$SPY est stationné exactement au seuil du gamma lors du passage à l’OpEx hebdomadaire. Les courtiers sont longs gamma juste à 744, ce qui signifie qu’ils achètent chaque baisse et vendent chaque hausse jusqu’à ce que le prix se stabilise. Mur des calls à 745, mur des puts à 744 : la zone est aussi étroite qu’il soit possible. Le GEX positif est mécanique, pas une thèse haussière. Il s’agit simplement d’une absorption de flux. Par ailleurs, le rééquilibrage de fin de mois doit encore s’imprimer à la clôture, et les CTA restent nettement vendeurs en cas de reprise nette au-dessus de 745. Pétrole solide, or faible. Signature classique de Goldilocks qui maintient le marché actif, mais la dynamique inter-actifs est à peine synchronisée. C’est une structure de canal, pas une configuration de breakout. Scénario de base aujourd’hui : une progression entre 744 et 745, sans raison de poursuivre aucun des deux côtés tant que les courtiers sont contraints d’atténuer la volatilité réalisée. La vraie fenêtre s’ouvrira la semaine prochaine, lorsque le gamma disparaîtra et que ces positions courtes resteront en place. Ai-je tort sur la stabilisation du prix à ce niveau jusqu’à la clôture ?