Le marché offre aux investisseurs une combinaison inconfortable : des données économiques solides, une hausse des prix du pétrole et une augmentation des taux d'intérêt. Cela semble porteur pour l'économie — mais pas nécessairement pour chaque action. L'indice composite PMI de S&P Global a atteint 58,4 en septembre, son niveau le plus élevé en plus de cinq ans. Dans le même temps, le brut Brent a dépassé 100 $ et le rendement du Trésor à 10 ans a franchi les 5 %. Mon inquiétude n'est pas que les actions baissent. Les marchés baissent. Mon inquiétude est que les investisseurs puissent valoriser la croissance future avec des taux d'intérêt d'hier. Une entreprise qui semblait attrayante à un taux d'actualisation de 3 % peut paraître très différente à 5 %. Le prix est ce que nous payons. Le taux d'actualisation aide à déterminer la valeur des bénéfices futurs.