HONG KONG CONTRE LES ÉTATS-UNIS Alors que des opportunités sont identifiées en explorant des facteurs, industries ou régions dépréciés, l’Asie semble être un point de départ privilégié. En comparant l’indice boursier de Hong Kong avec le S&P500 (via le ratio HSI-to-SPX), on observe facilement une déviation frappante. En effet, bien que ce ratio ait évolué la plupart du temps dans une fourchette de +/- 2 écarts-types autour de sa tendance à long terme (1 ligne = 2σ) entre 1987 et 2021, il a récemment formé un double sommet à 10σ au-dessus. La déviation extrême à la hausse ainsi que le double sommet rendent un mouvement à la baisse le scénario le plus probable. En matière de valeurs relatives, ce mouvement pourrait se réaliser via une combinaison de cours plus bas aux États-Unis et de cours plus élevés à Hong Kong. Quel est le potentiel de rendement ? Personne ne sait où ce mouvement s’arrêtera, mais atteindre son ancien plus bas impliquerait une sous-performance de 80 % des actions américaines, ou une surperformance de 400 % des actions de Hong Kong. Bien que ce chiffre représente un cas extrême, il a l’avantage de donner une idée de l’éventail des possibilités. Choisissez votre scénario le plus probable. $EWH $SPY