Visa entre directement dans le domaine des stablecoins : elle lance une plateforme de stablecoins. L'objectif est de faciliter pour les banques, les institutions financières et les entreprises de technologie financière la création et la gestion de stablecoins, ainsi que leur intégration fluide dans l'écosystème de paiement existant de Visa. Plus précisément, les fonctionnalités de la plateforme de stablecoins de Visa incluent : • La création (minting), le transfert (movement) et la gestion (management) des stablecoins ; • L'aide apportée aux banques et aux institutions financières pour intégrer les stablecoins dans leurs systèmes existants de paiement, de règlement et de transfert de fonds. Cet objectif couvre plus de 200 millions de commerçants et 15 000 institutions financières. Visa, géant traditionnel des paiements, s'engage directement dans la construction d'infrastructures pour les stablecoins, adoptant une approche proactive : elle vise à intégrer et à améliorer les stablecoins, et non à les éliminer. Plus les stablecoins grandissent, plus le réseau Visa traite de transactions (ce qui lui génère déjà des revenus réels). Cela favorise grandement l'adoption suivante des stablecoins, en élargissant l'ensemble du marché (plus de cas d'utilisation), bien que la concentration du marché parmi les principaux émetteurs puisse diminuer, avec une concurrence qui se déplace vers la distribution, l'intégration commerciale et la conformité. Alors, quel impact cela aura-t-il sur Tether/Circle ? Pour USDC (Circle), c'est à court terme une bonne nouvelle : grâce à la plateforme Visa, USDC bénéficie d'un avantage en matière de prise en charge directe pour le règlement et l'intégration. Toutefois, à moyen et long terme, une concurrence féroce émergera, avec des stablecoins d'alliances comme OUSD et des stablecoins émis spontanément par les banques, qui capteront une partie des activités institutionnelles et de paiement. L'avantage de Circle réside dans sa conformité et son intégration existante, mais son modèle « un seul émetteur perçoit les intérêts sur les réserves » sera mis à l'épreuve (le modèle d'alliance pourrait partager les revenus avec les distributeurs). Pour USDT (Tether), l'impact est relativement plus important. USDT repose sur son volume de transactions et sa domination sur les marchés émergents. Or, Visa et d'autres acteurs financiers traditionnels privilégient des options plus conformes et transparentes (comme USDC/OUSD). USDT reste fort dans les scénarios purement cryptos, mais sa part de marché dans les paiements commerciaux et le règlement institutionnel risque d'être progressivement érodée. En résumé, Visa ne cherche pas à « éliminer » USDC/USDT, mais plutôt à « percevoir des redevances » et à agrandir le gâteau. C'est une bonne nouvelle pour ceux qui détiennent à long terme des actifs dans l'écosystème des stablecoins, mais le modèle purement fondé sur la perception d'intérêts par l'émission risque de faire face à des défis à l'avenir. Quel impact sur Ethereum ? La conclusion est neutre à légèrement positive pour ETH : ETH bénéficie indirectement grâce à l'accélération de l'adoption des stablecoins. Visa entretient une collaboration étroite avec l'écosystème Ethereum. La plateforme de stablecoins de Visa permettra à davantage de capitaux traditionnels d'entrer dans le réseau ETH sous forme de stablecoins. À long terme, la mainstreamisation des stablecoins attirera davantage d'institutions et de commerçants sur la chaîne, augmentant la demande pour ETH en tant que couche de règlement/L1 (notamment après l'extension via L2, avec une hausse potentielle des frais gas et des revenus MEV). Les données précédentes de Visa montrent également que le volume des transactions en stablecoins stimule l'activité sur chaîne. Bien sûr, la plateforme de stablecoins de Visa prendra en charge plusieurs chaînes, pas uniquement Ethereum. Toutefois, en tant que chaîne la plus mature et la plus décentralisée, Ethereum restera le choix privilégié des institutions pour les stablecoins conformes.