront de plus en plus l’or pour l’épargne à long terme et la protection des réserves. Dans ce monde, Tether souhaite des bons du Trésor pour la liquidité et le remboursement, mais de l’or pour se protéger contre les risques souverains et monétaires. Le dollar pourrait remporter le système de paiement, tandis que l’or gagne simultanément une part plus importante du système d’épargne.