La Réserve fédérale propose des règles de réserves et de capital pour les émetteurs de stablecoins conformément à la loi GENIUS. Le 24 septembre, la Réserve fédérale a demandé au public de fournir des commentaires sur deux propositions visant à appliquer la loi GENIUS aux émetteurs de stablecoins de paiement supervisés par le conseil d’administration. Ces propositions transformeront les obligations légales en exigences relatives aux réserves, au capital, à la conversion et à l’approbation bancaire, tout en ouvrant une période de consultation de 60 jours après leur publication au Federal Register. Niveaux de réserves autorisés et normes de remboursement en deux jours Selon la proposition principale de la Réserve fédérale (Fed), les stablecoins utilisés pour les paiements doivent être garantis à un taux 1:1 par des actifs de réserve autorisés. Selon le mémorandum du personnel du conseil d’administration, les actifs éligibles comprennent les dollars américains, les soldes à la Réserve fédérale, les dépôts assurés, les obligations du Trésor américain échéant dans les 93 jours et certains accords de rachat garantis par des obligations du Trésor. Ce cadre juridique exige également que les émetteurs publient une politique régissant la conversion en un délai maximal de deux jours ouvrables, sauf dans certains cas exceptionnels. Selon Reuters, ce cadre établira des exigences pour les institutions dépositaires de réserves et régira les activités liées aux stablecoins des banques supervisées par la Réserve fédérale (Fed). Les exigences de capital ciblent les dépôts non assurés, les rachats inverses et les risques opérationnels. Cette proposition ne se limite pas à la garantie par actifs, mais ajoute également des exigences de capacité d’absorption des pertes pour des risques spécifiques. Elle imposera des exigences de capital pour le risque de crédit lié aux dépôts non assurés et aux accords de rachat inverses non entièrement garantis, ainsi que pour le risque opérationnel. Le taux de capital pour le risque de crédit proposé est de 2 %. Le taux de risque opérationnel variera entre 1 % et 2 % du total des stablecoins en circulation, selon la taille de l’émetteur, selon le mémorandum de la Fed. Ces taux seront appliqués en parallèle avec les normes de réserves proposées, et non en remplacement. Les banques membres d’État devront obtenir une approbation pour les filiales émettrices de stablecoins. La deuxième proposition créera un processus d’enregistrement distinct de la Réserve fédérale destiné aux banques membres d’État assurées cherchant à obtenir l’autorisation de créer des filiales émettrices de stablecoins de paiement. Selon un mémorandum séparé du personnel de la Réserve fédérale, les candidats devront soumettre un plan d’affaires, des informations financières, des documents sur la structure du capital et des certifications pertinentes. Le processus de demande examinera l’accord de filiale de la banque séparément des normes prudentielles appliquées à l’émetteur de stablecoin, et non comme une autorisation automatique de cette structure. La publication au Federal Register marque le début d’un délai de 60 jours pour recueillir des commentaires. La Réserve fédérale a demandé au public de fournir des commentaires sur les deux propositions ; l’agence a indiqué que le délai pour soumettre des commentaires se terminera 60 jours après la publication des avis au Federal Register. L’avis du 24 septembre ne précise pas de date exacte de clôture car elle est liée à la date de publication. L’avis de la Réserve fédérale précise que ces deux propositions constituent des mesures d’application destinées aux émetteurs de stablecoins de paiement supervisés par la Réserve fédérale conformément à la loi GENIUS. Selon Darnell Whitaker