Les jours de stock en cours de $TSM ont bondi à 76,5 jours contre 70,5, un mouvement généralement interprété comme un ralentissement de la demande. La direction explique le contraire : l'augmentation reflète le démarrage de la production N2 et la préparation pour les livraisons de puces IA de prochaine génération, et non un affaiblissement des commandes. Cette distinction est cruciale, car la capacité N3 est encore à 30 à 50 % en dessous de ce que les clients demandent, ce qui est étrange si l'on pense que la demande s'affaiblit. La question à se poser n'est donc pas si les chiffres globaux de TSMC étaient bons. C'est si l'augmentation du stock dans toute la chaîne d'approvisionnement des puces IA est le début d'un réapprovisionnement face à une véritable pénurie, ou le premier signe que cette pénurie commence à se résorber. Nous l'avons vérifié en comparant la croissance des stocks à la croissance des revenus chez TSMC, Micron, ASML, Lam Research et Nvidia, car ce ratio est ce qui distingue réellement un cycle sain d'un excédent. 🔗 Rapport complet : https://t.co/nLSiPBhcr0