Les actions tokenisées commencent à être utilisées comme garantie dans la DeFi. L'échelle reste encore minuscule. Les données de Token Terminal publiées le 16 juillet placent le volume spot DEX des actions tokenisées à 1,8 milliard USD sur 90 jours, avec 23,1 millions USD déposés sur les marchés de prêt. Les trackers QQQ et SPY ont dominé les échanges, tandis que BNB Chain et Solana se partagent la majeure partie du volume. Le signal structurel du marché est l'utilité de la garantie, et non le nombre de tokens. Mais la concentration compte : xStocks représentaient 86,5 % de l'exposition des émetteurs de prêt, Solana 85,5 % de l'exposition chaîne et Kamino 82,6 % de l'exposition plateforme. Il s'agit d'un premier puits de liquidité, pas d'un marché cross-chain mature. Le scepticisme est simple. Uniswap a seul enregistré 45,4 milliards USD de volume DEX sur les 30 derniers jours, contre 1,8 milliard USD pour environ trois mois de turnover d'actions tokenisées. Le prochain test sera de savoir si ces actifs acquièrent une liquidité plus profonde, une tarification fiable et une demande de prêt plus large sans compter sur des incitations. Sinon, la tokenisation reste un théâtre de distribution plutôt qu'une nouvelle couche de garantie.